Nội dung chính của bài 1 Nhập môn kinh tế học tài chính nằm trong bài giảng kinh tế học tài chính nhằm trình bày về một số khái niệm về của kinh tế học tài chính như: mức sợ rủi ro, độ thỏa dụng, đường bàng quan, thị trường tiền tệ và thị trường vốn.
AMBIENT/
Chủ đề:
Nội dung Text: Bài giảng Kinh tế học tài chính: Bài 1 - Đại học Ngoại thương
- Bài 1: Nhập môn Kinh tế học tài chính
Khoa
Kh Tài chính – N â hà
hí h Ngân hàng
Đại học Ngoại Thương
Bản quyền © Chứng khoán Đại học Ngoại Thương FTUS
Tài liệu tham khảo
Financial Theory and Corporate Policy, 4/E
Thomas E. Copeland, J. Fred Weston,
Kuldeep Shastri,
Shastri
Financial Economics
Chris Jones
2 Bản quyền © Chứng khoán Đại học Ngoại Thương FTUS
- Tài liệu tham khảo
Microeconomics of Banking
Xavier Freixas and Jean Charles Rochet
Jean-Charles
Quantitative Financial Economics:
Stocks, Bonds and Foreign Exchange
Keith Cuthbertson and Dirk Nitzsche
3 Bản quyền © Chứng khoán Đại học Ngoại Thương FTUS
Nội dung nghiên cứu
Bài 1: Nhập môn Kinh tế học tài chính
– Một số khái niệm cơ bản
– Mức sợ rủi ro
– Độ thỏa dụng
– Đường bàng quan
– Thị trường tiền tệ
– Thị trường vốn
4 Bản quyền © Chứng khoán Đại học Ngoại Thương FTUS
- Lợi suất
5 Bản quyền © Chứng khoán Đại học Ngoại Thương FTUS
Lãi gộp
i ii iii iv v
Số lần Lãi suất Giá trị Lãi gộp
gộp một APR sau hàng năm
1 năm đợt (i x ii) 1 năm (annual rate)
1 6% 6% 1.06 6.000%
2 3 6 1.032 = 1.0609 6.090
4 1.5 6 1.0154 = 1.06136 6.136
12 .5 6 1.00512 = 1.06168 6.168
52 .1154 6 1.00115452 = 1.06180 6.180
365 .0164 6 1.000164365 = 1.06183 6.183
6 Bản quyền © Chứng khoán Đại học Ngoại Thương FTUS
- Phương pháp xác định lãi suất liên tục
Giả sử chúng ta biết lãi suất theo năm R của khoản đầu tư
nhập lãi m kỳ hạn trong một năm, chúng ta có thể tính được
lãi suất liên tục:
Nếu biết lãi suất liên tục, có thể tính được R:
ế ế ấ ể
7 Bản quyền © Chứng khoán Đại học Ngoại Thương FTUS
Discounted Present Value (DPV)
Một khoản đầu tư an toàn trong n năm có lãi suất rs, sẽ thu
được giá trị tương lai là
Giá trị chiết khấu hiện tại của khoản tiền FVn là:
Giá trị chiết khấu của nhiều luồng tiền FVi là:
8 Bản quyền © Chứng khoán Đại học Ngoại Thương FTUS
- Physical Investment Project
Giá trị hiện tại ròng của dự án phải lớn hơn 0:
Xác định IRR, thỏa mãn điều kiện NPV=0:
9 Bản quyền © Chứng khoán Đại học Ngoại Thương FTUS
NPV và IRR
10 Bản quyền © Chứng khoán Đại học Ngoại Thương FTUS
- Khi lãi suất thay đổi theo kỳ hạn
Khi có rủi ro, lãi suất chiết khấu bao gồm lãi suất đầu tư an
toàn + phần bù rủi ro:
11 Bản quyền © Chứng khoán Đại học Ngoại Thương FTUS
Trái phiếu không trả lợi tức và lãi suất giao ngay
Trái phiếu không trả lợi tức (Pure discount bond) một kỳ hạn:
12 Bản quyền © Chứng khoán Đại học Ngoại Thương FTUS
- Trái phiếu không trả lợi tức và lãi suất giao ngay
Trái phiếu không trả lợi tức (Pure discount bond) nhiều kỳ
hạn:
13 Bản quyền © Chứng khoán Đại học Ngoại Thương FTUS
Trái phiếu có trả lợi tức
Trái phiếu có trả lợi tức (Coupon paying bond)
14 Bản quyền © Chứng khoán Đại học Ngoại Thương FTUS
- Holding Period Return
Cổ phiếu
Trái phiếu
15 Bản quyền © Chứng khoán Đại học Ngoại Thương FTUS
Định giá cổ phiếu
Viễn kim (perpetuity)
Công thức tổng quát
16 Bản quyền © Chứng khoán Đại học Ngoại Thương FTUS
- Expected Utility (Độ thỏa dụng)
Tung đồ xu: ngửa đ
T đồng ử được $2 sấp được 0
$2, ấ đ
Giả sử, để tham gia trò chơi tốn $1, sợ rủi ro nghĩa là
17 Bản quyền © Chứng khoán Đại học Ngoại Thương FTUS
Thái độ đối với rủi ro
18 Bản quyền © Chứng khoán Đại học Ngoại Thương FTUS
- Đo mức sợ rủi ro
Phương pháp Arrow-Pratt, RA càng lớn càng sợ rủi ro
Hệ số sợ rủi ro tương đối
