Tóm tắt Luận án Tiến sĩ Tài chính Ngân hàng: Tác động bất cân xứng của nợ công đến tăng trưởng kinh tế-bằng chứng thực nghiệm từ Việt Nam

Chia sẻ: _ _ | Ngày: | Loại File: PDF | Số trang:34

Thêm vào BST

Báo xấu

10
lượt xem 5
download

Download Vui lòng tải xuống để xem tài liệu đầy đủ

Mục đích của nghiên cứu này "Tác động bất cân xứng của nợ công đến tăng trưởng kinh tế-bằng chứng thực nghiệm từ Việt Nam" là lượng hóa tác động bất cân xứng của nợ chính phủ Việt Nam tới tăng trưởng kinh tế. Những kết luận về tác động bất cân xứng của nợ công tới tăng trưởng kinh tế là cơ sở khuyến nghị chính sách tài khóa cho Việt Nam.

Chủ đề:

Bình luận(0) Đăng nhập để gửi bình luận!

Lưu

Nội dung Text: Tóm tắt Luận án Tiến sĩ Tài chính Ngân hàng: Tác động bất cân xứng của nợ công đến tăng trưởng kinh tế-bằng chứng thực nghiệm từ Việt Nam

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC VIỆT NAM TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGÂN HÀNG TP. HỒ CHÍ MINH NGUYỄN XUÂN DŨNG TÁC ĐỘNG BẤT CÂN XỨNG CỦA NỢ CÔNG ĐẾN TĂNG TRƯỞNG KINH TẾ - BẰNG CHỨNG THỰC NGHIỆM TỪ VIỆT NAM TÓM TẮT LUẬN ÁN TIẾN SĨ Chuyên ngành: Tài chính – Ngân hàng Mã số: 9.34.02.01 Người hướng dẫn khoa học: PGS.TS. Nguyen Duc Trung THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH - 2023
CHƯƠNG 1: GIỚI THIỆU NGHIÊN CỨU 1.1 LÍ DO LỰA CHỌN ĐỀ TÀI NGHIÊN CỨU Cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu đã tạo ra mối quan tâm ngày càng tăng trong việc tìm hiểu mối tương tác phức tạp giữa các chính sách tài khóa và chu kỳ tăng trưởng kinh tế, đặc biệt tập trung vào triển vọng trung hạn. Trong môi trường đặc biệt này, sự tương tác giữa chính sách tài khóa và tiền tệ đóng một vai trò quan trọng trong việc xác định hướng tăng trưởng kinh tế. Các chính phủ sử dụng một loạt chính sách, có thể được phân loại là thuận chu kỳ hoặc nghịch chu kỳ, làm công cụ để giải quyết sự suy thoái và bùng nổ kinh tế. Các nước phát triển thường sử dụng các kỹ thuật nghịch chu kỳ, bao gồm các hệ thống như bộ ổn định tự động. Mặt khác, các quốc gia đang phát triển như Việt Nam thường sử dụng các chính sách kinh tế vĩ mô thuận chu kỳ như một phương tiện để thu hẹp khoảng cách với các nền kinh tế phát triển hơn và kích thích mở rộng kinh tế. Trong bối cảnh hiện nay, nghiên cứu này xem xét tác động bất cân xứng của nợ công đến tiến bộ kinh tế của Việt Nam, có tính đến những đặc điểm riêng biệt của cơ cấu kinh tế do nhà nước kiểm soát. Các quốc gia phát triển có xu hướng nhấn mạnh các chiến thuật tài khóa nghịch chu kỳ, nhưng Việt Nam và các nước đang phát triển khác lại thiên về các biện pháp thuận chu kỳ. Mục đích chính của nghiên cứu này là cung cấp bằng chứng thực nghiệm về tác động của nợ công đến tăng trưởng kinh tế dài hạn và bền vững của Việt Nam. Mục đích của cuộc điều tra này là đóng góp vào diễn ngôn học thuật hiện tại bằng cách xem xét bản chất phức tạp của việc tài trợ của chính phủ thông qua nợ và những hậu quả sâu rộng của nó đối với sự phát triển kinh tế cả ngắn hạn và dài hạn. Nghiên cứu tập trung chủ yếu vào nền tảng của hệ thống kinh tế Việt Nam, đặc biệt nhấn mạnh mức độ tham gia đáng chú ý của chính phủ vào các hoạt động kinh tế. Ngược lại với các cuộc điều tra khác chủ yếu tập trung vào việc xác định ngưỡng nợ, nghiên cứu này nỗ lực xem xét đầy đủ các hậu quả tích cực và tiêu cực nhiều mặt liên quan đến nợ. Thông qua việc xem xét kỹ lưỡng các chức năng vay mượn của chính phủ và tác động của nó đối với cả tính bền vững ngắn hạn và triển vọng dài hạn,
nghiên cứu này cung cấp bằng chứng thực nghiệm cho cuộc thảo luận học thuật đang diễn ra về nợ công và mối quan hệ phức tạp của nó với tiến bộ kinh tế. Trong khuôn khổ rộng hơn của các nền kinh tế toàn cầu trong thời kỳ khủng hoảng, mối quan hệ phức tạp giữa nợ công và tiến bộ kinh tế càng trở nên quan trọng hơn. Các quốc gia phát triển thường sử dụng các phương pháp tài chính nghịch chu kỳ như một phương tiện để giảm bớt biến động kinh tế. Tuy nhiên, khuôn khổ kinh tế do nhà nước quản lý đặc biệt của Việt Nam đòi hỏi phải có sự xem xét cụ thể. Mục tiêu của nghiên cứu này là cung cấp sự hiểu biết toàn diện về những tác động khác nhau của nợ công đối với lộ trình phát triển của Việt Nam. Mục đích là nâng cao hiểu biết của chúng ta về động thái của nợ công nhằm thúc đẩy tăng trưởng kinh tế bền vững. 1.2 MỤC TIÊU NGHIÊN CỨU Mục đích của nghiên cứu này là lượng hóa tác động bất cân xứng của nợ chính phủ Việt Nam tới tăng trưởng kinh tế. Những kết luận về tác động bất cân xứng của nợ công tới tăng trưởng kinh tế là cơ sở khuyến nghị chính sách tài khóa cho Việt Nam. Để thực hiện được mục tiêu trên, nghiên cứu phải giải quyết các mục tiêu cụ thể sau: (1) Đánh giá tác động của các yếu tố quyết định chính sách tài khóa tới tăng trưởng kinh tế ở Việt Nam (2) Xem xét tác động bất cân xứng của nợ công tới tăng trưởng kinh tế ở Việt Nam. (3) Phân tích tác động và tác động của chính sách nợ công tới việc mở rộng nền kinh tế Việt Nam. 1.3 ĐỐI TƯỢNG, PHẠM VI VÀ PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU Đối tượng nghiên cứu bao gồm tăng trưởng kinh tế và nợ công. Sau khi xem xét mối quan hệ giữa chính sách tài khóa, được biểu thị bằng tổng thu nhập từ thuế, nợ chính phủ và chi tiêu chính phủ, với chu kỳ kinh doanh, được minh họa bằng tăng trưởng kinh tế, Phạm vi nghiên cứu là nợ công và tăng trưởng kinh tế của Việt Nam
