Khóa luận tốt nghiệp: Đánh giá doanh nghiệp cho cổ phần hóa tại Công ty Donafoods

Chia sẻ: Khetien Khetien | Ngày: | Loại File: DOC | Số trang:84

Thêm vào BST

Báo xấu

100
lượt xem 17
download

Download Vui lòng tải xuống để xem tài liệu đầy đủ

Khóa luận "Đánh giá doanh nghiệp cho cổ phần hóa tại Công ty Donafoods" được thực hiện nghiên cứu nhằm hướng đến các mục tiêu: phân tích kết quả SX-KD và tài chính công ty, xác định giá trị thực tế của doanh nghiệp và đề xuất giải pháp nâng cao giá trị doanh nghiệp. Mời các bạn cùng tham khảo.

Chủ đề:

Bình luận(0) Đăng nhập để gửi bình luận!

Lưu

Nội dung Text: Khóa luận tốt nghiệp: Đánh giá doanh nghiệp cho cổ phần hóa tại Công ty Donafoods

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC NÔNG LÂM TP.HỒ CHÍ MINH ĐỊNH GIÁ DOANH NGHIỆP CHO CỔ PHẦN HÓA TẠI CÔNG TY DONAFOODS VŨ THỊNH TRƯỜNG KHÓA LUẬN TỐT NGHIỆP ĐỂ NHẬN VĂN BẰNG CỬ NHÂN NGÀNH QUẢN TRỊ KINH DOANH TỔNG HỢP
Thành phố Hồ Chí Minh Tháng 07/2009 2
Hội đồng chấm báo cáo khóa luận tốt nghiệp đại học khoa Kinh Tế, trường Đại Học Nông Lâm Thành Phố Hồ Chí Minh xác nhận khóa luận “ĐỊNH GIÁ DOANH NGHIỆP CHO CỔ PHẦN HÓA TẠI CÔNG TY DONAFOODS”, do Vũ Thịnh Trường, sinh viên khoá 31, Ngành Quản Trị Kinh Doanh Tổng Hợp, đã bảo vệ thành công trước hội đồng vào ngày . TS. ĐẶNG MINH PHƯƠNG Người hướng dẫn, Ngày tháng năm 2009 Chủ tịch hội đồng chấm báo cáo Thư ký hội đồng chấm báo cáo Ngày tháng năm 2009 Ngày tháng năm 2009
4
LỜI CẢM TẠ Để hoàn thành tốt luận văn tốt nghiệp này, trước hết tôi xin bày tỏ lòng biết ơn sâu sắc đến Bố, Mẹ, em gái trong gia đình đã luôn động viên, ủng hộ để tôi có được như ngày hôm nay. Tôi xin chân thành cảm ơn Quý thầy cô giáo, đặc biệt là quý thầy cô Khoa Kinh Tế, Trường Đại Học Nông Lâm TP.Hồ Chí Minh đã tận tâm truyền đạt những kiến thức và kinh nghiệm quý báu cho tôi trong suốt quá trình học tập tại trường. Đó sẽ là hành trang vững chắc cho tôi bước vào đời. Đặc biệt, tôi xin gửi lời cảm ơn sâu sắc đến thầy Đặng Minh Phương, người đã tận tình giảng dạy, chỉ bảo và hướng dẫn cho tôi hoàn thành luận văn tốt nghiệp. Tôi cũng xin chân thành cảm ơn Ban Lãnh Đạo Công ty Chế Biến XNK NSTP Đồng Nai, cùng tất cả các cô chú, anh chị tại các phòng ban của Công ty đã tận tình giúp đỡ tôi trong suốt thời gian thực tập tại Công ty. Sau cùng, tôi xin cảm ơn tất cả bạn bè, những người đã giúp đỡ tôi về mặt tinh thần, cũng như đóng góp những ý kiến quý báu để tôi hoàn thành luận văn này. TP.Hồ Chí Minh, ngày 20 tháng 06 năm 2009 Sinh viên Vũ Thịnh Trường
NỘI DUNG TÓM TẮT Vũ Thịnh Trường. Tháng 07 năm 2009. “Định Giá Doanh Nghiệp Cho Cổ Phần Hoá Tại Công Ty Donafoods”. Vu Thinh Truong. July 2009. “Enterprise Pricing For Equitization At Donafoods Company”. Cổ phần hoá doanh nghiệp nhà nước là một chủ trương lớn của Đảng và Chính Phủ ta. Tuy nhiên, do nhiều nguyên nhân chủ quan và khách quan đã làm cho tiến trình sắp xếp lại DNNN diễn ra chậm so với kế hoạch đề ra ban đầu. Trong đó, định giá DN là khâu quan trọng nhất trong quá trình cổ phần hoá doanh nghiệp, đồng thời cũng là vướng mắc lớn cần phải tháo gỡ để tốc độ CPH được đẩy nhanh hơn. Từ lí do đó, đề tài tiến hành định giá DN nhằm tìm ra các biện pháp cần thiết để hoàn thiện công tác xác định giá trị DN. Đầu tiên, đề tài đi vào đánh giá chung về tình hình tài chính và kinh doanh của công ty trong hai năm gần đây để thấy được tình trạng các loại tài sản, nguồn vốn, các khoản công nợ của công ty như