Tìm hiểu thị trường chứng khoán, thực trạng và giải pháp cho thị trường chứng khoán ở Việt Nam -3

Chia sẻ: Cao Tt | Ngày: | Loại File: PDF | Số trang:7

Thêm vào BST

Báo xấu

140
lượt xem 51
download

Download Vui lòng tải xuống để xem tài liệu đầy đủ

ở Việt Nam các công ty chứng khoán được phép thực hiện tất cả các hình thức như : bảo lãnh phát hành chứng khoán, môi giới chứng khoán, tư doanh chứng khoán, tư vấn chứng khoán và quản lý quỹ đầu tư. Riêng hình thức quản lý quỹ đầu tư, yêu cầu phải hoạt động tách rời dưới hình thức một công ty độc lập nhằm bảo vệ lợi ích của những cổ đông của quỹ. Ngoài ra hiện nay, Nhà nước còn cho phép hai loại doanh nghiệp tham gia kinh doanh chứng khoán là công ty...

Chủ đề:

Bình luận(0) Đăng nhập để gửi bình luận!

Lưu

Nội dung Text: Tìm hiểu thị trường chứng khoán, thực trạng và giải pháp cho thị trường chứng khoán ở Việt Nam -3

đó, Nhà nước cũng cho phép cả các công ty chứng khoán độc lập hình thành từ các công ty tài chính, các tổng công ty lớn. ở Việt Nam các công ty chứng khoán được phép thực hiện tất cả các h ình thức như : b ảo l•nh phát hành chứng khoán, môi giới chứng khoán, tư doanh chứng khoán, tư vấn chứng khoán và quản lý quỹ đầu tư. Riêng hình th ức quản lý quỹ đầu tư, yêu cầu phải hoạt động tách rời dưới hình thức một công ty độc lập nhằm bảo vệ lợi ích của những cổ đông của quỹ. Ngoài ra hiện nay, Nh à nước còn cho phép hai loại doanh nghiệp tham gia kinh doanh chứng khoán là công ty cổ phần và doanh nghiệp liên doanh. Trên th ế giới có hai loại quỹ đầu tư chứng khoán chủ yếu là qu ỹ đóng, vaf quỹ mở. Trong th ời gian đầu Việt Nam dự kiến áp dụng h ình thức quỹ đầu tư chứng khoán d ạng quỹ đóng (quỹ không mu a lại cổ phần của cổ đông muốn rút vốn) để đảm bảo an toàn trong điều kiện khả năng thanh toán của thị trường còn thấp. 6 . Về sự tham gia của bên nước ngoài. Việt Nam cho phép b ên nước ngoài được sở hữu một tỷ lệ phần trăm nhất định và cho phép công ty ch ứng khoán nước ngoài được liên doanh với công ty chứng khoán trong nước theo một tỷ lệ liên doanh nhất định. II. Một số hạn chế của thị trường chứng khoán Việt Nam hiện nay. Th ị trường chứng khoán Việt Nam mới ra đời cho nên không tránh khỏi có những h ạn chế. Thị trường chứng khoán có tầm quan trọng vốn có của nó cho nền thị trường chứng khoán Việt Nam sẽ được quan tâm một cách đáng kể để phát triển một cách hoàn thiện. 15
Th ị trường chứng khoán Việt Nam đang có ít chứng khoán được giao dịch cả về số lượng và giá trị. Hiện có năm cổ phiếu của SAM, REE, TMS, HAP và LAFOOCO và trái phiếu của Ngân h àng đầu tư phát triển cùng với trái phiếu chính phủ đang được giao dịch. Việc có ít loại chứng khoán được giao dịch là do có ít doanh nghiệp có đủ điều kiện để niêm yết trên thị trường chứng khoán làm cho trên thị trường luôn xuất hiện tình trạng cầu lớn hơn cung, giá cả vượt quá giá trị thực của chứng khoán. Hơn nữa, các lý do còn là các doanh nghiệp không có nhu cầu vốn để mở rộng sản xuất kinh doanh