Tóm tắt luận văn thạc sĩ: Phân tích cấu trúc tài chính tại Công ty cổ phần thủy sản và thương mại Thuận Phước - Đà Nẵng

Chia sẻ: Dfg Dfg | Ngày: | Loại File: PDF | Số trang:26

Thêm vào BST

Báo xấu

141
lượt xem 51
download

Download Vui lòng tải xuống để xem tài liệu đầy đủ

Trên cơ sở lý luận về cấu trúc tài chính, luận văn tiến hành đánh giá thực trạng cấu trúc tài chính tại công ty từ đó rút ra những điểm mạnh, điểm yếu trong chính sách tài trợ của công ty.

Chủ đề:

Bình luận(0) Đăng nhập để gửi bình luận!

Lưu

Nội dung Text: Tóm tắt luận văn thạc sĩ: Phân tích cấu trúc tài chính tại Công ty cổ phần thủy sản và thương mại Thuận Phước - Đà Nẵng

1 B GIÁO D C VÀ ĐÀO T O Đ I H C ĐÀ N NG TR N TH THANH PHÂN TÍCH C U TRÚC TÀI CHÍNH T I CÔNG TY C PH N TH Y S N VÀ THƯƠNG M I THU N PHƯ C - ĐÀ N NG Chuyên ngành : K toán Mã ngành : 60.34.30 TÓM T T LU N VĂN TH C SĨ QU N TR KINH DOANH Đà N ng, Năm 2011
2 Công trình ñư c hoàn thành t i Đ I H C ĐÀ N NG Ngư i hư ng d n khoa h c: PGS.TS. NGUY N CÔNG PHƯƠNG Ph n bi n 1: PGS.TS. HOÀNG TÙNG Ph n bi n 2: PGS.TS. NGUY N VI T Lu n văn ñư c b o v t i H i ñ ng ch m Lu n văn t t nghi p Th c sĩ Qu n tr kinh doanh h p t i Đ i h c Đà N ng vào ngày 08 tháng 01 năm 2012 * Có th tìm hi u lu n văn t i : - Trung tâm thông tin - H c li u, Đ i h c Đà N ng - Thư vi n trư ng Đ i h c Kinh t , Đ i h c Đà N ng.
3 M Đ U 1. Tính c p thi t c a ñ tài Phân tích c u trúc tài chính là vi c phân tích tình hình huy ñ ng, s d ng v n và m i quan h gi a tình hình huy ñ ng v i tình hình s d ng v n c a doanh nghi p. Qua ñó, giúp cho nhà qu n lý n m ñư c tình hình phân b tài s n và các ngu n tài tr c a tài s n, bi t ñư c các nguyên nhân cũng như các d u hi u nh hư ng ñ n cân b ng tài chính. Nh ng thông tin này s là nh ng căn c quan tr ng ñ các nhà qu n tr ra các quy t ñ nh ñi u ch nh chính sách huy ñ ng và s d ng v n c a mình, ñ m b o cho doanh nghi p có ñư c m t c u trúc tài chính lành m nh, hi u qu , tránh ñư c các r i ro trong kinh doanh. Trong b i c nh kinh t th gi i bư c vào kh ng ho ng t năm 2008, ñ n nay cũng v n chưa ñư c ph c h i. Kinh t trong nư c cũng g p nhi u khó khăn, s ñi u hành kinh t vĩ mô c a nhà nư c v n còn b ñ ng, n n kinh t l m phát cao, chính sách ti n t c a nhà nư c thay ñ i nhi u cũng nh hư ng không nh ñ n các doanh nghi p s n xu t kinh doanh trong ñó có Công ty c ph n Thu s n và Thương m i Thu n Phư c. Trong b i c nh ñó, l a ch n cho mình m t c u trúc tài chính h p lý có ý nghĩa ñ c bi t quan tr ng ñ i v i doanh nghi p, quy t ñ nh t i s phát tri n c a doanh nghi p. Qua phân tích c u trúc tài chính t i Công ty s góp ph n nh m tăng cư ng công tác qu n tr tài chính góp ph n vào vi c nâng cao hi u qu c a vi c huy ñ ng và s d ng các ngu n tài tr , góp ph n nâng cao hi u qu kinh doanh cũng như tránh các r i ro cho doanh nghi p trong th i gian ñ n, ñ ng th i làm gia tăng giá tr doanh nghi p.