thế nào nhằm chuẩn bị cho bước xử lí tài chính sau này. Tiếp theo, khoá luận đi vào xác định giá trị doanh nghiệp theo quy định của Bộ Tài Chính để đạt tới mục tiêu cuối cùng là xác định giá trị thực tế DN và phần vốn nhà nước tại công ty. Trên cơ sở này, đề tài xây dựng phương án cổ phần hoá cho công ty, đồng thời nhấn mạnh những tồn tại cần phải giải quyết trong công tác định giá. Đề tài cũng đưa ra một số kiến nghị đối với nhà nước và doanh nghiệp để tốc độ cổ phần hoá DN được đẩy mạnh hơn nữa và đóng góp một số biện pháp nâng cao giá trị doanh nghiệp.
7
MỤC LỤC DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT vii DANH MỤC CÁC BẢNG viii DANH MỤC CÁC HÌNH ix DANH MỤC PHỤ LỤC x CHƯƠNG 1 1 MỞ ĐẦU 1 1.1. Đặt vấn đề ...................................................................................................................... 1 1.2. Mục tiêu nghiên cứu ........................................................................................................ 2 1.3. Phạm vi nghiên cứu ......................................................................................................... 3 1.4. Cấu trúc khóa luận .......................................................................................................... 3 CHƯƠNG 2 4 TỔNG QUAN 4 4 2.1. Giới thiệu sơ lược về công ty Donafoods ...................................................................... 4 2.1.1. Lịch sử hình thành và phát triển ............................................................................... 5 2.1.2. Đặc điểm sản xuất – kinh doanh ............................................................................ 7 2.1.3. Cơ cấu tổ chức và chức năng của các bộ phận trong công ty .............................. 7 2.1.4. Chức năng và nhiệm vụ của công ty ..................................................................... 10 2.2. Chủ trương cổ phần hóa DNNN, sự đồng thuận của Lãnh đạo tỉnh và Ban giám đốc công ty ................................................................................................................................... 10 2.3. Đánh giá chung về thuận lợi và khó khăn của công ty ................................................ 11 CHƯƠNG 3 12 NỘI DUNG VÀ PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 12 12 3.1. Nội dung nghiên cứu ..................................................................................................... 12 3.1.1. Khái niệm cổ phần hóa .......................................................................................... 12 3.1.2. Quá trình thực hiện cổ phần hóa doanh nghịêp nhà nước .................................... 12 3.1.3. Khái niệm thẩm định giá ........................................................................................ 14 3.1.4. Khái niệm giá trị doanh nghiệp ............................................................................. 14 3.1.5. Các phương pháp xác định giá trị doanh nghiệp ................................................... 16 3.1.6. Các phương pháp xác định giá trị thương hiệu ..................................................... 21 3.1.7. Công ty cổ phần ..................................................................................................... 23 3.1.8. Một số chỉ tiêu phân tích tài chính ......................................................................... 24 3.2. Phương pháp nghiên cứu ............................................................................................... 25 3.2.1. Phương pháp thu thập dữ liệu ............................................................................... 25 3.2.2. Phương pháp so sánh .............................................................................................. 25 3.2.3. Phương pháp thống kê kinh tế ............................................................................... 26 v
