Bài giảng quản trị rủi ro tài chính - Bài 8.3

Chia sẻ: Impossible_1 Impossible_1 | Ngày: | Loại File: PPT | Số trang:75

Thêm vào BST

Báo xấu

126
lượt xem 14
download

Download Vui lòng tải xuống để xem tài liệu đầy đủ

Thuật ngữ phòng ngừa rủi ro hàm ý 1 dạng giao dịch được thiết kế sao cho làm giảm hoặc một vài trường hợp loại trừ được rủi ro. Thị trường tài chính có nhiều sản phẩm phái sinh để phòng ngừa rủi ro:quyền chọn,hợp đồng giao sau,kì hạn.

Chủ đề:

Bình luận(0) Đăng nhập để gửi bình luận!

Lưu

Nội dung Text: Bài giảng quản trị rủi ro tài chính - Bài 8.3

PHÒNG NGỪA RỦI RO: Thuật ngữ phòng ngừa rủi ro hàm ý 1 dạng giao dịch được thiết kế sao cho làm giảm hoặc một vài trường hợp loại trừ được rủi ro. Thị trường tài chính có nhiều sản phẩm phái sinh để phòng ngừa rủi ro:quyền chọn,hợp đồng giao sau,kì hạn.Mỗi loại có những đặc điểm và ưu thế riêng.ở chương này chúng ta sẽ nghiên cứu về phòng ngừa rủi ro bằng quyền chọn
THUẬT NGỮ VÀ KHÁI NIỆM:  C: giá quyền chọn mua hiện tại  P: giá quyền chọn bán hiện tại SO: giá cổ phiếu hiện tại  T: thời gian đến khi đáo hạn,dưới dạng phân số theo năm  X: giá thực hiện  ST: giá cổ phiếu khi đáo hạn quyền chọn  ∏: lợi nhuận của chiến lược  Nc: số quyền chọn mua  Np: số quyền chọn bán  Ns: số cổ phiếu
PHƯƠNG TRÌNH LỢI NHUẬN QUYỀN ∏=NC *[ Max(0,ST-X)-C ] Mua: ∏=Max(0,ST-X)-C CHỌN MUA Bán: ∏= - Max(0,ST-X)+C QUYỀN ∏=NP *[Max(0,ST-X)-P] Mua: ∏=Max(0,ST-X)-P CHỌN BÁN Bán: ∏= -Max(0,ST-X)+P CÔ ∏=NS(ST-S0) Mua: ∏= ST-S0 PHIẾU Bán: ∏= -ST+S0
LỢI NHUẬN TỪ VỊ THẾ QUYỀN CHỌN MUA NẾU VỊ THẾ ĐƯỢC ĐÓNG VÀO THÒI ĐIỂM T1 TRƯỚC KHI ĐÁO HẠN VÀ KHI GIÁ CỔ PHIẾU LÀ ST: ∏ = NC ( C (ST,T-T1,X) –C) C (ST,T-T1,X): là giá trị đạt được từ mô hình BLACH_SHCOLES hay 1 mô hình định giá quyền chọn mua phù hợp khác sử dụng giá cổ phiếu ST và thời gian đáo hạn T-T1.
CÁC GIẢ ĐỊNH: 1 CỔ PHIẾU KHÔNG TRẢ CỔ TỨC 1 KHÔNG CÓ THUẾ VÀ CHI PHÍ GIAO 2 DỊCH
PHẦN 2. PHƯƠNG PHÁP GIAO DỊCH CHỨNG KHOÁN 1.Giao dịch cổ phiếu MUA CỔ PHIẾU BÁN KHỐNG CỔ PHIẾU
MUA CỔ PHIẾU: Phương trình lợi nhuận ∏ = NS (ST –SO ) với NS >0
Chứng minh định lượng Mua cổ phiếu AOL với: NS = 100 S0 = 125,9375 Hỏi: Giá hòa vốn Đồ thị minh họa Giải pháp: ∏ = NS (ST –SO )=0  ST = SO = 125,9375
Đồ thị minh họa
BÁN KHỐNG CỔ PHIẾU: Phương trình lợi nhuận: ∏=NS *(ST –S0 ) với NS
Chứng minh định lượng Bán khống cổ phiếu AOL với: NS = -100 S0 = 125,9375 Hỏi: Giá hòa vốn Đồ thị minh họa Giải pháp: ∏ = NS (ST –SO )=0  ST = SO = 125,9375
Đồ thị minh họa
2.Giao dịch quyền chọn mua MUA QUYỀN CHỌN MUA BÁN QUYỀN CHỌN MUA
MUA QUYỀN CHỌN MUA Lợi nhuận quyền chọn mua là: ∏ = NC ( Max (0,ST – X)) –C ) với NC > 0
Xét NC =1 Giá cổ phiếu khi đáo hạn giá thực hiện  Người mua sẽ thực hiện quyền chọn mua,mua cổ phiếu với giá X và bán nó với giá ST Lợi nhuận ròng là ST – X –C
Mua quyền chọn mua là 1 chiến lược tăng giá có mức lỗ giới hạn (là phí quyền chọn) và mức lợi nhuận tiềm năng không giới hạn. ∏ = ST –X –C nếu ST >X ∏ = –C nếu ST < X
Tính giá cổ phiếu hòa vốn khi đáo hạn: Cho ∏ = ST* –X – C = 0 Ta tìm được ST* =X +C Để hòa vốn,người mua quyền chọn mua phải thực hiện quyền chọn ở 1 mức giá đủ cao để bù đắp chi phí quyền chọn.