Generated by Foxit PDF Creator © Foxit Software http://www.foxitsoftware.com For evaluation only.

Lêi nãi ®Çu

Kho¶ng 20, 30 n¨m vÒ tr­íc ViÖt Nam cßn lµ mét n­íc n«ng nghiÖp nghÌo

nµn, l¹c hËu víi nÒn kinh tÕ kÕ ho¹ch hãa tËp trung mang ®Çy tÝnh b¶o thñ, quan

liªu, bao cÊp. Trong c¸i khu«n khæ chËt hÑp ®ã, c¸c doanh nghiÖp lu«n bÞ gß bã,

h¹n chÕ vÒ mäi mÆt, v× thÕ, viÖc më réng hay ph¸t triÓn d­êng nh­ lµ ®iÒu kh«ng

t­ëng ®èi víi hä. Tr­íc t×nh h×nh ®ã, §¶ng vµ Nhµ n­íc ta ®· chñ tr­¬ng thùc

hiÖn chuyÓn ®æi tõ nÒn kinh tÕ kÕ ho¹ch ho¸ tËp trung sang nÒn kinh tÕ thÞ tr­êng

®Þnh h­íng x· héi chñ nghÜa, t¹o ra nh÷ng ®iÒu kiÖn v« cïng thuËn lîi cho sù

ph¸t triÓn cña c¸c doanh nghiÖp.

Thùc tÕ ®· chøng minh chñ tr­¬ng míi cña §¶ng vµ Nhµ n­íc ®· t¹o ra

mét søc bËt m¹nh mÏ ®èi víi c¸c doanh nghiÖp t­ nh©n, nh­ng cßn c¸c doanh

nghiÖp nhµ n­íc ? Víi nh÷ng t­ t­ëng vÉn cßn mang nÆng tÝnh b¶o thñ, do vÉn

cßn ®­îc bao cÊp bëi Nhµ N­íc vµ nhiÒu mÆt h¹n chÕ kh¸c, c¸c doanh nghiÖp

nhµ n­íc ®ang gÆp rÊt nhiÒu khã kh¨n trong qu¸ tr×nh ho¹t ®éng còng nh­ ph¸t

triÓn cña m×nh. H¬n thÕ n÷a doanh nghiÖp nhµ n­íc l¹i chiÕm mét tû träng lín

trong tæng sè c¸c doanh nghiÖp ë n­íc ta v× thÕ cïng víi qu¸ tr×nh s¾p xÕp l¹i

doanh nghiÖp Nhµ n­íc doanh nghiÖp nhµ n­íc , Cæ phÇn ho¸ doanh nghiÖp nhµ

n­íc lµ mét qu¸ tr×nh tÊt yÕu cña ViÖt Nam – mét quèc gia víi nÒn kinh tÕ nhiÒu

thµnh phÇn, nhiÒu h×nh thøc së h÷u, bëi v× viÖc s¾p xÕp vµ chuyÓn mét sè doanh

nghiÖp nhµ n­íc thµnh c«ng ty cæ phÇn tiÕn lªn h×nh thµnh c¸c tËp ®oµn, c«ng ty

®a quèc gia ®ñ m¹nh, ho¹t ®éng cã hiÖu qu¶ ë thÞ tr­êng trong n­íc ®Ó ®æi míi

khu vùc kinh tÕ nhµ n­íc ë nhiÒu quèc gia, vïng l·nh thæ trªn thÕ giíi.

NhËn thøc râ ®­îc tÇm quan träng cña c«ng viÖc cæ phÇn hãa –doanh

nghiÖp nhµ n­íc ë n­íc ta vµ tõ nh÷ng kiÕn thøc, lý luËn ®· ®­îc trang bÞ ë

tr­êng kÕt hîp víi kiÕn thøc thùc tÕ, em ®· chän ®Ò tµi: §Èy m¹nh Cæ phÇn ho¸

mét bé phËn doanh nghiÖp nhµ n­íc ë ViÖt Nam ®Ó nghiªn cøu trong tiÓu luËn

cña m×nh. Tuy nhiªn cæ phÇn ho¸ doanh nghiÖp nhµ n­íc lµ mét vÊn ®Ò mang tÝnh

1

Generated by Foxit PDF Creator © Foxit Software http://www.foxitsoftware.com For evaluation only.

quèc gia, cÇn ph¶i ®­îc nghiªn cøu, lËp kÕ ho¹ch chi tiÕt cô thÓ víi nhiÒu thêi kú,

nhiÒu kh©u, nhiÒu thñ tôc phøc t¹p, h¬n n÷a do thêi gian cã h¹n vµ tµi liÖu kh«ng

thËt ®Çy ®ñ còng nh­ tr×nh ®é ng­êi viÕt cßn non trÎ, ch¾c ch¾n bµi viÕt nµy sÏ

kh«ng tr¸nh khái nh÷ng thiÕu sãt, bëi vËy em mong ®­îc sù chØ b¶o cña C« ®Ó

cã thÓ söa ch÷a, kh¾c phôc, cñng cè l¹i vèn kiÕn thøc cña m×nh vµ ®Ó tiÓu luËn

cña em ®­îc hoµn thiÖn h¬n.

Em xin ch©n thµnh c¶m ¬n C« !

2

Generated by Foxit PDF Creator © Foxit Software http://www.foxitsoftware.com For evaluation only.

Ch­¬ng I. Mét sè vÊn ®Ò lý luËn chung vÒ cæ phÇn

hãa doanh nghiÖp nhµ n­íc

1. B¶n chÊt cña cæ phÇn ho¸

Cæ phÇn ho¸ c¸c doanh nghiÖp Nhµ n­íc thùc chÊt lµ qu¸ tr×nh chuyÓn ®æi

c¸c doanh nghiÖp nhµ n­íc thµnh c«ng ty cæ phÇn lµ mét biÖn ph¸p chuyÓn

doanh nghiÖp tõ së h÷u Nhµ n­íc sang h×nh thøc së h÷u nhiÒu thµnh phÇn, trong

®ã tån t¹i mét phÇn së h÷u Nhµ n­íc.

C«ng ty cæ phÇn lµ doanh nghiÖp trong ®ã vèn ®iÒu lÖ ®­îc chia thµnh

nhiÒu cæ phÇn do tèi thiÓu hai cæ ®«ng së h÷u, ®­îc phÐp ph¸t hµnh chøng kho¸n

vµ cã t­ c¸ch ph¸p nh©n. C¸c cæ ®«ng chØ chÞu tr¸ch nhiÖm vÒ c¸c kho¶n nî vµ

nghÜa vô tµi s¶n kh¸c cña c«ng ty trong ph¹m vi sè vèn mµ hä ®· gãp.

Thùc tiÔn 10 n¨m ®æi míi ®· kh¼ng ®Þnh cæ phÇn hãa – doanh nghiÖp nhµ

n­íc kh«ng ph¶i lµ t­ nh©n ho¸ mµ lµ qu¸ tr×nh ®a d¹ng ho¸ h×nh thøc së h÷u, t¹o

c¬ së cho ®æi míi c¸c quan hÖ tæ chøc qu¶n lý vµ ph©n phèi s¶n phÈm, thóc ®Èy

qu¸ tr×nh tÝch tô vµ tËp trung vèn nh»m hiÖn ®¹i ho¸ nÒn kinh tÕ, t¹o ®éng lùc cho

doanh nghiÖp n©ng cao hiÖu qu¶ s¶n xuÊt kinh doanh ®ång thêi cæ phÇn hãa –

doanh nghiÖp nhµ n­íc còng kh«ng ph¶i lµm suy yÕu nÒn kinh tÕ Nhµ n­íc mµ lµ

mét gi¶i ph¸p quan träng ®Ó kinh tÕ Nhµ n­íc ph¸t huy vai trß chñ ®¹o thËt sù cña

nã trong nÒn kinh tÕ thÞ tr­êng ®Þnh h­íng x· héi chñ nghÜa . NghÞ quyÕt §¹i héi

IX ®· nhÊn m¹nh: “Thùc hiÖn chñ tr­¬ng cæ phÇn hãa nh÷ng doanh nghiÖp mµ

Nhµ n­íc kh«ng cÇn n¾m gi÷ 100% vèn ®Ó huy ®éng thªm vèn, t¹o ®éng lùc vµ

c¬ chÕ qu¶n lý n¨ng ®éng thóc ®Èy doanh nghiÖp lµm ¨n cã hiÖu qu¶”.

HiÖn nay, qu¸ tr×nh chuyÓn ®æi së h÷u Nhµ n­íc ®· trë thµnh mét hiÖn

t­îng chñ yÕu cã tÝnh toµn cÇu, ë n­íc ta víi kho¶ng gÇn 6000 doanh nghiÖp nhµ

n­íc , n¾m gi÷ 60% tæng sè vèn cña c¸c doanh nghiÖp trong nÒn kinh tÕ nh­ng

hiÖu qu¶ kinh doanh cßn thÊp. ChØ kho¶ng 50% doanh nghiÖp Nhµ n­íc lµm ¨n

cã l·i, trong ®ã thùc sù lµm ¨n cã l·i chØ chiÕm mét tû lÖ thÊp, ch­a ®Õn 30%.