3.2.4. Phương pháp hoạch định theo xu hướng ............................................................... 26 CHƯƠNG 4 25 KẾT QUẢ VÀ THẢO LUẬN 25 25 4.1. Đánh giá chung tình hình tài chính và kinh doanh công ty trong những năm gần đây . 25 4.1.1. Vốn cố định ............................................................................................................ 26 4.1.2. Vốn lưu động ......................................................................................................... 26 4.1.3. Tình hình công nợ của công ty qua 2 năm 20072008 ........................................... 29 4.1.4. Tình hình kinh doanh trong vài năm gần đây ......................................................... 29 4.2. Lựa chọn phương thức định giá ................................................................................... 30 4.3. Kiểm kê và phân lọai và đánh giá lại tài sản, công nợ ................................................ 31 4.3.1. Tài sản cố định ....................................................................................................... 31 4.3.2. Các khoản đầu tư tài chính dài hạn ...................................................................... 31 4.3.3. Tài sản dài hạn khác .............................................................................................. 32 4.3.4. Hàng tồn kho .......................................................................................................... 33 4.3.5. Tài sản ngắn hạn khác ........................................................................................... 33 4.3.6. Tài sản bằng tiền ................................................................................................... 33 4.3.7. Các khoản phải thu, phải trả ................................................................................. 33 4.3.8. Tình hình các quỹ của công ty ............................................................................... 34 4.4. Xử lí tài chính ................................................................................................................ 34 4.4.1. Kinh nghiệm thực tiễn ........................................................................................... 34 4.4.2. Xử lí tài chính trước khi xác định giá trị doanh nghiệp ........................................ 35 4.5. Xác định lợi thế kinh doanh .......................................................................................... 36 4.5.1. Phương pháp thứ nhất ........................................................................................... 36 4.5.2. Phương pháp thứ hai .............................................................................................. 38 4.6. Xác định giá trị doanh nghiệp ....................................................................................... 46 4.7. Phương hướng cổ phần ............................................................................................... 48 4.7.1. Mục tiêu phương hướng ........................................................................................ 