hay nếu phát hành cổ phiếu mới th ì tỉ lệ nắm giữ cổ phiếu sẽ giảm và giảm vị trí trong Hội đồng quản trị hay do việc định giá gặp phải khó khăn vì do tổ định giá của Bộ tài chính tiến h ành hay do Ban l•nh đạo thích vay n gân hàng hơn. Đó còn là do quá trình cổ phần hoá các doanh nghiệp Nhà nước chậm hay ch ưa cổ phần hoá các doanh nghiệp có vốn đầu tư nước ngoài. Hiện nay các công ty chứng khoán đang bị thua lỗ vì có quá ít chứng khoán giao d ịch cả về số lượng và giá trị. Đó là vì khuôn khổ pháp lý chưa được nới rộng để các nhà đ ầu tư nước ngo ài có thể tham gia mua bán chứng khoán. Thông tư của Uỷ b an chứng khoán Nhà nước từ 29/11/2000 qui định phí dịch vụ môi giới mua, bán chứng khoán nhỏ hơn hoặc bằng 0,5% giá trị giáo dịch cổ phiếu làm cho việc hoạt động của các công ty chứng khoán càng khó khăn hơn do phí giảm đi trong khi có ít chứng khoán được giao dịch trên thị trường. L•i suất của trái phiếu chính phủ chưa h ấp dẫn so với l•i suất tiền gửi tiết kiệm là nguyên nhân làm cho trái phiếu ít đư ợc giao dịch (l•i suất của trái phiếu chính phủ là 6,5%/năm của đợt phát h ành th ứ nhất và 6,6%/năm của đợt phát h ành thứ hai). 16
Th ị trường chứng khoán phi chính thức là nơi giao dịch các chứng khoán của các công ty cổ phần vưà và nhỏ không đủ điều kiện niêm yết trên thị trường chứng thức. Th ị trường chứng khoán phi chính thức sẽ tạo điều kiện để phát triển thị trường chứng khoán chính thức. Thế nhưng ở Việt Nam vẫn chưa có th ị trường chứng khoán phi chính thức để các công ty vừa và nhỏ tham gia. ở Việt Nam do thị trường chứng khoán nư ớc ta ra đời cho nên còn thiếu nhiều đội n gũ có kiến thức sâu về thị trường chứng khoán để công tác tốt trong việc quản lý Nhà nước, trong công tác kinh doanh chứng khoán, tư vấn kinh doanh chứng khoán và sẵn sàng chấp nhận rủi ro tham gia thị trường. Để thị trường ch ứng khoán hoạt động lành mạnh lâu dài thì cần thiết phải có các qui đ ịnh pháp luật đúng đắn về lĩnh vực chứng khoán. Nhưng ở Việt Nam, hệ thống pháp luật về thị trườngchứng khoán ch ưa được ho àn thiện vì chưa có sự góp ý của các công ty phát hành và các công ty chứng khoán để ban hành ra hành lang pháp lý trên lĩnh vực chứng khoán. Với các hạn chế chủ yếu trên, trong những năm tới, thị trường chứng khoán Việt Nam cần được thay đổi để trở thành một thị trường chứng khoán lớn và sôi động. Chương III. Giải pháp phát triển thị trường chứng khoán Việt Nam hiện nay. I. Định hướng phát triển của thị trường chứng khoán Việt Nam. Nhà nước giữ vai trò quyết định trong việc xây dựng, quản lý, khuyến khích và tạo đ iều kiện cho thị trường phát triển theo đúng đường lối và định hư ớng của Đảng và chính phủ. 17
