intTypePromotion=1
zunia.vn Tuyển sinh 2024 dành cho Gen-Z zunia.vn zunia.vn
ADSENSE
 » 
 » 

Bài giảng Tài chính quốc tế: Bài 3 - Lê Thị Hồng Minh

Chia sẻ: Nga Nga | Ngày: | Loại File: PDF | Số trang:21

Thêm vào BST
Báo xấu
95
lượt xem 7
download
 
  Download Vui lòng tải xuống để xem tài liệu đầy đủ

Dưới đây là bài giảng Tài chính quốc tế: Bài 3 với nội dung trình bày về Arbitrage quốc tế và ngang giá lãi suất. Mời các bạn tham khảo bài giảng để hiểu rõ hơn về Arbitrage quốc tế; Arbitrage địa phương; Arbitrage ba bên; kinh doanh chênh lệch lãi suất có phòng ngừa; ngang giá lãi suất; vận dụng ngang giá lãi suất.

 

Chủ đề:

Bình luận(0) Đăng nhập để gửi bình luận!

Lưu

Nội dung Text: Bài giảng Tài chính quốc tế: Bài 3 - Lê Thị Hồng Minh

  1. Khoa Tài Chính Doanh Nghiệp Arbitrage quoác teá vaø Ngang giaù laõi suaát
  2. ARBITRAGE QUOÁC TEÁ  Arbitrage laø söï voán hoùa treân khaùc bieät cuûa giaù nieâm yeát.  Coù 3 hình thöùc arbitrage phoå bieán:  Arbitrage ñòa phöông  Arbitrage ba beân  Kinh doanh cheânh leäch laõi suaát coù phoøng ngöøa
  3. Arbitrage ñòa phöông (Locational Arbitrage) Nhöõng ngaân haøng thöông maïi cung caáp dòch vuï ngoaïi hoái thoâng thöôøng seõ nieâm yeát tyû giaù haàu nhö laø töông ñöông vôùi nhau. Neáu moät ngoaïi teä naøo ñoù ñöôïc yeát giaù khoâng gioáng vôùi caùc ngaân haøng khaùc, thì phaûn öùng cuûa caùc löïc thò tröôøng seõ töï ñoäng ñieàu chænh laïi ñể ñöa caùc möùc giaù naøy veà traïng thaùi caân baèng. Arbitrage ñòa phöông laø vieäc voán hoùa treân khaùc bieät tyû giaù giöõa nhöõng ngaân haøng treân cuøng moät quoác gia.
  4. Arbitrage ñòa phöông - moät ví duï Mua franc ôû ngaân haøng C vôùi giaù $0,5 ARBITRAGE Baùn franc cho ngaân haøng D vôùi giaù $0,505
  5. Arbitrage ñòa phöông – ñieàu chænh thò tröôøng Ngaân haøng C Ngaân haøng D Caàu franc taêng Cung franc taêng Ñoàng franc trôû neân Ñoàng franc trôû neân khan hieám dư thừa Taêng giaù baùn franc Giảm giaù mua franc Lôïi nhuaän töø arbitrage ñòa phöông seõ giaûm xuoáng
  6. Arbitrage 3 beân (Triangular Arbitrage) Haõy thöïc hieän arbitrage 3 beân töø baûng nieâm yeát tyû giaù döôùi ñaây cuûa ôû 3 ngaân haøng khaùc nhau:
  7. Arbitrage 3 beân – tyû giaù cheùo X / Y  a1  a2 X a1 a2   Z / Y  b1  b2 Z b2 b1  Tính toán tỷ giá chéo thích hợp  So sánh tỷ giá chéo thích hợp và tỷ giá chéo niêm yết  Nếu tỷ giá chéo thích hợp khác với tỷ giá chéo niêm yết thì arbitrage 3 bên khả thi  Đi mua đồng tiền đươc định giá cao
