Bài giảng Tài chính công ty đa quốc gia: Chương 4 Cơ cấu vốn và chi phí vốn gồm các nội dung chính như: Chi phí vốn, chi phí vốn của MNC, chi phí vốn giữa các quốc gia, vấn đề niêm yết cổ phiếu và DGTS vốn ở nước ngoài,...
AMBIENT/
Chủ đề:
Nội dung Text: Bài giảng Tài chính công ty đa quốc gia: Chương 4 - Lương Minh Hà
- HỌC VIỆN NGÂN HÀNG
KHOA TÀI CHÍNH
CHƯƠNG 4
CƠ CẤU VỐN VÀ CHI PHÍ VỐN
MNC
- NỘI DUNG CHÍNH
1. Chi phí vốn
2. Chi phí vốn của MNC
3. Chi phí vốn giữa các quốc gia
4. Vấn đề niêm yết cổ phiếu và DGTS vốn ở nước ngoài
5. Cấu trúc tài chính của các chi nhánh
Lương Minh Hà MNC 2
- 2. Chi phí vốn của MNC
Chi phí sử dụng vốn chủ sở hữu (Ri ) là tỷ lệ lợi tức kỳ vọng yêu cầu của cổ
đông.
Được tính thông qua mô hình Định giá tài sản vốn (Capital Asset Pricing Model
– CAPM)
Lương Minh Hà MNC 3
- 2. Chi phí vốn của MNC
Sự khác biệt giữa chi phí vốn của MNC và chi phí vốn của một công ty
thuần túy nội địa?
1. Quy mô doanh nghiệp
2. Khả năng tiếp cận thị trường vốn quốc tế
3. Đặc trưng về đa dạng hóa quốc tế
4. Phơi nhiễm rủi ro tỷ giá
5. Phơi nhiễm rủi ro quốc gia
Lương Minh Hà MNC 4
- 3. Chi phí vốn giữa các quốc gia
1. Chi phí vốn ở các quốc gia khác nhau là khác nhau
2. Khác biệt về chi phí sử dụng vốn chủ sở hữu
3. Khác biệt về chi phí sử dụng vốn nợ
Lương Minh Hà MNC 5
- 4. Vấn đề niêm yết cổ phiếu và
định giá tài sản vốn ở nước ngoài
q Các vấn đề cần ghi nhớ
1. Thuận lợi của niêm yết cổ phiếu trên TTCK nước ngoài
2. Các vấn đề khi niêm yết trên TTCK nước ngoài
3. Mô hình định giá tài sản vốn ở nước ngoài
Lương Minh Hà MNC 6
- 4. Vấn đề niêm yết cổ phiếu và
định giá tài sản vốn ở nước ngoài
1. Thuận lợi của niêm yết cổ phiếu ở nước ngoài
-.
Huy động vốn với chi phí phải chăng bằng một lượng lớn nhà đầu tư đa
dạng.
-.
Tạo ra thị trường thứ cấp cho cổ phiếu công ty, có điều kiện cho cổ
phiếu công ty tăng giá với tính thanh khoản tăng lên
-.
Tăng uy tín của công ty trên thị trường trong nước và quốc tế, tạo điều
kiện tiêu thụ, cung cấp sản phẩm, dịch vụ
-.
Là nền tảng cho những thương vụ mua lại, sáp nhập
-.
Có thể làm tăng hiệu quả quản lý và tính minh bạch của công ty mẹ
Lương Minh Hà MNC 7
- 4. Vấn đề niêm yết cổ phiếu và
định giá tài sản vốn ở nước ngoài
2. Các vấn đề MNC có thể gặp phải khi niêm yết trên TTCK nước
ngoài:
-
Những quy định về niêm yết trên TTCK nước ngoài hoặc có thể tốn
nhiều chi phí bởi quy định của chính phủ tại nước niêm yết
-
MNC phải đối mặt với những biến động trên TTCK nước ngoài khi cổ
phiếu được niêm yết
-
Khi cổ phiếu được bán cho nhà đầu tư nước ngoài, họ có thể sẽ đòi hỏi
mức lợi tức kiểm soát và thách thức đối với kiểm soát nội địa của công ty.
Lương Minh Hà MNC 8
- 4. Vấn đề niêm yết cổ phiếu và
định giá tài sản vốn ở nước ngoài
q Định giá tài sản vốn ở nước ngoài
Từ hệ số Beta:
Và mô hình CAPM:
Ta có mô hình IAPM:
Lương Minh Hà MNC 9
- 4. Vấn đề niêm yết cổ phiếu và
định giá tài sản vốn ở nước ngoài
q Ghi nhớ:
Công thức CAPM quốc tế cho biết: Với một hệ số rủi ro thị trường tích
hợp xác định (AM) đối với các nhà đầu tư, tỷ lệ lợi tức kỳ vọng của một tài
sản sẽ tăng lên khi hiệp phương sai về tỷ lệ lợi nhuận của tài sản đó với thị
trường tăng lên.
Trong các thị trường vốn tích hợp hoàn toàn, mỗi tài sản sẽ được định giá
theo rủi ro hệ thống toàn cầu. Khi đó, ta có mô hình định giá tài sản toàn
cầu – mô hình IAPM.
Lương Minh Hà MNC 10
- 5. Cơ cấu vốn của MNC
Cơ cấu vốn của MNC
Các hướng tiếp cận: 3 hướng
1. Theo quan điểm của công ty mẹ
2. Theo quan điểm của chi nhánh
3. Theo quan điểm linh hoạt
Lương Minh Hà MNC 11
- Thank you!
Sinh viên: Lương Minh MNC 12
Hà
Thêm vào BST
Báo xấu
Download
Vui lòng tải xuống để xem tài liệu đầy đủ
