Tài chính doanh nghiệp về chương 3

Chia sẻ: Mi Sa | Ngày: | Loại File: PPT | Số trang:0

Thêm vào BST

Báo xấu

186
lượt xem 41
download

Download Vui lòng tải xuống để xem tài liệu đầy đủ

Đầu tư và dòng tiền trong đầu tư. Khái niệm đầu tư: Đầu tư là sự hy sinh tiêu dùng trong hiện tại để mong đợi thu về giá trị cao hơn (nhưng chưa chắc chắn) trong tương lai.

Chủ đề:

Bình luận(0) Đăng nhập để gửi bình luận!

Lưu

Nội dung Text: Tài chính doanh nghiệp về chương 3

C h¬ng 3 §¸ gi l chän nh ¸vµ ùa dù n Ç u ¸ ® t © 2001 entce al,I Pr i H l nc. Fundam ent s nanci anagem ent e al ofFi alM ,11/ C r ed r eat by:G egor A .K uhl eyer D . y em ,Ph. C ar ol olege,W aukesha,W I r lC l
§¸ gi l chän nh ¸vµ ùa D A §T  u vµ tÒ tong A Ç u §Ç t dßng i n r D ® t  ¸ ph¬ng p ¸ gi l chän A C c ph¸ ® nh ¸vµ ùa D ® Ç u t  VËn dông c ¬ng p ¸ gi c¸ ph ph¸ ® nh ¸
§Ç u dßng i n t vµ tÒ t ong Ç u r ® t  ini m Ç u Kh¸ Ö ® t §Ç u l sù si tª dï tong Ö n ¹ t µ hy nh iu ng r hi t i ® Ó ong î hu ¸tÞ m ® it vÒ gi r cao h¬n nhng ( cha ch¾ c ch¾ n)tong r t¬ng ai l .  ù n Ç u D ¸ ® t Lµ étt hî c¸ ho¹ éng nh Õ Æ c m Ëp p c t® ki t ® t î t hï® c hùc Ö n heo c r hi t c¸ t×nh ù t t cô hÓ nh»m ¹ î c¸ m ôc iu Ò a. ® t® c c tª ® r
Ph© n o¹ ¸ ® Ç u l idù n t  ù n Ç u ® éc Ëp D ¸ ® t l Lµ ¸ ® Ç u m µ Ö c ùa dù n t vi l chän hay o¹ l i bá kh«ng ¶nh ëng Õ n Õ n Ö c ùa h ® ® vi l chän hay o¹ dù n l ibá ¸ cßn ¹. li  ù n Ç u xung D ¸ ® t kh¾ c Lµ ¸ ® Ç u m µ Ö c ùa dù n t vi l chän ¸ dù n nµy sÏdÉn í Ö c o¹ dù n c tivi l ibá ¸ kh¸
D ßng i n tÒ cña ¸ ® Ç u dù n t  D ßng i n ir ( ) hi u tÒ ® a C :ký Ö dÊu “” Bao gåm :C hiphÝ Ç u r ® t ßng h×nh hµnh t t cè vµ µis¶n ® éng µis¶n ® Þnh t lu ban Ç u ®  ßng i n ivµo I:Ký Ö u D tÒ ® () hi dÊu +” “ D ßng i n tÒ D ßng i n tÒ = t n huÇ t + t õ hanh ý µi lt vËn hµnh dù s¶n ¸ khidù n ¸ n kÕ tt hóc
D ßng i n tÒ cña ¸ ® Ç u dù n t D ßng i n tÒ t n huÇ t õ Thu nhËp KhÊu hao µi t vËn hµnh dù = sau huÕ t + s¶n ® Þnh cè ¸ n Thanh ý l D ßng i n tÒ Thanh ý µi l t thanh ý µi l t t µis¶n cè s¶n t håi (hu khidù = s¶n ® Þnh ßng + r vèn)lu ¸ kÕ tt n hóc ® éng
C ¸ ph¬ng p ¸ gi l c ph¸ ® nh ¸vµ ùa chän A Ç u D ® t x Payback Period (PBP) x Internal Rate of Return (IRR) x Net Present Value (NPV) x Profitability Index (PI)
Ph¬ng p hêigi hoµn ph¸ t an vèn Payback Period (PBP) C .y ¬ng t Ph §«ng ang ¸ gi ùa ® ® nh ¸l chän dù ¸ ® Ç u ví lÖ u n t isè i sau: D ßng i n cña ¸ ® Ç u sÏl tÒ vµo dù n t µ $10, 000;$12, 000;$15, 000;$10, 000;vµ $7, 000,t¬ng øng ic¸ n¨ õ ® Õ n n¨ . ví c m t 1 5 m C hiphÝ Ç u ban Ç u µ ® t ® sÏl $40, . 000
