Bài giảng Tài chính Quốc tế: Chương 3 - Nguyễn Thị Hồng Vinh

Chia sẻ: Hồ Quang Anh | Ngày: | Loại File: PDF | Số trang:19

Thêm vào BST

Báo xấu

100
lượt xem 4
download

Download Vui lòng tải xuống để xem tài liệu đầy đủ

Chương 3 Thị trường ngoại hối thuộc bài giảng tài chính quốc tế, cùng nắm kiến thức chương này thông qua việc tìm hiểu các nội dung chính sau: khái niệm và đặc trưng của thị trường ngoại hối, chức năng và vai trờ thị trường ngoại hối, chủ thể tham gia thị trường, tỷ giá và các vấn đề về tỷ giá, các giao dịch ngoại hối cơ bản.

Chủ đề:

Bình luận(0) Đăng nhập để gửi bình luận!

Lưu

Nội dung Text: Bài giảng Tài chính Quốc tế: Chương 3 - Nguyễn Thị Hồng Vinh

Chương 3 TH TRƯ NG NGO I H I (THE FOREIGN EXCHANGE MARKET - FOREX) GV: NGUY N TH H NG VINH ©2003 Paragon Solutions, Inc. M C TIÊU Gi i thi u các ñ c trưng c a TTNH Xác ñ nh các ch th tham gia TTNH Các khái ni m cơ b n v t giá, các lo i t giá Các giao d ch ngo i h i cơ b n ©HV 2006 | Slide 2 FOREX N I DUNG 2.1 Khái ni m và ñ c trưng TTNH 2.2 Ch c năng và vai trò c a TTNH 2.3 Ch th tham gia th trư ng 2.4 T giá và các v n ñ v t giá 2.5 Các giao d ch ngo i h i cơ b n ©HV 2006 | Slide 3 FOREX 1
2.1 Khái ni m và ñ c trưng Khá TH TRƯ NG NGO I H I ©HV 2006 | Slide 4 FOREX Khái ni m Th Trư ngNgo i Khá H i Th trư ng Ngo i h i là gì? ⇒Là th trư ng ñó các ñ ng ti n c a các qu c gia khác nhau ñư c mua bán v i nhau ⇒ Ngo i h i ñây ch y u là các kho n ti n g i ngân hàng Ngo i h i khác v i ngo i t như th nào? ©HV 2006 | Slide 5 FOREX ð c trưng c a TTNH Th trư ng tài chính l n nh t Th trư ng c nh tranh hoàn h o nh t Ho t ñ ng hi u qu Th trư ng Over-The-Counter(OTC) Có tính toàn c u, ho t ñ ng liên t c 24/24gi Trung tâm là th trư ng liên ngân hàng Các ñ ng ti n giao d ch ch y u: USD, EUR, YEN, GBP, CHF, CAD, AUD, NZD, SGD… ©HV 2006 | Slide 6 FOREX 2
2.2 Ch c năng và vai trò TH TRƯ NG NGO I H I ©HV 2006 | Slide 7 FOREX Ch c năng c a th trư ng ngo i h i Cung c p các d ch v cho khách hàng th c hi n các giao d ch thương m i qu c t Giúp luân chuy n v n qu c t Là nơi xác ñ nh t giá h i ñoái Cung c p các công c b o hi m r i ro t giá ©HV 2006 | Slide 8 FOREX Vai trò c a th trư ng ngo i h i Thúc ñ y thương m i và ñ u tư qu c t T o ñi u ki n ñ NHTW có th can thi p và tác ñ ng lên t giá theo hư ng có l i cho n n kinh t ©HV 2006 | Slide 9 FOREX 3
2.3 Các ch th tham gia TH TRƯ NG NGO I H I ©HV 2006 | Slide 10 FOREX Phân lo i theo hình th c t ch c Ngân hàng thương m i (commercial banks) Ngân hàng trung ương (central banks) Doanh nghi p (Firms) Qu ñ u tư (Investment funds) Các nhà môi gi i (broker companies) Khách hàng mua bán l (private customers) M c ñích c a các ch th trên th trư ng? ©HV 2006 | Slide 11 FOREX Sơ ñ m i quan h gi a các thành thà viên NHTW KH mua NHTM NHTM KH mua bán bán l l Môi gi i ©HV 2006 | Slide 12 FOREX 4
