zunia.vn

Tuyển sinh 2024 dành cho Gen-Z

zunia.vn

» Tài Chính - Ngân Hàng

» Tài chính doanh nghiệp

TÀI CHÍNH CÔNG TY ĐA QUỐC GIA - Chủ đề 4.4 Xác định tỷ giá

Chia sẻ: Le Duy Vinh | Ngày: | Loại File: PDF | Số trang:5

Báo xấu

161
lượt xem 26
download

Download Vui lòng tải xuống để xem tài liệu đầy đủ

Tham khảo bài thuyết trình 'tài chính công ty đa quốc gia - chủ đề 4.4 xác định tỷ giá', tài chính - ngân hàng, tài chính doanh nghiệp phục vụ nhu cầu học tập, nghiên cứu và làm việc hiệu quả

Chủ đề:

Bình luận(0) Đăng nhập để gửi bình luận!

Lưu

Nội dung Text: TÀI CHÍNH CÔNG TY ĐA QUỐC GIA - Chủ đề 4.4 Xác định tỷ giá

16/12/2008 Xác nh t giá • Vi c xác nh t giá không h ơn gi n. Ch 4.4 • Sơ sau ph n nh các nhân t nh hư ng t i vi c xác nh t giá. Xác nh t giá • Sơ này trư c h t ư c bi u th b i ba trư ng phái ( i u ki n cân b ng, cán cân thanh toán, th trư ng tài s n) trong ti p c n xác nh t giá, và hai là b i t ng nhân t riêng trong nh ng cách ti p c n này. • ây không ph i là nh ng lý thuy t c nh tranh nhau, mà là nh ng lý thuy t b tr cho nhau trong vi c gi i thích t giá. 1-2 Copyright © 2007 Pearson Addison-Wesley. All rights reserved. Copyright © 2007 Pearson Addison-Wesley. All rights reserved. Xác nh t giá Các nhân t c a t giá • N u như không có s k t h p c chi u r ng và Các i u ki n cân b ng chi u sâu các cách ti p c n này, chúng ta s 1. L m phát tương i 2. Lãi su t tương i khó có th n m ư c cơ ch ph c t p c a th 3. T giá kỳ h n 4. Ngang b ng lãi su t trư ng ti n t toàn c u. • Cùng v i vi c hi u các lý thuy t cơ b n này, Li u có m t th trư ng ti n t và Li u có m t h th ng ngân hàng cũng quan tr ng không kém là c n ph i có ki n th trư ng v n phát tri n, lành m nh, an toàn làm n n t ng th c v : thanh kho n b ng ng ti n ó? h tr cho các ho t ng trao i ti n t ? T giá giao ngay – Các y u t c a n n kinh t chính tr qu c t ; – Cơ s h i t ng kinh t xã h i; và, Ti p c n tài s n Cán cân thanh toán 1. Lãi su t th c tương i 1. Cán cân vãng lai – Nh ng s ki n chính tr , kinh t ho c xã h i ng u 2. Tri n v ng tăng trư ng 2. u tư danh m c 3. Cung & C u tài s n nhiên tác ng th trư ng h i oái. 3. u tư tr c ti p 4. Tri n v ng n nh chính tr 4. Cơ ch t giá 5. u cơ và tính thanh kho n 5. D tr chính th c 6. R i ro và ki m soát chính tr 1-3 1-4 Copyright © 2007 Pearson Addison-Wesley. All rights reserved. Copyright © 2007 Pearson Addison-Wesley. All rights reserved. Xác nh t giá: Hi m h a lý thuy t Xác nh t giá: Hi m h a lý thuy t • Trong sơ trư c, vi c phân lo i các lý • Thuy t ngang giá s c mua là lý thuy t ư c ch p nh n r ng rãi trong các lý thuy t v xác thuy t v t giá là bư c kh i u t t, nh t giá: nhưng ch c ch n không sáng t – PPP là lý thuy t lâu i và ư c theo u i nhi u hi u c n k các lý thuy t và cách ti p c n nh t trong s các lý thuy t xác nh t giá. ó. – H u h t các lý thuy t xác nh t giá có các c u thành c a PPP trong n n t ng phân tích. • Do v y, trong ph n ti p theo, chúng ta s – Vi c tính toán PPP và d báo tuy nhiên g p ph i v n v khác bi t cơ c u (kinh t ) và s khó khăn xem xét thêm m t vài ý tư ng b xung. quá l n v d li u trong d báo. 1-5 1-6 Copyright © 2007 Pearson Addison-Wesley. All rights reserved. Copyright © 2007 Pearson Addison-Wesley. All rights reserved. 1