4 T nh ng lý do trên, tôi ñã ch n ñ tài: “Phân tích c u trúc tài chính t i Công ty c ph n Thu s n và Thương m i Thu n Phư c-Đà N ng” làm ñ tài nghiên c u c a mình. 2. M c tiêu nghiên c u Trên cơ s lý lu n v c u trúc tài chính, lu n văn s ti n hành ñánh giá th c tr ng c u trúc tài chính c a Công ty t ñó rút ra nh ng ñi m m nh và ñi m y u trong chính sách tài tr c a Công ty nh m cung c p thông tin cho nhà qu n tr doanh nghi p. T công tác phân tích này, nhà qu n tr s bi t ñư c cân b ng tài chính hi n t i c a Công ty ñ t ñó ñưa ra các gi i pháp hoàn thi n c u trúc tài chính nh m c i thi n cân b ng tài chính, gi m r i ro liên quan ñ n ho t ñ ng tài tr . Đây cũng là cơ s ñ Công ty c ph n Thu s n và Thương m i Thu n Phư c thu hút thêm các ngu n v n ñ ph c v cho m c ñích kinh doanh c a mình. 3. Đ i tư ng và ph m vi nghiên c u Đ i tư ng nghiên c u c a ñ tài ñư c gi i h n trong vi c phân tích c u trúc tài chính t i Công ty c ph n Thu s n và Thương m i Thu n Phư c. Th i gian nghiên c u là 03 năm t 2008, 2009 ñ n 2010. 4. Phương pháp nghiên c u Tác gi s d ng phương pháp nghiên c u kinh nghi m th c t v c u trúc tài chính t i các doanh nghi p trong nư c cũng như trên th gi i ñ nghiên c u v trư ng h p c a Công ty c ph n Thu s n và Thương m i Thu n Phư c. K t h p gi a lý lu n và th c ti n, dùng các phương pháp so sánh ñ phân tích t chi ti t ñ n t ng h p. 5. Nh ng ñóng góp khoa h c c a ñ tài Lu n văn h th ng hoá cơ s lý thuy t v c u trúc tài chính doanh nghi p, thông qua vi c ñánh giá các ñ c trưng c u trúc tài
5 chính c a Công ty c ph n Thu s n và Thương m i Thu n Phư c ñ t ñó ñưa ra các gi i pháp nh m hoàn thi n c u trúc tài chính c a Công ty c ph n Thu s n và Thương m i Thu n Phư c góp ph n nâng cao hi u qu n s d ng v n t i Công ty, giúp cho vi c ña d ng hoá các ngu n tài tr cho công ty trong th i gian t i. 6. B c c c a ñ tài Ngoài ph n m ñ u, k t lu n, ph l c, lu n văn bao g m 03 chương: Chương 1. C s lý thuy t v phân tích c u trúc tài chính Chương 2: Phân tích th c tr ng c u trúc tài chính t i Công ty c ph n Thu s n và Thương m i Thu n Phư c Chương 3: M t s gi i pháp nh m c i thi n c u trúc tài chính t i Công ty c ph n Thu s n và Thương m i Thu n Phư c. Chương 1 CƠ S LÝ THUY T V PHÂN TÍCH C U TRÚC TÀI CHÍNH DOANH NGHI P 1.1. T ng quan v c u trúc tài chính doanh nghi p 1.1.1. Khái ni m v tài chính doanh nghi p Tài chính doanh nghi p là các qu ti n t và s v n ñ ng c a các qu ti n t ho t ñ ng c a doanh nghi p [2]. Tài chính doanh nghi p liên quan tr c ti p ñ n ho t ñ ng s n xu t kinh doanh và tình hình tài chính doanh nghi p ñư c th hi n trong các báo cáo tài chính c a doanh nghi p vào cu i kỳ. Qua vi c phân tích các ch tiêu trên báo cáo tài chính, có th ñánh giá ñư c tình hình tài chính c a doanh nghi p ñ ñưa ra các quy t ñ nh ñ u tư ñúng ñ n. 1.1.2. Khái ni m c u trúc tài chính doanh nghi p
6 C u trúc là nói ñ n các b ph n c u thành và m i liên h c a chúng trong m t t ng th . T khái ni m chung này, có th ñưa ra khái ni m v c u trúc tài chính. C u trúc tài chính là ch tiêu ph n ánh ngu n v n c a doanh nghi p cùng m i quan h gi a n ph i tr và v n ch s h u. Thu t ng c u trúc tài chính ñư c s d ng ph bi n b i các nhà kinh t Pháp, còn các nhà kinh t M thư ng s d ng thu t ng c u trúc v n. Hai thu t ng c u trúc tài chính và c u trúc v n ñư c ph n ánh m i quan h gi a các kho n n và v n ch s h u, trong ñó c u trúc tài chính ñ c p ñ n m i quan h gi a “n và v n ch s h u ph c v quá trình tài tr c a doanh nghi p” [11, tr.6], còn c u trúc v n ñư c hi u là “quan h t l gi a n trung dài h n và v n ch s h u [11, tr.6]. M t quan ñi m khác cũng cho r ng “c u trúc tài chính ñư c hi u là s k t h p gi a n ng n h n, n dài h n, c ph n ưu ñãi và c ph n thư ng ñư c dùng ñ tài tr cho quy t ñ nh ñ u tư m t doanh nghi p, trong khi ñó c u trúc v n ch là s k t h p gi a n ng n h n thư ng xuyên, n dài h n, c ph n ưu ñãi và c ph n thư ng. Phía bên ph i c a b ng cân ñ i k toán ñư c dùng ñ ch c u trúc tài chính c a m t doanh nghi p” [11, tr.411-431] Tuy nhiên, có quan ñi m khác l i xem xét “c u trúc tài chính là khái ni m r ng, ph n ánh c u trúc tài s n, c u trúc ngu n v n và c m i quan h gi a tài s n và ngu n v n c a doanh nghi p” [6, tr.55]. T các khái ni m trên, ti p c n c u trúc tài chính d a vào m i quan h gi a n ph i tr và v n ch s h u nh m ñáp ng nhu c u tài tr c a doanh nghi p.
7 1.1.3. Lý thuy t v c u trúc tài chính doanh nghi p Lý thuy t truy n th ng Các nhà kinh t theo quan ñi m truy n th ng cho r ng ñ t i ña hóa t ng giá tr doanh nghi p hay nói cách khác "ñ t i thi u hóa chi phí s d ng v n bình quân, doanh nghi p có th tăng kho n n vay ñ n m t t l t i ưu trong ñi u ki n gi ñ nh l i nhu n ho t ñ ng không ch u tác ñ ng c a vi c vay n [11, tr.358-361], nghĩa là t su t sinh l i d ki n t v n ch s h u không tăng khi vay thêm n , khi ñó chi phí s d ng v n bình quân ph i gi m khi t l n trên v n ch s h u tăng. Nói cách khác các nhà