Bài giảng Quản trị tài chính nâng cao (tt) - TS. Nguyễn Ngọc Huy

Chia sẻ: Gdfb Gdfb | Ngày: | Loại File: PDF | Số trang:64

Thêm vào BST

Báo xấu

248
lượt xem 39
download

Download Vui lòng tải xuống để xem tài liệu đầy đủ

Bài giảng Quản trị tài chính nâng cao nhằm nghiên cứu ảnh hưởng của phương thức sản xuất, cách thức đầu tư và chính sách tài trợ đến lợi nhuận và rủi ro của doanh nghiệp. Một sự thay đổi của WACC có thể ảnh hưởng đến quyết định đầu tư của doanh nghiệp và ảnh hưởng đến giá trị của công ty.

Chủ đề:

Bình luận(0) Đăng nhập để gửi bình luận!

Lưu

Nội dung Text: Bài giảng Quản trị tài chính nâng cao (tt) - TS. Nguyễn Ngọc Huy

LOGO MÔN HỌC QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH NÂNG CAO GV : TS NGUYỄN NGỌC HUY HP : 0906787221 Email : nnhuy@uel.edu.vn 1
LOGO Cấu trúc vốn và đòn bẩy tài chính
LOGO ĐÒN BẨY HOẠT ĐỘNG VÀ ĐÒN BẨY TÀI CHÍNH  Giới thiệu tổng quát, cơ cấu vốn mục tiêu  Rủi ro kinh doanh và rủi ro tài chính  Phân tích hòa vốn  Đòn bẩy kinh doanh  Đòn bẩy tài chính  Đòn bẩy tổng hợp
LOGO GIỚI THIỆU TỔNG QUÁT Mục đích: nghiên cứu ảnh hưởng của phương thức sản xuất, cách thức đầu tư và chính sách tài trợ đến lợi nhuận và rủi ro của doanh nghiệp.  Một sự thay đổi của WACC cĩ thể ảnh hưởng đến quyết định đầu tư của DN và ảnh hưởng đến giá trị của cơng ty.  Cĩ nhiều yếu tố ảnh hưởng đến cơ cấu vốn : việc xác định cơ cấu vốn tối ưu khơng phải là một khoa học chính xác
LOGO Cơ cấu vốn và cơ cấu vốn mục tiêu Cơ cấu vốn tối ưu- Optimal capital structure : một cơ cấu vốn làm tối đa hóa giá cổ phiếu của công ty. Cơ cấu vốn mục tiêu- Target capital structure : một sự kết hợp giữa nợ vay, cổ phần ưu đãi và cổ phần phổ thông mà công ty hoạch định để huy động thêm vốn. Sử dụng nợ vay : rủi ro và lợi ích mang lại? 5
LOGO Cơ cấu vốn và cơ cấu vốn mục tiêu Bốn yếu tố chính ảnh hưởng đến cơ cấu vốn là : Rủi ro kinh doanh Mức thuế thu nhập của công ty Sự linh hoạt về tài chính Sự bảo thủ hay năng nổ trong quản lý ảnh hưởng đến cơ cấu vốn mục tiêu 6
LOGO RỦI RO KINH DOANH VÀ RỦI RO TÀI CHÍNH Rủi ro là sự không chắn chắc về mức lợi nhuận của doanh nghiệp dự kiến đạt được trong tương lai. Hai loại rủi ro doanh nghiệp thường phải đối phó: 1. Rủi ro kinh doanh và 2. rủi ro tài chính
LOGO RỦI RO KINH DOANH VÀ RỦI RO TÀI CHÍNH Rủi ro kinh doanh: doanh: Là loại rủi ro tiềm tàng trong hoạt động sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp, là tính không chắn chắn của EBIT của doanh nghiệp khi có các yếu tố liên quan hđ sản xuất kinh doanh tác động.
LOGO Rủi ro kinh doanh Rủi ro KD phụ thuộc vào nhiều yếu tố : Sự biến động của cầu Sự biến động của doanh số Sự biến động của chi phí đầu vào Khả năng điều chỉnh giá đầu ra đối với thay đổi giá đầu vào Khả năng phát triển sản phẩm mới đúng lúc và có chi phí hợp lý Rủi ro từ nước ngoài Quy mô của chi phí cố định : đòn bẩy hoạt động 9