16/12/2008 Xác nh t giá: Hi m h a lý thuy t Xác nh t giá: Hi m h a lý thuy t • Cách ti p c n cán cân thanh toán là các ti p • Cách ti p c n ti n t d ng ơn gi n nh t nói c n lý thuy t ư c dùng ph bi n th hai: r ng t giá ư c xác nh b i cung và c u i v i các tài s n (tính b ng ti n t qu c gia ó), – Cách ti p c n này cho r ng t giá cân b ng s t cũng như các m c và t l tăng trư ng c a ư c khi dòng ti n cân b ng, nghĩa là khi tài kho n vãng lãi cân b ng v i tài kho n tài chính. các tài s n ó trong tương lai. – N n t ng phân tích này ã có l i th là các s li u • Các tài s n tài chính khác, ch ng h n như trái liên quan t i giao d ch BOP thư ng s n có và ư c phi u không ư c cân nh c trong xác nh t báo cáo r ng rãi. giá, vì c trái phi u trong và ngoài nư c u – Nh ng ch trích i v i cách ti p c n này thư ng là ư c coi là các hàng hóa thay th hoàn h o. lý thuy t không tính t i các kho n ti n và tài s n d tr (t c là chưa trao i). 1-7 1-8 Copyright © 2007 Pearson Addison-Wesley. All rights reserved. Copyright © 2007 Pearson Addison-Wesley. All rights reserved. Xác nh t giá: Hi m h a lý thuy t Xác nh t giá: Hi m h a lý thuy t • Cách ti p c n th trư ng tài s n cho r ng • Vi c các lý thuy t cơ b n không th d t giá ư c xác nh b i cung c u c a báo y s bi n ng c a t giá, ã các tài s n tài chính: d n t i s ph bi n và gia tăng c a phân tích k thu t, m t trư ng phái nghiên c u – S d ch chuy n v cung và c u i v i các tin r ng hành vi giá trong quá kh có tác tài s n tài chính làm thay i t giá. ng t i nh ng chuy n d ch giá trong – S thay i trong chính sách ti n t và tài tương lai. khóa làm thay i l i nhu n kỳ v ng và r i ro c a các tài s n tài chinh, d n t i s thay • Gi nh quan tr ng c a các ti p c n này i t giá. là giá th trư ng c a b t c hàng hóa gì (vd. t giá) u có xu hư ng. 1-9 1-10 Copyright © 2007 Pearson Addison-Wesley. All rights reserved. Copyright © 2007 Pearson Addison-Wesley. All rights reserved. Ti p c n th trư ng tài s n t i d Cách ti p c n th trư ng v n t i d báo báo • Cách ti p c n th trư ng tài s n gi nh r ng vi c ngư i • Ngư i nư c ngoài s n sàng n m gi ch ng nư c ngoài có s n lòng n m gi các hình th c ti n t ph thu c vào nh ng cân nh c liên quan t i u tư:: khoán và th c hi n u tư tr c ti p t i các qu c gia phát tri n d a ch y u vào m c lãi su t – Lãi su t th c tương i th c tương i và tri n v ng kinh t cũng như – Tri n v ng tăng trư ng kinh t l i nhu n c a qu c gia ó. – Tính thanh kho n th trư ng v n – Cơ s h t ng kinh t xã h i qu c gia • Cách ti p c n th trư ng tài s n cũng có th áp – An ninh chính tr d ng i v i th trư ng m i n i, tuy nhiên – Thông l v qu n tr doanh nghi p trong trư ng h p này có nhi u bi n s tác ng – Kh năng kh ng ho ng t i xác nh t giá hơn trư ng h p trên. – u cơ 1-11 1-12 Copyright © 2007 Pearson Addison-Wesley. All rights reserved. Copyright © 2007 Pearson Addison-Wesley. All rights reserved. 2
16/12/2008 Cân b ng: t giá t i th trư ng m i Truwongf h p minh h a: Kh ng ni ho ng Châu Á • Kh ng ho ng ti n t châu Á phát sinh t nh ng • M c dù các trư ng phái khác nhau v xác nh t giá ( i u ki n cân b ng, cách ti p c n cán cân thanh toán, nh ng s thay i cơ b n c a n n kinh t , s ti p c n tài s n) làm cho các hi u bi t v t gi tr chuy n d ch t các nư c xu t khNu ròng thành thành rõ ràng hơn, nhưng vi c cân b ng hi m khi x y các nư c nh p khNu ròng. ra. • Nguyên nhân d nhìn th y nh t c a kh ng • Nh ng th trư ng v n l n và thanh kho n cao thư ng ho ng là dòng vào quá l n c a v n t i Thái tuân th nh ng nguyên t c ã ư c c p khá t t xát v trung và dài h n. Lan năm 1996 và u năm 1997. • Nh ng th trư ng