Bài giảng Tài chính doanh nghiệp 2: Chương 3 - ThS. Nguyễn Thị Kim Anh

Bài giảng môn Tài chính doanh nghiệp P.2<br /> <br /> CHƢƠNG 3<br /> QUYẾT ĐỊNH ĐẦU TƢ<br /> ThS. Nguyễn Thị Kim Anh<br /> <br /> TC D N P . 2 – C . 3 – Q u y ế t đ ịn h đ ầ u t ư<br /> <br /> 1<br /> <br /> MỤC TIÊU<br /> • Nắm vững các loại dự án đầu tư của công ty và<br /> quy trình phân tích, xem xét quyết định đầu tư<br /> dự án.<br /> • Hiểu và vận dụng được các kỹ thuật phân tích và<br /> ra quyết định đầu tư dự án<br /> • Nắm vững được cách xác định dòng tiền kỳ<br /> vọng từ dự án cũng như cách thức thực hành<br /> phân tích và quyết định đầu tư dự án.<br /> <br /> TC D N P . 2 – C . 3 – Q u y ế t đ ịn h đ ầ u t ư<br /> <br /> 2<br /> <br /> NỘI DUNG<br /> I. Khái niệm<br /> II. Ước lượng dòng tiền của dự án<br /> III. Các tiêu chuẩn quyết định đầu tư<br /> <br /> TC D N P . 2 – C . 3 – Q u y ế t đ ịn h đ ầ u t ư<br /> <br /> ThS. Nguyễn Thị Kim Anh<br /> <br /> 3<br /> <br /> 1<br /> <br /> Bài giảng môn Tài chính doanh nghiệp P.2<br /> <br /> I. NHỮNG VẤN ĐỀ CHUNG<br /> 1.1. Khái niệm<br /> 1.2. Các loại quyết định đầu tư<br /> 1.3. Quy trình phân tích và quyết định đầu tư<br /> <br /> TC D N P . 2 – C . 3 – Q u y ế t đ ịn h đ ầ u t ư<br /> <br /> 4<br /> <br /> I. NHỮNG VẤN ĐỀ CHUNG<br /> 1.1. Khái niệm<br /> - Đầu tư dài hạn là hoạt động sử dụng tiền vốn, tài<br /> nguyên trong một thời gian tương đối dài nhằm thu về<br /> lợi nhuận và lợi ích kinh tế xã hội<br /> 1.2. Phân loại<br /> 1.2.1. Căn cứ vào cơ cấu vốn đầu tƣ<br /> • Đầu tư xây dựng cơ bản.<br /> • Đầu tư về vốn lưu động thường xuyêncần thiết<br /> • Đầu tư liên doanh và tài sản tài chính khác<br /> TC D N P . 2 – C . 3 – Q u y ế t đ ịn h đ ầ u t ư<br /> <br /> 5<br /> <br /> I. NHỮNG VẤN ĐỀ CHUNG<br /> 1.2.2. Căn cứ vào mục đích<br /> • Mua sắm tài sản cố định<br /> • Thay thế những thiết bị hiện có.<br /> • Đẩy mạnh tiêu thụ những sản phẩm hiện có<br /> trong những thị trường hiện hữu<br /> • Mở rộng sản phẩm vào thị trường mới.<br /> • Chế tạo sản phẩm mới.<br /> • Cải tiến sản phẩm hiện có<br /> • Đầu tư về vốn lưu động thường xuyên cần thiết<br /> • Đầu tư liên doanh và tài sản tài chính khác<br /> TC D N P . 2 – C . 3 – Q u y ế t đ ịn h đ ầ u t ư<br /> <br /> ThS. Nguyễn Thị Kim Anh<br /> <br /> 6<br /> <br /> 2<br /> <br /> Bài giảng môn Tài chính doanh nghiệp P.2<br /> <br /> I. NHỮNG VẤN ĐỀ CHUNG<br /> 1.2.3. Căn cứ vào mối quan hệ giữa các dự án<br /> • Dự án độc lập<br /> • Dự án phụ thuộc<br /> • Dự án loại trừ nhau<br /> <br /> 7<br /> <br /> TC D N P . 2 – C . 3 – Q u y ế t đ ịn h đ ầ u t ư<br /> <br /> I. NHỮNG VẤN ĐỀ CHUNG<br /> 1.3. Quy trình phân tích & ra quyết định đầu tƣ<br /> Xác định<br /> dự án<br /> <br /> Đánh giá<br /> dự án<br /> <br /> Lựa chọn<br /> tiêu chuẩn<br /> <br /> Ra quyết định<br /> <br /> TC D N P . 2 – C . 3 – Q u y ế t đ ịn h đ ầ u t ư<br /> <br /> 8<br /> <br /> II. ƢỚC LƢỢNG DÒNG TIỀN<br /> 2.1.<br /> 2.2.<br /> 2.3.<br /> 2.4.