zunia.vn

Tuyển sinh 2024 dành cho Gen-Z

zunia.vn

» Tài Chính - Ngân Hàng

» Ngân hàng - Tín dụng

Bài giảng Hoạch định chính sách vốn: Chương 3 - Ước tính dòng tiền

Chia sẻ: _ _ | Ngày: | Loại File: PDF | Số trang:28

Báo xấu

11
lượt xem 3
download

Download Vui lòng tải xuống để xem tài liệu đầy đủ

Bài giảng "Hoạch định chính sách vốn: Chương 3 - Ước tính dòng tiền" trình bày các nội dung chính sau đây: Các nguyên tắc xác định dòng tiền; Cách thức xác định dòng tiền; Ước dòng tiền cho DA mở rộng-thay thế; Các vấn đề khác. Mời các bạn cùng tham khảo!

Chủ đề:

Bình luận(0) Đăng nhập để gửi bình luận!

Lưu

Nội dung Text: Bài giảng Hoạch định chính sách vốn: Chương 3 - Ước tính dòng tiền

CHƯƠNG 3 ƯỚC TÍNH DÒNG TIỀN
NỘI DUNG 1 Các nguyên tắc xác định dòng tiền 2 Cách thức xác định dòng tiền 3 Ước dòng tiền cho DA mở rộng-thay thế 4 Các vấn đề khác
1. NGUYÊN TẮC XÁC ĐỊNH CF  Dòng tiền (Cash Flow) là bảng dự toán thu chi trong suốt thời gian tuổi thọ của dự án, nó bao gồm những khoản thực thu (dòng tiền vào) và thực chi (dòng tiền ra) của dự án tính theo từng năm và thường được xác định ở thời điểm cuối năm.
1. NGUYÊN TẮC XÁC ĐỊNH CF (+) Dòng tiền vào/(-) Dòng tiền ra Năm 0 1 2 3 4 …n Mẫu hình CF - + + + + + Bình thường - - - + + + Bình thường + + + - - - Bình thường - + + + + - Bất thường - + + - + - Bất thường - - - - - - Bất thường
1. NGUYÊN TẮC XÁC ĐỊNH CF  5 nguyên tắc: (1) Dòng tiền nên được đo lường trên cơ sở tăng thêm - Incremental Basis: chỉ xem xét sự khác biệt giữa trong toàn bộ dòng tiền của công ty khi có dự án và khi không có dự án. CF tăng thêm=CF nếu có thực hiện dự án – CF nếu không thực hiện dự án
1. NGUYÊN TẮC XÁC ĐỊNH CF  5 nguyên tắc: (2) Dòng tiền nên được tính toán trên cơ sở sau thuế. (3) Tất cả tác động gián tiếp của một dự án phải được xem xét khi đánh giá dòng tiền. (4) Các chi phí thiệt hại không được tính vào dòng tiền của dự án
1. NGUYÊN TẮC XÁC ĐỊNH CF  5 nguyên tắc: (5) Giá trị các tài sản sử dụng trong một dự án nên được tính theo các chi phí cơ hội của chúng: Chi phí cơ hội (không phải là một khoản thực chi) của tài sản là dòng tiền mà tài sản đó có thể tạo ra nếu nó không được sử dụng trong dự án đang xem xét.
2. CÁCH XÁC ĐỊNH DÒNG TIỀN  Giá trị đầu tư thuần (năm 0): (1) Nguyên giá = Giá mua + Chi phí phát sinh (+) (2) Nhu cầu vốn luân chuyển tăng thêm (-) (3) Thu nhập thuần từ bán tài sản (±) (4) Thuế phát sinh do bán tài sản cũ (+) Thuế phải trả do bán tài sản có lãi (-) Tiết kiệm thuế do bán tài sản lỗ
2. CÁCH XÁC ĐỊNH DÒNG TIỀN Tính thuế do thanh lý tài sản:  Trường hợp 1: Bán một tài sản theo giá trị sổ sách (P bán = BV=GTCL)  sẽ không có lãi hoặc lỗ vốn từ doanh vụ này và vì vậy không bị ảnh hưởng gì do thuế.  Ví dụ nếu bán tài sản với giá 50.000$ khi có giá trị trong sổ sách là 50.000$, sẽ không có khoản thuế nào phát sinh từ việc thanh lý này.
2. CÁCH XÁC ĐỊNH DÒNG TIỀN Tính thuế do thanh lý tài sản:  Trường hợp 2: Bán một tài sản thấp hơn giá trị sổ sách (P bán
2. CÁCH XÁC ĐỊNH DÒNG TIỀN Tính thuế do thanh lý tài sản:  Trường hợp 2:  Ví dụ: Một tài sản bán với giá 20.000$ có giá trị sổ sách tính thuế là 50.000$, gánh chịu một khoản lỗ trước thuế là 30.000$. Giả sử Thuế suất thuế TNDN là 40%, thu nhập chịu thuế của công ty giả định từ 100.000$ được giảm xuống còn 70.000$ và mức thuế phải nộp giảm còn 28.000$ (40% x 70.000$). Chênh lệch 12.000$ bằng (30.000$ x 40%).
2. CÁCH XÁC ĐỊNH DÒNG TIỀN Tính thuế do thanh lý tài sản:  Trường hợp 3: Bán một tài sản cao hơn giá trị sổ sách nhưng thấp hơn nguyên giá  Phần lãi chênh lệch giá sẽ bị tính thuế và cơ quan thuế coi khoản chênh lệch này như một thu hồi của khấu hao  DN phải nộp thuế= (P-BV)*t  Ví dụ: Nếu bán tài sản trên với giá 60.000$, cao hơn giá trị sổ sách 10.000$. Kết quả là, thuế của doanh nghiệp tăng 4.000$ =(60.000-50.000)x 40%.