kinh t theo quan ñi m truy n th ng cho r ng t n t i m t c u trúc tài chính t i ưu v i m i doanh nghi p. Lý thuy t hi n ñ i: + Lý thuy t v c u trúc tài chính c a Modigliani và Miller (MM) Trái v i quan ñi m truy n th ng, Modigliani và Miller (1958) ñã tìm hi u xem chi phí v n tăng hay gi m khi m t doanh nghi p tăng hay gi m vay mư n. Hai ông ñã ñưa ra hai ñ nh ñ n i ti ng lý gi i m i quan h gi a giá tr doanh nghi p, chi phí s d ng v n và m c ñ s d ng n c a doanh nghi p [12, tr.11]. Theo MM, thì t su t sinh l i trên v n ch s h u có quan h cùng chi u v i m c ñ s d ng ñòn b y tài chính hay t s n . Lý thuy t c u trúc tài chính t i ưu S d ng k t qu c a mô hình MM v i vi c b sung thêm chi phí trung gian và chi phí khánh t n tài chính trong quá trình vay n , các kho n chi phí này c n tr quá trình vay n c a doanh nghi p [Myers, 1977]. Mô hình MM gi ñ nh EBIT mong ñ i không ñ i nên ch xem xét tác ñ ng c a các ñòn cân n không tính ñ n các kh
8 năng thay ñ i EBIT trong th c t . N u th c t EBIT ñang trong chi u hư ng ñi xu ng thì vi c s d ng n có tác ñ ng ngư c chi u và doanh nghi p có th s phá s n, nh ng chi phí liên quan ñ n xu hư ng này là chi phí khánh t n Lý thuy t tr t t phân h ng c a Myers và Majluf Lý thuy t tr t t phân h ng b t ñ u v i thông tin b t cân x ng - m t c m t dùng ñ ch r ng nhà qu n tr công ty bi t nhi u v các ti m năng, r i ro và các giá tr c a doanh nghi p mình hơn là các nhà ñ u tư bên ngoài Lý thuy t tr t t phân h ng gi i thích t i sao các doanh nghi p có kh năng sinh l i nh t thư ng vay n ít hơn và ngư c l i. Trong lý thuy t này, s h p d n c a lá ch n thu t các kho n vay n ñư c coi là th y u. T l n thay ñ i khi có b t cân ñ i c a dòng ti n n i b , c t c và các cơ h i ñ u tư th c s . Các doanh nghi p có kh năng sinh l i cao v i cơ h i ñ u tư h n ch s c g ng ñ t ñư c t l n th p. Các doanh nghi p có cơ h i ñ u tư l n hơn các ngu n v n phát sinh n i b thư ng bu c ph i vay n nhi u hơn. 1.2. Phân tích c u trúc tài chính doanh nghi p 1.2.1. Khái ni m và n i dung phân tích 1.2.2. Phân tích c u trúc tài s n c a doanh nghi p Phân tích c u trúc tài s n nh m ñánh giá nh ng ñ c trưng cơ b n trong cơ c u tài s n c a doanh nghi p, tính h p lý khi ñ u tư vào v n cho ho t ñ ng kinh doanh. Có r t nhi u ch tiêu phân tích tuỳ thu c vào m c tiêu c a nhà phân tích c n ph n ánh, nhưng nguyên t c chung nh t ñ thi t l p ch tiêu này là t tr ng v giá tr c a t ng lo i tài s n trên t ng giá tr tài s n doanh nghi p.
