Bài giảng Quản trị tài chính doanh nghiệp của Th.s Đinh Xuân Dũng, chương 5 nguồn tài trợ đối với doanh nghiệp, giúp các bạn phân biệt nguồn tài trợ ngắn hạn và dài hạn, so sánh nợ vay và vốn cổ phần,...Mời các bạn tham khảo!
AMBIENT/
Chủ đề:
Nội dung Text: Bài giảng Quản trị tài chính doanh nghiệp ( Th.s Đinh Xuân Dũng) - Chương 5: Nguồn tài trợ đối với doanh nghiệp
- Chương V: Nguồn tài trợ đối với doanh nghiệp
Phân biệt nguồn tài trợ ngắn hạn và dài hạn
Nguồn tài trợ đối với doanh nghiệp
Tài trợ ngắn hạn Tài trợ dài hạn
1, Thời hạn hoàn trả của chúng trong 1, Thời gian đáo hạn dài hơn 1 năm
vòng 1 năm
2, Không phải trả lãi cho những 2, Phải trả lãi cho tất cả các loại tài
nguồn tài trợ ngắn hạn được các nhà trợ dài hạn mà doanh nghiệp nhận
cung cấp tài trợ bằng hình thức tín được
dụng thương mại
3, Lãi suất các nguồn tài trợ ngắn 3, Lãi suất thường cao hơn lãi suất
hạn thường thấp hơn nợ vay dài hạn các nguồn tài trợ ngắn hạn
4, Nguồn tài trợ ngắn hạn nhận 4, Nguồn tài trợ dài hạn nhận được
được chủ yếu dưới hình thức vay nợ có thể nhận được dưới hình thức
vốn cổ phần hay do vay nợ
- Chương V: Nguồn tài trợ đối với doanh nghiệp
So sánh nợ vay và vốn cổ
phần
Nợ vay Vốn cổ phần
1, Những người tài trợ cho doanh nghiệp không 1, Do các chủ sở hữu doanh nghiệp tài trợ
phải là người chủ sở hữu doanh nghiệp
2, Phải trả lãi cho những khoản tiền vay 2, Không phải trả lãi cho vốn cổ phần đã huy
động được mà sẽ chia lợi tức cổ phần cho các chủ
sở hữu
3, Mức lãi suất trả cho các khoản nợ vay th ường Trừ cổ phần ưu tiên, lợi tức cổ phần chia cho các
là theo mức ổn định được thoả thuận khi vay. cổ đông tuỳ thuộc quyết định của hội đồng quản
trị và nó thay đổi theo mức lợi nhuận mà DN thu
được
4, Có thời hạn, nếu hết thời hạn doanh nghiệp 4, Doanh nghiệp không phải hoàn trả những
phải trả cả lãi và gốc hoặc thoả thuận gia hạn khoản tiền đã huy động được trừ khi doanh
m ới nghiệp đóng cửa thì sau khi giải quyết các vấn đề
có liên quan theo luật định thì tài sản còn lại chia
cho cổ đông
(trường hợp này không áp dụng đối với các cổ
phần ưu đãi có thời hạn đáo hạn cố định)
5, DN có thể thế chấp bằng tài sản hoặc nhờ sự 5, Doanh nghiệp không phải thế thấp hoặc nhờ
bảo lãnh bảo lãnh
6, Lãi suất trả cho nợ vay được tính trong chi phí 6, Cổ tức không được tính trong chi phí hợp lý khi
- Chương V: Nguồn tài trợ đối với doanh nghiệp
Phương pháp lựa chọn nguồn tài trợ.
Một là: Sử dụng toàn bộ nguồn tài trợ dài hạn để tài tr ợ
cho tổng tài sản của doanh nghiệp. Chiến lược tài trợ này
rủi ro thấp nhưng chi phí vốn cao.
Hai là: Sử dụng tài trợ dài hạn cho toàn bộ tài sản dài h ạn
(TSCĐ) và tài trợ ngắn hạn cho toàn bộ tài sản ngắn h ạn
(TSLĐ). Chiến lược tài trợ này có độ rủi ro cao nh ưng chi
phí thấp.
Ba là: Toàn bộ tài sản dài hạn và một phần tài sản ngắn
hạn được tài trợ bằng nguồn vốn dài hạn. Chiến lược tài
trợ này có độ rủi ro trung bình và chi phí trung bình.
- Chương V: Nguồn tài trợ đối với doanh nghiệp
CÁC NGUỒN TÀI TRỢ NGẮN HẠN
Các khoản phải nộp, phải trả.
1/ Thuế phải nộp nhưng chưa nộp
2/ Các khoản phải trả cán bộ công nhân viên nhưng chưa đến kỳ
trả
3/ Các khoản đặt cọc của khách hàng
4/ Phải trả cho các đơn vị nội bộ
- Chương V: Nguồn tài trợ đối với doanh nghiệp
CÁC NGUỒN TÀI TRỢ NGẮN HẠN
Tín dụng nhà cung cấp (tín dụng thương mại).
Các doanh nghiệp có thể sử dụng tài trợ bằng cách mua chịu của
nhà cung cấp.
