zunia.vn

Tuyển sinh 2024 dành cho Gen-Z

zunia.vn

» Tài Chính - Ngân Hàng

» Đầu tư Chứng khoán

Bài giảng Công cụ tài chính phái sinh (ĐHKT Đà Nẵng) - Chương 4

Chia sẻ: Impossible_1 Impossible_1 | Ngày: | Loại File: PDF | Số trang:80

Báo xấu

241
lượt xem 58
download

Download Vui lòng tải xuống để xem tài liệu đầy đủ

Chương 4: Hợp đồng quyền chọn - Khái niệm: Quyền chọn là một hợp đồng cho phép người nắm giữ có quyền, nhưng không bắt buộc, được mua hay bán một tài sản cơ sở ở một mức giá xác định vào (hoặc trước) một ngày được xác định trước.

Chủ đề:

Bình luận(0) Đăng nhập để gửi bình luận!

Lưu

Nội dung Text: Bài giảng Công cụ tài chính phái sinh (ĐHKT Đà Nẵng) - Chương 4

Chương 4 HỢP ĐỒNG QUYỀN CHỌN Khoa TCNH - ĐHKT Đà Nẵng 1
Tài liệu tham khảo • Hull, chương 7, 8, 9. Khoa TCNH - ĐHKT Đà Nẵng 2
Quyền chọn và thị trường quyền chọn • Khái niệm: Quyền chọn là một hợp đồng cho phép người nắm giữ có quyền, nhưng không bắt buộc, được mua hay bán một tài sản cơ sở ở một mức giá xác định vào (hoặc trước) một ngày được xác định trước. Khoa TCNH - ĐHKT Đà Nẵng 3
Quyền chọn và thị trường quyền chọn (tt) Các loại quyền chọn: + Quyền chọn mua (Call Option). + Quyền chọn bán (Put Option). * Các kiểu quyền chọn cơ bản: + Quyền chọn kiểu Mỹ (American Option). + Quyền chọn kiểu châu Âu (European Option). Khoa TCNH - ĐHKT Đà Nẵng 4
Quyền chọn và thị trường quyền chọn (tt) • Giá thực hiện (exercise price/ strike price): • Giá mua, hay bán tài sản cơ sở trong hợp đồng quyền chọn. • Phí mua quyền/Giá quyền chọn (premium): Khoản phí mà người mua quyền chọn phải trả cho người bán quyền chọn để nhận được quyền mua, bán tài sản cơ sở. Khoa TCNH - ĐHKT Đà Nẵng 5
Quyền chọn và thị trường quyền chọn (tt) Ví dụ 1: Một nhà đầu tư mua quyền chọn mua kiểu châu Âu 100 cổ phiếu A với giá thực hiện 60$/1 cổ phiếu. Ngày đến hạn của quyền chọn là sau 4 tháng kể từ hôm nay; giá quyền chọn mua 1 đơn vị cổ phiếu là 5$. Trong trường hợp nào của giá tài sản cơ sở vào ngày đến hạn, người nắm giữ quyền chọn mua nên thực hiện quyền? Khoa TCNH - ĐHKT Đà Nẵng 6
Quyền chọn và thị trường quyền chọn (tt) Lợi nhuận Giá cổ phiếu vào 60 ngày đến hạn 0 Giá quyền chọn -5 Điểm hòa vốn Khoa TCNH - ĐHKT Đà Nẵng 7
Quyền chọn và thị trường quyền chọn (tt) Ví dụ 2: Một nhà đầu tư mua quyền chọn bán kiểu châu Âu 100 cổ phiếu B với giá thực hiện 90$/1 cổ phiếu. Ngày đến hạn của quyền chọn là sau 3 tháng kể từ hôm nay; giá quyền chọn bán 1 đơn vị cổ phiếu là 7$. Trong trường hợp nào của giá tài sản cơ sở vào ngày đến hạn, người nắm giữ quyền chọn bán nên thực hiện quyền? Khoa TCNH - ĐHKT Đà Nẵng 8
Quyền chọn và thị trường quyền chọn (tt) Lợi nhuận Giá cổ phiếu vào 90 ngày đến hạn 0 Giá quyền chọn -7 Điểm hòa vốn Khoa TCNH - ĐHKT Đà Nẵng 9
Quyền chọn và thị trường quyền chọn (tt) Có 4 loại vị thế quyền chọn cơ bản: 1. Vị thế mua quyền chọn mua. 2. Vị thế bán quyền chọn mua. 3. Vị thế mua quyền chọn bán. 4. Vị thế bán quyền chọn bán. Khoa TCNH - ĐHKT Đà Nẵng 10
Quyền chọn và thị trường quyền chọn (tt) Vị thế mua quyền chọn mua Lợi nhuận K 0 Giá quyền chọn St -c Điểm hòa vốn Giá trị của một quyền chọn mua vào ngày đến hạn: Max(St – K;0) Lợi nhuận (lỗ) của người nắm giữ quyền chọn mua vào ngày đến hạn: Max(St – K;0) - c Khoa TCNH - ĐHKT Đà Nẵng 11
