Thuyết trình: Quy trình hoạch định cấu trúc vốn trong thực tiễn nhằm trình bày về các yếu tố cần xem xét, phân tích mất khả năng chi trả tiền mặt, các vấn đề về cấu trúc vốn quốc tế, quy trình hoạch định trong thực tiễn.
AMBIENT/
Chủ đề:
Nội dung Text: Thuyết trình: Quy trình hoạch định cấu trúc vốn trong thực tiễn
- QUY TRÌNH HOẠCH ĐỊNH CẤU TRÚC VỐN
TRONG THỰC TIỄN
NHÓM 4- NGÂN HÀNG
ĐÊM 4- K21
- CÁC NỘI DUNG CHÍNH
MỘT SỐ NỘI DUNG CƠ BẢN
CÁC YẾU TỐ CẦN XEM XÉT
PHÂN TÍCH MẤT KHẢ NĂNG CHI TRẢ TiỀN MẶT
CÁC VẤN ĐỀ VỀ CẤU TRÚC VỐN QuỐC TẾ
QUY TRÌNH HoẠCH ĐỊNH TRONG THỰC TiỀN
NHÓM 4- NH ĐÊM 4- K21
- MỘT SỐ NỘI DUNG CƠ BẢN
Thế nào là cấu trúc vốn ?
Cấu trúc vốn được định nghĩa là sự kết hợp
của nợ ngắn hạn thường xuyên, nợ dài hạn,
cổ phần ưu đãi và vốn cổ phần thường được
sử dụng để tài trợ cho quyết định đầu tư của
doanh nghiệp.
Cấu trúc vốn tối ưu xảy ra ở điểm mà tại đó tối
thiểu hóa chi phí sử dụng vốn, tối thiều hóa
rủi ro và tối đa hóa giá trị doanh nghiệp.
NHÓM 4- NH ĐÊM 4- K21
- MỘT SỐ NỘI DUNG CƠ BẢN
Giá trị của doanh nghiệp độc lập với cấu
trúc vốn nếu có các thị trường vốn hoàn hảo
và không có thuế thu nhập doanh nghiệp.
Với sự hiện diện của thuế thu nhập doanh
nghiệp, chi phí phá sản và chi phí đại lý, có
thể có một cấu trúc vốn tối ưu gồm cả nợ và
vốn cổ phần thường.
NHÓM 4- NH ĐÊM 4- K21
- MỘT SỐ NỘI DUNG CƠ BẢN
Số lượng nợ trong cấu trúc vốn tối ưu của
doanh nghiệp được gọi là khả năng vay
nợ của doanh nghiệp.
NHÓM 4- NH ĐÊM 4- K21
- Xác định khả năng vay nợ của
DN
Rủi ro kinh doanh
Thuế TNDN và TNCN
Vai trò của chính
sách cấu trúc vốn Khả năng vay nợ
Mức độ phá sản
Chi phí đại lý
NHÓM 4- NH ĐÊM 4- K21
- CÁC GiẢ ĐỊNH
Đầu tiên, giả định là chính sách đầu tư
của doanh nghiệp giữ nguyên không đổi
khi ta xem xét tác động của các thay đổi
trong cấu trúc vốn đối với giá trị doanh
nghiệp và giá trị của cổ phần thường, có
nghĩa là mức độ và tính khả biến của
EBIT được dự kiến không đổi khi xem
xét các thay đổi trong cấu trúc vốn.