LOGO RỦI RO KINH DOANH VÀ RỦI RO TÀI CHÍNH Rủi ro tài chính: Là sự gia tăng rủi ro của các cổ đơng trên mức rủi ro kinh doanh cơ bản của cty, là kết quả của việc sử dụng địn bẩy tài chính , loại rủi ro các cổ đông thường (CSH) gánh chịu khi DN không tạo EBIT đủ để chi trả lãi vay và cổ tức cổ phiếu ưu đãi.
LOGO GIỚI THIỆU TỔNG QUÁT Chi phí trong kỳ Biến phí: Định phí: Là những chi phí Là những chi phí thay đổi theo sự không thay đổi khi thay đổi của sản sản lượng hoặc lượng hoặc doanh doanh thu thay đổi thu
LOGO GIỚI THIỆU TỔNG QUÁT BÁO CÁO THU NHẬP 1 . D oanh thu . 2 Bieán phí 3. L aõi goäp tröùôc ñònh phí 4. Ñònh phí 5 . L ôïi nhuaän tröôùc thueá 6 . Thueá TN DN 7 . L aõi roøng
LOGO GIỚI THIỆU TỔNG QUÁT Phân tích hịa vốn: Xem xét ảnh hưởng của định phí đến lợi nhuận và rủi ro chung của công ty Phân tích đòn bẩy: Đòn bẩy được tạo ra từ những chi phí cố định (định phí ). Phân tích tác động của từng loại định phí đến lợi nhuận và rủi ro của công ty
LOGO GIỚI THIỆU TỔNG QUÁT Định phí Định phí hoạt động: Định phí tài chính: Định phí phát sinh cho Phát sinh do DN huy việc sx và tt sản phẩm. động các nguồn tài trợ Do ngành nghề kd, cách làm phát sinh chi phí TC cố định. thức sx, cách thức đầu Do phương thức tài trợ tư TS quyết định. quyết định.
LOGO GIỚI THIỆU TỔNG QUÁT ĐÒN BẨY Đòn bẩy hoạt động: Đòn bẩy tài chính: Tỷ lệ sử dụng định phí Tỷ lệ sử dụng nợ vay và cổ hoạt động trong tổng phiếu ưu đãi trong tài trợ chi phí tài chính
LOGO GIỚI THIỆU TỔNG QUÁT 1. D o anh thu DT 2 . Bieán phí Đòn bẩy hoạt động 3 . L aõi goäp tröùôc ñònh phí Operating leverage 4. Ñònh phí hoaït ñoäng 5 . L ôïi nhuaän tröôùc laõi vay vaø thueá ( EBI ) T 6 . L aõi vay EBIT 7 . L ôïi nhuaän tröôùc thueá 8 . Thueá TN DN 9 . L aõi roøng Đòn bẩy tài chính 10 . Coå töùc öu ñaõi Financial leverage 1. L ôïi nhuaän cuûa coå ñoâng thöôøng 12. Soá löôïng coå phaàn 13 . L ôïi nhuaän moät coå phaàn () EPS EPS
LOGO Đòn bẩy hoạt động tác động đến lợi nhuận trước thuế và lãi vay(EBIT) khi sản lượng hoặc doanh thu thay đổi và tác động đến rủi ro kinh doanh của doanh nghiệp. Đòn bẩy tài chính tác động đến thu nhập trên mỗi cổ phần (EPS) khi EBIT thay đổi và tác động đến rủi ro tài chính của doanh nghiệp.
LOGO Điểm hòa vốn (sản lượng) Điểm hòa vốn – Mức sản lượng hay doanh thu đạt lư được được để tổng doanh thu bằng tổng chi phí Cách xác định điểm hòa vốn: E = P(Q) - V(Q) - FC Q Q E = Q(P - V) - FC P P = đơn giá bán đơn V = biến phí đơn vị đơn FC = Tổng định phí Q = sản lượng lư
LOGO Sản lượng hòa vốn Tại điểm hòa vốn E = 0 Q (P - V) - FC P =E QBE (P - V) - FC P =0 QBE (P - V) P = FC QBE = FC / (P - V) P
LOGO Doanh thu hòa vốn Cách tính doanh thu hòa vốn: SBE = FC + (VCBE) VC SBE = FC + (QBE )(V) Q V hay SBE * = FC / [1 - (VC / S) ] VC