19 Bản quyền © Chứng khoán Đại học Ngoại Thương FTUS
Hàm sợ rủi ro
20 Bản quyền © Chứng khoán Đại học Ngoại Thương FTUS
- Đường bàng quan
21 Bản quyền © Chứng khoán Đại học Ngoại Thương FTUS
Intertemporal Utility
Độ thỏa dụng cả đời:
ộ ụ g
22 Bản quyền © Chứng khoán Đại học Ngoại Thương FTUS
- CONSUMER THEORY
U MU
U = U(C)
MU > 0 (∂U / ∂C) > 0 MUC is high
MU is diminishing 1 MUC is low
(∂2U / ∂C2) < 0
1 MU
C C
Single period utility functions When C is low, each unit of C has
- exhibit diminishing utility (concave) high utility value
- As C ⇑, Utility ⇑, but each unit of
C increases U by less and less When C is high, each unit of C has
lower utility value
23 Bản quyền © Chứng khoán Đại học Ngoại Thương FTUS
INDIFFERENCE CURVES
Convex Indifference Curves
C1 trace out combinations of C0 and C1
Consumption for which the individual equally well-off
In period 1 C0 low MU(C0) high
low,
C1 high, MU(C1) low
1
C0 high, MU(C0) low
C1 low MU(C1) high
low,
1 U (Indifference Curve)
C0
Negative slope because as C0 falls, C1 must Consumption
increase to maintain the same level of utility In period 0
24 Bản quyền © Chứng khoán Đại học Ngoại Thương FTUS
- INDIFFERENCE CURVES
Represent higher levels
C1
of utility
Consumption
In period 1
U0 < U1 < U2
U2
U1
U0
C0
Consumption
In Period 0
25 Bản quyền © Chứng khoán Đại học Ngoại Thương FTUS
What is the slope?
C1
U0
C0
26
26 Bản quyền © Chứng khoán Đại học Ngoại Thương FTUS
- MRS is not constant!
C1
ρb b
1
ρa a
1 U0
C0
C0 ∂C1
MRS = - (slope of an indifference curve)
C1 ∂C0 U = U0
27
27 Bản quyền © Chứng khoán Đại học Ngoại Thương FTUS
Intertemporal Indifference Curve
28 Bản quyền © Chứng khoán Đại học Ngoại Thương FTUS
- 29 Bản quyền © Chứng khoán Đại học Ngoại Thương FTUS
INVESTMENT OPPORTUNITIES
Marginal Rate of Return
(Future consumption – future endowment)
A
B
Total investment
(current endowment – current consumption)
30 Bản quyền © Chứng khoán Đại học Ngoại Thương FTUS
- INVESTMENT OPPORTUNITIES
Marginal Rate of Return
Production Opportunity Set (POS)
C
(Future consumption – future endowment)
1
A
Low rates of
L t f
return
High
High rates of
return
y1
endowment
Low point
B
I0 I1 Total investment y0 C0
I0
(current endowment – current consumption)
I1
31
31 Bản quyền © Chứng khoán Đại học Ngoại Thương FTUS
INVESTMENT OPPORTUNITIES
Production Opportunity Set (POS)
C1
Low rates of
L t f
return
High rates of
return
endowment
point
y0 C0
I0
I1
32 Bản quyền © Chứng khoán Đại học Ngoại Thương FTUS
- Production Possibility Curve
33 Bản quyền © Chứng khoán Đại học Ngoại Thương FTUS
PUTTING TOGETHER THE POS AND PREFERENCES
C1
y1
The endowment U0
point
y0 C0
34 Bản quyền © Chứng khoán Đại học Ngoại Thương FTUS
- PUTTING TOGETHER THE POS AND PREFERENCES
Small vertical arrow
C1 - amount needed to be equally well
off in utility terms (ρ)
Large vertical arrow
- amount of return to deferring
consum
today and undertaking
investment
y1 0
1
U0
y0 C0
35 Bản quyền © Chứng khoán Đại học Ngoại Thương FTUS
PUTTING TOGETHER THE POS AND PREFERENCES
This is the point where
C1 MRT = MRS
(slope of = (slope of
POS) indifference
curve)
*
y1 0 U1
The endowment
point U0
I0
y0 C0
36 Bản quyền © Chứng khoán Đại học Ngoại Thương FTUS
- Money Market Line
37 Bản quyền © Chứng khoán Đại học Ngoại Thương FTUS
Consumer Maximization Problem
38 Bản quyền © Chứng khoán Đại học Ngoại Thương FTUS
- Capital Market
39 Bản quyền © Chứng khoán Đại học Ngoại Thương FTUS
Consumption opportunities with income endowments, atemporal trade and a
competitive capital market.
40 Bản quyền © Chứng khoán Đại học Ngoại Thương FTUS
Thêm vào BST
Báo xấu
Download
Vui lòng tải xuống để xem tài liệu đầy đủ