2.4 T GIÁ VÀ CÁC V N ð V T GIÁ GIÁ GIÁ T giá là gì? T giá ñư c y t như th nào? T giá ch u tác ñ ng b i nh ng y u t nào? ©HV 2006 | Slide 13 FOREX T GIÁ VÀ CÁC V N ð V T GIÁ GIÁ GIÁ Khái ni m v t giá Các lo i t giá Y t t giá Y t giá tr c ti p và gián ti p T giá chéo ©HV 2006 | Slide 14 FOREX KHÁI NI M T GIÁ KHÁ GIÁ T giá h i ñoái là giá c a m t ñ ng ti n ñư c bi u th thông qua ñ ng ti n khác T giá là t l trao ñ i gi a hai ñ ng ti n Ví d : 1USD=16.050VND 1GBP=1.258EUR 1EUR=1.3250USD 1USD=112.36JPY ©HV 2006 | Slide 15 FOREX 5
CÁC LO I T GIÁ GIÁ T giá c ñ nh và t giá th n i T giá giao ngay và t giá kỳ h n T giá mua vào và t giá bán ra T giá chính th c T giá th trư ng t do/ ch ñen T giá ti n m t và t giá chuy n kho n T giá chéo ©HV 2006 | Slide 16 FOREX Y T T GIÁ GIÁ 1ðôla M ñ i ñư c 118.54 yên Nh t 1USD= 118.54 JPY USD/JPY 118.54 USD1= 118.54 JPY USDJPY 118.54 118.54JPY/USD S(JPY/USD)=118.54 JPY 118.54/USD ©HV 2006 | Slide 17 FOREX Y T T GIÁ GIÁ Quy ư c cách ư c t giá: V i hai ñ ng ti n x và y: T giá gi a hai ñ ng ti n ñư c y t như sau: S(x/y) S ñơn v ñ ng ti n x trên m t ñơn v ñ ng ti n y Ví d : 16.050VND/USD hay S(VND/USD)=16.050 y là ñ ng y t giá, có ñơn v là 1 x là ñ ng ñ nh giá, bi u th giá tr ñ ng ti n y S(x/y) tăng y tăng giá so v i x ©HV 2006 | Slide 18 FOREX 6
Y T T GIÁ GIÁ Quy ư c cách ư c t giá: T giá ngh ch ñ o c a S(x/y) là S(y/x) M i quan h gi a hai t giá này: 1 S ( y / x) = S ( x / y) Ví d : S(USD/GBP)=1.7518 S(GBP/USD) =1/S(USD/GBP) =0.5708 ©HV 2006 | Slide 19 FOREX Y T GIÁ TR C TI P VÀ GIÁN GIÁ VÀ GIÁ TI P Y t giá tr c ti p Y t giá gián ti p Cho bi t m t ñơn v Cho bi t m t ñơn v ngo i t b ng bao nhiêu n i t b ng bao nhiêu ñơn v n i t ñơn v ngo i t 6 ñ ng ti n y t gián ti p: GBP, IEP, AUD, NZD, EUR, SDR Phân bi t cách y t tr c ti p hay gián ti p ch mang tính tương ñ i, dư i giác ñ c a m t qu c gia ©HV 2006 | Slide 20 FOREX Câu h i Các qu c gia y t tr c ti p hay gián ti p? - Vi t Nam, Thái Lan, Singapore - M , Canada - Úc, Anh, New Zealand, Iceland - Khu v c ñ ng EUR ©HV 2006 | Slide 21 FOREX 7
T GIÁ MUA VÀO VÀ BÁN RA GIÁ VÀ VÀ T giá mua vào (Bid T giá bán ra (Ask rate) rate/Offer rate) Là t giá mà t i ñó nhà Là t giá mà t i ñó nhà t i ñó nhà t o giá s n t o giá s n sàng bán ra sàng mua vào ñ ng ñ ng ti n y t giá ti n y t giá Thông thư ng t giá bán ra l n hơn t giá mua vào Ví d : 16020 – 16030 VND/USD ©HV 2006 | Slide 22 FOREX T GIÁ MUA VÀO VÀ BÁN RA GIÁ VÀ VÀ Chênh l ch t giá mua vào – bán ra Spread = Ask rate – Bid rate Spread = Ask – Bid100% Bid Spead ph thu c vào các y u t nào? ©HV 2006 | Slide 23 FOREX T GIÁ MUA VÀO VÀ BÁN RA GIÁ VÀ VÀ Spread ph thu c vào: - Giá tr giao d ch - Th trư ng ngo i h i nơi di n ra giao d ch - Tính n ñ nh c a ñ ng ti n giao d ch - T tr ng giao d ch c a ñ ng ti n trên th trư ng - Ngo i t ti n m t hay chuy n kho n hay séc… ©HV 2006 | Slide 24 FOREX 8