Trªn danh nghÜa, doanh nghiÖp nhµ n­íc nép tíi 70 - 80% tæng doanh thu cho

3

Generated by Foxit PDF Creator © Foxit Software http://www.foxitsoftware.com For evaluation only.

ng©n s¸ch Nhµ n­íc, nh­ng nÕu trõ khÊu hao tµi s¶n cè ®Þnh vµ thuÕ gi¸n thu th×

doanh nghiÖp nhµ n­íc chØ ®ãng gãp ®­îc kho¶ng 30% tæng doanh thu cho ng©n

s¸ch Nhµ n­íc. §Æc biÖt, nÕu tÝnh ®ñ chi phÝ vÒ tµi s¶n cè ®Þnh, ®Êt ®ai theo gi¸

thÞ tr­êng th× doanh nghiÖp nhµ n­íc hoµn toµn kh«ng t¹o ra ®­îc tÝch luü. Mét

trong nh÷ng nguyªn nh©n dÉn ®Õn t×nh tr¹ng nµy lµ tµi s¶n cè ®Þnh, ®¨c biÖt lµ

m¸y mãc thiÕt bÞ qu¸ cò, l¹c hËu vÒ kü thuËt so víi c¸c n­íc trªn thÕ giíi. HiÖn

nay cã ®Õn 54% doanh nghiÖp nhµ n­íc Trung ­¬ng vµ doanh nghiÖp nhµ n­íc

®Þa ph­¬ng cßn s¶n xuÊt b»ng c«ng nghÖ thñ c«ng. Quy m« doanh nghiÖp nhµ

n­íc cßn nhá, vèn Ýt. Thùc tÕ vèn ho¹t ®éng chØ b»ng 80% vèn ghi trong danh

s¸ch, riªng vèn l­u ®éng chØ cã 50% ®­îc huy ®éng vµo s¶n xuÊt kinh doanh, cßn

l¹i lµ c«ng nî khã ®ßi- tµi s¶n, vËt t­, hµng ho¸ mÊt m¸t, kÐm phÈm chÊt vµ thua

lç ch­a ®­îc xö lý.

2. Sù cÇn thiÕt ph¶i ®Èy m¹nh cæ phÇn ho¸ mét bé phËn doanh nghiÖp

nhµ n­íc ë ViÖt Nam

ë n­íc ta khu vùc kinh tÕ Nhµ n­íc ®ãng vai trß chñ ®¹o, tuy nhiªn víi

thùc tr¹ng kü thuËt vµ tµi chÝnh (nh­ ®· tr×nh bµy ë phÇn tr­íc), doanh nghiÖp nhµ

n­íc hÇu nh­ kh«ng cã kh¶ n¨ng ®æi míi c«ng nghÖ nh»m n©ng cao søc c¹nh

tranh trªn thÞ tr­êng. Ng©n s¸ch Nhµ n­íc còng kh«ng cã kh¶ n¨ng cÊp vèn vµ

bao cÊp cho doanh nghiÖp nhµ n­íc nh­ tr­íc ®©y., Ng©n hµng cho vay còng ®ßi

hái doanh nghiÖp nhµ n­íc ph¶i cã nh÷ng ®iÒu kiÖn ®¶m b¶o nh­ tµi s¶n thÕ

chÊp, kh¶ n¨ng kinh doanh ®Ó tÝnh kh¶ n¨ng thu håi vèn. C¸c doanh nghiÖp nhµ

n­íc ë trong c¸i vßng luÈn quÈn, vèn thiÕu nh­ng kh«ng cã c¸ch nµo ®Ó huy

®éng. §Ó kh¾c phôc nh÷ng khã kh¨n ®ã, hiÖn nay cæ phÇn hãa c¸c doanh nghiÖp

nhµ n­íc ®­îc coi lµ mét gi¶i ph¸p lín nh»m t¹o ra m«i tr­êng huy ®éng vèn dµi

h¹n cho doanh nghiÖp nhµ n­íc ®Çu t­ chiÒu s©u, ®æi míi c«ng nghÖ vµ s¶n

phÈm, n©ng cao søc c¹nh tranh cña doanh nghiÖp trªn thÞ tr­êng trong n­íc vµ

quèc tÕ, t¹o ra søc bËt míi trong s¶n xuÊt kinh doanh, gãp phÇn thùc hiÖn môc

tiªu c«ng nghiÖp hãa hiÖn ®¹i hãa ®Êt n­íc.

4

Generated by Foxit PDF Creator © Foxit Software http://www.foxitsoftware.com For evaluation only.

3. Môc tiªu cña cæ phÇn ho¸

Thùc hiÖn chñ tr­¬ng cña §¶ng vµ Nhµ n­íc ,n­íc ta ®ang chËp ch÷ng

b­íc vµo nÒn kinh tÕ thÞ tr­êng, cã thÓ nãi kinh tÕ thÞ tr­êng ®· më ra rÊt nhiÒu

thêi c¬ míi song bªn c¹nh ®ã nã còng chøa ®ùng biÕt bao khã kh¨n, th¸ch thøc.

V× thÕ ®Ó cã thÓ ®­a ®Êt n­íc ®i lªn “s¸nh vai cïng c¸c c­êng quèc n¨m ch©u”,

chóng ta kh«ng nh÷ng ph¶i n¾m b¾t nhanh thêi c¬ mµ cßn ph¶i t×m ra nh÷ng gi¶i

ph¸p tèt ®Ó kh¾c phôc nh÷ng khã kh¨n tr­íc m¾t vµ l©u dµi. Thùc tÕ ®· chøng

minh cæ phÇn hãa doanh nghiÖp nhµ n­íc lµ mét h­íng ®i ®óng ®¾n nh»m më

réng, ph¸t triÓn, t¹o ®iÒu kiÖn cho c¸c doanh nghiÖp kinh doanh cã hiÖu qu¶ h¬n

nhê tËn dông ®­îc nguån vèn tõ bªn ngoµi khi mµ Nhµ n­íc kh«ng thÓ cÊp vèn

cho c¸c doanh nghiÖp nh­ tr­íc ®©y; tËn dông ®­îc thÕ m¹nh cña nÒn kinh tÕ thÞ

tr­êng ; tËn dông ®­îc sù n¨ng ®éng, s¸ng t¹o vµ nhiÖt t×nh trong c«ng viÖc cña

c¸c thµnh viªn trong doanh nghiÖp ,… nh­ng vÉn gi÷ v÷ng ®­îc ®Þnh h­íng x·

héi chñ nghÜa, bëi lÏ, tuy lµ doanh nghiÖp cæ phÇn nh­ng Nhµ n­íc vÉn chiÕm

mét tû träng ®¸ng kÓ. Nh­ vËy, cã thÓ kh¼ng ®Þnh r»ng cæ phÇn hãa kh«ng ph¶i lµ

t­ nh©n ho¸ c¸c doanh nghiÖp Nhµ n­íc mµ chØ lµ më ra mét h­íng ®i míi cho sù

ph¸t triÓn cña c¸c doanh nghiÖp, gãp phÇn to lín vµo c«ng cuéc c«ng nghiÖp hãa

hiÖn ®¹i hãa n­íc nhµ.

5

Generated by Foxit PDF Creator © Foxit Software http://www.foxitsoftware.com For evaluation only.

Ch­¬ng II. Thùc tr¹ng vÊn ®Ò cæ phÇn hãa c¸c

doanh nghiÖp nhµ n­íc ë n­íc ta hiÖn nay

1. TiÕn tr×nh cæ phÇn hãa

Cæ phÇn hãa –doanh nghiÖp nhµ n­íc ®­îc b¾t ®Çu tõ nh÷ng n¨m 90, ®·

tr¶i qua c¸c thêi kú thÝ ®iÓm ®Õn thêi kú më réng cæ phÇn hãa vµ ®a d¹ng ho¸ c¸c

h×nh thøc së h÷u, m« h×nh tæ chøc qu¶n lý cña c¸c doanh nghiÖp nhµ n­íc .

1.1. Thêi kú thø nhÊt-b­íc ®Çu thùc hiÖn cæ phÇn hãa doanh nghiÖp nhµ

n­íc

Thêi kú nµy, thùc hiÖn quyÕt ®Þnh sè 202/CT cña Chñ tÞch Héi ®ång bé

tr­ëng (nay lµ Thñ t­íng ChÝnh phñ), c¸c bé, c¸c ngµnh ®· h­íng dÉn doanh

nghiÖp nhµ n­íc ®¨ng ký thùc hiÖn thÝ ®iÓm chuyÓn sang C«ng ty cæ phÇn.

Trªn c¬ së sè l­îng doanh nghiÖp nhµ n­íc ®· ®¨ng ký, chñ tÞch Héi ®ång bé

tr­ëng ®· ra quyÕt ®Þnh sè 203/CT ngµy 8-6-1992 chän 7 doanh nghiÖp nhµ

n­íc do ChÝnh phñ chØ ®¹o thÝ ®iÓm chuyÓn thµnh C«ng ty cæ phÇn:

- Nhµ m¸y xµ b«ng (Thuéc liªn hiÖp C«ng ty bét giÆt miÒn Nam, Tæng C«ng

ho¸ chÊt II, Bé c«ng nghiÖp nÆng).

- Nhµ m¸y diªm Thèng NhÊt (thuéc liªn hiÖp s¶n xuÊt – xuÊt nhËp khÈu giÊy

gç diªm, Bé c«ng nghiÖp nhÑ).

- XÝ nghiÖp nguyªn liÖu chÕ biÕn thøc ¨n gia sóc (thuéc C«ng ty ch¨n nu«i

vµ thøc ¨n gia sóc I, Bé N«ng nghiÖp vµ c«ng nghÖ thùc phÈm).

- XÝ nghiÖp chÕ biÕn gç Long B×nh (thuéc Tæng C«ng ty dÞch vô, s¶n xuÊt vµ

xuÊt nhËp khÈu l©m s¶n 3, Bé l©m nghiÖp).