trong giai đoạn này. từ quý 1 năm 2000 đến quý 1 năm 2021. Số liệu nghiên cứu: số liệu hàng quý trong khoảng thời gian từ quý 1 năm 2000 đến quý 1 năm 2021 được lấy từ số liệu thống kê tài chính của IMF (IFS). phần trăm sản phẩm quốc dân (GDP), tăng trưởng cung tiền mở rộng (BM) và lãi suất cho vay (IRO) của Việt Nam; Nợ công; tỷ giá USD/ VNĐ; và chi tiêu chính phủ là các biến xu hướng không có phân phối chuẩn; do đó, độ lệch phải khá lớn. Vì vậy, các biến đó cần được chuyển về dạng logarit cơ số tự nhiên và đồng thời được tính toán bằng cách chia tỷ giá hối đoái của năm cho tỷ giá năm cơ sở (tỷ giá hối đoái của quý 1 năm 2000). Sau khi sử dụng mô hình VECM để kiểm định và ước lượng mối quan hệ giữa chính sách tài khóa và chu kỳ kinh tế của Việt Nam, phương pháp nghiên cứu được sử dụng là định lượng. NARDL đã sử dụng mô hình hồi quy bất đối xứng để xem xét tác động không cân xứng của nợ công tới tăng trưởng kinh tế ở Việt Nam. Trên tiền đề này, luận án đưa ra những đề xuất nhằm xây dựng chính sách liên quan đến nợ quốc gia của Việt Nam. 1.4 Ý NGHĨA VÀ ĐÓNG GÓP CỦA NGHIÊN CỨU Nghiên cứu này tập trung giải quyết một khoảng trống đáng chú ý trong tài liệu hiện có bằng cách sử dụng phân tích lý thuyết và điều tra thực nghiệm, cung cấp những quan điểm mới về mối tương quan giữa nợ công và phát triển kinh tế. Ý nghĩa lý thuyết của công trình này nằm ở việc sử dụng những ý tưởng cơ bản liên quan đến nợ công và phát triển kinh tế, đặc biệt áp dụng cho bối cảnh đặc thù của Việt Nam. Nền kinh tế Việt Nam hiện đang trải qua quá trình chuyển đổi theo hướng vận hành thị trường và được xác định bởi các bộ phận cấu thành đặc thù. Mẫu nghiên cứu bao gồm nhiều quốc gia, bao gồm cả các quốc gia công nghiệp hóa và đang phát triển. Việt Nam được sử dụng như một trường hợp nghiên cứu để kiểm tra sự phù hợp của các khung lý thuyết trong các nền kinh tế có đặc điểm riêng biệt. Cuộc điều tra này làm sáng tỏ sự phù hợp giữa những tiên đoán lý thuyết, những khám phá thực nghiệm và thực tế về địa hình kinh tế của Việt Nam. Nghiên cứu này khác với phân tích định tính chủ yếu được sử dụng trong nghiên cứu trong nước và các mô hình tuyến tính hoặc ngưỡng thường được sử dụng trong các nghiên cứu nước ngoài xét về khía cạnh nghiên cứu thực nghiệm và tầm quan trọng thực tiễn của nó. Ngược lại, bài viết trình
bày một khuôn khổ mới xem xét tác động bất cân xứng của nợ công đối với phát triển kinh tế và được thiết kế đặc biệt để giải thích sự phức tạp đặc biệt trong bối cảnh kinh tế năng động và liên kết quốc tế của Việt Nam. Ngoài ra, nghiên cứu này còn đóng góp có giá trị cho tập hợp nghiên cứu thực nghiệm hiện có bằng cách xem xét hai yếu tố quan trọng. Nghiên cứu này xem xét tác động của ngưỡng tỷ lệ nợ công trên GDP đối với sự phát triển kinh tế ở các nước mới nổi và đang chuyển đổi, đặc biệt tập trung vào Việt Nam. Lĩnh vực nghiên cứu này cho đến nay ít được quan tâm. Hơn nữa, nghiên cứu này cho thấy tác động bất cân xứng của nợ công Việt Nam đối với sự phát triển kinh tế, cung cấp những hiểu biết chi tiết về bản chất phức tạp của mối liên hệ này. 1.5 KẾT CẤU LUẬN ÁN Chương 1: Giới thiệu nghiên cứu Chương 2: Tổng quan cơ sở lý thuyết Chương 3: Phương pháp nghiên cứu Chương 4: Kết quả nghiên cứu và thảo luận . Chương 5: Kết luận và hàm ý chính sách .
CHƯƠNG 2: TỔNG QUAN CƠ SỞ LÝ THUYẾT 2.1 CÁC LÝ THUYẾT VỀ CHÍNH SÁCH TÀI CHÍNH VÀ CHU KỲ KINH TẾ 2.1.1 Các khái niệm liên quan đến vấn đề nghiên cứu - Chính sách tài khóa và chu kỳ kinh tế Trong bối cảnh kinh tế vĩ mô rộng hơn, chính sách tài khóa đóng một vai trò quan trọng, được đặc trưng bởi sự tích hợp phức tạp của nó với các ý tưởng và quan điểm được đưa ra bởi các nhà nghiên cứu nổi tiếng như Keynes (1936), Furceri và Jalles (2016), Acemoglu et al. (2013), Fatas và Mihov (2013), Vegh và Talvi (2005). Chính sách tài khóa có tác động đáng kể đến hoạt động kinh tế thông qua việc thao túng chi tiêu và thuế của chính phủ. Tầm quan trọng của sáng kiến này được nhấn mạnh bởi các mục tiêu đa dạng của nó, bao gồm huy động nguồn lực, tái cơ cấu kinh tế, phát triển bền vững, ổn định thị trường và phân phối thu nhập công bằng. Nghiên cứu này dựa trên các nguyên tắc cơ bản của kinh tế học Keynes và nhằm mục đích làm sáng tỏ mối quan hệ phức tạp giữa chính sách tài khóa và sự phát triển của GDP thực tế. Bài kiểm tra này đi sâu vào các chu kỳ biến động của nền kinh tế. Các chiến thuật ủng hộ chu kỳ bao gồm việc thực hiện tăng thuế và giảm chi tiêu của chính phủ trong khi phải đối mặt với thâm hụt, điều này trái ngược với cách tiếp cận nghịch chu kỳ. Mặt khác, chiến lược nghịch chu kỳ được đặc trưng bởi sự gia tăng chi tiêu của chính phủ và thu thuế thấp hơn trong thời kỳ kinh tế suy thoái. Các nền kinh tế phát triển sử dụng các biện pháp ổn định và điều chỉnh thuế tự động để quản lý hiệu quả sự suy thoái kinh tế, trong khi các quốc gia mới nổi thực hiện các biện pháp theo chu kỳ để giải quyết sự chênh lệch về phát triển. Điều quan trọng là phải thừa nhận sự tương tác đáng kể giữa các chính sách tài khóa, chức năng của chính phủ và các mô hình năng động của chu kỳ kinh doanh. 2.1.2 Các lý thuyết về chính sách tài khóa và chu kỳ kinh tế Sự cộng hưởng đáng kể giữa các lý thuyết kinh tế và cách tiếp cận chính sách được thấy trong bối cảnh chức năng của chính sách tài khóa trong quản lý kinh tế, được lý thuyết Keynes và quan điểm tân cổ điển làm sáng tỏ. Sự cần thiết phải có sự