M c tăng/gi m giá c a các ñ ng ti n tăng/gi giá cá T giá thay ñ i và m c tăng/gi m giá c a các ñ ng ti n: T i th i ñi m 0, t giá x/y là S0 T i th i ñi m 1, t giá x/y là S1 T l tăng giá hay gi m giá c a y là: s = S1 – S0 = S1 – 1 S0 S0 T l tăng giá hay gi m giá c a x là: s’ = S0 – S1 = – s S1 (1+s) ©HV 2006 | Slide 25 FOREX ðI M T GIÁ GIÁ 1USD = 1.3540 CHF 1 ñi m là 0.0001 CHF 1GBP = 1.7350 USD 1 ñi m là 0.0001 USD 1USD = 118.02 JPY 1 ñi m là 0.01 JPY 1USD = 15800 VND 1 ñi m là 1 VND ©HV 2006 | Slide 26 FOREX ðI M T GIÁ GIÁ Thông thư ng là m c thay ñ i t i thi u c a t giá ñư c y t ði m t giá là ñơn v (thông thư ng là s th p phân) cu i cùng c a t giá ñư c y t theo thông l trong các giao d ch ngo i h i. 1 ñi m t giá (1 point) có giá tr khác nhau tùy thu c vào ñ ng ti n liên quan và cách y t t giá ©HV 2006 | Slide 27 FOREX 9
T GIÁ CHÉO GIÁ CHÉ Khái ni m: T giá chéo là t giá gi a hai ñ ng ti n ñư c suy ra t t giá c a hai ñ ng ti n ñó v i ñ ng ti n th ba T giá chéo gi n ñơn: Gi s : có 3 ñ ng ti n x, y, z Không có chi phí giao d ch Có t giá gi a x và z, y và z C n tính t giá gi a x và y ©HV 2006 | Slide 28 FOREX T GIÁ CHÉO GIÁ CHÉ T giá chéo gi n ñơn: Trư ng h p 1: Bi t S(x/z) và S(y/z) (z là ñ ng ti n y t giá trong c 2 t giá) S ( x / z) S ( x / y) = S ( y / z) Ví d : Cho S(JPY/USD)=118,54 S(VND/USD)=16.011 S(JPY/VND)=? ©HV 2006 | Slide 29 FOREX T GIÁ CHÉO GIÁ CHÉ T giá chéo gi n ñơn: Trư ng h p 2: bi t S(x/z) và S(z/y) (z v a là ñ ng y t giá, v a là ñ ng ñ nh giá) S(x/y)=S(x/z).S(z/y) Ví d : Cho S(JPY/USD)=118,54 S(USD/EUR)=1,2708 S(JPY/EUR)=? ©HV 2006 | Slide 30 FOREX 10
T GIÁ CHÉO GIÁ CHÉ T giá chéo gi n ñơn: Trư ng h p 3: bi t S(z/x) và S(z/y) (z là ñ ng ñ nh giá trong c 2 t giá) S ( z / y) S ( x / y) = S ( z / x) Ví d : Cho S(USD/AUD)=0.5871 S(USD/EUR)=1.3108 S(EUR/AUD)=? ©HV 2006 | Slide 31 FOREX T GIÁ CHÉO GIÁ CHÉ T giá chéo mua vào – bán ra: Nguyên t c xác ñ nh: Nhà t o th trư ng (ngân hàng) luôn mua th p – bán cao ©HV 2006 | Slide 32 FOREX T GIÁ CHÉO GIÁ CHÉ T giá chéo mua vào – bán ra: Trư ng h p 1: ð ng ti n trung gian là ñ ng y t giá trong c 2 t giá Bi t S(VND/USD)=(a,b) x=a/d y=b/c S(HKD/USD)=(c,d) S(VND/HKD)=(x/y) ©HV 2006 | Slide 33 FOREX 11
T GIÁ CHÉO GIÁ CHÉ T giá chéo mua vào – bán ra: Trư ng h p 2: ð ng ti n trung gian v a là ñ ng ñ nh giá, v a là ñ ng y t giá Bi t S(VND/USD)=(a,b) S(USD/GBP)=(c,d) S(VND/GBP)=(x/y) x= a.c y = b.d ©HV 2006 | Slide 34 FOREX T GIÁ CHÉO GIÁ CHÉ T giá chéo mua vào – bán ra: Trư ng h p 3: ð ng ti n trung gian là ñ ng ñ nh giá trong c 2 t giá Bi t S(USD/AUD)=(a,b) S(USD/GBP)=(c,d) S(AUD/GBP)=(x/y) x = c/b y = d/a ©HV 2006 | Slide 35 FOREX Ví d 1. S(USD/GBP) = 1.7950 – 60 S(USD/AUD) = 6.5700 – 15 Tính S(AUD/GBP)? 2. S(CHF/USD) = 1.4220 – 30 S(USD/GBP) = 1.6880 – 90 Tính S(CHF/GBP)? 3. S(CHF/USD) = 1.2530 – 60 S(JPY/USD) = 118.20 – 50 Tính S(JPY/CHF)? ©HV 2006 | Slide 36 FOREX 12