  8. Arbitrage 3 beân Giá hỏi mua Giá chào bán GBP/USD 1,99 2,00 SEK/USD 0,20 0,21 GBP/SEK (niêm yết) 10,8 11,0 GBP/SEK (tỷ giá chéo) 9,48 10,0 Chuyeån 10.000 USD thaønh 5.000 GBP ($2,00/£) ARBITRAGE 5.000 GBP ñöôïc chuyeån thaønh 54.000 SKr (SKr10,8/£) 54.000 SKr ñöôïc chuyeån thaønh 10.800 USD ($0,200/SKr)
  9. Arbitrage 3 beân – ñieàu chænh thò tröôøng 1. Nhöõng ngöôøi tham gia söû Ngaân haøng taêng giaù duïng ñoâ la Myõ ñeå mua baûng Anh. chaøo baùn ñoàng baûng Anh so vôùi ñoâ la Myõ. 2. Nhöõng ngöôøi tham gia söû duïng Ngaân haøng giaûm giaù baûng Anh ñeå mua krona Thuïy Ñieån. hoûi mua ñoàng baûng Anh tính theo krona Thuïy Ñieån, nghóa laø giaûm soá krona Thuïy Ñieån ñeå ñoåi laáy 1 ñoàng baûng Anh. 3. Nhöõng ngöôøi tham gia söû duïng Ngaân haøng giaûm giaù krona Thuïy Ñieån ñeå mua ñoâ la Myõ. hoûi mua ñoàng krona Thuïy Ñieån tính theo ñoâ la Myõ.
  10. Kinh doanh cheânh leäch laõi suaát coù phoøng ngöøa (Covered Interest rate Arbitrage – CIA) Baïn coù 1.000.000 ñoâ la Myõ Tyû giaù giao ngay laø $2,00/£ Tyû giaù kyø haïn 90 ngaøy laø $2,00/£ Laõi suaát 90 ngaøy cuûa Myõ laø 2% Laõi suaát 90 ngaøy cuûa Anh laø 4%
  11. Chieán löôïc thöïc hieän CIA Chuyeån 1.000.000 USD Môû hôïp ñoàng kyø haïn 1 thaønh 500.000 GBP vaø baùn ñoàng baûng Anh göûi vaøo ngaân haøng Anh + vôùi tyû giaù $2,00/£ Khi tieàn göûi ñeán haïn 2 baïn seõ coù 520.000 baûng Anh Chuyeån 520.000 GBP 3 thaønh 1.040.000 USD vôùi tyû giaù $2,00/£.
  12. Thò tröôøng ñieàu chænh laïi do CIA Duøng ñoâ la Myõ ñeå Taïo aùp löïc taêng 1 mua baûng Anh treân tyû giaù giao ngay thò tröôøng giao ngay cuûa ñoàng baûng Anh Thöïc hieän moät hôïp Taïo aùp löïc giaûm 2 ñoàng kyø haïn ñeå baùn tyû giaù kyø haïn cuûa kyø haïn baûng Anh ñoàng baûng Anh Taïo aùp löïc taêng 3 Tieàn töø Myõ ñöôïc laõi suaát cuûa Myõ vaø ñaàu tö vaøo Anh giaûm laõi suaát cuûa Anh
  13. NGANG GIÁ LÃI SUẤT – IRP (Interest rate parity) Lyù thuyeát Ngang giaù laõi suaát cho raèng cheânh leäch laõi suaát giöõa hai quoác gia seõ ñöôïc buø ñaép baèng söï khaùc bieät giöõa tyû giaù kyø haïn vaø tyû giaù giao ngay cuûa 2 ñoàng tieàn. Söï khaùc bieät giöõa tyû giaù kyø haïn vaø tyû giaù giao ngay cuûa 2 ñoàng tieàn ñöôïc theå hieän baèng phaàn buø (khoaûn chieát khaáu) kyø haïn, kyù hieäu (po).