Chi phí của Tỷ lệ chiết khấu 360 ngày
tín dụng =
100- tỷ lệ chiết Số ngày Thời gian được
thương mại khấu -
mua chịu hưởng chiết
khấu
- Chương V: Nguồn tài trợ đối với doanh nghiệp
CÁC NGUỒN TÀI TRỢ NGẮN HẠN
Các nguồn tài trợ từ việc vay ngắn hạn
a, Vay theo hạn mức tín dụng (Line of Credit).
b, Thư tín dụng (Letter of Credit).
c, Vay theo hợp đồng.
d. Vay có đảm bảo.
* Tạo vốn bằng cách bán nợ.
* Vay ngắn hạn bằng cách thế chấp khoản phải thu.
* Thế chấp bằng hàng hoá.
* Chiết khấu thương phiếu.
- Chương V: Nguồn tài trợ đối với doanh nghiệp
CÁC NGUỒN TÀI TRỢ DÀI HẠN
Vay dài hạn
Các doanh nghiệp cũng có thể huy động vốn bằng cách đi vay các tổ ch ức tài chính
dưới dạng một hợp đồng tín dụng và doanh nghiệp phải hoàn trả lại khoản tiền vay
theo lịch trình đã thoả thuận.
Lãi suất của những khoản vay dài hạn được áp dụng theo hai cách tuỳ theo sự thoả
thuận giữa người vay và người cho vay.
- Lãi suất cố định được áp dụng khi người vay tiền muốn có một hợp đồng cố định
và không phải lo lắng trước sự biến động của thị trường. Lãi suất cố định được tính
toán dựa trên cơ sở mức độ rủi ro và thời gian đáo hạn, và thông thường nó được
quy định cao hơn so với lãi suất của trái phiếu DN có thời gian đáo hạn và mức độ rủi
ro tương tự.
- Lãi suất thả nổi là lãi suất có thể thay đổi tuỳ thuộc vào những biến động của th ị
trường. Lãi suất thả nổi được thiết lập dựa trên phần lãi suất ban đầu ổn định cộng
với một tỷ lệ phần trăm nào đó tuỳ thuộc vào mức độ rủi ro có liên quan đến khoản
tín dụng đó.
- Chương V: Nguồn tài trợ đối với doanh nghiệp
CÁC NGUỒN TÀI TRỢ DÀI HẠN
Tín dụng thuê mua
1/ Thuê vận hành (Operating Lease).
+ Thời gian thuê thường rất ngắn so với toàn bộ thời gian tồn tại hữu ích của
tài sản, điều kiện chấm dứt hợp đồng chỉ cần báo trước trong một thời gian
ngắn.
+ Người thuê chỉ phải trả tiền thuê theo thoả thuận, người cho thuê phải chịu
mọi chi phí vận hành của tài sản như chi phí bảo trì, bảo hiểm, thuế tài
sản...cùng với mọi rủi ro về hao mòn vô hình của tài sản.
2/ Thuê tài chính (Net Lease ).
Thông thường trong một hợp đồng thuê tài chính được chia làm 3 phần
Phần 1: Thời hạn thuê chính thức (thuê cơ bản ).
Phần 2: Thời gian cho thuê tự chọn: Đây là khoảng thời gian mà người thuê có
thể tiếp tục thuê tài sản, nhưng với chi phí thuê rất thấp.
Phần 3: Thực hiện giá trị còn lại
- Chương V: Nguồn tài trợ đối với doanh nghiệp
CÁC NGUỒN TÀI TRỢ DÀI HẠN
Phát hành chứng khoán
a, Phát hành Cổ phiếu.
- Cổ phiếu thường
+ Cổ đông cổ phiếu thường là chủ sở hữu DN cổ phần.
+ Cổ phiếu thường là lá chắn chống lại sự phá sản của doanh nghiệp.
+ Cổ phiếu trả linh hoạt.
+ Chi phí cổ phần thường mới cao hơn chi phí của lợi nhuận giữ lại.
- Cổ phiếu ưu đãi
DN muốn tăng vốn của chủ sở hữu, chống được sự phá sản của DN nhưng lại không bị
san sẻ quyền lãnh đạo. Tuy nhiên, khi mà tình hình tài chính của DN gặp khó khăn thì
việc trả lãi thường xuyên và cố định cũng là điều bất lợi cho DN, nhưng họ cũng có thể
hoãn trả lợi tức trong một thời gian nhất định
- Chương V: Nguồn tài trợ đối với doanh nghiệp
CÁC NGUỒN TÀI TRỢ DÀI HẠN
Phát hành chứng khoán
b, Phát hành Trái phiếu
* Trái phiếu có bảo đảm
* Trái phiếu không có đảm bảo
* Trái phiếu trả lãi theo thu nhập.
* Trái phiếu có lãi suất cố định.
* Trái phiếu có lãi suất thả nổi.
* Trái phiếu có thể thu hồi sớm.
Thêm vào BST
Báo xấu
Download
Vui lòng tải xuống để xem tài liệu đầy đủ