- C«ng ty vËt t­ tæng hîp H¶i H­ng (thuéc Tæng C«ng ty kinh doanh vµ chÕ

biÕn l­¬ng thùc Hµ Néi, ñy ban nh©n d©n thµnh phè Hµ Néi).

- XÝ nghiÖp may mÆc (thuéc C«ng ty dÖt – da – may Legamex, UBND TP. Hå

ChÝ Minh).

6

Generated by Foxit PDF Creator © Foxit Software http://www.foxitsoftware.com For evaluation only.

Tuy nhiªn sau thêi gian lµm thö, 7 doanh nghiÖp Nhµ n­íc ChÝnh phñ

chän thÝ ®iÓm ®Òu xin rót lui hoÆc kh«ng ®ñ ®iÒu kiÖn ®Ó tiÕn hµnh cæ phÇn

hãa nh­ Nhµ m¸y xµ b«ng miÒn Nam, XÝ nghiÖp may mÆc (thuéc C«ng ty dÖt

– da – may Legamex)…

Trong sè h¬n 30 doanh nghiÖp nhµ n­íc ®¨ng ký víi Bé Tµi chÝnh ®Ó

thùc hiÖn cæ phÇn hãa th× sau h¬n bèn n¨m thùc hiÖn QuyÕt ®Þnh sè 202/CT

cã n¨m doanh nghiÖp nhµ n­íc chuyÓn thµnh C«ng ty cæ phÇn lµ:

- C«ng ty cæ phÇn ®¹i lý liªn hiÖp vËn chuyÓn (Bé giao th«ng vËn t¶i).

- C«ng ty cæ phÇn c¬ ®iÖn l¹nh (TP. Hå ChÝ Minh)

- C«ng ty cæ phÇn giÇy HiÖp An (Bé c«ng nghiÖp).

- C«ng ty cæ phÇn chÕ biÕn hµng xuÊt khÈu Long An (tØnh Long An).

- C«ng ty cæ phÇn chÕ biÕn thøc ¨n gia sóc (Bé N«ng nghiÖp).

1.2. Thêi kú thø hai - më réng cæ phÇn hãa doanh nghiÖp nhµ n­íc (1996 -

2000)

Tõ n¨m 1996 – 2000 lµ giai ®o¹n më réng thÝ ®iÓm.

Ngµy 7/5/1996 chÝnh phñ ®· ban hµnh nghÞ ®Þnh sè 28/CP “ vÒ viÖc chuyÓn

mét sè doanh nghiÖp nhµ n­íc thµnh C«ng ty cæ phÇn”, thay thÕ cho quyÕt ®Þnh

sè 202/CT víi nh÷ng quy ®Þnh cô thÓ râ rµng h¬n.

Thùc hiÖn nghÞ ®Þnh sè: 28/CP, c«ng t¸c cæ phÇn hãa – doanh nghiÖp nhµ

n­íc ®· ®­îc quan t©m h¬n cô thÓ: cã 30 tØnh, thµnh phè, Bé , ngµnh vµ c¸c tæng

c«ng ty 91 ®· ®¨ng ký thùc hiÖn cæ phÇn hãa h¬n 200 doanh nghiÖp nhµ n­íc ,

nh­ng ®Õn ®Çu n¨m 1998 míi cã 18 doanh nghiÖp nhµ n­íc thùc hiÖn cæ phÇn

hãa , chuyÓn sang ho¹t ®éng theo luËt C«ng ty víi tæng sè vèn lµ:

121384.000.000®.

Trong sè 18 c«ng ty cæ phÇn cã 1 c«ng ty cæ phÇn nhµ n­íc kh«ng n¾m gi÷

cæ phÇn, 17 c«ng ty cßn l¹i nhµ n­íc n¾m gi÷ cæ phÇn Ýt nhÊt lµ 18%, cao nhÊt lµ

51%, cæ phÇn cßn l¹i do cæ ®«ng ngoµi x· héi chiÕm gi÷.

7

Generated by Foxit PDF Creator © Foxit Software http://www.foxitsoftware.com For evaluation only.

So víi yªu cÇu c¶i c¸ch doanh doanh nghiÖp nhµ n­íc vµ sè l­îng doanh

nghiÖp nhµ n­íc trong diÖn cæ phÇn hãa th× kÕt qu¶ ®¹t ®­îc trong c¸c n¨m 1992

– 1998 lµ qu¸ Ýt, tèc ®é cæ phÇn ho¸ rÊt chËm.

Tõ n¨m 1998 ®Õn nay lµ giai ®o¹n thùc hiÖn b×nh th­êng vµ phæ biÕn ®èi

víi tÊt c¶ c¸c doanh nghiÖp nhµ n­íc tthuéc danh s¸ch cÇn ph¶i cæ phÇn hãa . Cæ

phÇn hãa doanh nghiÖp nhµ n­íc cã chuyÓn biÕn râ rÖt vµ ®¸ng khÝch lÖ tõ khi cã

nghÞ ®Þnh sè 44/N§-CP ngµy 29/6/1998 cña ChÝnh phñ “ vÒ viÖc chuyÓn doanh

nghiÖp nhµ n­íc thµnh C«ng ty cæ phÇn”. Riªng 6 th¸ng cuèi n¨m 1998 ®· cæ

phÇn ho¸ ®­îc 90 doanh nghiÖp nhµ n­íc . N¨m 1999 cæ cæ phÇn hãa ®­îc 250

doanh nghiÖp nhµ n­íc , gÊp 7 lÇn so víi 6 n¨m tr­íc ®ã (1992 – 1997) céng l¹i.

§Õn ®Çu n¨m 2000 c¶ n­íc ®· cæ phÇn hãa ®­îc 370 doanh nghiÖp nhµ n­íc , vµ

®Õn cuèi n¨m 2000 c¶ n­íc ®· cã 523 doanh nghiÖp nhµ n­íc chuyÓn thµnh C«n

ty cæ phÇn chiÕm 8,5% tæng sè doanh nghiÖp nhµ n­íc hiÖn cã. TÝnh ®Õn th¸ng

9/2001 th× c¶ n­íc ®· cã kho¶ng 700 doanh nghiÖp nhµ n­íc ®­îc cæ phÇn hãa .

Con sè nµy qu¶ lµ ®¸ng khÝch lÖ. Tèc ®é thùc hiÖn cæ phÇn hãa mét bé phËn

doanh nghiÖp nhµ n­íc ë n­íc ta gÇn ®©y ®ang gia t¨ng. nh­ng so víi kÕ ho¹ch

®­îc duyÖt tõ 150 – 200 doanh nghiÖp ®­îc cæ phÇn hãa trong n¨m 1998; 400 –

500 doanh nghiÖp trong n¨m 1999 lµ 1000 doanh nghiÖp cho n¨m 2000 th× tèc ®é

cæ phÇn hãa hiÖn nay vÉn cßn qu¸ chËm.

2. Thµnh tùu, H¹n chÕ, Nguyªn nh©n

Tõ thùc tÕ t×nh h×nh cæ phÇn hãa doanh nghiÖp nhµ n­íc trong thêi gian

qua chóng ta cã thÓ ®­a ra mét vµi nhËn ®Þnh vÒ nh÷ng mÆt tèt vµ ch­a tèt trong

tiÕn tr×nh cæ phÇn hãa ë n­íc ta, ®ång thêi t×m hiÓu mét vµi nguyªn nh©n lµm

chËm tiÕn tr×nh cæ phÇn hãa.

2.1. Thµnh tùu

Mét sè nhËn ®Þnh b­íc ®Çu:

- C¸c doanh nghiÖp nhµ n­íc thùc hiÖn cæ phÇn hãa do huy ®éng thªm

®­îc vèn ®Ó ®Çu t­ chiÒu s©u, ®æi míi c«ng nghÖ nªn n¨ng lùc s¶n xuÊt kinh

doanh, n¨ng suÊt, hiÖu qu¶, lîi nhËn cao h¬n tr­íc.

8

Generated by Foxit PDF Creator © Foxit Software http://www.foxitsoftware.com For evaluation only.

- QuyÒn lîi cña ng­êi lao ®éng trong c«ng ty ®ång thêi lµ c¸c cæ ®«ng g¾n

víi quyÒn lîi cña c«ng ty. Ng­êi lao ®éng mét mÆt lµm viÖc víi tinh thÇn tr¸ch

nhiÖm cao v× quyÒn lîi cña m×nh, mÆt kh¸c còng yªu cÇu Héi ®ång qu¶n trÞ ,

gi¸m ®èc ®iÒu hµnh ph¶i chØ ®¹o vµ l·nh ®¹o c«ng ty ho¹t ®éng cã hiÖu qu¶ ®Ó

lîi nhuËn cao h¬n.

- Ph­¬ng ph¸p qu¶n lý, ®iÒu hµnh doanh nghiÖp thay ®æi, tõ viÖc Gi¸m ®èc

doanh nghiÖp nhµ n­íc do cÊp trªn chØ ®Þnh sang h×nh thøc cæ ®«ng bÇu héi ®ång

qu¶n trÞ, Ban kiÓm so¸t vµ Ban gi¸m ®èc do ®ã tr¸ch nhiÖm cña héi ®ång qu¶n trÞ

vµ gi¸m ®èc ®iÒu hµnh cao h¬n, ho¹t ®éng cña doanh nghiÖp cã tÝnh ®Õn hiÖu qu¶

cô thÓ h¬n.