9 Giá tr tài s n i T tr ng tài s n i = T ng giá tr tài s n Trong ñó tài s n lo i 1 là nh ng tài s n co chung m t ñ c trưng kinh t nào ñó như: ti n, các kho n ph i thu, hàng t n kho, tài s n c ñ nh…T ng giá tr tài s n là t ng giá tr toàn b tài s n c a doanh nghi p t i m t th i ñi m có th ñư c xác ñ nh theo giá th trư ng ho c b ng t ng giá tr ph n tài s n trên B ng cân ñ i k toán. V i nguyên lý chung ñó, khi phân tích c u trúc tài s n thư ng s d ng các ch tiêu như sau: 1.2.2.1. T tr ng ti n 1.2.2.2. T tr ng giá tr ñ u tư tài chính 1.2.2.3. T tr ng hàng t n kho 1.2.2.4. T tr ng ph i thu khách hàng 1.2.2.5. T tr ng TSCĐ 1.2.3. Phân tích c u trúc ngu n v n c a doanh nghi p 1.2.3.1. Đ c ñi m c a các ngu n tài tr c a doanh nghi p a. N ph i tr và ngu n v n ch s h u b. Ngu n v n thư ng xuyên và ngu n v n t m th i 1.2.3.2. Phân tích c u trúc ngu n v n c a doanh nghi p a. Phân tích tính t ch v tài chính c a doanh nghi p Tính t ch v tài chính c a doanh nghi p ph n ánh kh năng ch ñ ng v tài chính c a doanh nghi p trong vi c tài tr cho quá trình ho t ñ ng s n xu t kinh doanh và ñ u tư c a mình, th hi n qua các ch tiêu: T su t n , T su t t tài tr , T su t n trên v n ch s h u. b. Phân tích tính n ñ nh c a ngu n tài tr
10 Phân tích tính n ñ nh c a ngu n tài tr là m t n i dung quan tr ng trong phân tích c u trúc ngu n v n và luôn là v n ñ ñư c chú tr ng hàng ñ u c a m i doanh nghi p. Nó quy t ñ nh ñ n hi u qu cũng như phương hư ng ho t ñ ng c a doanh nghi p trong lâu dài. Căn c vào th i h n s d ng và chi phí s d ng v n, ngu n v n c a doanh nghi p ñư c hai làm hai lo i: ngu n v n thư ng xuyên và ngu n v n t m th i. T su t ngu n v n thư ng xuyên cao ch ng t ngu n tài tr c a doanh nghi p v n dài h n và ngu n v n ch s h u càng cao. 1.2.4. Phân tích cân b ng tài chính c a doanh nghi p 1.2.4.1. Khái quát v cân b ng tài chính doanh nghi p Cân b ng tài chính là m t n i dung trong công tác qu n tr tài chính c a doanh nghi p, th hi n s cân ñ i tài s n và ngu n v n. Cân b ng tài chính ph n ánh phương th c và chính sách tài tr c a doanh nghi p. Phân tích cân b ng tài chính là cơ s ñ doanh nghi p l a ch n chính sách tài tr phù h p. 1.2.4.2. N i dung phân tích cân b ng tài chính doanh nghiêp a. Phân tích cân b ng tài chính dài h n qua ch tiêu v n lưu ñ ng ròng b. Phân tích cân b ng tài chính ng n h n b1) Nhu c u v n lưu ñ ng ròng b2) Ngân qu ròng 1.3. Các nhân t nh hư ng ñ n c u trúc tài chính doanh nghi p K t qu nghiên c u lý thuy t v c u trúc tài chính v i ph m vi nghiên c u các nhân t có th nh hư ng ñ n c u trúc v n thông qua ch tiêu t su t n , các nhà kinh t h c ñã nghiên c u th c