tham gia của chính phủ vào việc ổn định nền kinh tế thông qua các chính sách tài khóa nghịch chu kỳ, như được ủng hộ bởi các nguyên tắc của Keynes, được nhấn mạnh trong tác phẩm của các học giả nổi tiếng như Barro (1979), Fatás và Mihov (2009), và Chari et al. (1994). Những kỹ thuật này cố gắng quản lý sự bất ổn kinh tế bằng cách điều chỉnh chi tiêu và thuế của chính phủ. Tuy nhiên, việc thực hiện các biện pháp này còn hạn chế ở các nước đang phát triển do mạng lưới an sinh xã hội không đầy đủ. Mặt khác, quan điểm tân cổ điển cho rằng cần phải duy trì sự ổn định về thuế trong các chu kỳ kinh tế. Tuy nhiên, những quan điểm này không giải quyết thỏa đáng các vấn đề phức tạp liên quan đến phân bổ, phân bổ nguồn lực và sự ổn định lâu dài. Cuộc tranh luận mang tính học thuật được làm phong phú hơn nhờ việc xem xét toàn diện các động lực của chính sách tài khóa, bao gồm giảm thuế, chi tiêu chính phủ, thâm hụt ngân sách và lãi suất, như đề xuất của Thornton (2008) và Đinh Văn Thông (2009). Một sự hội nhập hiện đại kết hợp những quan điểm này trong khuôn khổ nền kinh tế hỗn hợp, trong đó sự hội tụ của sự can thiệp của chính phủ và các quy trình thị trường nhằm mục đích tối đa hóa hiệu quả, bình đẳng và ổn định. Mô hình tăng trưởng nội sinh, như Mankiw (2005) và Đinh Văn Thông (2009), nhấn mạnh vai trò quan trọng của chính sách tài khóa trong việc giải quyết những khiếm khuyết của thị trường và sử dụng các lợi thế cụ thể của ngành để thúc đẩy tăng trưởng kinh tế cả ngắn hạn và dài hạn. Sự hội tụ của các khuôn khổ Keynes và tân cổ điển, cùng với sự tương tác phức tạp giữa sự can thiệp của chính phủ và các lực lượng thị trường, ảnh hưởng đến vai trò đa dạng của chính sách tài khóa trong việc duy trì sự phát triển và ổn định kinh tế. Trong bối cảnh kinh tế toàn cầu thay đổi, một sự cân bằng phức tạp nảy sinh, theo đó các mục tiêu ngắn hạn được cân nhắc với tính bền vững lâu dài của định hướng chính sách tài khóa. 2.2 LÝ THUYẾT VỀ NỢ CÔNG VÀ TĂNG TRƯỞNG KINH TẾ 2.2.1 Lý thuyết về nợ công Việc tài trợ cho các hoạt động của chính phủ thông qua các nguồn doanh thu công khác nhau, chẳng hạn như thuế và tiền phạt, phải đối mặt với những thách thức trong quản trị hiện đại do thâm hụt tài chính do nhiều yếu tố khác nhau như đầu tư cơ sở hạ tầng, suy thoái kinh tế và chi tiêu của khu vực công gây ra. Để thu hẹp những
khoảng trống này, các chính phủ sử dụng khoản vay của khu vực công thông qua việc phát hành các công cụ nợ, dẫn đến việc coi nợ công là một nghĩa vụ pháp lý có hiệu lực thi hành. Các chính phủ đưa ra cam kết hoàn trả cho các chủ nợ của mình, bao gồm cả số tiền gốc đã vay và tiền lãi tích lũy. Cam kết này được thực hiện theo lịch trình trả nợ cụ thể, chịu ảnh hưởng của một số yếu tố, chẳng hạn như nhu cầu tài trợ cho các dự án cơ sở hạ tầng, đáp ứng nhu cầu thời chiến và đáp ứng các mục tiêu phát triển. Trong giai đoạn sau Thế chiến thứ hai, tích lũy nợ đã gia tăng đáng kể khi các quốc gia tập trung vào việc khôi phục nền kinh tế của mình. Điều này trùng hợp với việc thành lập các tổ chức quốc tế như Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF) và Ngân hàng Thế giới, những tổ chức này đóng vai trò quan trọng trong việc định hình động lực vay mượn toàn cầu. Sự ra đời của toàn cầu hóa đã có tác động mạnh mẽ đến khu vực tài chính toàn cầu, do sự di chuyển vốn ngày càng tăng và khả năng cạnh tranh tài chính khốc liệt. Các nước đang phát triển cố tình sử dụng nợ công như một phương tiện để thu hút dòng vốn ngắn hạn, sử dụng nhiều biện pháp khuyến khích như giảm thuế và giảm lãi suất. Tuy nhiên, việc thiếu các quy định về vay mượn sẽ làm phát sinh những rủi ro cố hữu có khả năng tạo ra một chu kỳ tích lũy nợ nước ngoài nguy hiểm. Sự hiện diện của tiền mặt đi vay dễ dàng có thể thúc đẩy thói quen chi tiêu thiếu thận trọng, ảnh hưởng đến hiệu quả kinh tế bằng cách chuyển vốn sang các mục đích sử dụng không phù hợp và tạo gánh nặng cho các thế hệ tương lai với nghĩa vụ nợ. Việc quản lý và giám sát nợ công thành thạo có tầm quan trọng đặc biệt nhằm ngăn chặn những hậu quả bất lợi về kinh tế và thúc đẩy sự phát triển bền vững lâu dài. 2.2.2 Các lý thuyết cổ điển về nợ công và tăng trưởng kinh tế Theo mô hình kinh tế cổ điển của Ricardo, nợ công có tác động đáng kể đến hoạt động kinh tế của một quốc gia, vượt xa các giao dịch tài chính đơn thuần. Hiện tượng này được thể hiện qua việc chính phủ có thể tạo điều kiện thuận lợi cho việc tăng chi tiêu tài chính, được thúc đẩy bởi ảnh hưởng dự kiến của nợ đối với triển vọng kinh tế. Các mô hình thông thường nhấn mạnh những hậu quả bất lợi của chi tiêu chính phủ được tài trợ bằng nợ, vì nó có thể không hoàn toàn đối trọng với tác động lấn át đối với đầu tư tư nhân, dẫn đến sự suy giảm phát triển kinh tế tổng thể . Hành động huy