- Cæ phÇn hãa lµ chuyÓn tõ së h÷u Nhµ n­íc sang së h÷u nhiÒu thµnh phÇn,

t¹o ®iÒu kiÖn cho ng­êi lao ®éng thËt sù lµm chñ doanh nghiÖp, lµm cho tµi s¶n x·

héi t¨ng lªn. TÝnh kh¶ thi vµ hiÖu qu¶ cña c¸c doanh nghiÖp nhµ n­íc – cæ phÇn

hãa nãi riªng vµ c¸c doanh ngiÖp cæ phÇn nãi chung ®· ®­îc thùc tÕ chøng minh.

Mét kh«ng khÝ s¶n xuÊt míi ®· d­îc thiÕt lËp.

- T×nh tr¹ng l·ng phÝ cña c¶i, tµi s¶n gi¶m thiÓu, vÊn ®Ò ¨n nhËu xa hoa kh«ng

cßn, tiÒn phong bao còng kh«ng cã. Bëi v× th«ng th­êng ®iÒu lÖ cña c¸c c«ng ty

quy ®Þnh rÊt râ ®Þnh møc c¸c kho¶n chi nhÊt lµ chi tiÕp kh¸ch.

- Nhµ n­íc ®· thu vÒ ®­îc mét l­îng vèn ®¸ng kÓ, c¸c chØ tiªu kh¸c nh­

vèn, nép ng©n s¸ch, viÖc lµm, thu nhËp b×nh qu©n ®Òu t¨ng ®¸ng kÓ.

- Nhê sù lµm ¨n cã hiÖu qu¶ tèt nªn gi¸ cæ phiÕu cña c«ng ty cæ phÇn hãa ®·

t¨ng nhanh. Gi¸ trÞ cæ phiÕu b×nh qu©n t¨ng 2 ®Õn 3 lÇn

- HiÖu qu¶ kinh doanh cã tiÕn bé ®¸ng kÓ. B¸o c¸o ho¹t ®éng cña 50 doanh

nghiÖp nhµ n­íc ®· cæ phÇn ho¸ h¬n mét n¨m cho thÊy hÇu hÕt c¸c doanh nghiÖp

®Òu cã chuyÓn biÕn tÝch cùc trªn nhiÒu mÆt, kÓ c¶ c¸c doanh nghiÖp tr­íc khi cæ

phÇn ho¸ bÞ thua lç, doanh thu hµng n¨m t¨ng gÇn 30%, cã mét sè t¨ng 50%.

Trong 6 th¸ng ®Çu n¨m 1999 cã c«ng ty cæ phÇn ®¹t doanh thu gÊp ®«i so víi

tr­íc khi cæ phÇn hãa . ®iÓn h×nh lµ c«ng ty c¬ ®iÖn l¹nh ®¹t 360 tû ®ång so víi

9

Generated by Foxit PDF Creator © Foxit Software http://www.foxitsoftware.com For evaluation only.

80 tû ®ång, c«ng ty cæ phÇn ®¹i lý liªn hiÖp vËn chuyÓn ®¹t 160 tû ®ång so víi 16

tû ®ång.

Sè lao ®éng kh«ng bÞ gi¶m mµ cßn t¨ng b×nh qu©n 10%, cã c«ng ty t¨ng

trªn 20%. VÝ dô c«ng ty cæ phÇn chÕ biÕn hµng xuÊt khÈu Long An tõ 900 ng­êi

lªn 1280 ng­êi, c«ng ty cæ phÇn c¬ ®iÖn l¹nh tõ 334 ng­êi t¨ng lªn 739 ng­êi,

c«ng ty cæ phÇn ®¹i lý liªn hîp vËn chuyÓn tõ 85 ng­êi t¨ng lªn 350 ng­êi.

Thu nhËp cña ng­êi lao ®éng t¨ng b×nh qu©n 20%(ch­a kÓ thu nhËp cæ

tøc), ®iÓn h×nh lµ c«ng ty liªn hiÖp vËn chuyÓn, tr­íc khi cæ phÇn hãa thu nhËp lµ

1.1 triÖu ®ång/ng­êi/th¸ng, nay ®¹t 4.4 triÖu ®ång/ng­êi/th¸ng. c«ng ty cæ phÇn

chÕ biÕn thøc ¨n gia sóc tõ 524 ngµn ®ång t¨ng lªn 1.3 triÖu ®ång.

Lîi nhuËn tr­íc thuÕ hµng n¨m t¨ng lªn 26%, cã c«ng ty ®¹t tæng lîi

nhuËn gÊp hai ba lÇn so víi tr­íc khi cæ phÇn hãa . VÝ dô: C«ng ty cæ phÇn ®¹i lý

liªn hiÖp vËn chuyÓn l·i tõ 4.1 t¨ng lªn 37 tû ®ång, c«ng ty cæ phÇn c¬ ®iÖn l¹nh

l·i tõ 8.8 tû ®ång t¨ng lªn 34 tû ®ång.

Nép ng©n s¸ch hµng n¨m t¨ng b×nh qu©n trªn30%, mét sè c«ng ty ®¹t gÊp

®«i so víi tr­íc khi cæ phÇn hãa . Ch¼ng h¹n n¨m 1998, c«ng ty cæ phÇn C¬ ®iÖn

l¹nh nép ng©n s¸ch 68 tû ®ång so víi 3,7 tû ®ång tr­íc khi cæ phÇn hãa ; C«ng ty

cæ phÇn ®¹i lý Liªn hiÖp vËn chuyÓn nép ng©n s¸ch 40 tû ®ång so víi 5,1 tû ®ång tr­íc

khi cæ phÇn hãa .

Vèn ®iÒu lÖ t¨ng b×nh qu©n trªn 25%/n¨m, cã mét sè t¨ng lªn 2 lÇn.

L·i cæ tøc ®¹t cao h¬n l·i tiÕt kiÖm b×nh qu©n ®atÑ 12% /th¸ng, C«ng ty cæ

phÇn söa ch÷a vµ ®ãng tµu thuyÒn B×nh §Þnh ®¹t 20% trong n¨m 98, c¸c C«ngty

cæ phÇn s¬n B¹ch TuyÕt , chÕ biÕn thøc ¨n gia sóc, chÕ biÕn hµng xuÊt khÈu Long

An ®Òu ®¹t cæ tøc 2% /th¸ng.

- VÒ thùc hiÖn môc tiªu cæ phÇn hãa – doanh nghiÖp nhµ n­íc , tuy sè

l­îng doanh nghiÖp cæ phÇn hãa míi chiÕm 7% tæng sè doanh nghiÖp hiÖn cã

nh­ng qua ®ã b­íc ®Çu ®· huy ®éng thªm ®­îc c¸c nguèn vèn kh¸c ngoµi nguån

vèn nhµ n­íc ®Ó ®Çu t­ vµo doanh nghiÖp cæ phÇn hãa . MÆt kh¸c, thùc tÕ cho

thÊy, phÇn vèn nhµ n­íc t¹i c¸c doang nghiÖp cæ phÇn hãa kh«ng nh÷ng kh«ng

10

Generated by Foxit PDF Creator © Foxit Software http://www.foxitsoftware.com For evaluation only.

bÞ gi¶m ®i mµ ng­îc l¹i ®· t¨ng lªn tõ 10-15% so víi gi¸ trÞ ghi trªn sæ s¸ch.

Thay ®æi ph­¬ng thøc qu¶n lý t¹o ®ég lùc cho thóc ®Èy kinh doanh ®¹t hiÖu qu¶

cao. Vai trß lµm chñ thùc sù cña ng­êi lao ®éng víi t­ c¸ch lµ cæ ®«ng trong c«ng

ty cæ phÇn b­íc ®Çu kh¬i dËy, ph¸t huy thÓ hiÖn ë tinh thÇn h¨ng say, tù gi¸c lµm

viÖc, ý thøc tæ chøc kû luËt vµ tiÕt kiÖm trong s¶n xuÊt – kinh doanh ®­îc n©ng

lªn, nh»m chi tiªu kinh tÕ t¨ng lªn râ rÖt so víi thêi kú tr­íc khi cæ phÇn hãa .

- NghÞ ®Þnh sè 44/1998/N§-CP ®· kÕ thõa ®­îc nhiÒu néi dung tèt nÕu

trong c¸c quy ®Þnh cña nghÞ ®Þnh 28/CP, ®ång thêi bæ sung söa ®æi vµ ph¸t triÓn

®­îc nhiÒu ®iÓm míi ®Ó ®¸p øng yªu cÇu cæ phÇn hãa . §Æc biÖt nghÞ ®Þnh

44/1998/N§-CP ®· quy ®Þnh cô thÓ c¸c chÝnh s¸ch khuyÕn khÝch ®èi víi doanh

nghiÖp vµ ng­êi lao ®éng trong doanh nghiÖp cæ phÇn hãa thÓ hiÖn ë nhiÒu c¬

chÕ ­u ®·i ®ång thêi cã ph©n cÊp cô thÓ ®èi víi c¸c cÊp trong qu¸ tr×nh triÓn khai

thùc hiÖn cæ phÇn hãa , do ®ã t¹o thuËn lîi cho c¸c doanh nghiÖp vµ c¸c cÊp qu¶n

lý triÓn khai thùc hiÖn quy tr×nh kÕ ho¹ch cæ phÇn hãa .

- C«ng t¸c h­íng dÉn phæ biÕn, tuyªn truyÒn c¸c chñ tr­¬ng, chÝnh s¸ch

cña §¶ng vµ Nhµ n­íc vÒ cæ phÇn hãa ®· ®­îc chó träng triÓn khai tÝch cùc h¬n.