11 nghi m các nhân t nh hư ng ñ n t su t n và ñưa ra nh ng k t qu khác nhau. Tuỳ theo m c ñ bi u hi n và m i quan h v i c u trúc tài chính, mà các nhân t tác ñ ng có th nh hư ng theo chi u hư ng thu n ho c ngh ch ñ n ch tiêu phân tích. 1.3.1. L i nhu n 1.3.2. Tài s n c ñ nh h u hình 1.3.3. Tính thanh kho n 1.3.4. Kh năng sinh l i 1.3.5. Hi u qu ho t ñ ng K T LU N CHƯƠNG 1 C u trúc tài chính t i ưu là v n ñ quan tr ng ñ i v i m i doanh nghi p. L a ch n ñư c c u trúc tài chính t i ưu chính là vi c gi m chi phí s d ng v n m t cách t i thi u, t i ña hoá ñư c giá tr doanh nghi p. Chương 1 ñã h th ng l i các v n ñ liên quan ñ n tài chính doanh nghi p, n i dung c u trúc tài chính doanh nghi p cũng như các lý thuy t v c u trúc v n c a các nhà kinh t h c trên th gi i và các nhân t tác ñ ng ñ n c u trúc tài chính. Qua ñó, ph n nào cho cái nhìn t ng quan v c u trúc tài chính doanh, giúp ñ nh hư ng nghiên c u v c u trúc tài chính c a Công ty C ph n Thu s n và Thương m i Thu n Phư c các chương ti p theo. Chương 2 PHÂN TÍCH C U TRÚC TÀI CHÍNH T I CÔNG TY C PH N TH Y S N VÀ THƯƠNG M I THU N PHƯ C 2.1. Đ c ñi m và tình hình ho t ñ ng c a công ty C ph n Thu s n và Thương m i Thu n Phư c 2.1.1. Đ c ñi m ho t ñ ng s n xu t kinh doanh c a Công ty
12 Ho t ñ ng s n xu t kinh doanh ch y u c a Công ty c ph n Thu s n và Thương m i Thu n Phư c là s n xu t và xu t kh u các m t hàng thu s n ñông l nh, nông s n th c ph m và th c ph m công ngh . Nguyên li u chính trong ho t ñ ng ch bi n thu s n xu t kh u c a Công ty là cá, tôm, m c. Hi n nay, các s n ph m c a công ty ñã ñư c xu t kh u ñi nhi u nư c như M , Nh t, EU…Đi u này ñã giúp Công ty gi m thi u r i ro do ph thu c vào m t th trư ng. Nhi u m t hàng tr thành s n ph m truy n th ng c a Công ty, 2.1.2. Tình hình ho t ñ ng s n xu t kinh doanh c a công ty Trong 03 năm t 2008 ñ n 2010, trong khi các doanh nghi p cùng lĩnh v c ngành ngh có nh ng khó khăn nh t ñ nh thì Công ty ho t ñ ng s n xu t kinh doanh c a mình v n có s tăng trư ng nh t ñ nh. Doanh thu c a công ty không ng ng tăng, năm 2009 tăng 32,63% so v i năm 2008, năm 2010 tăng 20, 33% so v i năm 2009. T su t l i nhu n theo tài s n năm 2009 tăng t 0,16% lên 1,74% so v i năm 2008 và năm 2010 so v i năm 2009 tăng t 1,17 lên 13,32%; 2.1.3. Chính sách tài tr c a Công ty Trên cơ s Ngh quy t c a Đ i h i ñ ng thư ng niên c a Công ty hàng năm, Công ty lên k ho ch ñ tìm ki m các ngu n tài tr cho k ho ch s n xu t kinh doanh c a mình. Vi c xác ñ nh v n c a Công ty d a vào nhi m v s n xu t kinh doanh c a Công ty và chu kỳ kinh doanh c a Công ty
13 Vi c xác ñ nh ñư c nhu c u v v n c a Công ty ñã giúp Công ty ch ñ ng hơn trong ho t ñ ng s n xu t kinh doanh c a mình. T ng giai ño n c a chu kỳ s n xu t kinh doanh, Công ty xác ñ nh c th nhu c u v tài chính ñ t ñó lên k ho ch huy ñ ng các ngu n tài tr cho ho t ñ ng s n xu t kinh doanh c a mình. V n c a Công ty ñư c hình thành t nhi u ngu n khác nhau, trong t ng hoàn c nh c th mà s d ng chính sách tài tr ưu tiên v n ch s h u hay ñi vay ñ ñáp ng nhu c u v v n c a mình sao cho chi phí v n là r nh t. 2.2. Phân tích c u trúc tài chính t i công ty C ph n Thu s n và Thương m i Thu n Phư c 2.2.1. Phân tích cơ c u tài s n c a công ty Th c tr ng cơ c u tài s n ph n ánh tình hình phân b và s d ng tài s n ñư c th hi n qua