động vốn từ thị trường trong nước có khả năng gây ra khủng hoảng thanh khoản và dẫn đến lãi suất tăng đáng kể, do đó làm trầm trọng thêm những trở ngại mà đầu tư tư nhân phải đối mặt. Nghiên cứu diễn ngôn cổ điển khám phá sự tương tác phức tạp giữa nợ công và chính sách thuế, phát hiện ra một loạt các phân nhánh kinh tế. Việc thực hiện tăng thuế suất với mục tiêu giảm nợ có thể dẫn đến giảm sức mua của người tiêu dùng, từ đó gây ảnh hưởng bất lợi đến sức sống của nền kinh tế. Mặt khác, việc thực hiện cả thuế suất thấp hơn và tăng vay nợ có thể đóng vai trò là chất xúc tác cho tăng trưởng kinh tế bền vững trong dài hạn. Các học giả trong lĩnh vực kinh tế cổ điển đưa ra lời cảnh báo về những hậu quả tiêu cực tiềm ẩn của nợ công. Họ cho rằng nó có khả năng làm suy yếu kỷ luật tài chính, hạn chế khả năng tiếp cận tín dụng tư nhân của các cá nhân và ngăn cản cả đầu tư trong và ngoài nước. Kết quả là, những yếu tố này có thể gây trở ngại đáng kể cho quá trình phát triển kinh tế. Mặt khác, Giả thuyết Tương đương Barro-Ricardo (REH) lại đưa ra một quan điểm khác, cho rằng hậu quả kinh tế tiêu cực của nợ công có thể phụ thuộc vào các điều kiện cụ thể. Giả thuyết Kỳ vọng Hợp lý (REH) lập luận rằng miễn là khả năng trả nợ vẫn khả thi thì có thể quản lý các kết quả tiềm ẩn của nợ công và hạn chế ảnh hưởng của nó đến các yếu tố kinh tế vĩ mô. Tuy nhiên, mối quan hệ phức tạp giữa nợ công và nhiều khía cạnh của tăng trưởng kinh tế vẫn tiếp tục là chủ đề được điều tra và tranh luận. Trong bối cảnh nền kinh tế toàn cầu hội nhập cao, các quốc gia có nhiệm vụ phức tạp là đưa ra các quyết định tài chính có ý nghĩa quan trọng đối với đầu tư, tiêu dùng và phúc lợi kinh tế tổng thể. Điều này nhấn mạnh mối liên hệ mong manh giữa nợ công và con đường kinh tế. 2.2.3 Các lý thuyết tân cổ điển về nợ công và tăng trưởng kinh tế Những ý tưởng bắt nguồn từ các nhà kinh tế học tân cổ điển trong suốt những năm 1960 đã cung cấp một quan điểm quan trọng trong cuộc tranh luận hiện nay về hậu quả của nợ công. Những tác động tiêu cực tiềm tàng của việc tăng thuế để trả lãi cho khoản nợ quốc gia ngày càng tăng là điều đáng lo ngại vì chúng có thể ảnh hưởng đến sự phát triển vốn. Sự tương tác giữa vay nợ của chính phủ và đầu tư tư nhân, cùng
với phí bảo hiểm rủi ro tín dụng tăng cao dẫn đến lãi suất dài hạn tăng lên, làm trầm trọng thêm tác động tiêu cực của nợ công đối với tăng trưởng kinh tế. Hơn nữa, sự hiện diện của các loại thuế bóp méo do các cam kết trong tương lai làm cho vấn đề trở nên trầm trọng hơn, có thể dẫn đến áp lực lạm phát. Mối quan hệ phức tạp giữa lợi ích trước mắt và hậu quả trong tương lai của nợ đối với tăng trưởng của nền kinh tế nhấn mạnh đến động lực đa chiều và phức tạp. Mặc dù đầu tư được tài trợ bằng nợ ban đầu có thể thúc đẩy tăng trưởng kinh tế, nhưng sự tồn tại của phần bù rủi ro cao liên quan đến mức nợ công leo thang có thể dẫn đến chi phí đi vay cao hơn trong dài hạn, do đó cản trở tiến trình kinh tế liên tục. Hơn nữa, mối quan hệ giữa nợ và tăng trưởng kinh tế còn phức tạp hơn do việc áp dụng các chính sách tài khóa nghịch chu kỳ. Trong bối cảnh các cuộc thảo luận liên tục, sự ra đời của lý thuyết ngưỡng đã thừa nhận mối tương quan phi tuyến tính giữa mức nợ công và tiến bộ kinh tế. Theo khung lý thuyết, có ý kiến cho rằng mức tăng nợ công ở mức khiêm tốn có tiềm năng thúc đẩy phát triển kinh tế. Tuy nhiên, điều quan trọng cần lưu ý là việc vượt quá ngưỡng quan trọng có thể dẫn đến những hậu quả bất lợi. Những quan điểm nói trên bắt nguồn từ các lý thuyết kinh tế tân cổ điển và tân Keynes nhấn mạnh tác động không đồng nhất của nợ công đối với tiến bộ kinh tế, nhấn mạnh sự cần thiết của các chính phủ để đạt được sự cân bằng tinh tế nhằm thúc đẩy tiến bộ lâu dài và bền vững. Câu chuyện cảnh báo liên quan đến khả năng tăng lãi suất do tích lũy nợ công đóng vai trò như một lời nhắc nhở rõ ràng về những mối nguy hiểm liên quan đến các chiến lược ngân sách không bền vững. 2.2.4 Chính sách tiền tệ hiện đại về mối quan hệ giữa nợ công và tăng trưởng kinh tế Việc xem xét cách phân bổ nợ giữa các thế hệ khác nhau cho thấy các chính trị gia cần phải đánh giá cẩn thận những lợi ích ngắn hạn so với những tác động dài hạn khi xây dựng chính sách tài khóa. Cuộc thảo luận mang tính học thuật về ảnh hưởng của nợ công đối với việc mở rộng của cải, đầu tư tư nhân và sự ổn định kinh tế nói chung nhấn mạnh sự cần thiết phải thực hiện các phương pháp quản lý tài chính có