Nghi p v kinh doanh chênh l ch t giá (triangular arbitrage) giá Quá trình lo i b s không th ng nh t v t giá gi a 3 ñ ng ti n 2 bư c th c hi n nghi p v triangular arbitrage: Ki m tra xem t giá gi a các ñ ng ti n có th ng nh t không? Xác ñ nh quá trình th c hi n nghi p v S d ng mô hình hình tam giác (triangle) ñ xác ñ nh quy trình kinh doanh ©HV 2006 | Slide 37 FOREX Nghi p v kinh doanh chênh l ch t giá (triangular arbitrage) giá x y z ©HV 2006 | Slide 38 FOREX Ví d Sydney S(AUD/GBP) = 2.0960 – 2.1040 London S(GBP/AUD) = 0.4480 – 0.4713 Có t n t i cơ h i KDCL TG? N u có, nhà KDCLTG làm gì? L i nhu n thu ñư c bao nhiêu? ©HV 2006 | Slide 39 FOREX 13
Ví d N u th trư ng Sydney, Wellington, HongKong y t: 5.9809 HKD/AUD 1.1162 NZD/AUD 5.3860HKD/NZD Có cơ h i kinh doanh chênh l ch giá không?N u có thì nghi p v kinh doanh chênh l ch giá th c hi n như th nào? ©HV 2006 | Slide 40 FOREX Ví d Bài 6: Vào m t th i ñi m, các anh ch có thông tin như sau 3 trung tâm khác nhau: 1.8410 – 1.8460 NZD/GBP 1.4040 – 1.4090 AUD/GBP 1.2720 – 1.2810 NZD/AUD N u có 100.000NZD, anh ch có th ki m ñư c bao nhiêu l i nhu n thông qua ho t ñ ng kinh doanh chênh l ch t giá? ©HV 2006 | Slide 41 FOREX 2.5 CÁC GIAO D CH NGO I H I CƠ B N ©HV 2006 | Slide 42 FOREX 14
CÁC GIAO D CH NGO I H I CƠ B N Giao d ch ngo i h i giao ngay (forex spot transactions) Giao d ch ngo i h i kỳ h n (outright forex forward transactions) Giao d ch hoán ñ i ngo i h i (forex swaps) Giao d ch quy n ch n ti n t (currency options) Giao d ch ti n t tương lai (currency futures) ©HV 2006 | Slide 43 FOREX Sơ ñ các giao d ch ngo i h i FOREX MARKETS SPOT FORWARD SWAPS FUTURES OPTIONS GIAO D CH GIAO D CH NGO I H I NGO I H I CƠ S PHÁI SINH ©HV 2006 | Slide 44 FOREX CÁC GIAO D CH NGO I H I CƠ B N Giao d ch giao ngay (Forex Spot) Giao d ch Kỳ h n (Forward) ©HV 2006 | Slide 45 FOREX 15
Giao d ch ngo i h i giao ngay (Forex Spot Transaction) Forex Spot là giao d ch trong ñó hai bên th a thu n mua bán ngo i h i theo t giá ñư c th a thu n ngày hôm nay và vi c giao hàng ñư c th c hi n trong vòng 2 ngày làm vi c ð i tư ng mua bán trong m t giao d ch ngo i h i giao ngay là các kho n ti n g i ngân hàng ghi b ng các ñ ng ti n khác nhau ©HV 2006 | Slide 46 FOREX Giao d ch ngo i h i giao ngay (Forex Spot Transaction) Hai ngày làm vi c là th i gian c n thi t ñ làm th t c ghi có tài kho n ngân hàng ñ i tác s ti n th a thu n M i giao d ch ngo i h i có hai ngày liên quan: ngày giao d ch và ngày giá tr Ví d : Ngày 3/04/07 VCB HCM ký h p ñ ng mua bán Spot 1tri u USD v i NH Citibank Hà N i(S(VND/USD)=16050) Ngày 5/04/07(ngày giá tr ): 16.050.000.000VND VCB HCM Citibank HN 1.000.000USD ©HV 2006 | Slide 47 FOREX Giao d ch ngo i h i giao ngay (Forex Spot Transaction) Ngày giao d ch Ngày giá tr T3 T4 T5 T6 T7 CN T2 0 1 2 0 1 x x 2 Ngày giao d ch Ngày giá tr ©HV 2006 | Slide 48 FOREX 16