Payback i ( P) Per od PB 0 3 5 1 2 4 K 10 K 15 K 7 40 K 12 K 10 K Thêigi hoµn an vèn PBP)l kho¶ng hêi ( µ t gi cÇ n hi t® Ó l an t Õ µm cho æ ng Ých uü t t l tÒ vµo î m ong î c¸ dßng i n c ® c ® icña ¸ dù n ví vèn Ç u ban Ç u b»ng isè ® t ®
C¸ t ch Ýnh P #1) PB ( 0 ( 4 1 2 3 a) 5 K 10 K 15 K ( 7 40 ( K 12 K 10 K b) d) K 22 K ( 47 54 c) 10 K 37 K K C ¸ dßng i n c tÒ vµo PBP = (b )/d a + c uü l kÕ = ( )/10 3 + 40 37 = 3 + ( )/10 3 = 3 m 3. n¨
C¸ t ch Ýnh P #2) PB ( 0 4 1 2 3 5 K 10 K 15 K 7 40 K 12 K 10 K K 30 K K 7 K 40 K 18 3 K 14 PBP = (3K 3 + )/10K Sè vèn = 3 m 3. n¨ cha hu N ot Lµm r gi r 1 sè dÊu hËp t håi e: tßn ¸tÞ ch÷ sau t ph© n.
§i u Ö n Ò ki chÊp nhËn P PB G i sö ¶ nhµ qu¶n ý a a é hu l ® r ® dµit håivèn m ong î ® icña ¸ l 3. year dù n µ 5 s Li u ¸ cã î chÊp Ö dù n ® c nhËn kh«ng? §î chÊp c nhËn! «ng y hu V×:C t sÏt håivèn ® Ç u ban Ç u it an t ® ví hêigi nhá h¬n 5 3. n¨ 3. n¨ 3. n¨ . m [ 3 m
§¸ gi ¬ng p P nh ¸ph ph¸ PB u i m : ®Ó N hî ® i m : c Ó  D Ô Ó u hi vµ dông sö  Bá qua u è yÕ t gÝa r tÞ  Thêng î ¸ dông ® c p theo hêigi cña i n t an tÒ cho c ¸ cÇ n hu c¸ dù n t (TVM ) håivèn nhanh  Kh«ng xem t® Õ n xÐ  D Ô c Þnh î t x¸ ® ® c hêi gi cÇ n hi t® Ó hu an t Õ t kÕ tcÊu dßng i n ¸ tÒ dù n håilivèn Ç u ¹ ® t  C hØ xem t® î li xÐ c î Ých ng¾ n n h¹
C¸ t ch Ýnh P chi t PB Õ khÊu 0 4 1 2 3 5 K 10 K 15 K 7 40 K 12 K 10 K K 9K 6K 10. 6. 0K 40 8. 9. 7K 4K 4. K 1K 21. 10. 4. 4K 40 31. 5K 8K 4K 0. PBP = ( 9K / 3K 4 + 2. )4. = D ßng 4. n¨ 67 m tÒ n ∙ Sè i ® vèn N ot Lµm r gi r 1 e: tßn ¸tÞ ch÷ sau sè dÊu hËp t chi t cha hu Õ t ph© n. khÊu håi ( =12% ) r
Ph¬ng p û ph¸ t suÊtsi l nh êinéibé I er at ofR et n I R ) nt nalR e ur (R I R µ û Ö Õ tkhÊu µ n R l t l chi l c© b»ng ¸tÞ Ö n ¹ gi r hi t icña c c¸ dßng i n huÇ n r tÒ t tong t¬ng ait dù n ang ¹ I ichi l õ ¸ m li()ví phÝ Ç u ban Ç u dßng i n a ® t ® ( tÒ r ban Ç u)cña ¸ ® dù n ( ) C 1 2 I I I n ...+ + C= + ( R R ) 1+I R ) 1+I R ) 1+I 1 ( R 2 ( R n
T×m R R I $40, 000 = $10,000 $12, 000 + + ( R R ) ( R R ) 1+I 1 1+I 2 $15,000 $10, 000 000 $7, + + ( R R ) ( R R ) ( R R ) 1+I 3 1+I 4 1+I 5 T×m û Ö ∙ t l lisuÊt(R R Ó æ ng c I ) ® t c¸ dßng tÒ n Õ tkhÊu i chi b»ng $40, . 000
T×m R R t 10% ) I ( hö
T×m R R t 15% ) I ( hö
T×m R R I . 10 $41, 444 . 05 X IR R $40, 000 $1, $4, 444 603 . 15 $36, 841 X $1, 444 . 05 $4, 603 =
T×m R R I . 10 $41, 444 . 05 X IR R $40, 000 $1, $4, 444 603 . 15 $36, 841 X $1, 444 . 05 $4, 603 =