Uỷ ban chứng khoán Nhà nư ớc là cơ quan nhà nước quản lý thống nhất, nhằm tạo đ iều kiện cho thị trường hoạt động thông suốt, hiệu quả và an toàn. Việt Nam sẽ xây dựng một thị trường chứng khoán có tổ chức, hoạt động công b ằng, hiệu quả an toàn, bảo vệ lợi ích của nhà đầu tư, phù hợp với điều kiện và hoàn cảnh cụ thể của đất nước, từng bư ớc hội nhập với thị trường chứng khoán của các nước trong khu vực và thế giới. Việt Nam sẽ xây dựng và phát triển thị trường chứng khoán từ qui mô nhỏ đến qui mô lớn, từ chưa hoàn thiện đến hoàn thiện phù hợp với điều kiện và tình hình cụ thể của đất nước. II. Một số giải pháp phát triển thị trường chứng khoán Việt Nam. Th ị trường chứng khoán là phong vũ biểu của nền kinh tế, các mối quan h ệ về huy động và luân chuyển vốn trên thị trường chứng khoán được hình thành và biến đổi trên cơ sở phản ánh của các điều kiện kinh tế vĩ mô. Chính vì vậy, các chính sách nhằm đảm bảo tính vững chắc và ổn định của nền kinh tế có tầm quan trọng rất lớn đối với sự phát triển của thị trường chứng khoán. Sự ổn định kinh tế vĩ mô và sự nhất quán trong chiến lược phát triển, vai trò của hệ thống quản lý có tính chất quyết định đối với sự thành bại của một thị trường. Vì vậy, chúng ta cần sớm xem xét các văn bản pháp quy hiện hành đ ể điều chỉnh một cách đồng bộ, phù hợp các mâu thuẫn trong các văn bản pháp qui đó. Điều thực sự cần thiết khi soạn ra các văn bản pháp qui là các cơ quan quản lý n ên tham khảo ý kiến của các công ty phát hành, các công ty chứng kho án hay của các chuyên gia trên lĩnh vực chứng khoán. 18
Sự phát triển thị trường chứng khoán và chương trình cổ phần hoá có mối quan hệ m ật thiết với nhau. Do đó, cần đẩy nhanh tốc độ cổ phần hoá để lựa chọn một số doanh nghiệp có thể phát h ành cổ phiếu và trái phiếu. Để đẩy nhanh tốc độ cổ phần hoá thì chúng ta cần phải có các văn bản pháp lý đủ mạnh để làm căn cứ buộc các doanh nghiệp phải cổ phần hoá. Ngoài ra, Nhà nư ớc còn ph ải tạo ra môi trường kinh doanh thuận lợi, “bình đẳng”, có hcính sách ưu đ•i thuế cho các công ty cổ phần để các công ty này có thể phát triển đư ợc. Hơn nữa, Nhà nước phỉa có th êm các giải pháp như giúp đ ỡ người lao động vay vốn để mua cổ phần, xoá bỏ qui định hạn chế mua cổ phần, tăng cường kiểm tra tiến độ cổ phần hoá và tăng cường tu yên truyền ưu điểm của cổ phần hoá. Chúng ta không chỉ cổ phần hoá các doanh nghiệp Nh à nước mà còn nên xúc tiến việc cổ phần hoá các doanh nghiệp có vốn đầu tư nước n goài. Th ị trường tiền tệ và th ị trường chứng khoán đều là các th ị trường được sử dụng để thực hiện việc huy động và luân chuyển các nguồn vốn, hai thị trường n ày mang tính chất cạnh tranh và bổ sung lẫn nhau. Chính vì vậy, muốn xây dựng thị trường chứng khoán lớn mạnh thì phải có các chính sách tác động đến thị trường tiền tệ và tận dụng các cơ sở sẵn có của thị trường tiền tệ để phát triển thị trường chứng khoán theo một số hư ớng điều chỉnh linh hoạt l•i suất huy động và cho vay trên thị trường tiền tệ để tạo điều kiện thuận lợi cho việc huy động vốn thông qua những công cụ chứng khoán, khuyến khích các tổ chức hoạt động trên thị trường tiền tệ, tham gia vào thị trường chứng khoán trên cơ sở có sự quản lý chặt chẽ của Nhà nư ớc và việc phân định rõ chức năng và ph ạm vi hoạt động. 19