thanh kho n th p và nh thư ng có • Khi bong bóng u tư m r ng, nhi u ngư i nh ng bi u hi n trái ngư c v i lý thuy t. b t u lo s v kh năng c a n n kinh t hoàn • V n không ph i là lý thuy t, mà là m c tương tr nh ng kho n n gia tăng và ng Bath ch u ng c a các gi nh ng sau các lý thuy t. s c ép m nh. 1-13 1-14 Copyright © 2007 Pearson Addison-Wesley. All rights reserved. Copyright © 2007 Pearson Addison-Wesley. All rights reserved. Trư ng h p minh h a: Kh ng Trư ng h p minh h a: Kh ng ho ng Châu Á ho ng Châu Á • Chính ph Thái can thi p tr c ti p (s d ng • Kh ng ho ng kinh t châu Á ( i u còn nhi u ngo i t m nh) và gian ti p b ng cách tăng lãi hơn là kh ng ho ng ti n t ) ã có nhi u cách lý su t h tr ti n t . gi i ngoài y u t khó khăn cán cân thanh toán: • Sau ó, th trư ng Thái chao o và chính ph – Xã h i hóa doanh nghi p Thái cho phép ng ti n th n i. – Qu n tr doanh nghi p • ng Bath s t gi m m nh nhanh chóng và sau – Thanh kho ng và qu n tr ngân hàng ó là các ng ti n châu Á khác (Philippine peso, Malaysian ringgit and the Indonesian • Nh ng gì ã x y ra xu t phát t kh ng ho ng rupiah) ch u s c ép t n công t u cơ. ti n t , và tr thành s suy thoái kinh t trong khu v c. 1-15 1-16 Copyright © 2007 Pearson Addison-Wesley. All rights reserved. Copyright © 2007 Pearson Addison-Wesley. All rights reserved. Trư ng h p minh h a: Kh ng T giá hàng ngày so sánh v i US$ ho ng Nga 1998 120 • Kh ng ho ng Tháng 8-1998 là s tích t c a 110 các khó khăn kinh t liên t c kéo dài t i nư c 100 Nga. 90 • T năm 1995 n 1998, nh ng ngư i vay Nga 80 (c chính ph và phi chính ph ) ã vay nh ng INSERT EXHIBIT 5.3 70 kho n ti n l n t th trư ng v n qu c t . 60 50 • Vi c hoàn tr kho n n vay này ã nhanh 40 chóng tr thành v n l n do nó ư c th hi n Philippine Peso 30 b ng ng ng ô la và yêu c u hoàn tr b ng Thai Baht Malaysian Ringgit 20 ô la. Indonesian Rupiah 10 Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep 97 97 97 97 97 97 97 97 97 98 98 98 98 98 98 98 98 98 1-17 1-18 Copyright © 2007 Pearson Addison-Wesley. All rights reserved. Copyright © 2007 Pearson Addison-Wesley. All rights reserved. 3
16/12/2008 Trư ng h p minh h a: Kh ng Trư ng h p minh ho : Kh ng ho ng Nga 1998 ho ng Nga 1998 • Trong tháng Tám, 1998, chính ph Nga ti p • Tài kho n vãng lai c a Nga (th ng dư $15 - t c c n ki t d tr và g p nhi u khó khăn trong $20 t m i năm) ã không tìm th y cách vi c nâng d tr thông qua th trư ng qu c t . hư ng vào các kho n u tư n i a cũng như hoàn tr các kho n n nư c ngoài. • Gi a tháng Tám, Ngân hàng trung ương Nga tuyên b cho phpes ng Rúp gi m giá, t m • V n ch y ra nư c ngoài b t u m nh d n, và d ng vi c thanh toán các kho n n ng n h n và nh ng kho n l i nhu n b ng ti n nư c ngoài th c hi n vi c t m th i hoãn n iv it tc b t u ch y ra kh i t nư c. các kho n phái tr b i các ngân hàng Nga và cá nhân tránh s v ngân hàng. • Do ng rúp Nga ho t ng theo cơ ch th n i, NHTW ph i can thi p vào th trư ng h i oái b o v ng ti n kh i s c ép. 1-19 1-20 Copyright © 2007 Pearson Addison-Wesley. All rights reserved. Copyright © 2007 Pearson Addison-Wesley. All rights reserved. Minh h a: T giá hàng ngày Rúp Nga và ô la M Kh ng ho ng Argentine 2002 • Năm 1991, ng peso Argentine ư c 27.5 25.0 g nc nh v i ng ô la M theo t 22.5 giá 1-1. 20.0 • M t cơ c u b n v ti n t ư c th c hi n 17.5 15.0 trong m t n l c nh m xóa b các 12.5 nguyên nhân gây l m phát làm t n h i 10.0 n cu c s ng c a ngư i dân trong quá 7.5 kh . 