Quyền chọn và thị trường quyền chọn (tt) Vị thế bán quyền chọn mua Lợi nhuận c 0 K St Lợi nhuận (lỗ) của người bán quyền chọn mua vào ngày đến hạn: - [Max(St – K;0) - c] Khoa TCNH - ĐHKT Đà Nẵng 12
Quyền chọn và thị trường quyền chọn (tt) Vị thế mua quyền chọn bán Lợi nhuận K St 0 Giá quyền chọn -p Điểm hòa vốn Giá trị của một quyền chọn bán vào ngày đến hạn: Max(K - St;0) Lợi nhuận (lỗ) của người nắm giữ quyền chọn bán vào ngày đến hạn: Max(K - St;0) - p Khoa TCNH - ĐHKT Đà Nẵng 13
Quyền chọn và thị trường quyền chọn (tt) Vị thế bán quyền chọn bán p 0 K St Lợi nhuận (lỗ) của người bán quyền chọn bán vào ngày đến hạn: -[Max(K - St;0) - p] Khoa TCNH - ĐHKT Đà Nẵng 14
Tài sản cơ sở của quyền chọn • Quyền chọn trên cổ phiếu • Quyền chọn trên đồng tiền • Quyền chọn trên chỉ số chứng khoán • Quyền chọn trên hợp đồng tương lai Khoa TCNH - ĐHKT Đà Nẵng 15
Những quy định đối với quyền chọn cổ phiếu – Ngày đến hạn – Giá thực hiện Đối với bất kỳ tài sản cơ sở và ở bất kỳ thời điểm nào, luôn có nhiều hợp đồng quyền chọn khác nhau có thể được giao dịch trên các ngày đến hạn khác nhau và giá thực hiện khác nhau. Khoa TCNH - ĐHKT Đà Nẵng 16
Những quy định đối với quyền chọn cổ phiếu (tt) * Trạng thái của quyền chọn: + Được giá quyền chọn (in the money). + Mất giá quyền chọn (out of the money). + Ngang giá quyền chọn (at the money). Khoa TCNH - ĐHKT Đà Nẵng 17
Điều chỉnh trong trường hợp chia tách cổ phiếu và chi trả cổ tức - Chia tách cổ phiếu: Giá thực hiện và quy mô hợp đồng quyền chọn sẽ được điều chỉnh tương ứng với sự điều chỉnh của giá cổ phiếu do sự chia tách. Cụ thể, khi chia tách theo tỷ lệ m:n, giá thực hiện được giảm xuống còn m/n so với giá thực hiện trước đó, và số lượng cổ phiếu trong mỗi hợp đồng quyền chọn sẽ gia tăng đến n/m so với số lượng cổ phiếu trước khi chia tách. Khoa TCNH - ĐHKT Đà Nẵng 18
Điều chỉnh trong trường hợp chia tách cổ phiếu và chi trả cổ tức (tt) Ví dụ 3: Một hợp đồng quyền chọn mua để mua 100 cổ phiếu A với giá 30$/1 cổ phiếu. Giả sử rằng công ty A tiến hành chia tách cổ phiếu theo tỷ lệ 1:2. Các điều khoản của hợp đồng quyền chọn cũng sẽ được điều chỉnh để cho phép người nắm giữ quyền chọn được mua 200 cổ phiếu A với giá 15$/1 cổ phiếu. Khoa TCNH - ĐHKT Đà Nẵng 19
Điều chỉnh trong trường hợp chia tách cổ phiếu và chi trả cổ tức (tt) - Chi trả cổ tức: Nếu chi trả bằng tiền: Không có điều chỉnh đối với hợp đồng quyền chọn. Nếu chi trả bằng cổ phiếu: Giá thực hiện và quy mô hợp đồng quyền chọn sẽ được điều chỉnh tương ứng với sự điều chỉnh của giá cổ phiếu do việc chi trả cổ tức. Khoa TCNH - ĐHKT Đà Nẵng 20

CÓ THỂ BẠN MUỐN DOWNLOAD

THÔNG TIN

TRỢ GIÚP

HỖ TRỢ KHÁCH HÀNG

Theo dõi chúng tôi

Chịu trách nhiệm nội dung:

Nguyễn Công Hà - Giám đốc Công ty TNHH TÀI LIỆU TRỰC TUYẾN VI NA

LIÊN HỆ

Địa chỉ: P402, 54A Nơ Trang Long, Phường 14, Q.Bình Thạnh, TP.HCM

Hotline: 093 303 0098

Email: support@tailieu.vn

Giấy phép Mạng Xã Hội số: 670/GP-BTTTT cấp ngày 30/11/2015 Copyright © 2022-2032 TaiLieu.VN. All rights reserved.