trách nhiệm. Mối quan hệ phức tạp giữa chính sách tài khóa, tính trung lập của nợ và sự công bằng giữa các thế hệ thể hiện một loạt các yếu tố kinh tế đa dạng cần được xem xét tỉ mỉ. Để hiểu được những quan điểm trái ngược nhau được đưa ra bởi các nhà kinh tế học cổ điển, tân cổ điển và tân Keynes, điều cần thiết là phải tiến hành kiểm tra kỹ lưỡng các tài liệu lịch sử, cấu trúc lý thuyết và dữ liệu thực nghiệm. Trong bối cảnh tăng trưởng kinh tế, các chính phủ phải đối mặt với nhiệm vụ giải quyết các vấn đề liên quan đến nợ công. Để giải quyết vấn đề này một cách hiệu quả, điều quan trọng là các nhà hoạch định chính sách phải đưa ra những lựa chọn sáng suốt có tính đến cả lợi ích trước mắt và tác động lâu dài. Việc thực hiện các chính sách tài chính bền vững nhằm giám sát chặt chẽ các khoản đầu tư công và nợ là rất quan trọng để duy trì sự thịnh vượng và phát triển kinh tế lâu dài. Trong lĩnh vực kinh tế vĩ mô, quan điểm chủ đạo nhấn mạnh tác động to lớn của mức nợ công cao đối với tỷ lệ vốn và tiền lương, do đó có thể dẫn đến giảm tốc độ tăng trưởng kinh tế. Quan điểm này thừa nhận rằng việc tích lũy nợ chính phủ đáng kể và thực hành chi tiêu thâm hụt có thể có tác động bất lợi đến tiêu dùng và đầu tư hơn là đóng vai trò kích thích. Kết quả tiềm tàng của cuộc chiến giành nguồn vốn khan hiếm giữa chính phủ và người vay tư nhân có thể dẫn đến sự leo thang lãi suất, có khả năng ngăn cản đầu tư vào khu vực tư nhân. Hơn nữa, những lo ngại về khả năng thực hiện các cam kết nợ của một quốc gia có thể dẫn đến sự gia tăng lãi suất, làm trầm trọng thêm các cuộc khủng hoảng tài chính, gây ra những hậu quả kinh tế trên diện rộng. Các tài liệu hiện có về mối tương quan giữa nợ công và tăng trưởng kinh tế bao gồm nhiều giả thuyết đa dạng, phản ánh bản chất nhiều sắc thái và nhiều mặt của lĩnh vực phức tạp này. 2.2.5 Các lý thuyết về tác động tuyến tính của nợ công tới tăng trưởng kinh tế Mối quan hệ giữa nợ công và tiến bộ kinh tế là một chủ đề cơ bản của diễn ngôn kinh tế. Dựa trên khung lý thuyết về lý thuyết cân bằng nợ, quan điểm chủ đạo cho rằng nợ công, đặc biệt là trong thời kỳ kinh tế suy thoái, có ảnh hưởng bất lợi đến các
chỉ số kinh tế vĩ mô và gây ra những hạn chế đối với các lựa chọn đầu tư trong khu vực tư nhân. Các mô hình tăng trưởng thông thường nhấn mạnh tác động bất lợi của vay nợ công đối với kỷ luật tài khóa, dẫn đến gánh nặng thuế trong tương lai. Nghiên cứu của Diamond (1965), chứng minh tác động tiêu cực của việc đánh thuế không đồng đều phát sinh từ nợ chính phủ trong nước và quốc tế, ủng hộ ý tưởng này. Lý thuyết cân bằng nợ cung cấp sự hiểu biết toàn diện về việc nợ công có thể cản trở sự phát triển kinh tế như thế nào. Nó nhấn mạnh ba cơ chế chính mà qua đó điều này xảy ra: thứ nhất, những dự đoán kinh tế vĩ mô không chính xác góp phần gây ra sự không chắc chắn; thứ hai, chi tiêu công thay thế đầu tư tư nhân; và thứ ba, việc tích tụ nợ làm trầm trọng thêm tình trạng kém hiệu quả. Ngược lại, những quan điểm khác bắt nguồn từ “Quy luật hoạt động nhà nước ngày càng tăng” của Wagner và hiệu ứng số nhân tài chính của Keynes cho thấy mối tương quan tích cực giữa nợ công và phát triển kinh tế. Những quan điểm này nêu bật khả năng chi tiêu công trong việc thúc đẩy tăng trưởng kinh tế và thu hút đầu tư tư nhân. Nhận thức được tầm quan trọng của việc chính phủ vay mượn và đánh giá cao những lợi ích gắn liền với nợ công trong và ngoài nước là rất quan trọng. Vay nước ngoài có thể hỗ trợ mở rộng tài chính ở những nền kinh tế đang gặp thách thức, trong khi nợ công địa phương góp phần củng cố thị trường tài chính, thúc đẩy tiết kiệm tư nhân và giúp giảm thiểu những cú sốc bên ngoài. Sự tương tác phức tạp giữa các yếu tố này bị ảnh hưởng bởi một số khung lý thuyết. 2.2.6 Các lý thuyết về tác động phi tuyến của nợ công tới tăng trưởng kinh tế Sau khi xem xét kỹ hơn, một giả thuyết khác đặt ra mối tương quan phi tuyến tính giữa nợ công và phát triển kinh tế. Giả thuyết thừa nhận rằng tồn tại mối quan hệ tích cực giữa nợ công và phát triển kinh tế ở cấp độ thấp hơn, nhưng mối quan hệ này trở nên tiêu cực ở cấp độ cao hơn, như được mô tả bởi lý thuyết hiệu ứng ngưỡng. Theo Sachs (1989) và Krugman (1988), các học giả đề xuất mức nợ tối ưu có tiềm năng thúc đẩy tăng trưởng kinh tế. Ở một mức độ nhất định, nợ chính phủ tăng sẽ thay thế chi tiêu tư nhân, do đó kích thích phát triển kinh tế. Tuy nhiên, hành động vượt
quá ngưỡng sẽ gây ra một hiện tượng được gọi là hiệu ứng lấn át, dẫn đến giảm đầu tư tư nhân và gây trở ngại cho sự phát triển kinh tế tổng thể. Một yếu tố quan trọng khác cần được tính đến liên quan đến mối tương quan giữa vay nợ của chính phủ và thâm hụt. Các chính phủ buộc phải tham gia vào một cuộc cạnh tranh tiết kiệm của khu vực tư nhân do thâm hụt ngân sách tăng cao, dẫn đến lãi suất tăng và xảy ra hậu quả lấn át. Hơn nữa, mức nợ leo thang có khả năng làm suy yếu niềm tin của nhà đầu tư, dẫn đến việc rút vốn đầu tư và do đó làm tăng lãi suất. Điều này, đến lượt nó, lại là một trở ngại nữa cho tiến trình tăng trưởng kinh tế. Mối tương tác phức tạp giữa nợ công và phát triển kinh tế kéo theo những động lực phi tuyến tính, do đó đòi hỏi các giải pháp tận dụng hiệu quả các lợi ích của việc vay mượn đồng thời hạn chế mọi hậu quả bất lợi. 2.3 CÁC NGHIÊN CỨU THỰC NGHIỆM LIÊN QUAN VỀ MỐI QUAN HỆ GIỮA CHÍNH SÁCH TÀI CHÍNH VÀ CHU KỲ KINH TẾ 2.3.1 Các nghiên cứu về chính sách tài khóa thuận chu kỳ Nghiên cứu sâu rộng đã được tiến hành về mối quan hệ giữa chính sách tài khóa và chu kỳ kinh tế ở các quốc gia đang phát triển, dẫn đến vô số quan điểm và phát hiện. Nghiên cứu của Gavin và Perotti (1997) tiết lộ những phát hiện chỉ ra các xu hướng thuận chu kỳ trong chính sách tài khóa của 13 quốc gia Mỹ Latinh từ năm 1968 đến năm 1995. Những xu hướng