5.0 Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec Jan Feb Mar Apr May 98 98 98 98 98 98 98 99 99 99 99 99 1-21 1-22 Copyright © 2007 Pearson Addison-Wesley. All rights reserved. Copyright © 2007 Pearson Addison-Wesley. All rights reserved. Minh h a: Minh h a: Kh ng ho ng Argentine 2002 Kh ng ho ng Argentine 2002 • Tháng M t năm 2002, ng peso b ánh gi m • n năm 2001, sau 3 năm suy thoái, ba giá như là h qu c a nh ng s c ép xã h i b t nguy cơ i v i n n kinh t Argentine tr ngu n t vi c làm h ng các i u ki n kinh t nên rõ ràng hơn: và s b ch y t i khu v c ngân hàng. – ng Argentine Peso cao giá • Tuy nhiên, các n i au kinh t v n ti p t c và – B n v ti n t ã làm h ng các l a ch n h th ng ngân hàng b v n . chính sách ti n t khác ph c v cho kinh t • Nh ng b t n xã h i ti p t c khi các h th ng vĩ mô kinh t và chính tr s p ; nh ng hành ng – Thâm h t ngân sách chính ph Argentine – c a chính ph ã t o ra giai o n kh ng ho ng và chi tiêu thâm h t – n m ngoài quy n h th ng. ki m soát. 1-23 1-24 Copyright © 2007 Pearson Addison-Wesley. All rights reserved. Copyright © 2007 Pearson Addison-Wesley. All rights reserved. 4
16/12/2008 Minh h a: S p ca ng Argentine D báo trong th c ti n Peso 3.75 • D ch v d báo có r t nhi u, ư c cung c p b i 3.50 các ngân hàng ho c các nhà tư v n c l p. 3.25 3.00 • M t vài công ty a qu c gia có riêng b ph n 2.75 d báo c a mình. 2.50 2.25 • Vi c d báo có th ư c th c hi n thông qua 2.00 các mô hình kinh t lư ng, phân tích k thu t 1.75 1.50 th xu hư ng, và m t s nh y c m. 1.25 1.00 0.75 26 2 9 16 23 30 8 13 20 27 8 13 20 Jan 2002 Feb 2002 Mar 2002 1-25 1-26 Copyright © 2007 Pearson Addison-Wesley. All rights reserved. Copyright © 2007 Pearson Addison-Wesley. All rights reserved. D báo trong th c ti n D báo trong th c ti n • Phân tích k thu t, thư ng ư c c p là phân tích • Kho ng th i gian d báo càng dài, chính th , t p trung vào giá c và kh i lư ng xác nh xu xác c a d báo càng kém. hư ng quá kh s ti p t c trong tương lai. • Trong khi nh ng d báo trong dài h n ph i d a • Thành ph n quan tr ng duy nh t trong phân tích k thu t là t giá tương lai ư c d a trên t giá hi n t i. vào các n n t ng kinh t v xác nh t giá, nhi u d báo theo nhu c u c n kho ng th i • D ch chuy n t giá cón th ư c chia thành ba giai o n: gian ng n hơn và do v y có th th c hi n v i ít – Ngày qua ngày nh ng v n lý thuy t hơn. – Ng n h n (vài ngày t i vài tháng) – Dài h n 1-27 1-28 Copyright © 2007 Pearson Addison-Wesley. All rights reserved. Copyright © 2007 Pearson Addison-Wesley. All rights reserved. Phân bi t nhi u ng n h n và xu hư ng Vn ng t giá: Overshooting dài h n Foreign currency per unit of domestic currency Spot Exchange Rate, $/ Fundamental S1 Technical or random events Equilibrium may drive the exchange Path Overshooting rate from the long-term path S2 S0 t1 t2 Time Time 1-29 1-30 Copyright © 2007 Pearson Addison-Wesley. All rights reserved. Copyright © 2007 Pearson Addison-Wesley. All rights reserved. 5

CÓ THỂ BẠN MUỐN DOWNLOAD

THÔNG TIN

TRỢ GIÚP

HỖ TRỢ KHÁCH HÀNG

Theo dõi chúng tôi

Chịu trách nhiệm nội dung:

Nguyễn Công Hà - Giám đốc Công ty TNHH TÀI LIỆU TRỰC TUYẾN VI NA

LIÊN HỆ

Địa chỉ: P402, 54A Nơ Trang Long, Phường 14, Q.Bình Thạnh, TP.HCM

Hotline: 093 303 0098

Email: support@tailieu.vn

Giấy phép Mạng Xã Hội số: 670/GP-BTTTT cấp ngày 30/11/2015 Copyright © 2022-2032 TaiLieu.VN. All rights reserved.