Bất kỳ một thị trường nào muốn hoạt động đ ược thì cần phải có cung và cầu đối với h àng hoá trên th ị trư ờng. Do đó trong thời kỳ đầu mới ra đời thị trư ờng chứng khoán, chúng ta cần tập trung đẩy mạnh các nguồn cung về chứng khoán theo hướng khuyến khích các doanh nghiệp có đủ điều kiện phát hành chứng khoán ra công chúng (cả về phát hành lần đầu và phát hành thêm cổ phiếu mới). Chúng ta cần thực hiện các biện pháp hỗ trợ, ưu đ•i, cho các doanh nghiệp huy động vốn thông qua phát hành chứng khoán. Để đẩy mạnh cầu chứng khoán, chúng ta cần khuyến khích các tổ chức, cá nhân tham gia mua chứng khoán trên cơ sở các biện pháp phát triển kinh tế nhanh, bền vững, kiểm soát lạm phát, nâng cao đời sống nhân dân nhằm tăng trư ởng mức tiết kiệm trong dân cư. Thực hiện chính sách dần d ần mở cửa thị trường một cách thích hợp để khuyến khích đ ầu tư nư ớc ngo ài, việc phát triển hệ thống trung gian tài chính ho ạt động trên thị trường chứng khoán, hệ thống giám sát có hiệu quả, tăng cường phổ biến, phổ cập kiến thức về thị trường chứng khoán. Th êm vào đó, cần phải xúc tiến nhanh việc th ành lập thị trư ờng phi chính thức và thị trường chứng khoán tại Hà nội hay các trái phiếu cần có l•i suất h ẫp dẫn hơn l•i su ất tiền gửi tiết kiệm. Các cơ quan chức năng Nhà nước phải quản lý chặt chẽ các tiêu chuẩn phát h ành, đ ảm bảo chứng khoán phát h ành ph ải là chứng khoán có chất lượng, ban h ành ch ế độ kế toán, kiểm toán thống nhất để nâng cao chất lượng của các thông tin về thị trường chứng khoán trên thị trư ờng, tạo điều kiện cho các nh à đầu tư có th ể hiểu được các thông tin đó và ra quyết định đầu tư chính xác. Thực hiện chế độ công bố thông tin bắt buộc, xử lý nghiêm minh các vi phạm trong phát h ành và giao dịch chứng khoán. 20
Nhà nước cần có chính sách tạo nguồn nhân lực cho thị trường chứng khoán qua việc mở cáclớp đ ào tạo tại các trường, trên truyền hình, đài, báo về các kiến thức từ cơ b ản đến chuyên sâu về chứng khoán và th ị trường chứng khoán. Trong hoạt động đó, chúng ta có thể lựa chọn những người có tài thực sự để tạo điều kiện phát triển th ị trường chứng khoán. Kết luận Th ị trường chứng khoán Việt Nam đang ch ập chững bước đi những b ước đầu tiên. Với vai trò, tầm quan trọng vốn có của nó đối với nền kinh tế đất nước, thị trường chứng khoán Việt Nam sẽ góp phần đưa n ền kinh tế Việt Nam tiến đến các tầm cao m ới. Cho dù hiện nay thị trư ờng chứng khoán Việt Nam còn nhiều khuyết tật, chúng ta vẫn hy vọng vào sự l•nh đạo của Đảng, sự quản lý của Nhà nước sẽ giúp th ị trường chứng khoán Việt Nam phát triển hiệu quả. Thị trư ờng chứng khoán Việt Nam phát triển sẽ góp phần đảm bảo nền kinh tế Việt Nam phát triển theo định hướng x• hội chủ nghĩa. Tài liệu tham khảo 1 . Tập bài giảng về thị trường chứng khoán của Trường Đại học KTQD. 2 . Tập tài liệu về chứng khoán và thị trư ờng chứng khoán của Trung tâm nghiên cứu và bồi dưỡng nghiệp vụ chứng khoán. 3 . Tạp chí Tài chính. 4 . Tạp chí Kinh tế Sài Gòn. 5 . Tạp chí Đầu tư ch ứng khoán. 21