<br /> <br /> Khái niệm dòng tiền<br /> Phân loại dòng tiền<br /> Nguyên tắc xác định dòng tiền<br /> Phương pháp xác định dòng tiền<br /> <br /> TC D N P . 2 – C . 3 – Q u y ế t đ ịn h đ ầ u t ư<br /> <br /> ThS. Nguyễn Thị Kim Anh<br /> <br /> 9<br /> <br /> 3<br /> <br /> Bài giảng môn Tài chính doanh nghiệp P.2<br /> <br /> II. ƢỚC LƢỢNG DÒNG TIỀN<br /> 2.1. Khái niệm dòng tiền dự án<br /> - Dòng tiền là bảng dự toán thu chi trong thời gian<br /> hoạt động của dự án, gồm khoản thực thu và thực chi<br /> tính theo từng năm<br /> VD2.1. Công ty A lắp đặt máy in trị giá 300 triệu<br /> đồng vào 08/2015. Dự kiến thời gian đưa vào sử dụng<br /> 01/2016. Công ty cần chi 20 triệu năm 2015 để mua<br /> vật liệu. Thu nhập sau thuế ước tính 100 triệu trong 2<br /> năm đầu, 120 triệu trong 2 năm kế tiếp và 80 triệu<br /> trong năm cuối cùng.<br /> TC D N P . 2 – C . 3 – Q u y ế t đ ịn h đ ầ u t ư<br /> <br /> 10<br /> <br /> II. ƢỚC LƢỢNG DÒNG TIỀN<br /> 2.2. Phân loại dòng tiền<br /> - Dòng tiền ra: khoản chi qua các năm cho dự án<br /> - Dòng tiền vào: khoản thu qua các năm của dự án<br /> - Dòng tiền ròng: chênh lệch giữa dòng tiền vào và<br /> dòng tiền ra.<br /> - Dòng tiền tự do: dòng tiền ròng sau khi loại trừ<br /> phần chi đầu tư tăng thêm -> cơ sở xác định<br /> các chỉ tiêu đánh giá dự án<br /> <br /> TC D N P . 2 – C . 3 – Q u y ế t đ ịn h đ ầ u t ư<br /> <br /> 11<br /> <br /> II. ƢỚC LƢỢNG DÒNG TIỀN<br /> 2.3. Nguyên tắc xác định dòng tiền<br /> 2.3.1. Khái niệm<br /> - Nguyên tắc xác định dòng tiền lá cơ sở để ghi<br /> chép và phản ánh dòng tiền của dự án<br /> • Đo lường trên cơ sở tăng thêm<br /> • Tính trên cơ sở sau thuế<br /> <br /> TC D N P . 2 – C . 3 – Q u y ế t đ ịn h đ ầ u t ư<br /> <br /> ThS. Nguyễn Thị Kim Anh<br /> <br /> 12<br /> <br /> 4<br /> <br /> Bài giảng môn Tài chính doanh nghiệp P.2<br /> <br /> II. ƢỚC LƢỢNG DÒNG TIỀN<br /> 2.3.2. Xem xét các biến số tác động đến dòng tiền<br /> - Chi phí cơ hội<br /> - Chi phí chìm<br /> - Chi phí lịch sử<br /> - Thuế thu nhập doanh nghiệp<br /> - Vốn lƣu động<br /> Nhu cầu<br /> Khoản Hàng Khoản<br /> Tồn quỹ<br /> vốn lƣu =<br /> + phải + tồn – phải<br /> tiền mặt<br /> động<br /> thu<br /> kho<br /> trả<br /> TC D N P . 2 – C . 3 – Q u y ế t đ ịn h đ ầ u t ư<br /> <br /> 13<br /> <br /> II. ƢỚC LƢỢNG DÒNG TIỀN<br /> - Chi phí gián tiếp<br /> - Lạm phát<br /> - Tách biệt quyết định đầu tư và quyết định tài trợ<br /> <br /> TC D N P . 2 – C . 3 – Q u y ế t đ ịn h đ ầ u t ư<br /> <br /> 14<br /> <br /> II. ƢỚC LƢỢNG DÒNG TIỀN<br /> 2.4. Phƣơng pháp xác định dòng tiền<br /> 2.4.1. Phƣơng pháp trực tiếp<br /> - Dòng tiền dự án được ước lượng trực tiếp dựa vào khoản<br /> tiền thực thu vào và khoản tiền thực chi ra của dự án<br /> <br /> DÒNG<br /> DÒNG<br /> DÒNG<br /> TIỀN = TIỀN – TIỀN<br /> RÒNG<br /> VÀO<br /> RA<br /> <br /> TC D N P . 2 – C . 3 – Q u y ế t đ ịn h đ ầ u t ư<br /> <br /> ThS. Nguyễn Thị Kim Anh<br /> <br /> 15<br /> <br /> 5<br /> <br />