này trái ngược hoàn toàn với các chính sách tài khóa được thấy ở các nước công nghiệp hóa. Các chính sách thuận chu kỳ được coi là làm trầm trọng thêm tình trạng suy thoái kinh tế, chủ yếu là do những biến dạng chính trị liên quan đến "hiệu ứng tham lam". Ilzetzki và Vegh (2008) cung cấp nhiều phân tích hơn về chủ đề này, tiết lộ rằng các nước đang phát triển trên toàn thế giới có xu hướng áp dụng các chính sách tài chính thuận chu kỳ. Ngoài ra, Talvi và Végh (2005) quan sát thấy rằng 36 quốc gia mới nổi có mối tương quan tích cực giữa chi tiêu chính phủ và GDP. Những lý do cho tính thuận chu kỳ làm nảy sinh một cuộc thảo luận quan trọng. Nghiên cứu do Alesina và Tabellini (2008) thực hiện đã làm sáng tỏ các yếu tố ảnh hưởng đằng sau chính sách tài khóa mang tính chu kỳ trong các hệ thống dân chủ,
nhấn mạnh đến tham nhũng và các mối quan ngại chính trị. Theo phát hiện của họ, khi sự thịnh vượng kinh tế tăng lên, nhu cầu về hàng hóa công cộng sẽ tăng lên, điều này sau đó ảnh hưởng đến các quyết định chính sách, khiến chúng có tính thuận chu kỳ hơn. Theo Woo (2009), một quan điểm đa sắc thái hơn đã xuất hiện, chỉ ra rằng mức độ biến động lớn hơn giữa các nhóm kinh tế xã hội có thể dẫn đến tính thuận chu kỳ cao hơn trong chính sách tài khóa. Ngoài ra, nghiên cứu do Calderón và Schmidt- Hebbel (2008) thực hiện nhấn mạnh tầm quan trọng của chiều sâu tài chính và thể chế chính trị trong việc hình thành các khuynh hướng chính sách tài khóa. Mức độ mở cửa kinh tế và thương mại cũng có ảnh hưởng, vì các quốc gia có mức độ mở cửa thương mại cao hơn sẽ dễ bị tổn thương hơn trước những cú sốc bên ngoài, từ đó ảnh hưởng đến chính sách tài khóa của họ. Tầm quan trọng của động lực quyền lực chính trị và chất lượng thể chế được coi là những yếu tố quan trọng trong việc hình thành phản ứng của chính sách tài khóa trước những biến động kinh tế. Cả hai hệ thống dân chủ và phi dân chủ đều thể hiện các chính sách tài khóa mang tính chu kỳ, mặc dù sự hiện diện của chất lượng thể chế được nâng cao trong các nền dân chủ có xu hướng giảm thiểu mức độ thuận chu kỳ. Blanchard và cộng sự. (1990) nhấn mạnh tầm quan trọng của việc duy trì tính bền vững tài chính như một khía cạnh quan trọng của quản lý tài nguyên hiệu quả bằng cách ngăn chặn sự tích tụ nợ không bền vững và giảm thiểu những biến dạng kinh tế. Các luật và khuôn khổ tài chính có tiềm năng định hình các chính sách tài khóa, nhưng hiệu quả của chúng có thể chịu tác động của các biến số chính trị không được quan sát. Nghiên cứu của Linh (2016) nhấn mạnh tầm quan trọng của chính sách tài khóa trong việc hỗ trợ phát triển kinh tế Việt Nam. Tuy nhiên, nghiên cứu cũng nhấn mạnh sự cần thiết phải thực hiện cải cách tài chính để đảm bảo tính bền vững của mức tăng trưởng này và duy trì niềm tin của thị trường. 2.3.2 Các nghiên cứu về chính sách tài khóa nghịch chu kỳ Hậu quả của cuộc khủng hoảng kinh tế năm 2008 đã khơi dậy niềm đam mê trở lại với các ý tưởng của Keynes, đặc biệt là trong khuôn khổ suy thoái kinh tế toàn cầu.
Để đáp ứng nhu cầu phục hồi kinh tế, các nước phát triển đã thực hiện các chính sách tài khóa nhằm giảm thiểu tác động của chu kỳ kinh tế. Đặc tính nghịch chu kỳ của chính sách tài khóa như một phương tiện phục hồi kinh tế đã được nhấn mạnh bởi nhiều nghiên cứu được thực hiện bởi Gavin và Perotti (1997), Agenor et al. (1999), và Kaminsky et al. (2004). Khuôn khổ tân cổ điển hỗ trợ việc thực hiện các chính sách tài chính nghịch chu kỳ, bao gồm việc duy trì thuế suất ổn định trong suốt chu kỳ kinh tế. Quan điểm này được mô tả bởi Barro (1979). Hiệu quả của phương pháp này được nâng cao khi chi tiêu chính phủ thay thế một phần chi tiêu tư nhân. Tương tự như vậy, Talvi và Végh (2005) nhấn mạnh rằng chính sách tài khóa của các nước G7 không tuân theo các mô hình chu kỳ vì thiếu vắng mối liên hệ đáng chú ý giữa chi tiêu chính phủ và GDP. Phát hiện nói trên có thể là do hành vi căn cứ tính thuế khác biệt giữa các quốc gia mới nổi so với các quốc gia G7. Bất chấp những khác biệt này, nghiên cứu được thực hiện bởi Gavin và Perotti (1997), Kaminsky et al. (2004), và Strawczynski và Zeira (2011) làm sáng tỏ rằng cả các quốc gia công nghiệp hóa và đang phát triển đều trải qua các chu kỳ kinh tế rõ rệt, từ đó định hình các chính sách tài khóa của họ. Frankel và cộng sự. (2011) cung cấp một phân tích rộng hơn về quan điểm này, nhận thấy rằng các nước giàu có có xu hướng ủng hộ các chiến thuật tài chính nghịch chu kỳ, trong khi các nước mới nổi và đang phát triển có truyền thống áp dụng các chính sách theo chu kỳ. Tuy nhiên, điều đáng chú ý là một số lượng đáng kể các nền kinh tế đang phát triển đã chuyển sang áp dụng các chiến lược nghịch chu kỳ trong thời gian gần đây, cho thấy một sự thay đổi đáng chú ý trong các mô hình phổ biến. Tác động của các biện pháp nghịch chu kỳ đối với nền kinh tế của một quốc gia được thừa nhận là phụ thuộc vào sự hiện diện của các thể chế công, như Agenor et al đã nhấn mạnh. (1999). Khuôn khổ tân cổ điển hỗ trợ việc thực hiện các chính sách tài chính nghịch chu kỳ, bao gồm việc duy trì thuế suất ổn định trong suốt chu kỳ kinh tế. Quan điểm này được mô tả bởi Barro (1979).
