zunia.vn

Tuyển sinh 2024 dành cho Gen-Z

zunia.vn

» Tài Chính - Ngân Hàng

» Tài chính doanh nghiệp

Bài giảng Tài chính doanh nghiệp: Chương 8 - Đoàn Thị Thu Trang

Chia sẻ: Năm Tháng Tĩnh Lặng | Ngày: | Loại File: PDF | Số trang:24

Báo xấu

128
lượt xem 19
download

Download Vui lòng tải xuống để xem tài liệu đầy đủ

Chương 8 trình bày về chi phí vốn và cấu trúc vốn của công ty đa quốc gia. Chương này gồm có các nội dung sau: Khái quát về chi phí vốn, chi phí vốn của công ty nội địa so với chi phí vốn của công ty đa quốc gia, chi phí vốn qua các quốc gia, chi phí vốn của các dự án nước ngoài,...và một số nội dung khác.

Chủ đề:

Bình luận(0) Đăng nhập để gửi bình luận!

Lưu

Nội dung Text: Bài giảng Tài chính doanh nghiệp: Chương 8 - Đoàn Thị Thu Trang

Chương 8: Chi phí vốn và cấu trúc vốn của công ty đa quốc gia 8.1 Khái quát về chi phí vốn 8.2 Chi phí vốn của công ty nội địa so với chi phí vốn của công ty đa quốc gia. 8.3 Chi phí vốn qua các quốc gia. 8.4 Chi phí vốn của các dự án nước ngoài. 8.5 Quyết định cấu trúc vốn của công ty Đa quốc gia. 8.6 Tài trợ vốn của công ty con so với tài trợ vốn cho công ty mẹ. 8.7 Các tranh luận về cấu trúc vốn của công ty đa quốc gia.
8.1 Khái quát về chi phí vốn
8.2 Chi phí vốn của công ty nội địa so với chi phí vốn của công ty đa quốc gia. Chi phí vốn của công ty đa quốc gia có thể khác so với công ty nội địa do các yếu tố sau đây
Quy mô lớn Đối xử ưu đãi hơn từ các chủ nợ Tiếp cận nguồn Tiếp cận tốt với tài trợ nước thị trường quốc Chi phí vốn ngoài với chi tế phí thấp Đa dạng hóa Giảm khả năng quốc tế phá sản Đối mặt với rủi Tăng khả năng ro tỷ giá phá sản Đối mặt với rủi ro quốc gia
8.3 Chi phí vốn qua các quốc gia. Chênh lệch về chi phí nợ giữa các quốc gia: Do các nguyên nhân sau: - Những khác biệt trong lãi suất phi rủi ro - Những khác biệt trong phần bù rủi ro - Chênh lệch chi phí nợ tương đối giữa các quốc gia chủ yếu là do chênh lệch lãi suất phi rủi ro
8.3 Chi phí vốn qua các quốc gia. Chênh lệch về chi phí vốn chủ sở hữu giữa các quốc gia: Chi phí vốn chủ sở hữu có thể được tính gồm lãi suất phi rủi ro có thể kiếm được bởi cổ đông cộng với phần bù phản ánh rủi ro công ty. Vì lãi suất phi rủi ro khác nhau giữa các nước, chi phí vốn chủ sở hữu cũng khác nhau.
8.3 Chi phí vốn qua các quốc gia. Kết hợp chi phí nợ và chi phí vốn sở hữu: Chi phí nợ và vốn chủ sở hữu có thể được kết hợp để tính ra chi phí vốn chung. Với sự khác nhau trong chi phí nợ và vốn chủ sở hữu tại các nước rất dể hiểu khi chi vốn của các công ty tại một số quốc gia cụ thể có thể thấp hơn.
8.3 Chi phí vốn qua các quốc gia. Ước tính chi phí nợ và chi phí VCSH Ví dụ: Lexon (MNC Mỹ) cân nhắc thu hút vốn cho một dự án tại Argentina. -rf: Mỹ:6%; Argentina: 10% - Phần bù rủi ronợ: Mỹ:3%; Argentina: 5% -Beta dự án: 1,5. -rm =14% -Thuế TNDN Mỹ: 30%; Argentina:30% - tỷ số nợ tối đa 50%
Chi phí sử dụng vốn thành phần: 1. Chi phí nợ bằng đồng Đô la: ? 2. Chi phí nợ bằng đồng peso Argentina: ? 3. Chi phí VCSH bằng đồng Đô la: ?
Chi phí sử dụng vốn thành phần: Cấu trúc vốn WACC Vay nợ Mỹ: 30% VCSH Mỹ: 70% Vay nợ Mỹ: 50% VCSH Mỹ: 50% Vay nợ Mỹ: 30% Vay nợ Ar: 20% VCSH Mỹ: 50% Vay nợ Ar: 50% VCSH Mỹ: 50%
Chi phí sử dụng vốn thành phần: WACC = 12,15% là hữu ích nhất. Nhưng WACC chưa ước tính đến rủi ro tỷ giá => Không nhất thiết sẽ chọn cấu trúc vốn có WACC thấp nhất