Th«ng qua c¸c líp tËp huÊn cho c¸n bé, c¸c v¨n b¶n h­íng dÉn th× c¸c chñ tr­¬ng

chÝnh s¸ch vµ chÝnh s¸ch vµ quy tr×nh cæ phÇn hãa ®­îc phæ biÕn s©u réng lµm

cho nhiÒu ng­êi, nhiÒu cÊp quan t©m hiÓu râ c¸ch thøc cæ phÇn hãa . C¸c ph­¬ng

tiÖn th«ng tin ®¹i chóng nh­ c¸c b¸o, ®µi ë trung ­¬ng vµ ®Þa ph­¬ng b»ng nhiÒu

h×nh thøc phong phó: më chuyªn môc, diÔn ®µn, ®èi tho¹i, pháng vÊn…vÒ cæ

phÇn hãa ®· ®­a tin kÞp thêi gãp phÇn tÝch cùc tuyªn truyÒn phæ biÕn, biÓu d­¬ng

c¸c ®¬n vÞ ®iÓn h×nh, ph¶n ¸nh kÞp thêi nh÷ng v­íng m¾c cÇn thiÕt ph¶i th¸o gì

®Ó ®Èy nhanh tiÕn tr×nh cæ phÇn hãa .

2.2. Nh÷ng mÆt cßn h¹n chÕ trong cæ phÇn hãa doanh nghiÖp nhµ n­íc

vµ nguyªn nh©n cña nh÷ng h¹n chÕ ®ã

ChØ thÞ sè 20/1998/CT-TTG ngµy 21/4/1998 “vÒ ®Èy m¹nh s¾p xÕp vµ ®æi

míi doanh nghiÖp nhµ n­íc ” quy ®Þnh ®Õn hÕt n¨m 2000, sÏ chuyÓn kho¶ng 20%

doanh nghiÖp nhµ n­íc , tøc lµ 1200 ®¬n vÞ thµnh c«ng ty cæ phÇn. Nh­ng cho

11

Generated by Foxit PDF Creator © Foxit Software http://www.foxitsoftware.com For evaluation only.

®Õn hÕt n¨m 1999 míi thùc hiÖn ®­îc 370 doanh nghiÖp nhµ n­íc , n¨m 2000

thùc hiÖn ®­îc 500 doanh nghiÖp nhµ n­íc vµ ®Õn th¸ng 9 n¨m 2001 còng chØ

thùc hiÖn ®­îc kho¶ng 700 doanh nghiÖp nhµ n­íc . Cßn c¸ch qu¸ xa chØ tiªu dù

®Þnh cæ phÇn hãa - doanh nghiÖp nhµ n­íc trong n¨m 2000.

Sè doanh nghiÖp nhµ n­íc ®­îc cæ phÇn hãa cßn chiÕm tû träng thÊp so

víi kÕt qu¶ ph©n lo¹i doanh nghiÖp. Sè doanh nghiÖp nhµ n­íc ®· cæ phÇn hãa

chØ chiÕm 6,8% tæng sè doanh nghiÖp nhµ n­íc do ®Þa ph­¬ng qu¶n lý vµ kho¶ng

36% tæng sè doanh nghiÖp nhµ n­íc cÇn cæ phÇn hãa t¹i ®Þa ph­¬ng. §èi víi c¸c

Bé, ngµnh Trung ­¬ng th× con sè t­¬ng tù lµ 5,5% vµ 29,6%.

Mét trong nh÷ng môc tiªu cña cæ phÇn hãa – doanh nghiÖp nhµ n­íc lµ

thu hót vèn ngoµi x· héi ®Ó c¬ cÊu l¹i doanh nghiÖp, nh­ng phÇn lín c¸c doanh

nghiÖp Nhµ n­íc ®· cæ phÇn hãa ®Òu nhá, kho¶ng 90% cã sè vèn Nhµ n­íc

d­íi 5 tû ®ång. Tæng sè vèn Nhµ n­íc t¹i doanh nghiÖp nhµ n­íc . Cæ phÇn hãa

chØ chiÕm kho¶ng 0,7% tøc kh«ng v­ît qua 1000.000.000 ®ång.

Tû lÖ b×nh qu©n cæ phÇn do Nhµ n­íc vµ c¸n bé c«ng nh©n viªn trong

doanh nghiÖp n¾m gi÷ kho¶ng 70 - 80%, suy ra vèn thu hót tõ ngoµi x· héi

kh«ng nhiÒu.

N­íc ta ®i theo con ®­êng x· héi chñ nghÜa , kiªn tr× chñ nghÜa Mac – Lª

nin vµ t­ t­ëng Hå ChÝ Minh l©u nay trong nhËn thøc cña mçi ng­êi ®· kh¼ng

®Þnh mét ý t­ëng muèn x©y dùng mét x· héi míi c«ng b»ng d©n chñ vµ v¨n minh

th× ph¶i xo¸ bá t­ h÷u vÒ t­ liÖu s¶n xuÊt. Song trong mét thêi gian dµi ®· ®ång

nhÊt kinh tÕ quèc doanh víi chñ nghÜa x· héi , v× vËy ®· cã kh«ng Ýt ng­êi ph¶n

®èi cæ phÇn hãa – doanh nghiÖp nhµ n­íc , cho r»ng nh­ vËy lµ “ rêi xa chñ

nghÜa x· héi , ph¸ vì c¬ së kinh tÕ cña chñ nghÜa x· héi ”. Trong nhËn thøc cña

mét sè c¸n bé qu¶n lý doanh nghiÖp vµ ë mét sè cÊp qu¶n lý ch­a thùc sù quyÕt

t©m tiÕn hµnh cæ phÇn hãa – doanh nghiÖp nhµ n­íc , cßn ngÇn ng¹i do dù. NhÊt

lµ khi cæ phÇn hãa bé phËn hoÆc doanh nghiÖp thµnh viªn, cßn cã t©m lý sî cæ

phÇn hãa sÏ lµm gi¶m doanh thu, vèn vµ tµi s¶n, lîi nhuËn gi¶m quy m« vµ

12

Generated by Foxit PDF Creator © Foxit Software http://www.foxitsoftware.com For evaluation only.

xÕph¹ng cña c«ng ty, tæng c«ng ty. Mét sè c¸c Bé qu¶n lý doanh nghiÖp sî cæ

phÇn hãa sÏ lµm cho mÊt søc mÊt quyÒn, mÊt lîi.

§èi víi ng­êi lao ®éng th× mét bé phËn sî mÊt viÖc lµm v× tr×nh ®é tay

nghÒ thÊp nªn dÔ bÞ sa th¶i, mét sè ch­a quen chuyÓn tõ c«ng nh©n viªn chøc Nhµ

n­íc thµnh nguêi lao ®éng trong c¸c doanh nghiÖp ngoµi quèc doanh, mét sè cã

t©m lý muèn lµm viÖc trong c¸c doanh nghiÖp nhµ n­íc ®Ó cã thu nhËp æn ®Þnh.

C¬ së ph¸p luËt cña cæ phÇn hãa – doanh nghiÖp nhµ n­íc chËm ®­îc ban

hµnh ®ång bé, thiÕu cô thÓ. Mét sè néi dung liªn quan ®Õn quy ®Þnh trong ph¸p

lÖnh chèng tham nhòng, ph¸p lÖnh c¸n bé c«ng chøc, NghÞ ®Þnh 44/1998/N§-CP

vµ c¸c v¨n b¶n kh¸c, vÉn cßn cã nh÷ng ®iÓm ch­a phï hîp, thËm chÝ ch­a thóc

®Èy m¹nh mÏ viÖc huy ®éng vèn cña c¸c cæ ®«ng tham gia vµo c«ng ty cæ phµn.

VÝ nh­ khèng chÕ tû lÖ tèi ®a ®­îc mua cæ phÇn víi gi¸ ­u ®·i kh«ng v­ît møc cæ

phÇn b×nh qu©n cña c¸c cæ ®«ng trong doanh nghiÖp. Mét sè néi dung chËm ®­îc

h­íng dÉn cô thÓ, ®· g©y nhiÒu lóng tóng trong thùc hiÖn: Qui chÕ b¸n cæ phÇn

cho nhµ ®Çu t­ n­íc ngoµi, quü hç trî vµ s¾p xÕp cæ phÇn hãa – doanh nghiÖp

nhµ n­íc , c¬ chÕ khuyÕn khÝch ng­êi cung øng nguyªn liÖu cho doanh nghiÖp

chÕ biÕn khi tiÕn hµnh cæ phÇn hãa , quyÒn vµ tr¸ch nhiÖm cô thÓ cña doanh

nghiÖp vµ gi¶i quyÕt tµi s¶n tån ®äng, chê thanh lý hoÆc ph¶i ®iÒu ®i, c¬ chÕ vµ

nguån chi tr¶ ®Ó gi¶i quyÕt viÖc mét sè bé qu¶n lý doanh nghiÖp kh«ng bè chi

®­îcchç lµm khi chuûen sang c«ng ty cæ phÇn.