48 4.7.2. Hình thức cổ phần hóa và chức năng kinh doanh ................................................. 50 4.7.3. Vốn điều lệ và dự kiến cơ cấu vốn ..................................................................... 50 4.7.4. Bán cổ phần ............................................................................................................ 51 4.7.5. Phương hướng sản xuất kinh doanh của công ty sau khi CPH ............................ 51 4.8. Những vấn đề còn tồn tại trong quá trình định giá doanh nghiệp ............................. 52 4.8.1. Phương pháp định giá doanh nghiệp ..................................................................... 52 4.8.2. Xác định giá trị thương hiệu .................................................................................. 53 4.8.3. Giá trị vị trí địa lý .................................................................................................... 53 4.8.4. Thông tin thị trường .............................................................................................. 53 CHƯƠNG 5 50 KẾT LUẬN VÀ KIẾN NGHỊ 50 5.1 Kết luận .......................................................................................................................... 50 5.2 Kiến nghị ........................................................................................................................ 50 Đối với nhà nước: ............................................................................................................... 50 TÀI LIỆU THAM KHẢO 52 PHỤ LỤC 53 vi
DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT DN Doanh Nghiệp DNNN Doanh Nghiệp Nhà Nước CPH Cổ Phần Hoá GTDN Giá Trị Doanh Nghiệp TSCĐ Tài Sản Cố Định SSKT Sổ Sách Kế Toán TH Thương Hiệu TSVH Tài Sản Vô Hình TSHH Tài Sản Hữu Hình ĐTDH Đầu tư dài hạn ĐTNH Đầu tư ngắn hạn vii
DANH MỤC CÁC BẢNG Trang Bảng 4.1. Cơ Cấu Tài Sản & Nguồn Vốn Của Công Ty Donafoods Hai Năm 25 20072008 25 Bảng 4.2. Tình Hình Tài Sản Ngắn Hạn 20072008 28 Bảng 4.3. Tình Hình Thanh Toán Của Công Ty Hai Năm 20072008 28 Bảng 4.4. Công nợ phải thu, phải trả 33 Bảng 4.5. Tình hình các quỹ của công ty 34 Bảng 4.6. Lợi Nhuận Sau Thuế Và Vốn Nhà Nước Từ Năm 20062008 36 Bảng 4.7. Giá trị vị trí địa lý để cổ phần hoá 38 Bảng 4.8. Doanh thu và lợi nhuận sau thuế từ 20032008 40 Bảng 4.9. Doanh Thu Và Lợi Nhuận Sau Thuế Dự Báo Năm 20092013 41 Bảng 4.10. Thu Nhập Từ TSVH 42 Bảng 4.11. Giá Trị Thương Hiệu Vào Năm 2009 44 Bảng 4.12. Xác định giá trị doanh nghiệp 47 viii
DANH MỤC CÁC HÌNH Trang Hình 2.1. Sơ đồ tổ chức mô hình công ty MẹCon 8 Hình 3.1. Sơ đồ quá trình định giá doanh nghiệp 13 Hình 4.1. Biểu Đồ Doanh Thu Và Lợi Nhuận Từ Năm 20032008 29 ix
DANH MỤC PHỤ LỤC Phụ lục 1. BẢNG CÂN ĐỐI KẾ TOÁN 53 Phụ lục 2. KẾT QUẢ HOẠT ĐỘNG KINH DOANH 57 Phụ lục 3. DỰ BÁO LỢI NHUẬN 58 Phụ lục 4. DỰ BÁO DOANH THU 59 Phụ lục 5. XÁC ĐỊNH CHI PHÍ SỬ DỤNG VỐN (WACC) 61 x
xi
CHƯƠNG 1 MỞ ĐẦU 1.1. Đặt vấn đề Trong nhiều năm về trước, nền kinh tế Việt Nam với chính sách mở cửa đã trở nên khởi sắc rất nhiều so với thời kỳ kinh tế kế hoạch hoá tập trung, quan liêu, bao cấp nhưng trên thực tế, kinh tế nước ta vẫn kém phát triển so với các nước trong khu vực và trên thế giới. Số lượng các doanh nghiệp do nhà nước cấp vốn hoạt động vẫn chiếm số đông. Trong đó, hầu hết các doanh nghiệp (DN) này đều có tâm lý ỷ lại, hoạt động sản xuất kinh doanh thiếu hiệu quả, gây thua lỗ trong một thời gian dài, làm tổn hại đến lợi ích