Tham khảo tài liệu 'chương 3 : cấu trúc thị trường và kì hạn giao sau', kinh doanh - tiếp thị, quản trị kinh doanh phục vụ nhu cầu học tập, nghiên cứu và làm việc hiệu quả
AMBIENT/
Chủ đề:
Nội dung Text: Chương 3 : Cấu trúc thị trường và kì hạn giao sau
- CHƯƠNG 3
CẤU TRÚC THỊ TRƯỜNG KỲ HẠN
VÀ GIAO SAU
I. Sự phát triển của thị trường kỳ hạn và giao sau
II. Thị trường kỳ hạn OTC
III. Giao dịch giao sau có tổ chức
IV. Cơ chế giao dịch giao sau
V. Các loại hợp đồng giao sau
VI. Yết giá giao sau
VII. Các nhà giao dịch giao sau
VIII. Chi phí giao dịch trong giao dịch kỳ hạn và giao
sau
- I. SỰ PHÁT TRIỂN CỦA
TT KỲ HẠN VÀ GIAO SAU
1. Định nghĩa HĐ kỳ hạn, HĐ giao sau
Hợp đồng kỳ hạn (Forward Contract):
là thỏa thuận giữa người mua và người
bán, trong đó yêu cầu giao 1 hàng hóa tại
1 thời điểm với số lượng và giá cả đã
đồng ý ngày hôm nay.
- I. SỰ PHÁT TRIỂN CỦA
TT KỲ HẠN VÀ GIAO SAU
HĐ giao sau (Future Contract): là một
hợp đồng mua hay bán trong tương lai,
trong đó xác định:
- Số lượng TS cơ sở
Được
- Giá thanh toán HĐ chuẩn
(giá tương lai) hóa
- Thời điểm thanh toán HĐ
trong tương lai.
HĐGS là HĐKH được chuẩn
- LỊCH SỬ THỊ TRƯỜNG FUTURE
Thị trường Future xuất hiện từ thời Trung cổ
đáp ứng nhu cầu của nông dân và thương
buôn trong việc phòng ngừa rủi ro biến động
giá ngũ cốc.
Các thị trường Future tiêu biểu:
- The Chicago Board of Trade (CBOT) – 1848: giao dịch
HĐ Future về ngũ cốc, trái phiếu.
- The Chicago Produce Exchange – 1874, sau đổi thành
Chicago Mercantile Exchange (CME) – 1919. Cung
cấp HĐ Future cho nhiều loại hàng hóa, và cả chỉ số
chứng khoán,
- LỊCH SỬ THỊ TRƯỜNG FUTURE
The International Monetary Market (IMM) – 1972,
giao dịch HĐ Future về ngoại tệ.
The London International Financial Futures Exchange
(LIFFE),
The Swiss Option and Financial Futures Exchange
(SOFFEX),
The Tokyo International Financial Futures Exchange
(TIFFE),
The Singapore International Financial Monetary
Exchange (SIMEX),
The Sydney Futures Exchange (SIMEX),…
- II. THỊ TRƯỜNG KỲ HẠN OTC
Thiết kế phù hợp theo nhu cầu cụ thể của
2 bên (hàng hóa, số lượng, giá cả thời hạn,
…)
Không bị quản lý chặt chẽ
Rủi ro không thanh toán lớn
Qui mô thị trường khó xác định
- III. GIAO DỊCH GIAO SAU
CÓ TỔ CHỨC
HĐ Future là HĐ được chuẩn hóa và được trao
đổi trên thị trường tập trung – Sàn giao dịch
1. Sàn giao dịch
Là 1 cty gồm các thành viên (thường là cá nhân)
Muốn trở thành thành viên phải mua 1 seat
Seat có thể cho thuê
- III. GIAO DỊCH GIAO SAU
CÓ TỔ CHỨC
2. Trách nhiệm của Sàn giao dịch
♦ Phát triển các hợp đồng
♦ Qui định các chi tiết của hợp đồng:
X Tài sản cơ sở
Qui định điều kiện của tài sản giao dịch
trong HĐ future: + phẩm cấp hàng hóa
+ thời hạn của trái phiếu,…
- III. GIAO DỊCH GIAO SAU
CÓ TỔ CHỨC
Qui định các chi tiết của HĐ (tt):
X Độ lớn của hợp đồng
Tổng tài sản được giao dịch của 1 hợp
đồng
X Giới hạn mức đầu tư
Qui định số lượng HĐ tối đa mà nhà đầu
tư được nắm giữ.
- III. GIAO DỊCH GIAO SAU
CÓ TỔ CHỨC
Qui định các chi tiết của HĐ (tt):
X Yết giá
Qui định cách yết giá
VD: dầu thô là dollar/thùng (với 2 số lẻ)
Trái phiếu là dollar và 1/32 dollar
X Giới hạn dịch chuyển giá hàng ngày
- Giới hạn dưới – giá sàn
- Giới hạn trên – giá trần
Ngăn ngừa biến động giá do đầu cơ
- III. GIAO DỊCH GIAO SAU
CÓ TỔ CHỨC
Qui định các chi tiết của HĐ (tt):
X Thỏa thuận chuyển giao
- Ấn định nơi giao hàng
- Tháng giao hàng (tháng 3, 5, 7,…),
ngày bắt đầu tháng giao hàng, ngày giao
dịch cuối cùng.