Trong qu¸ tr×nh tiÕn hµnh cæ phÇn hãa – doanh nghiÖp nhµ n­íc th­êng

vÊp ph¶i kh«ng Ýt tån t¹i, v­íng m¾c vÒ tµi s¶n, tiÒn vèn trong c¸c doanh nghiÖp

Nhµ n­íc nh­: §Çu t­ x©y dùng c¬ b¶n, mua s¾m tµi s¶n cè ®Þnh kh«ng theo ®óng

nguån vèn, thËm chÝ sö dông c¶ vèn l­u ®éng, vèn chiÕm dông trong thanh to¸n

®Ó x©y dùng, mua s¾m vËt t­, thiÕt bÞ; Hµng ho¸ tån kho, ø ®äng kh«ng cã kh¶

n¨ng tiªu thô, nî d©y d­a, khã x¸c nhËn, khã thu håi… X¸c ®Þnh gi¸ trÞ doanh

nghiÖp gÆp nhiÒu khã kh¨n,nhiÒu doanh nghiÖp ch­a cã ®ñ giÊy tê ph¸p lý vÒ

quyÒn së h÷u tµi s¶n cè ®Þnh, nhµ x­ëng, vËt kiÕn tróc. MÆt kh¸c quy tr×nh cæ

phÇn hãa vÉn ch­a thËt khoa häc, c¸c kh©u x¸c ®Þnh gi¸ trÞ doanh nghiÖp vµ ®iÒu

13

Generated by Foxit PDF Creator © Foxit Software http://www.foxitsoftware.com For evaluation only.

chØnh gi¸ trÞ doanh nghiÖp vÉn ph¶i kÐo dµi v× cÇn phèi hîp víi nhiÒu c¬ quan

tham gia ch­a cã ®Çy ®ñ v¨n b¶n h­íng dÉn cô thÓ vÒ mÆt nghiÖp vô.

ChuyÓn doanh nghiÖp nhµ n­íc thµnh c«ng ty cæ phÇn vµ h­íng dÉn nã

ho¹t ®éng theo luËt c«ng ty lµ mét vÊn ®Ò míi mÎ mµ chóng ta ch­a cã nhiÒu kinh

nghiÖm. Trong ®iÒu kiÖn ®ã, qu¶n lý cña nhµ n­íc ®èi víi doanh nghiÖp cæ phÇn

hãa l¹i ch­a ®­îc quy ®Þnh cô thÓ vµ kÞp thêi, g©y cho c¸c doanh nghiÖp cæ phÇn

hãa cã nhiÒu bì ngì, lóng tóng trong ho¹t ®éng hoÆc cã t©m lý ngÇn ng¹i khi

chuyÓn ®æi tõ doanh nghiÖp nhµ n­íc thµnh c«ng ty cæ phÇn.

VÒ quy tr×nh cæ phÇn hãa : Theo QuyÕt ®Þnh sè 01/CP ngµy 4/9/1996 cña

Ban chØ ®¹o trung ­¬ng cæ phÇn ho¸ th× qui tr×nh cæ phÇn hãa chØ ph©n thµnh 4

b­íc nh­ng cã rÊt nhiÒu c«ng ®o¹n vµ tr×nh tù thñ tôc kÌm theo, g©y tèn nhiÒu

thêi gian.

VÒ chÝnh s¸ch ­u ®·i cho ng­êi lao ®éng t¹i c¸c doanh nghiÖp nhµ n­íc –

cæ phÇn hãa .

- Cßn t×nh tr¹ng h¹n chÕ tiªu chuÈn vµ møc h­ëng cæ tøc trªn sè cæ phÇn

thuéc së h÷u nhµ n­íc, v× chØ cã nh÷ng ng­êi cã th©m niªn tõ 3 n¨m trë lªn míi

®­îc h­ëng, møc h­ëng còng kh«ng ®¸ng kÓ ( chØ 6 th¸ng l­¬ng cÊp bËc ).

- Cßn t×nh tr¹ng h¹n chÕ møc mua chÞu cæ phÇn cho ng­êi lao ®éng, v×

còng chØ nh÷ng ng­êi cã th©m niªn tõ 3 n¨m trë lªn míi cã quyÒn mua chÞu.

§ång thêi trong qui ®Þnh lµ tæng møc mua chÞu kh«ng v­ît qu¸ tæng møc mua

tiÒn mÆt, nh­ng kh«ng râ trong tõng ng­êi cã mua chÞu ®­îc nhiÒu h¬n kh«ng,

nh÷ng ai kh«ng mua tiÒn mÆt cã mua chÞu ®­îc hay kh«ng?

- Bªn c¹nh ®ã cßn cã t×nh tr¹ng c¸ch biÖt vÒ sè l­îng mua cæ phiÕu gi÷a

c«ng nh©n vµ c¸n bé l·nh ®¹o trong doanh nghiÖp, thùc ra lµ gi÷a ng­êi cã nhiÒu

tiÒn vµ ng­êi cã Ýt tiÒn mua cæ phiÕu.

Tr×nh ®é d©n trÝ thÊp, mang nÆng t©m lý s¶n xuÊt nhá. XuÊt ph¸t tõ nÒn s¶n

xuÊt nhá l¹i nhiÒu n¨m vËn hµnh trong c¬ chÕ cò, nªn tr×nh ®é kiÕn thøc vµ yÕu tè

t©m lý cña ta cßn bÞ ¶nh h­ëng nÆng nÒ, ch­a thÝch øng víi c¬ chÕ míi. KiÕn thøc

thiÕu hôt nhÊt trong nh©n d©n vµ c¸n bé ta hiÖn nay lµ vÒ kinh tÕ thÞ tr­êng, c«ng

14

Generated by Foxit PDF Creator © Foxit Software http://www.foxitsoftware.com For evaluation only.

nghÖ, tin häc vµ ngo¹i ng÷. Ngay c¶ ®éi ngò gi¸m ®èc c¸c doanh nghiÖp nhµ n­íc

còng phÇn lín ch­a ngang tÇm nhiÖm vô ®­îc giao. Qua kh¶o s¸t 506 doanh

nghiÖp nhµ n­íc cã 37 gi¸m ®èc ch­a tèt nghiÖp v¨n ho¸ phæ th«ng, chØ cã 187

ng­êi sö dông ®uîc ngo¹i ng÷ nh­ng ch­a thµnh th¹o. ®éi ngò nµy tr×nh ®é ®µo

t¹o míi chØ ®­îc n©ng lªn vÒ mÆt h×nh thøc. Ngay c¶ nh÷ng ng­êi lµm c«ng t¸c

®µo t¹o còng ch­a ®­îc ®µo t¹o l¹i. V× vËy nh÷ng tri thøc vÒ thÞ tr­êng, kinh

doanh… ch­a ®­îc chuyÓn t¶i kÞp thêi vµ ®Çy ®ñ cho ®éi ngò c¸n bé doanh

nghiÖp. §©y lµ lùc c¶n kh«ng nhá ®èi víi tiÕn tr×nh cæ phÇn hãa .

- VÒ mÆt t©m lý: Do bÞ ¶nh h­ëng t­ t­ëng trong x· héi cò, nh÷ng n¨m bao

cÊp, nªn nh©n d©n ta cßn mang nÆng t©m lý (®ång tiÒn ®i liÒn khóc ruét), ch­a

quen víi viÖc ®Çu t­ tiÒn vµo mua cæ phiÕu. Nh÷ng hiÖn t­îng nh­ lõa ®¶o, chiÕm

dông vèn cña nhau, tham nhòng, coi th­êng kû c­¬ng phÐp n­íc… ®· cã ¶nh

h­ëng tiªu cùc ®Õn t©m lý ®Çu t­ vµo mua cæ phiÕu cña ng­êi cã vèn. Thùc tÕ,

vèn trong d©n cã nhiÒu nh­ng do m«i tr­êng ph¸p lý ch­a thùc sù ®¶m b¶o nªn

hä kh«ng gi¸m ®Çu t­.

- Kh«ng chØ nh÷ng khã kh¨n trªn mµ cßn rÊt nhiÒu c¸c t¸c ®éng tiªu cùc cña

c¸c yÕu tè kh¸c nh­ mét m«i tr­êng kinh doanh chÞu t¸c ®éng ¶nh h­ëng cña

cuéc khñng ho¶ng tµi chÝnh tiÒn tÖ khu vùc vµ quèc tÕ, t¸c h¹i to lín cña thiªn tai,

dÞch ho¹…®· lµm cho qu¸ tr×nh cæ phÇn hãa – doanh nghiÖp nhµ n­íc ë n­íc ta

thêi gian qua vµ trong mét sè n¨m tíi kh«ng thÓ diÔn ra mét c¸ch “thuËn buåm

xu«i giã”.Tr¸i l¹i nã ®ßi hái ph¸i quyÕt t©m cao vµ cè g¾ng lín, t×m ra c¸ch lµm

phï hîp ®Ó hoµn thµnh ch­¬ng tr×nh cæ phÇn hãa – doanh nghiÖp nhµ n­íc ë

n­íc ta gãp phÇn x©y dùng nÒn kinh tÕ thÞ tr­êng theo ®Þnh h­íng x· héi chñ

nghÜa .

15

Generated by Foxit PDF Creator © Foxit Software http://www.foxitsoftware.com For evaluation only.