  14. NGANG GIÁ LÃI SUẤT – IRP Chúng ta hãy xem xét trường hợp một nhà đầu tư Mỹ thực hiện nghiệp vụ kinh doanh chênh lệch lãi suất có phòng ngừa CIA: Ah : Số lượng đồng nội tệ đầu tư ban đầu St : Tỷ giá giao ngay của đồng ngoại tệ Fn : Tỷ giá kỳ hạn khi chuyển ngoại tệ sang nội tệ if : Lãi suất tiền gửi ở nước ngoài (lãi suất tiền gửi ngoại tệ) ih : Lãi suất tiền gửi ở trong nước (lãi suất tiền gửi nội tệ) Số lượng đồng bản tệ nhận được ở cuối kỳ (An) được xác định như sau: An = (Ah/St)(1+ if) Fn
  15. NGANG GIÁ LÃI SUẤT – IRP Phần bù hoặc chiết khấu kỳ hạn (po): Fn > St  p0 > 0 : phần bù Fn po  1 St Fn < St  p0 < 0 : khoản chiết khấu Công thức trên được suy ra từ: Fn = St(1 + p0)
  16. NGANG GIÁ LÃI SUẤT – IRP Vì Fn = St (1+ p0) nên ta có thể viết lại công thức này như sau: An = (Ah/St)(1+ if)[St(1+ p0)] = Ah(1+ if)(1+ p0) Gọi rf là tỷ suất sinh lợi từ việc đầu tư này. Ta có: (A n  A h ) [A h (1  i f )(1  p0 )]  A h rf = = Ah Ah rf = (1+ if) (1+ p0) – 1
  17. NGANG GIÁ LÃI SUẤT – IRP Nếu IRP tồn tại thì rf = ih (1+ if) (1+ po) – 1 = ih  với IRP tồn tại p0 = p
  18. NGANG GIÁ LÃI SUẤT – IRP Lý thuyết Ngang giá lãi suất IRP có thể phát biểu một cách ngắn gọn như sau: Khi thị trường tồn tại trong trạng thái IRP thì tỷ giá kỳ hạn (Fn) sẽ tạo ra 1 phần bù (chiết khấu) bằng đúng với chênh lệch lãi suất của 2 đồng tiền (ih- if) để điều chỉnh tỷ suất sinh lợi của nghiệp vụ CIA (rf) sao cho tỷ suất sinh lợi của CIA không cao hơn lãi suất gửi tiền trong nước (ih).
  19. Phân tích ngang giá lãi suất bằng đồ thị ih – if (%) Ñöôøng IRP Vùng tiềm năng “kinh doanh CIA” của những nhà đầu tư nước ngoài (CIA lên nội tệ) 3 D  Y C  -5 -3 1  Chieát khaáu (%) Z  -1  -1 3 5 Phaàn buø (%) B  A X  -3 Vùng tiềm năng “kinh doanh CIA” của những nhà đầu tư trong nước (CIA lên ngoại tệ)
  20. VẬN DỤNG IRP TRONG THỰC TẾ • Dự báo tỷ giá kỳ hạn • Xác định mức chênh lệch giữa tỷ giá dài hạn và tỷ giá giao ngay tại 1 thời điểm nhất định • Giúp các nhà đầu tư ra quyết định đầu tư trong nước hay nước ngoài. • Kiểm định sự tác động của lãi suất đối với tỷ giá kỳ hạn
ADSENSE

CÓ THỂ BẠN MUỐN DOWNLOAD

THÔNG TIN
TRỢ GIÚP
HỖ TRỢ KHÁCH HÀNG
Theo dõi chúng tôi

Chịu trách nhiệm nội dung:

Nguyễn Công Hà - Giám đốc Công ty TNHH TÀI LIỆU TRỰC TUYẾN VI NA

LIÊN HỆ

Địa chỉ: P402, 54A Nơ Trang Long, Phường 14, Q.Bình Thạnh, TP.HCM

Hotline: 093 303 0098

Email: support@tailieu.vn

Giấy phép Mạng Xã Hội số: 670/GP-BTTTT cấp ngày 30/11/2015 Copyright © 2022-2032 TaiLieu.VN. All rights reserved.

 

Đồng bộ tài khoản
2=>2