- Quá trình giao nhận hàng
- Thanh toán: + Giao nhận
+ Tiền mặt
- III. GIAO DỊCH GIAO SAU
CÓ TỔ CHỨC
2. Trách nhiệm của Sàn giao dịch (tt)
♦ Những trách nhiệm khác:
- Qui định khả năng tài chính của các
thành viên tham gia
- Quản lý các hoạt động trên sàn
- IV. CƠ CHẾ GIAO DỊCH
HĐ GIAO SAU
Cách thức mua bán HĐGS:
Nhà đầu tư sẽ liên lạc với công ty môi
giới (đặt lệnh).
Cty môi giới chuyển lệnh đến nhân viên
tại sàn để thực hiện lệnh.
Hoạt động thanh toán được thực hiện
qua Cty thanh toán bù trừ.
- IV. CƠ CHẾ GIAO DỊCH
HĐ GIAO SAU
Các lệnh được sử dụng
Lệnh thị trường
Lệnh giới hạn
Lệnh dừng hoặc lệnh chấm dứt thiệt
hại
Lệnh dừng có giới hạn,…
- IV. CƠ CHẾ GIAO DỊCH
HĐ GIAO SAU
Vai trò của Cty thanh toán bù trừ
Là một trung gian thanh toán, đảm bảo việc thực
hiện nghĩa vụ của các bên trong HĐGS.
Thành viên của Cty TTBT là các cty môi giới.
Ký Ký
Nhà đầu tư quỹ Cty môi giới quỹ Cty TTBT
Cty thanh toán bù trừ thực hiện thanh toán bù trừ
lãi (lỗ) hàng ngày trên TK ký quỹ của nhà đầu tư.
- IV. CƠ CHẾ GIAO DỊCH
HĐ GIAO SAU
Thanh toán hàng ngày
Nhà đầu tư phải ký quỹ để đảm bảo khả năng
thanh toán.
TK ký quỹ được điều chỉnh cuối mỗi ngày theo
sự biến động giá future, phản ánh mức lời (lỗ)
của nhà đầu tư định giá theo thị
trường.
Có 2 loại ký quỹ: kỹ quỹ ban đầu, ký quỹ duy
trì
- IV. CƠ CHẾ GIAO DỊCH
HĐ GIAO SAU
Ký quỹ ban đầu
- Là số tiền phải đặt cọc khi NĐT tham gia thị
trường.
- Thị trường qui định mức ký quỹ tối thiểu cho mỗi
loại hợp đồng.
Mức quỹ duy trì
- Số tiền tối thiểu phải duy trì trên tài khoản ký quỹ
- Tiền quỹ < tiền quỹ duy trì NĐT nhận lệnh
gọi nộp tiền để đạt mức ký quỹ ban đầu.
- IV. CƠ CHẾ GIAO DỊCH
HĐ GIAO SAU
Thanh toán hàng ngày
VD: hợp đồng future vàng tháng 12 trên thị trường
COMEX ngày 05/06/1997 như sau:
- Mỗi hợp đồng là 100 ounces, giá future hiện
tại 400$/ounce.
- Nhà đầu tư mua 2 HĐ future vàng tháng 12.
- Nhà môi giới yêu cầu NĐT ký quỹ ban đầu
2.000$/HĐ, mức ký quỹ duy trì 1.500$/HĐ.
Quá trình thanh toán hàng ngày diễn ra như
- Sự thay đổi khoản ký quỹ của việc mua
2 HĐ Future vàng tháng 12
Mức ký quỹ ban đầu: 4.000$, mức quỹ duy trì: 3.000$
Ngày Giá Lời (Lỗ) hàng Tích luỹ Tồn quỹ Lệnh gọi
future ($) ngày ($) lời (lỗ) trên TK nộp tiền
400,00 4.000
05/06 397,00 (600) (600) 3.400
06/06 396,10 (180) (780) 3.220
09/06 398,20 420 (360) 3.640
10/06 397,10 (220) (580) 3.420
11/06 396,70 (80) (660) 3.340
12/06 395,40 (260) (920) 3.080
13/06 393,30 (420) (1.340) 2.660 1.340
16/06 393,60 60 (1.280) 4.060
Nếu NĐT đóng trạng thái HĐ vào ngày 16/06 thì chịu khoản lỗ tích luỹ là
- IV. CƠ CHẾ GIAO DỊCH
HĐ GIAO SAU
Đóng trạng thái hợp đồng
♦Phần lớn HĐGS không thực hiện giao hàng
(không thuận tiện, tốn kém).
♦ NĐT thường đóng trạng thái trước thời hạn
giao hàng trên HĐ.
♦ Đóng trạng thái HĐ chỉ việc thực hiện một
giao dịch ngược với giao dịch ban đầu.
- Ngăn chặn lỗ
- Tránh việc thực hiện chuyển giao hàng.
Thêm vào BST
Báo xấu
Download
Vui lòng tải xuống để xem tài liệu đầy đủ