2. CÁCH XÁC ĐỊNH DÒNG TIỀN  Tính thuế do thanh lý tài sản: T =( Pb – BV)*t  T : thuế tiết kiệm/ phải trả ($)  t : thuế suất thuế thu nhập doanh nghiệp (%)  Pb : giá bán tài sản ($)  BV: giá trị sổ sách/giá trị còn lại của tài sản ($) Pb = BV :T = 0 Pb < BV :T < 0 Pb > BV :T > 0
2. CÁCH XÁC ĐỊNH DÒNG TIỀN Tính thuế do thanh lý tài sản:  Trường hợp 4: Bán một tài sản cao hơn nguyên giá (P>NG)  Khi đó thu nhập sẽ gồm 2 phần: (a) Thu nhập thông thường = (NG-BV) và (b) Lãi vốn dài hạn =(P-NG).  Ví dụ: Nếu bán tài sản với giá 120.000$ (giả dụ NG của tài sản là 110.000$) phần lãi vốn được coi như thu nhập thông thường = 60.000$ =(110.000$ - 50.000$). Phần lãi vốn là số tiền cao hơn giá gốc của tài sản, tức 10.000$=120.000$-110.000$
2. CÁCH XÁC ĐỊNH DÒNG TIỀN  Lưu ý: (1) Đối với dự án mở rộng: sẽ không có khoản phát sinh do thu nhập từ việc bán tài sản => không có khoản thuế phát sinh nhưng phát sinh nhu cầu tăng thêm về vốn luân chuyển. (2) Đối với dự án thay thế: có thể có hoặc không có khoản phát sinh do bán tài sản cũ và thuế do bán tài sản cũ. Cần ít hoặc không cần gia tăng thêm vốn luân chuyển.
2. CÁCH XÁC ĐỊNH DÒNG TIỀN  Lưu ý: (3) Đối với dự án đòi hỏi các chi tiêu vốn trong thời gian trên một năm trước khi phát sinh các dòng tiền thu vào dương thì đầu tư thuần sẽ được tính bằng hiện giá của các dòng tiền chi ra này với lãi suất chiết khấu bằng chi phí sử dụng vốn. (4) Không tính chi phí lãi vay vào dòng tiền của dự án.
2. CÁCH XÁC ĐỊNH DÒNG TIỀN  Ví dụ 1: Công ty may Thành Công vừa bán một máy dệt cũ đem về khoản thu nhập 6,000USD. Công ty dự kiến sẽ mua một máy dệt mới trị giá 25,000USD, chi phí chuyển chở, lắp đặt là 2,000USD. Biết rằng khi vận hành máy mới, nhu cầu vốn luân chuyển gia tăng không đáng kể; thuế suất thuế thu nhập DN là 25% và cách đây 1 năm công ty đã chi ra 3,000USD để thuê đơn vị tư vấn. Tính đầu tư thuần?
2. CÁCH XÁC ĐỊNH DÒNG TIỀN  Ví dụ 2: Công ty thủy sản Miền Tây vừa quyết định mở rộng thêm một phân xưởng sản xuất tôm đông lạnh. Chi phí đầu tư nhà xưởng dự kiến là 10,000 USD; máy móc thiết bị nhập khẩu trị giá 18,000 USD, chi phí lắp đặt và vận chuyển 3,000 USD. Ngay khi đi vào vận hành, phân xưởng mới đòi hỏi lượng vốn luân chuyển tăng thêm là 6,000 USD (vào năm 0). Ngoài ra, dự án còn đòi hỏi một khoản chi 1,000 USD/năm liên tục trong 3 năm (bắt đầu từ năm 0) để đầu tư cho hệ thống xử lý nước thải. Hãy tính đầu tư thuần, biết thuế suất thuế TNDN là 25%, chi phí sử dụng vốn là 12%.
2. CÁCH XÁC ĐỊNH DÒNG TIỀN  Dòng tiền hoạt động thuần (NCF): NCF= ∆OEAT + ∆Dep - ∆NWC Trong đó (1) ∆OEAT= ∆OEBT(1- t) ΔOEBT (Operating Earnings Before Taxes) = ∆R- ∆O-∆Dep  NCF= (∆R- ∆O-∆Dep)(1-t) + ∆Dep - ∆NWC (2) Khấu hao:Có một số phương pháp tính khấu hao như khấu hao tuyến tính cố định (khấu hao theo đường thẳng), khấu hao theo tổng số năm, khấu hao theo số dư giảm dần, khấu hao nhanh bổ sung MACRS, ….
4. CÁCH XÁC ĐỊNH DÒNG TIỀN  Dòng tiền thuần năm cuối cùng (n) NCFn= (∆R- ∆O-∆Dep)(1-t) + ∆Dep + + ∆NWC + TN sau thuế ước tính từ bán tài sản mới. Lưu ý: (1) Thu hồi vốn luân chuyển (2) Thu nhập từ thanh lý tài sản mới

CÓ THỂ BẠN MUỐN DOWNLOAD

THÔNG TIN

TRỢ GIÚP

HỖ TRỢ KHÁCH HÀNG

Theo dõi chúng tôi

Chịu trách nhiệm nội dung:

Nguyễn Công Hà - Giám đốc Công ty TNHH TÀI LIỆU TRỰC TUYẾN VI NA

LIÊN HỆ

Địa chỉ: P402, 54A Nơ Trang Long, Phường 14, Q.Bình Thạnh, TP.HCM

Hotline: 093 303 0098

Email: support@tailieu.vn

Giấy phép Mạng Xã Hội số: 670/GP-BTTTT cấp ngày 30/11/2015 Copyright © 2022-2032 TaiLieu.VN. All rights reserved.