NHÓM 4- NH ĐÊM 4- K21
- CÁC GiẢ ĐỊNH
Thứ hai, bằng giả định một chính sách
đầu tư không đổi, chúng tôi cũng giả định
rằng việc đầu tư do doanh nghiệp thực
hiện không làm thay đổi khả năng trả nợ
có thế chấp của doanh nghiệp
NHÓM 4- NH ĐÊM 4- K21
- CÁC YẾU TỐ TRONG QUYẾT ĐỊNH
CẤU TRÚC VỐN
Các tiêu chuẩn ngành
Tác động của tín hiệu
Tác động của ưu tiên quản trị: Lý
thuyết trật tự phân hạng
Các hàm ý về quản trị của lý thuyết
cấu trúc vốn
NHÓM 4- NH ĐÊM 4- K21
- CÁC YẾU TỐ TRONG QUYẾT ĐỊNH
CẤU TRÚC VỐN
Các đòi hỏi của nhà cho vay và cơ quan
xếp hạng trái phiếu
Các vấn đề về đạo đức: Tác động của
mua lại bằng vốn vay (LBO) đối với cổ
đông
Sự không thích rủi ro của cấp quản lý
NHÓM 4- NH ĐÊM 4- K21
- PHÂN TÍCH MẤT KHẢ NĂNG CHI
TRẢ TIỀN MẶT
Các tỷ số khả năng thanh toán lãi vay và
khả năng thanh toán các chi phí tài chính
cố định cung cấp một chỉ dẫn của khả
năng đáp ứng các nghĩa vụ thanh toán lãi
vay và các chi phí tài chính cố định của
một doanh nghiệp từ lãi trước thuế và lãi
vay thường xuyên. Bao gồm
Khả năng thanh toán lãi vay
Khả năng thanh toán các chi phí tài chính
cố định
NHÓM 4- NH ĐÊM 4- K21
- PHÂN TÍCH MẤT KHẢ NĂNG
CHI TRẢ TIỀN MẶT
Các tỷ số khả năng thanh toán đo lường
đơn giản khả năng đáp ứng các nghĩa
vụ của một doanh nghiệp, nhất là trong
thời hạn ngắn sắp đến. Bao gồm :
Tỷ số thanh toán hiện hành
Tỷ số thanh toán nhanh
NHÓM 4- NH ĐÊM 4- K21
- PHÂN TÍCH MẤT KHẢ NĂNG
CHI TRẢ TIỀN MẶT
Gordon Donaldson cho rằng mức độ của
các chi phí tài chính cố định của một
doanh nghiệp thể hiện khả năng vay nợ
của một doanh nghiệp sẽ tùy thuộc vào số
dư tiền mặt và các dòng tiền ròng dự kiến
có sẵn trong một trường hợp xấu nhất
( giai đoạn suy thoái )
NHÓM 4- NH ĐÊM 4- K21
- PHÂN TÍCH MẤT KHẢ NĂNG
CHI TRẢ TIỀN MẶT
Donaldson định nghĩa số dư tiền mặt
ròng của một doanh nghiệp trong kỳ suy
thoái như sau:
CBR = CB0 + FCFR
NHÓM 4- NH ĐÊM 4- K21
- PHÂN TÍCH MẤT KHẢ NĂNG
CHI TRẢ TIỀN MẶT
Ví dụ :Tháng 9/1999 AMAX
Corporationbáo cáo một số dư tiền mặt
và các chứng khoán thị trường khoảng
154 triệu đô la. Giả dụ, giám đốc tài chính
dự báo rằng dòng tiền tự do là 210 triệu
đô la trong kỳ suy thoái dự kiến 1 năm.
Với cấu trúc vốn gồm khoảng 32 % nợ, số
dư tiền mặt vào cuối kỳ suy thoái sẽ là:
NHÓM 4- NH ĐÊM 4- K21
- PHÂN TÍCH MẤT KHẢ NĂNG
CHI TRẢ TIỀN MẶT
CBR = CB0 + FCFR = 154 + 210 = 364
triệu đô la
Giả sử dòng tiền tự do được phân phối
gần chuẩn với giá trị dự kiến trong kỳ suy
thoái một năm là 210 triệuđô la và một độ
lệch chuẩn 140 triệu đô la.
NHÓM 4- NH ĐÊM 4- K21
- PHÂN TÍCH MẤT KHẢ NĂNG
CHI TRẢ TIỀN MẶT
NHÓM 4- NH ĐÊM 4- K21
- PHÂN TÍCH MẤT KHẢ NĂNG CHI
TRẢ TIỀN MẶT
Cuối cùng mức chi phí tài chính cố định tăng
thêm mà AMAX có thể chấp nhận được là 133
triệu đô la ( 364 triệu – 231 triệu )
NHÓM 4- NH ĐÊM 4- K21
- CÁC VẤN ĐỀ CẤU TRÚC VỐN
QUỐC TẾ
Cấu trúc vốn nhằm mục tiêu “toàn cầu” so
với mục tiêu “địa phương
Các công ty con thuộc sở hữu toàn phần so
với sở hữu một phần
Cấu trúc của công ty đa quốc gia so với
doanh nghiệp trong nước
NHÓM 4- NH ĐÊM 4- K21
- QUY TRÌNH HOẠCH ĐỊNH CẤU
TRÚC VỐN TRONG THỰC TIỄN
Bước 1: Dự kiến mức EBIT đạt được
trong tương lai
Bước 2: Xác định chỉ tiêu độ lệch tiêu
chuẩn của EBIT
Company Logo
Thêm vào BST
Báo xấu
Download
Vui lòng tải xuống để xem tài liệu đầy đủ