Giao d ch ngo i h i kỳ h n Giao d ch ngo i h i kỳ h n (outright forex forward transastion) là giao d ch mua bán ngo i h i trong ñó t giá ñư c hai bên th a thu n ngày hôm nay và vi c giao hàng (chuy n ñ i ti n t ) ñư c th c hi n t i m c t giá ñó vào m t ngày xác ñ nh trong tương lai Ví d : Ngày 14/09 Eximbank ký h p ñ ng v i ANZ mua 1tri u USD kỳ h n 3tháng v i t giá F=16300VND/USD Ngày 16/12: 1.000.000USD ANZ Eximbank 16.300.000.000VND ©HV 2006 | Slide 49 FOREX Giao d ch ngo i h i kỳ h n Ngày giao d ch và ngày giá tr Nh n USD &thanh toán VND Mua USD kỳ h n 3T 14/09 16/09 16/12 Giao d ch Spot value Forward date value date ©HV 2006 | Slide 50 FOREX Giao d ch ngo i h i kỳ h n Giao d ch ngo i h i kỳ h n s d ng ñ b o hi m r i ro t giá: Các kho n ph i thanh toán nh p kh u Các kho n ph i thu xu t kh u Các kho n ñ u tư b ng ngo i t Các kho n ñi vay b ng ngo i t ©HV 2006 | Slide 51 FOREX 17
CÔNG TH C TÍNH T GIÁ KỲ TÍ GIÁ H N Fn là t giá kỳ h n S(A/B) là t giá giao ngay iA là lãi su t kỳ h n c a ñ ng ñ nh giá (tính %/năm) iB là lãi su t kỳ h n c a ñ ng y t giá (1 + i A ) Fn ( A / B) = S ( A / B ) x (1 + iB ) Ví d : S(VND/USD) = 16010 ivnd kỳ h n 6 tháng= 1%/tháng iUSD kỳ h n 6 tháng = 5%/năm Tính F6tháng(VND/USD) ©HV 2006 | Slide 52 FOREX Giao d ch ngo i h i kỳ h n ði m kỳ h n s tuy t ñ i(p): p =F(A/B)-S(A/B) ði m kỳ h n tương ñ i: F ( A / B) − S ( A / B) 12 p= x100 x S ( A / B) N ©HV 2006 | Slide 53 FOREX ði m kỳ h n p = iA – iB T l % lên giá (hay gi m giá) là tương ñương v i chênh l ch lãi su t gi a hai ñ ng ti n ©HV 2006 | Slide 54 FOREX 18
Tăng trư ng doanh s giao d ch ngo i h i toàn c u trung bình m i toà ngày ngà Tăng trư ng doanh s giao d ch ngo i h i toàn c u trung bình m i ngày 2000 1773 1800 1600 1430 1400 1137 1174 1200 T USD Total 1000 776 Forward 800 600 534 400 200 208 97 128 131 27 58 0 1989 1992 1995 1998 2001 2004 NĂM Ngu n: Triennial Central Bank Survey of Foreign Exchange and Derivatives Market Activity in April 2004 - BIS ©HV 2006 | Slide 55 FOREX Th i gian giao d ch các trung tâm ngo i h i Trung tâm Open Time (GMT) Close Time (GMT) Sydney 01:00 09:00 Tokyo 01:00 09:00 Hong Kong 02:00 10:00 Singapore 03:00 11:30 Bahrain 05:30 10:30 Frankfurt 07:30 15:30 London 08:30 16:30 NewYork 13:00 20:00 Chicago 14:00 21:00 San Francisco 15:30 23:00 ©HV 2006 | Slide 56 FOREX Vai trò c a th trư ng liên ngân hàng FOREX Vai Interbank Non-Interbank trò 85% 15% c a NH 99% Bank – KH KH – KH 14% 1% ©HV 2006 | Slide 57 FOREX 19