Ch­¬ng III: Mét sè biÖn ph¸p nh»m ®Èy nhanh qu¸ tr×nh

cæ phÇn hãa – doanh nghiÖp nhµ n­íc

1. Tuyªn truyÒn, phæ biÕn ®Ó toµn d©n nhËn thøc ®­îc mét c¸ch ®óng ®¾n

vÒ môc tiªu cña cæ phÇn hãa doanh nghiÖp nhµ n­íc

C¸c cÊp uû §¶ng vµ chÝnh quyÒn ph¶i qu¸n triÖt, tuyªn truyÒn, gi¶i thÝch

trong nh©n d©n chñ tr­¬ng chÝnh s¸ch cña §¶ng vÒ cæ phÇn hãa doanh nghiÖp nhµ

n­íc , cæ phÇn hãa ph¶i xuÊt ph¸t tõ yªu cÇu cña doanh nghiÖp nhµ n­íc nh»m

huy ®éng thªm vèn tõ bªn trong vµ bªn ngoµi doanh nghiÖp ®Ó ®Çu t­ më réng

ngµnh nghÒ, hiÖn ®¹i ho¸ c«ng nghÖ t¹o thªm c«ng ¨n viÖc lµm, ph©n c«ng l¹i lao

®éng, ph¸t triÓn s¶n xuÊt t¨ng tÝch luü cho doanh nghiÖp, ®ãng gãp cho ng©n s¸ch

vµ thu nhËp cña ng­êi lao ®éng.

Tæ chøc §¶ng, chÝnh quyÒn t¹i doanh nghiÖp ®­îc cæ phÇn hãa ph¶i n¾m

v÷ng vÒ chñ tr­¬ng cæ phÇn hãa cña §¶ng vµ Nhµ n­íc tr¸nh t×nh tr¹ng kh«ng

hiÓu s©u dÉn ®Õn nh÷ng lo ng¹i cæ phÇn hãa sÏ lµm mÊt chñ quyÒn cña Nhµ n­íc,

lµm mÊt vai trß kinh tÕ quèc doanh.

ViÖc thùc hiÖn cæ phÇn hãa lµ mét chñ tr­¬ng lín cña §¶ng vµ Nhµ n­íc

nh»m s¾p xÕp l¹i khu vùc kinh tÕ Nhµ n­íc – nã kh«ng ph¶i lµ mét gi¶i ph¸p t×nh

thÕ mµ lµ mét ph­¬ng thøc ®æi míi c¬ chÕ qu¶n lý cho thÝch nghi víi sù vËn ®éng

cña c¬ chÕ thÞ tr­êng. Do ®ã chñ tr­¬ng cæ phÇn hãa ph¶i ®­îc chñ ®éng gi¶i

quyÕt tõ phÝa Nhµ n­íc, kh«ng chØ dùa vµo sù tù nguyÖn cña c¸c doanh nghiÖp

Ph¶i tuyªn truyÒn chñ tr­¬ng cæ phÇn hãa s©u réng trªn c¸c ph­¬ng tiÖn th«ng

tin ®¹i chóng, gi¶i ®¸p c¸c th¾c m¾c dï nhá cña ng­êi lao ®éng t¹i doanh nghiÖp,

kh«ng ph¶i chØ tuyªn truyÒn chung chung mµ ph¶i xuèng tËn c¬ së, tiÕp xóc víi

ng­êi lao ®éng vµ c¶ gi¸m ®èc cña hä. Khi quÇn chóng lao ®éng nhËn thøc ®­îc

vµ l·nh ®¹o doanh nghiÖp cã quyÕt t©m, tiÕn ®é cæ phÇn hãa sÏ rÊt nhanh.

16

Generated by Foxit PDF Creator © Foxit Software http://www.foxitsoftware.com For evaluation only.

2.VÒ quyÒn ®¹i diÖn chñ së h÷u vèn Nhµ n­íc t¹i doanh nghiÖp cæ phÇn

hãa

Nh»m ®¶m b¶o sau cæ phÇn hãa c¸c doanh nghiÖp thùc thi “c¬ chÕ qu¶n lý

Nhµ n­íc” theo ®óng LuËt C«ng ty, ngo¹i trõ c¸c doanh nghiÖp nhµ n­íc do Nhµ

n­íc n¾m cæ phiÕu chi phèi hoÆc cæ phÇn ®Æc biÖt, Nhµ n­íc chØ gi÷ 2 cæ ®«ng

lµm ®¹i diÖn. Mét lµ, ®¹i diÖn cña Côc qu¶n lý vèn (C«ng ty tµi chÝnh); hai lµ, ®¹i

diÖn c¬ quan chñ qu¶n. Khi tiÕn hµnh ®¹i héi cæ ®«ng ®Ó bÇu Héi ®ång qu¶n trÞ,

hoÆc Tæng gi¸m ®èc (Gi¸m ®èc) doanh nghiÖp ®¹i diÖn Nhµ n­íc chØ bá phiÕu

kh«ng tuú thuéc vµo sè vèn cña Nhµ n­íc t¹i doanh nghiÖp nhiÒu hay Ýt. Nh­ vËy,

lo¹i trõ kh¶ n¨ng Nhµ n­íc dïng quyÒn khèng chÕ ®Ó cö ng­êi vµo Héi ®ång

qu¶n trÞ hay Gi¸m ®èc theo ý ®å riªng, b¶o ®¶m quyÒn d©n chñ réng r·i trong bÇu

cö.

Nhµ n­íc nªn nhanh chãng chÊm døt c¬ quan chñ qu¶n, ®Ó doanh nghiÖp

ho¹t ®éng theo LuËt Doanh nghiÖp sè 13/1999/ QH10. Khi ®ã ®¹i diÖn vèn Nhµ

n­íc chØ cßn lµ mét cña Bé Tµi chÝnh.

3.VÒ chÝnh s¸ch hç trî tµi chÝnh ®èi víi doanh nghiÖp cæ phÇn hãa .

C¨n cø N§ 44/1998/ N§-CP th× doanh nghiÖp sau khi cæ phÇn hãa ®­îc

h­ëng hai néi dung ­u ®·i: mét lµ, miÔn lÖ phÝ tr­íc b¹ khi chuyÓn së h÷u tõ

doanh nghiÖp nhµ n­íc sang C«ng ty Cæ phÇn; hai lµ, gi¶m 50% thuÕ lîi tøc hai

n¨m liªn tiÕp kÓ tõ sau khi chuyÓn sang ho¹t ®éng theo LuËt C«ng ty.

Nh÷ng néi dung cßn l¹i vÒ thùc chÊt kh«ng cã g× ®¸ng gäi lµ ­u ®·i. Nhµ

n­íc nªn cã nh÷ng chÝnh s¸ch thËt sù ­u ®·i h¬n n÷a cho c¸c doanh nghiÖp cæ

phÇn nh­:

- Gi¶m møc thuÕ suÊt thu nhËp C«ng ty cæ phÇn thÊp h¬n c¸c lo¹i h×nh doanh

nghiÖp kh¸c (nh­ nhiÒu n­íc ®· lµm)

- MiÔn thuÕ thu nhËp cho phÇn lîi nhuËn dïng ®Ó t¸i ®Çu t­.

- Khi x¸c ®Þnh gi¸ trÞ doanh nghiÖp ®Ó cæ phÇn hãa nªn theo gi¸ “thuËn mua

võa b¸n”, kh«ng nªn qu¸ nÆng vÒ bªn nµo.

17

Generated by Foxit PDF Creator © Foxit Software http://www.foxitsoftware.com For evaluation only.

- Kh«ng nªn h¹n chÕ sè l­îng cæ phÇn b¸n ra cho c«ng nh©n viªn (trõ giíi l·nh

®¹o doanh nghiÖp)vµ cho c¸c nhµ ®Çu t­ n­íc ngoµi.

- Sè tiÒn thu ®­îc do b¸n cæ phÇn nªn ­u tiªn ®Çu t­ l¹i cho doanh nghiÖp cæ

phÇn hãa (®Ó ®µo t¹o l¹i c«ng nh©n viªn, ®Çu t­ ®æi míi c«ng nghÖ …).

Trªn ®©y lµ mét sè gi¶i ph¸p c¬ b¶n nh»m ®Èy nhanh qu¸ tr×nh cæ phÇn hãa

c¸c doanh nghiÖp nhµ n­íc ®ång thêi thóc ®Èy ho¹t ®éng cña mäi c«ng ty cæ

phÇn ph¸t triÓn bÒn v÷ng.

4. T¹o m«i tr­êng ph¸p lý ®Çy ®ñ ®ång bé vÒ cæ phÇn hãa – doanh nghiÖp

nhµ n­íc

Cæ phÇn hãa – doanh nghiÖp nhµ n­íc còng cã nghÜa lµ b¸n ®i mét phÇn tµi

s¶n Nhµ n­íc cã gi¸ trÞ lín hµng chôc ngµn tØ ®ång. VËy liÖu NghÞ ®Þnh

44/1998/N§ vµ c¸c v¨n b¶n h­íng dÉn cña Bé Tµi chÝnh cña Ban ®æi míi doanh

nghiÖp Trung ¦¬ng cã ®ñ tÇm cì vµ søc m¹nh ph¸p lý ®Ó ®iÒu chØnh hay ph¶i cã

v¨n b¶n ph¸p luËt cao h¬n (LuËt kinh tÕ cæ phÇn ch¼ng h¹n…). Trong khi ch­a cã

luËt, Nhµ n­íc giao nhiÖm vô cho Ban chØ ®¹o cæ phÇn hãa Trung ¦¬ng tËp trung

chØ ®¹o c¸c tØnh , thµnh phè vµ c¸c Bé ph¶i th­êng xuyªn theo dâi, n¾m ch¾c t×nh

h×nh, gióp c¸c doanh nghiÖp tiÕn hµnh cæ phÇn hãa vµ ho¹t ®éng thuËn lîi. TiÕn

hµnh bæ sung, söa ®æi kÞp thêi c¸c v¨n b¶n cã liªn quan, hoµn chØnh dÇn c¸c

chÝnh s¸ch nh»m b¶o ®¶m cæ phÇn hãa – doanh nghiÖp nhµ n­íc mét c¸ch v÷ng

ch¾c, ®¹t môc tiªu ®· ®Ò ra, kh«ng ®Ó x¶y ra tiªu cùc, thÊt tho¸t tµi s¶n Nhµ n­íc.