2.3.3 Các nghiên cứu liên quan đến biến đại diện cho chu kỳ kinh tế Theo Woo (2009), có mối liên hệ đáng kể giữa bất bình đẳng xã hội, bất ổn ngân sách và tính chu kỳ kinh tế. Dựa trên chỉ số bất bình đẳng xã hội của Gini làm khung lý thuyết, Woo xem xét sự hiện diện của lợi ích đa dạng giữa các nhóm xã hội như một yếu tố quyết định những biến động kinh tế trong chính sách tài khóa. Nghiên cứu sâu rộng được thực hiện từ năm 1960 đến năm 2003 đã chỉ ra một cách chắc chắn mối liên hệ chặt chẽ giữa bất bình đẳng xã hội, tính thuận chu kỳ và sự bất ổn tài chính ở nhiều quốc gia. Woo đề xuất thực hiện các quy định tài chính nghiêm ngặt hơn như một phương tiện để đạt được sự ổn định tài chính ở các quốc gia mới nổi. Cách tiếp cận này dựa trên quan điểm điều chỉnh sự bất bình đẳng về kinh tế xã hội giữa các nhóm nhân khẩu học khác nhau. Alesina và cộng sự. (2008), Thorton (2008), Riascos và Vegh (2003), Tornell và Lane (1999) đưa ra những quan điểm có giá trị về các khía cạnh chính trị và thể chế của chiến lược tài khóa theo chu kỳ ở các nước đang phát triển. Đặc tính mang tính chu kỳ của chính sách tài khóa bị ảnh hưởng bởi các cơ cấu và thể chế chính trị. Tornell và Lane (1999) nhấn mạnh vai trò của cạnh tranh giành nguồn lực công trong việc tạo ra sự phân bổ nguồn lực không đồng đều, từ đó góp phần tạo ra tính chất chu kỳ của các chính sách tài khóa. Một đặc điểm quan trọng được thấy ở các quốc gia Mỹ Latinh là xu hướng chi tiêu công tăng lên trong thời kỳ bùng nổ kinh tế. Nghiên cứu học thuật gần đây đã tập trung vào việc phân tích mối tương tác phức tạp giữa chu kỳ kinh tế và chính sách tài khóa, cho thấy nhiều quan điểm trái ngược nhau giữa các nhà kinh tế. Vai trò của chi tiêu chính phủ trong việc ảnh hưởng đến chu kỳ tài chính đã được công nhận là một yếu tố quan trọng, như được thể hiện qua nhiều công trình học thuật, bao gồm Lane (2003), Debrun et al. (2008), Debrun và Kapoor (2011), Furceri và Jalles (2016), Afonso và Jalles (2013).
Tầm quan trọng của phản ứng chính sách tài khóa đối với phát triển kinh tế được nhấn mạnh trong các mô hình tăng trưởng kinh tế nội sinh, như Stokey và Rebelo (1995) đã chỉ ra. Tuy nhiên, Easterly và Rebelo (1993) khuyên nên thận trọng về việc kết hợp các yếu tố được sản xuất bên ngoài vào các mô hình này. Engen và Skinner (1996) xem xét tác động của chính sách thuế đối với tăng trưởng kinh tế, cho thấy mối tương quan giữa việc giảm thuế suất và sự gia tăng tăng trưởng kinh tế sau đó. Theo phát hiện của Gechert và Rannenberg (2014), tác động của chi tiêu công trong thời kỳ suy thoái kinh tế vượt xa tác động của thuế xét về hiệu ứng số nhân của nó. Hơn nữa, Dumitrescu (2015) tiến hành phân tích tác động của chính sách tài khóa của Romania lên tăng trưởng GDP thực tế, phát hiện ra hệ số nhân tài chính lớn hơn trong thời kỳ suy thoái kinh tế so với thời kỳ phát triển kinh tế. Tầm quan trọng của chính sách tài khóa được nhấn mạnh trong các mô hình tân cổ điển khi nói đến các giai đoạn chuyển đổi, thay đổi nhân khẩu học và tiến bộ công nghệ (Easterly và Rebelo, 1993; King và Rebelo, 1990). Bản chất mang tính chu kỳ của chiến lược tài khóa phụ thuộc vào một số trường hợp, bao gồm cả việc thiết lập các hệ thống dân chủ và tình trạng tham nhũng phổ biến. Theo Lane (2003), việc sử dụng tiền lương của chính phủ đóng vai trò là một cơ chế quan trọng liên kết các khía cạnh này với tính chu kỳ của chính sách tài khóa. Nhìn chung, cuộc kiểm tra sâu rộng này nêu bật sự tương tác phức tạp giữa các yếu tố chính trị, xã hội và kinh tế trong việc ảnh hưởng đến các mô hình lặp đi lặp lại của chính sách tài khóa ở nhiều quốc gia và nhiều tình huống. 2.4 CÁC NGHIÊN CỨU LIÊN QUAN ĐẾN NỢ CÔNG VÀ TĂNG TRƯỞNG KINH TẾ 2.4.1 Các nghiên cứu về tác động tiêu cực của nợ công tới tăng trưởng kinh tế và chính sách tài khóa Vô số cuộc điều tra học thuật đã xem xét kỹ lưỡng mối tương tác phức tạp giữa nợ công và tiến bộ kinh tế, mang lại nhiều phát hiện đa dạng. Các tác giả Reinhart và Rogoff (2010, 2012), Mohd et al. (2013), Choong và cộng sự. (2010), và Abu và Hassan (2008) đã xem xét sâu rộng mối liên hệ chặt chẽ giữa nợ chính phủ và phát triển kinh tế, đặc biệt nhấn mạnh vào tác động của nợ nước ngoài. Diamond (1965)
đưa ra một nghiên cứu toàn diện về tác động của nợ chính phủ đến khả năng tiết kiệm và dự trữ vốn, từ đó cản trở tiến trình tăng trưởng kinh tế. Một số nghiên cứu, như nghiên cứu của Adam và Bevan (2005), Saint-Paul (1992), và Aizenman et al. (2007), đã nhiều lần chỉ ra mối tương quan nghịch giữa nợ chính phủ và tăng trưởng kinh tế. Mối tương quan tiêu cực được đề cập trong tuyên bố được hỗ trợ thêm bởi các nghiên cứu của Gómez-Puig và Sosvilla-Rivero (2015; 2017), Ahlborn và Schweickert (2016), Panizza và Presbitero (2013), Szabo (2013), Égert (2012) , Afonso và Jalles (2011), Cochrane (2011a, 2011b), Kumar và Woo (2010), Quỹ Tiền tệ Quốc tế (2005), và Clements et al. (2003). Trong nghiên cứu của họ, Gómez-Puig và Sosvilla-Rivero (2017) tập trung vào các quốc gia thành viên Liên minh Châu Âu và điều tra tác động tiêu cực của nợ công đối với tăng trưởng GDP dài hạn trong khu vực đồng euro. Các quan điểm bổ sung được cung cấp bởi Ahlborn và Schweickert (2016), Yeasmin và Chowdhury (2014), Babu et al. (2014), Panizza và Presbitero (2013), Szabo (2013), Égert (2012), Afonso và Jalles (2011), Reinhart và Rogoff (2010), Kharusi và Ada (2018), Siddique et al. (2016), Snieka và Burksaitiene (2018), Lim (2019), Abubakar và Suleiman (2020), Asteriou, Pilbeam và Pratiwi (2020), Pegkas et al. (2020), Ghourchian và Yilmazkuday (2020). Các nghiên cứu nói trên bao gồm nhiều tình huống địa lý khác nhau và cung cấp sự hiểu biết toàn diện về mối liên hệ phức tạp giữa nợ công và phát triển kinh tế. 2.4.2 Các nghiên cứu về tác động tích cực của nợ công tới tăng trưởng kinh tế Ngược lại với những quan điểm bi quan thông thường, một số nghiên cứu nhấn mạnh đến ảnh hưởng có lợi của nợ công đối với sự thúc đẩy tăng trưởng kinh tế. Theo Saifuddin (2016), tồn tại mối liên hệ tích cực giữa nợ công, đầu tư và phát triển kinh tế trong bối cảnh Bangladesh. Trong nghiên cứu của họ, Putunoi và Mutuku (2013) đã thiết lập mối tương quan tích cực đáng chú ý giữa nợ trong nước của Kenya và tiến bộ kinh tế của nước này. Trong nghiên cứu của họ, Maana et al. (2008) nhấn mạnh những tác động có lợi của cấu trúc nợ trong nước đối với sự phát triển kinh tế của Kenya.