8.4 Chi phí vốn của các dự án nước ngoài. Xác định NPV dựa vào WACC : Khi WACC được sử dụng là suất sinh lời đòi hỏi, phân phối xác suất của NPV có thể được sử dụng để quyết định xác suất mà dự án tại nước ngoài sẽ tạo ra tỉ suất lợi nhuận ít nhất là bằng với WACC của công ty. Nếu phân phối xác suất chứa một vài giá trị NPV âm điều này cho thấy dự án có thể ngược với mong đợi. Ví dụ:
8.4 Chi phí vốn của các dự án nước ngoài. Điều chỉnh WACC do sự khác biệt rủi ro : Để tính đến rủi ro của dự án tại nước ngoài có thể sử dụng phương pháp điều chỉnh chi phí vốn trung bình theo khác biệt rủi ro: + Nếu dự án tại nước ngoài đối mặt với nhiều rủi ro hơn, một phần bù có thể được thêm vào WACC để tính ra suất sinh lời đòi hỏi của dự án và sử dụng suất sinh lời đòi hỏi này làm tỉ lệ chiết khấu. + Nếu dự án tại nước ngoài đối mặt với rủi ro thấp hơn, công ty đa quốc gia sẽ sử dụng suất sinh lời đòi hỏi của dự án thấp hơn WACC.
8.4 Chi phí vốn của các dự án nước ngoài. Xác định NPV của khoản đầu tư vốn chủ sở hữu: Để tính toán rõ ràng tác động của rủi ro tỷ giá, một công ty đa quốc gia có thể đánh giá dự án bằng cách tính toán NPV của khoản đầu tư vốn chủ sở hữu trong dự án.
8.4 Chi phí vốn của các dự án nước ngoài. Quan hệ giữa NPV và cấu trúc vốn: NPV của dự án tại nước ngoài phụ thuộc vào cấu trúc vốn do : + Cấu trúc vốn có thể ảnh hưởng tới chi phí vốn + Cấu trúc vốn ảnh hưởng đến dòng tiền trước thuế chi trả cho chủ nợ của quốc gia sở tại và nguồn tiền chuyển về cho công ty mẹ
8.5 Quyết định cấu trúc vốn của công ty Đa quốc gia. Các yếu tố ảnh hưởng đến quyết định cấu trúc vốn của công ty đa quốc gia: Ảnh hưởng của các đặc trưng công ty Tính ổn Tận dụng định Rủi ro tín Đảm bảo Vấn đề lợi nhuận khoản nợ đại diện trong dụng của giữ lại dòng tiền MNC của MNC của MNC của MNC của MNC
8.5 Quyết định cấu trúc vốn của công ty Đa quốc gia. Các yếu tố ảnh hưởng đến quyết định cấu trúc vốn của công ty đa quốc gia: Ảnh hưởng của các đặc trưng quốc gia Sức Các hạn Định giá mạnh Rủi ro chế về cổ Lãi suất Luật thuế cổ phiếu của đồng quốc gia phiểu ở ở quốc của quốc của quốc tiền của quốc nước sở gia sở tại gia sở tại gia sở tại nước sở gia sở tại tại tại
8.5 Quyết định cấu trúc vốn của công ty Đa quốc gia. Điều chỉnh cấu trúc vốn: Khi tình hình kinh tế chính trị của một quốc gia thay đổi hoặc công việc kinh doanh của MNC thay đổi, phí tổn hoặc lợi ích của mỗi thành phần chi phí vốn cũng có thể thay đổi. MNC có thể rà soát lại cấu trúc vốn của mình để phản ứng với các điều kiện thay đổi
8.6 Tài trợ vốn của công ty con so với tài trợ vốn cho công ty mẹ. Tác động của việc gia tăng nợ tại công ty con: Chi phí vốn của toàn bộ MNC có thể thay đổi do 2 nguyên nhân: + Việc thay đổi cấu trúc nguồn tài trợ nợ có thể tác động đến lãi suất trên khoản nợ phải trả + Có thể tác động đến nguy cơ rủi ro tỉ giá hối đoái của toàn bộ công ty đa quốc gia và do đó tác động đến phần bù rủi ro của vốn
8.6 Tài trợ vốn của công ty con so với tài trợ vốn cho công ty mẹ. Tác động của việc giảm nợ của công ty con: Việc giảm bớt tài trợ nợ sử dụng bởi công ty con được bù đắp bởi việc gia tăng tài trợ nợ sử dụng bởi công ty mẹ do đó mặc dù cấu trúc vốn nội địa thay đổi, cấu trúc vốn toàn cầu của công ty đa quốc gia không nhất thiết thay đổi

CÓ THỂ BẠN MUỐN DOWNLOAD

THÔNG TIN

TRỢ GIÚP

HỖ TRỢ KHÁCH HÀNG

Theo dõi chúng tôi

Chịu trách nhiệm nội dung:

Nguyễn Công Hà - Giám đốc Công ty TNHH TÀI LIỆU TRỰC TUYẾN VI NA

LIÊN HỆ

Địa chỉ: P402, 54A Nơ Trang Long, Phường 14, Q.Bình Thạnh, TP.HCM

Hotline: 093 303 0098

Email: support@tailieu.vn

Giấy phép Mạng Xã Hội số: 670/GP-BTTTT cấp ngày 30/11/2015 Copyright © 2022-2032 TaiLieu.VN. All rights reserved.