Nhµ n­íc nªn thµnh lËp ñy Ban Quèc Gia (UBQG) vÒ cæ phÇn hãa – doanh

nghiÖp nhµ n­íc do mét phã Thñ t­íng lµm Chñ tÞch, BéTµi chÝnh lµm phã Chñ

tÞch th­êng trùc, c¸c Bé liªn ngµnh lµm Uû viªn. UBQG vÒ cæ phÇn hãa ®­îc

quyÒn gi¶i quyÕt mäi vÊn ®Ò cã liªn quan ®Õn cæ phÇn hãa theo LuËt kinh tÕ cæ

phÇn.

Gi¶m thiÓu nh÷ng thñ tôc hµnh chÝnh r­êm rµ, kh«ng cÇn thiÕt ®Ó tr¸nh g©y

phiÒn hµ, hay lµm lì thêi c¬ kinh doanh cña c¸c doanh nghiÖp .

18

Generated by Foxit PDF Creator © Foxit Software http://www.foxitsoftware.com For evaluation only.

5. Ph¸t triÓn hÖ thèng Ng©n hµng Th­¬ng m¹i, C«ng ty Tµi chÝnh, C«ng

ty B¶o hiÓm, ®­a nhanh thÞ tr­êng Chøng kho¸n vµo ho¹t ®éng

Chñ tr­¬ng h×nh thµnh vµ ®­a vµo ho¹t ®éng thÞ tr­êng chøng kho¸n ë n­íc

ta ®· cã tõ n¨m 1996. §Õn n¨m 2000, Trung t©m giao dÞch chøng kho¸n ®Çu tiªn

®· ®­a vµo ho¹t ®éng tõ ®ã t¹o lßng tin vµo cæ ®«ng cña c¸c doanh nghiÖp ®­îc

cæ phÇn hãa . Bëi v× khi cæ phiÕu cña c«ng ty ®­îc niªm yÕt t¹i trung t©m giao

dÞch chøng kho¸n th× khi cÇu tiÒn mÆt hoÆc gi¶m lßng tin ®èi víi c«ng ty mµ

m×nh mua cæ phÇn, cæ ®«ng cã thÓ b¸n ngay cæ phÇn m×nh cã t¹i thÞ tr­êng chøng

kho¸n.

C«ng ty cæ phÇn vµ thÞ tr­êng chøng kho¸n lµ “hai ng­êi b¹n ®ång hµnh”

vèn cã quan hÖ nh©n qu¶ víi nhau, c¸i nä lµ tiÒn ®Ò ®Ó c¸i kia tån t¹i vµ ph¸t triÓn,

t¹o nªn thÞ tr­êng vèn. §iÒu nµy gióp lµm lµnh m¹nh ho¸ nÒn tµi chÝnh quèc gia

vµ lµ mét biÓu hiÖn cô thÓ tiÒm lùc cña nÒn kinh tÕ. Khi cã thÞ tr­êng chøng

kho¸n, vèn nhµn rçi trong x· héi sÏ ®­îc thu hót vµo ®Çu t­.

Tuy nhiªn, do thÞ tr­êng Chøng kho¸n ë n­íc ta ®ang ë giai ®o¹n s¬ khai,

do ®ã viÖc tham gia thÞ tr­êng Chøng kho¸n cña c¸c C«ng ty cæ phÇn ®Ó huy

®éng vèn cßn ph¶i thùc hiÖn nhiÒu thñ tôc phøc t¹p. V× vËy Bé Tµi chÝnh cÇn ®¬n

gi¶n thñ tôc phª chuÈn ph¸t hµnh cæ phÇn nh»m khuyÕn khÝch c¸c doanh nghiÖp

tham gia thÞ tr­êng Chøng kho¸n .

19

Generated by Foxit PDF Creator © Foxit Software http://www.foxitsoftware.com For evaluation only.

KÕt luËn

Qua nh÷ng ph©n tÝch ban ®Çu trªn, chóng ta cã thÓ phÇn nµo nhËn thÊy tÇm

quan träng cña cæ phÇn hãa doanh nghiÖp nhµ n­íc ë ViÖt Nam. Qu¶ thËt cæ phÇn

hãa doanh nghiÖp nhµ n­íc lµ mét h­íng ®i ®óng ®¾n thÓ hiÖn sù s¸ng t¹o, vËn

dông quan ®iÓm duy vËt biÖn chøng, vËn dông c¸c quy luËt kh¸ch quan vµo thùc

tÕ mét c¸ch khÐo lÐo cña §¶ng vµ Nhµ n­íc ta. Cæ phÇn hãa ®· t¹o ra ®éng lùc

m¹nh mÏ ®èi víi c¸c doanh nghiÖp trong qu¸ tr×nh tån t¹i vµ ph¸t triÓn cña m×nh.

Nhê cã cæ phÇn hãa mµ c¸c doanh nghiÖp ®ang gÆp khã kh¨n cã thªm mét gi¶i

ph¸p míi h÷u hiÖu cho nh÷ng vÊn ®Ò cña m×nh, c¸c doanh nghiÖp ®ang ph¸t triÓn

th× cã ®iÒu kiÖn rÊt tèt ®Ó më réng h¬n n÷a, ph¸t triÓn h¬n n÷a nhê vµo nguån vèn

lín, nguån nh©n lùc dåi dµo, ®­îc tiÕp xóc víi nh÷ng c«ng nghÖ míi hiÖn ®¹i ...

Ch¼ng nh÷ng thÕ, cæ phÇn hãa doanh nghiÖp nhµ n­íc cßn gãp phÇn to lín vµo

c«ng cuéc c«ng nghiÖp hãa hiÖn ®¹i hãa ®Êt n­íc, t¹o ®iÒu kiÖn cho nÒn kinh tÕ

cã nh÷ng b­íc chuyÓn biÕn m¹nh mÏ, ®¹t ®­îc tèc ®é t¨ng tr­ëng nhanh. Mét

quèc gia cã nÒn kinh tÕ ph¸t triÓn th× ch¾c ch¾n sÏ cã ®iÒu kiÖn thuËn lîi ®Ó gi÷

v÷ng an ninh, quèc phßng, ®¶m b¶o nÒn ®éc lËp d©n téc, gi÷ v÷ng ®­îc chÕ ®é

chÝnh trÞ cña m×nh. Nh­ vËy, cæ phÇn hãa doanh nghiÖp nhµ n­íc lµ mét h­íng ®i

hoµn toµn ®óng ®¾n cña §¶ng vµ Nhµ n­íc, nã võa gãp phÇn vµo sù t¨ng tr­ëng

cña nÒn kinh tÕ võa gãp phÇn gi÷ v÷ng ®Þnh h­íng x· héi chñ nghÜa cña §¶ng.

Nh÷ng ph©n tÝch cña em trong tµi liÖu nµy vÉn cßn rÊt nhiÒu thiÕu sãt, v×

thÕ ch­a thÓ lµm s¸ng tá mét c¸ch thùc sù vai trß v« cïng to lín cña cæ phÇn hãa

doanh nghiÖp nhµ n­íc ë ViÖt Nam trong giai ®o¹n hiÖn nay. Tuy vËy em vÉn

m¹nh d¹n ®­a ra nh÷ng quan ®iÓm cña m×nh, bëi lÏ, cèng hiÕn søc m×nh cho sù

nghiÖp x©y dùng ®Êt n­íc, x©y dùng mét x· héi c«ng b»ng, d©n chñ, v¨n minh ®ã

lµ mong muèn cña sinh viªn nãi chung vµ cña em nãi riªng. Vµ em mong r»ng

nh÷ng gi¶i ph¸p em ®· nªu ra cã thÓ gãp mét phÇn nhá bÐ vµo sù nghiÖp chung

cña c¶ d©n téc- sù nghiÖp c«ng nghiÖp hãa hiÖn ®¹i hãa ®Êt n­íc.

20

Generated by Foxit PDF Creator © Foxit Software http://www.foxitsoftware.com For evaluation only.

Danh môc tµi liÖu tham kh¶o

1. T¹p chÝ ph¸t triÓn kinh tÕ.

3. Kinh tÕ vµ dù b¸o sè 10-1999

4. Gi¸o tr×nh Kinh tÕ chÝnh trÞ

5. Ph¸t triÓn nÒn kinh tÕ thÞ tr­êng ®Þnh h­íng x· héi chñ nghÜa ë ViÖt Nam

(NXB Thèng kª)

6. Kinh tÕ x· héi ViÖt Nam h­íng tíi chÊt l­îng t¨ng tr­ëng-héi nhËp ph¸t triÓn

bÒn v÷ng (TS. NguyÔn M¹nh Hïng NXB Thèng Kª)

7. PGS.TS Ph¹m ngäc c«n : Cæ phÇn hãa – doanh nghiÖp nhµ n­íc

8. GS.TS trÇn v¨n tr¸nh: Mét sè biÖn ph¸p nh»m ®Èy nhanh tiÕn ®é cæ phÇn hãa –

doanh nghiÖp nhµ n­íc (T¹p chÝ ph¸t triÓn kinh tÕ, Sè 111/2000).

9. NguyÔn s¬n: VÒ mét sè gi¶i ph¸p nh»m thóc ®Èy tiÕn tr×nh cæ phÇn hãa –

doanh nghiÖp nhµ n­íc

21