của nhà nước. Với bối cảnh ngày càng hội nhập sâu vào nền kinh tế quốc tế và khu vực, tiến tới một nền kinh tế hoạt động theo cơ chế thị trường thì yêu cầu cần phải cải cách doanh nghiệp nhà nước (DNNN) là một tất yếu khách quan. Hội nghị TW II của BCH TW Đảng khoá VII (11/1991) đã đề ra chủ trương cổ phần hóa (CPH) DNNN. CPH là một nội dung quan trọng trong tiến trình đổi mới và sắp xếp doanh nghiệp, nhằm nâng cao hiệu quả và sức cạnh tranh của doanh nghiệp. Nhìn chung, các doanh nghiệp sau khi CPH hoạt động hiệu quả hơn như: vốn, tài sản cố định tăng, lợi nhuận đạt cao, đời sống người lao động được cải thiện nhiều so với trước, DN trở nên năng động và tự chủ hơn rất nhiều, thương hiệu được phát triển rộng rãi v.v. Tuy vậy, trên thực tế lại phát sinh tâm lý lo sợ CPH do ngại mất đi sự bảo hộ của nhà nước ở một số cán bộ lãnh đạo doanh
nghiệp. Nhưng trên hết, lợi ích mà cổ phần hóa đem lại thể hiện đây là chủ trương hoàn toàn đúng đắn của Đảng và nhà nước ta. Chương trình cải cách doanh nghiệp trong DNNN đã bắt đầu được hơn 10 năm. Tuy nhiên, trong những năm gần đây việc đẩy nhanh quá trình này trở thành một nhiệm vụ cấp thiết nhằm gia tăng năng lực cạnh tranh của các DNNN khi Việt Nam đã gia nhập Tổ chức thương mại thế giới (WTO). Mặc dù, chính phủ đã có biện pháp và chính sách mạnh mẽ hơn trong việc sắp xếp đổi mới DNNN, việc cải cách DNNN vẫn bị chậm hơn so với mục tiêu. Một trong những nguyên nhân chính của tình trạng này là khó khăn mà các nhà quản lý, cũng như bản thân các doanh nghiệp nhà nước đã và đang gặp phải trong việc định giá để cổ phần hóa. Mặc dù, cổ phần hóa (CPH) DNNN là đề tài tuy đã cũ nhưng nếu đứng ở góc độ công ty đang trong quá trình chuyển đổi từ doanh nghiệp quốc doanh sang doanh nghiệp cổ phần thì được xem là còn khá mới mẻ, mà định giá doanh nghiệp vẫn là khâu gây lúng túng nhiều nhất. Việc xác định đúng và đủ giá trị của doanh nghiệp đã trở nên thực sự quan trọng và cần thiết, tạo điều kiện cho công ty thuận lợi hơn khi thực hiện cổ phần hoá, thu hút được sự quan tâm của nhà đầu tư. Thêm nữa, từ quá trình nghiên cứu và xác định giá trị doanh nghiệp sẽ đưa ra cho chúng ta quy trình các bước và phương thức tiến hành, đồng thời tìm hiểu những thuận lợi cũng như những khó khăn mà doanh nghiệp gặp phải. Để từ đó tìm biện pháp tháo gỡ khâu vướng mắc lớn nhất trong quá trình CPH doanh nghiệp nhà nước, góp phần đẩy nhanh tốc độ CPH, đồng thời nâng cao giá trị doanh nghiệp. Nhận thức được tầm quan trọng của vấn đề trên, tôi quyết định đi sâu nghiên cứu đề tài sau: “ĐỊNH GIÁ DOANH NGHIỆP CHO CPH TẠI CÔNG TY DONAFOODS”. 1.2. Mục tiêu nghiên cứu Mục tiêu chung: Xác định giá trị doanh nghiệp cho cổ phần hóa. Mục tiêu cụ thể: 2
Phân tích kết quả SXKD và tài chính công ty. Xác định giá trị thực tế của doanh nghiệp. Đề xuất giải pháp nâng cao giá trị doanh nghiệp. 1.3. Phạm vi nghiên cứu Phạm vi không gian: Đề tài được thực hiện tại công ty CB XNK NSTP Đồng Nai Donafoods. Phạm vi thời gian: Từ 10/03/2009 đến ngày 15/06/09. 