Tương tự, Sheikh và cộng sự. (2010) thu hút sự chú ý đến tác động mang tính xây dựng của nợ trong nước đối với tăng trưởng kinh tế của Pakistan. Theo Aminu và cộng sự. (2013), việc quản lý nợ trong nước thành thạo có khả năng dẫn đến tốc độ phát triển kinh tế cao hơn. Nhiều học giả góp phần tìm hiểu mối tương quan thuận lợi giữa nợ chính phủ và tiến bộ kinh tế. Theo phát hiện của Owusu-Nantwi và Erickson (2016), có mối liên hệ tích cực giữa mức nợ chính phủ và tốc độ tăng trưởng GDP thực tế ở Ghana. Trong nghiên cứu của họ, Uzun et al. (2012) đã xem xét mối quan hệ giữa nợ công nước ngoài và tăng trưởng GDP bình quân đầu người ở các quốc gia đang chuyển đổi và tìm ra mối tương quan dương đáng kể và lâu dài. Theo phát hiện của Greiner (2011), tồn tại mối tương quan tích cực giữa việc duy trì ngân sách chính phủ cân bằng và đạt được mức tăng trưởng GDP cao hơn. Trong nghiên cứu của họ, Abbas và Christensen (2007) quan sát thấy mối liên hệ tích cực giữa nợ công trong nước và sự gia tăng GDP bình quân đầu người ở các nước có thu nhập thấp và mới nổi. Trong nghiên cứu của mình, Hoàng Thị Hạnh (2020) tiết lộ mối tương quan tích cực giữa nợ công và tăng trưởng kinh tế dài hạn ở các quốc gia có thu nhập cao. Theo Freeman và Webber (2009), tồn tại mối tương quan tích cực giữa chi tiêu chính phủ và phát triển kinh tế ở Malaysia, đặc biệt chú trọng vào lĩnh vực giáo dục và phúc lợi. Teles và Mussolini (2014) nhấn mạnh tác động tiêu cực của việc phân bổ vốn chính phủ không hiệu quả đối với tiến bộ kinh tế. Theo Abu và Hassan (2008), có mối tương quan tích cực giữa nợ nước ngoài và tiến bộ kinh tế ở Malaysia. 2.4.3 Các nghiên cứu về tác động trung lập của nợ công tới tăng trưởng kinh tế Nhiều nghiên cứu khác nhau đã đưa ra những quan điểm khác nhau về mối tương quan tiềm ẩn giữa nợ công và tăng trưởng kinh tế, một số nghiên cứu chỉ ra mối liên hệ tích cực hoặc tiêu cực trong khi những nghiên cứu khác lại cho rằng có tác động trung lập. Nghiên cứu được thực hiện bởi Ogunmuyiwa (2011) ở Nigeria trong giai đoạn từ 1970 đến 2007 cho thấy mối tương quan mong manh và không đáng kể giữa nợ nước ngoài và tiến bộ kinh tế. Theo phát hiện của Kourtellos et al. (2013), không có mối tương quan đáng kể giữa nợ công và phát triển kinh tế ở các quốc gia có
chất lượng thể chế đạt yêu cầu. Trong nghiên cứu của họ, Panizza và Presbitero (2012) sử dụng các biến công cụ để kiểm tra mối quan hệ giữa nợ công và tăng trưởng GDP ở một số quốc gia OECD. Phát hiện của họ chỉ ra rằng nợ công không có tác động đáng kể đến tăng trưởng GDP ở các quốc gia đang được điều tra. Theo phát hiện của Schclarek (2004), thiếu bằng chứng rõ ràng về mối liên hệ giữa nợ công và tăng trưởng GDP bình quân đầu người ở các nước đang phát triển. Tương tự, các nền kinh tế công nghiệp hóa không thể hiện mối quan hệ nhất quán về mặt này. 2.4.4 Các nghiên cứu về tác động phi tuyến tính của nợ công tới tăng trưởng kinh tế Một nghiên cứu thực nghiệm sâu rộng đã được tiến hành để kiểm tra mối tương quan giữa sự gia tăng nợ công và tăng trưởng kinh tế. Nghiên cứu này chủ yếu tập trung vào việc xác định các mẫu phi tuyến được xác định bởi sự hiện diện của các giá trị ngưỡng. Mối quan hệ phi tuyến tính giữa nợ công và những hậu quả xấu về kinh tế đã được xem xét rộng rãi trong các nghiên cứu học thuật do Herndon và cộng sự thực hiện. (2014), Baum và cộng sự. (2012), Minea và Parent (2012), Cecchetti và cộng sự. (2011), Caner và cộng sự. (2010) và một số nhà nghiên cứu khác. Những cuộc điều tra này nhấn mạnh sự cần thiết phải xác định các ngưỡng quan trọng mà tại đó nợ công có thể dẫn đến những kết quả tiêu cực cho nền kinh tế. Aschauer (2000) thừa nhận rằng nợ chính phủ có thể có tác động tích cực ở một mức độ nhất định, nhưng vượt quá rào cản đó, nó có thể dẫn đến những hậu quả bất lợi. Theo Patillo và cộng sự. (2002) và Clements và cộng sự. (2003), người ta nhấn mạnh rằng tác động bất lợi của nợ đối với tăng trưởng kinh tế vẫn còn đáng kể, ngay cả khi mức nợ vượt quá ngưỡng nhất định. Một hiện tượng được quan sát rõ ràng trong một số nghiên cứu là tồn tại một mối liên hệ đường cong, đặc biệt là mô hình hình chữ U ngược, giữa nợ chính phủ và tốc độ tăng trưởng kinh tế được đo bằng GDP. Ngày càng có sự nhất trí giữa các học giả và các nhà hoạch định chính sách rằng lợi ích của nợ công sẽ giảm đi và trở thành bất lợi nếu vượt qua một ngưỡng nhất định. Tuy nhiên, giá trị ngưỡng chính xác là một chủ đề được thảo luận liên tục, thể hiện sự khác biệt giữa các quốc gia và trải qua những thay đổi theo thời gian. Trong nghiên cứu của mình, Hoàng Khắc Lịch và Dương Cẩm Tú (2018) chứng minh nợ công có tiềm năng đóng góp tích cực vào tăng