1.4. Cấu trúc khóa luận Chương 1 : Mở Đầu Đây là chương giới thiệu chung về lý do chọn đề tài, mục tiêu mà đề tài muốn hướng tới và cấu trúc của khóa luận để có cái nhìn tổng quát về tòan bộ bài luận. Chương 2: Tổng Quan Chươ ng sẽ giới thi ệu s ơ lượ c v ề công ty CB XNK NSTP Đồ ng Nai, nêu lên tình hình tổng th ể, nh ấn m ạnh nh ững th ực tr ạng liên quan đến mụ c tiêu cần nghiên cứu. Chương 3: Nội dung và phương pháp nghiên cứu Nội dung của chương 3 là trình bày những cơ sở lý luận chung về cổ phần hóa doanh nghiệp, đặc biệt đi sâu vào những khái niệm và hai mô hình định giá DN. Ngòai ra, chương còn nói rõ thêm các phương pháp nghiên cứu khoa học được sử dụng để phân tích, diễn giải nhằm tìm ra kết quả nghiên cứu của đề tài Chương 4: Kết Quả Nghiên Cứu và Thảo Luận Đây là chươ ng đượ c xem là trọng tâm và quan trọng nhất của khóa luậ n, là kết quả sau quá trình tìm tòi nghiên cứu. Chươ ng đi sâu vào việc đị nh giá doanh nghi ệp t ại công ty, bao g ồm: nh ận di ện và giải thích các vấn đề còn tồn tại về mặt tài chính, trình bày các biện pháp xử lý cầ n thiết và cuối cùng là xác đị nh giá trị thực tế c ủa công ty. Chương 5: Kết luận và Đề Nghị 3
Tổng hợp kết quả nghiên cứu ở chương trước, nêu lên những thuận lợi và khó khăn, đồng thời cũng đưa ra một vài kiến nghị, đề xuất giải pháp đối với công ty và nhà nước nhằm nâng cao công tác định giá doanh nghiệp chuẩn bị cổ phần hóa. 4
CHƯƠNG 2 TỔNG QUAN 2.1. Giới thiệu sơ lược về công ty Donafoods Tên công ty: Công ty chế biến xuất nhập khẩu nông sản thực phẩm Đồng Nai. Tên tiếng Anh: Dong Nai import export processing agricultural products and foods company. Điạ chỉ: Xa lộ Hà Nội, Phường Long Bình, Biên Hoà Đồng Nai. Điện thoại: +84(61) 3891637 Fax: +84 (61) 3891549 Email: donafoods@hcm.vnn.vn Giấy phép kinh doanh số:47.06.000001 Vốn điều lệ là: 114.636 triệu đồng Tổng số vốn điều lệ của Công ty chia thành: Vốn lưu động: 55.018 triệu đồng. Vốn cố định: 59.618 triệu đồng.. Logo cuả công ty: Ngành nghề kinh doanh: Theo giấy chứng nhận kinh doanh do Sở Kế Hoạch và Đầu Tư tỉnh Đồng Nai cấp ngày 01/07/2005 và đăng kí thay đổi lần thứ nhất ngày 18/09/2007, công ty có các chức năng hoạt động sau:
Đầu tư vùng nguyên liệu nông sản. Sản xuất, chế biến, mua bán, xuất nhập khẩu các loại nông sản, thực phẩm, vật tư sản xuất nông nghiệp, các loại hạt ăn được, sản phẩm rau quả và trái cây các loại. Sản xuất điều giống cây cao sản. Đầu tư chế biến dầu vỏ điều và các loại sản phẩm từ dầu vỏ điều, các sản phẩm từ cây điều. Nghiên cứu chuyển giao kỹ thuật cho người trồng điều, nghiên cứu chuyển đổi một số giống cây trồng để chế biến sản phẩm xuất khẩu. Đầu tư kinh doanh hạ tầng khu công nghiệp, kinh doanh địa ốc, bất động sản. Xây dựng công trình dân dụng, công nghiệp, giao thông. Kinh doanh dịch vụ du lịch, dịch vụ thủ tục xuất nhập khẩu. Đầu tư tài chính vào doanh nghiệp khác. 2.1.1. Lịch sử hình thành và phát triển Tiền thân của công ty Donafoods là xí nghiệp chế biến thực phẩm xuất khẩu Đồng Nai, được thành lập vào năm 1990, do ông Nguyễn Thái Học làm Giám Đốc. Sản phẩm chính của công ty lúc mới thành lập là nhân hạt điều xuất khẩu. Sau gần 15 năm hình thành và phát triển đã từ quy mô một xí nghiệp nhỏ trở thành DNNN hạng I của Tỉnh Đồng Nai, là doanh nghiệp hàng đầu trong ngành Điều Việt Nam về công suất chế biến – đi đầu trong nhiều lĩnh vực về thị trường các sản phẩm mới, cơ sở vật chất kỹ thuật, hệ thống quản lý chất lượng, nghiên cứu khoa học phục vụ sản xuất v.v .Công ty có 12 đơn vị nhà máy trực thuộc sản xuất kinh doanh và chế biến , với hơn 8000 lao động, thu nhập bình quân 1,21,5 triệu đồng/người/tháng. Năng lực sản xuất, chế biến của công ty là 23.000 đến 25.000 tấn sản phẩm/năm cho tiêu thu nội địa và xuất khẩu, với 6 mặt hàng, trên 70 chủng loại sản phẩm có mặt trên thị trường tại hơn 20 quốc gia. Trong đó, hơn 80% sản phẩm xuất khẩu vào các nước phát triển. 5