t tr ng c a t ng b ph n tài s n trong t ng tài s n c a m i công ty. Qua ñó, th hi n chính sách ñ u tư, huy ñ ng và s d ng v n, ñánh giá tính h p lý trong cơ c u tài s n hi n t i và xu hư ng bi n ñ ng c a t ng b ph n tài s n. Qua b ng 2.2 cho th y c u trúc tài s n c a công ty có nh ng ñi m n i b t sau: T ng tài s n c a công ty 03 năm (t 2008-2010) có xu hư ng s t gi m vào năm 2009, nhưng năm 2010 l i tăng lên. Đi u ñó ch ng t công ty có s ñi u ch nh trong phương án kinh doanh c a mình. C th t ng tài s n năm 2009 gi m so v i năm 2008 là 1.521.200 ngàn ñ ng (0,64%) nhưng sau ñó l i tăng lên vào năm 2010 so v i năm 2009 là 13.896.641ngàn ñ ng (tăng 5,93%). 2.2.2. Phân tích c u trúc ngu n v n t i công ty C ph n Thu s n và Thương m i Thu n Phư c
14 2.2.2.1. Phân tích tính t ch v tài chính c a công ty Ngu n v n c a doanh nghi p v cơ b n bao g m hai b ph n l n g m ngu n v n vay và ngu n v n ch s h u. Đây là hai ngu n v n hoàn toàn khác nhau v tính ch t và trách nhi m pháp lý. Tính t ch c a công ty xét ñ n các ch tiêu liên quan ñ n hai ngu n v n này. Qua b ng 2.4 cho th y, v n ch s h u chi m t tr ng th p, năm 2008 là 20,59%, năm 2009 là 25,10%, năm 2010 là 28,74%. T su t t tài tr tăng d n qua các năm ñ ng nghĩa v i vi c t su t n gi m d n qua các năm. Như v y, tính t ch v tài chính c a công ty ñã tăng lên, t c ñ tăng nhanh nh t là vào năm 2009. Công ty ñã d n bư c ra kh i s l thu c b i các ngu n v n vay, b t ñ u có s t ch trong ho t ñ ng s n xu t kinh doanh c a mình. M c dù năm 2010, t su t n gi m xu ng còn 71,26%, nhưng so v i t l n bình quân c a các doanh nghi p thu s n trên ñ a bàn thành ph Đà N ng (giai ño n 2008-2010) là 65% thì t l này là tương ñ i cao, không t t cho công ty. 2.2.2.2. Tính n ñ nh c a ngu n tài tr Cũng như các công ty c ph n khác, ngu n v n c a Công ty là ngu n v n ch s h u và ngu n v n t bên ngoài doanh nghi p. Qua b ng 2.5 cho th y t su t v n thư ng xuyên không cao, chi m chưa t i 50%. T su t ngu n v n t m th i c a công ty chi m m t t l khá cao (chi m trên 50%) trong ba năm t 2008 ñ n 2010. Đi u này ch ng t Công ty ch u áp l c cao v thanh toán, s n ñ nh c a v ngu n tài tr c a doanh nghi p không ñư c t t. T su t NVCSH/NVTX có khuynh hư ng tăng lên trong 03 năm. Năm 2008 là 45,6%; năm 2009 là 55,36%; năm 2010 là 59,62%. T l này m c dù chưa ph i là cao nhưng có xu hư ng tăng
15 trong t ng năm ñi u ñó cho th y công ty ñã ngày m t t ch hơn trong ho t ñ ng s n xu t kinh doanh c a mình, v n ch s h u ñã tăng lên làm cho công ty b t ph thu c vào các ngu n tài tr bên ngoài, như v y s làm gi m b t r i ro trong ho t ñ ng kinh doanh. Đi u này là r t t t cho công ty. 2.3. Phân tích cân b ng tài chính c a công ty 2.3.1. Phân tích cân b ng tài chính dài h n c a Công ty Đánh giá v cân b ng tài chính dài h n B ng 2.6 cho th y v n lưu ñ ng ròng c a công ty dương c 03 năm và có xu hư ng ngày càng tăng. Như v y, cân b ng tài chính trong dài h n là r t t t. M t khác, ch tiêu t su t VLĐR/TSNH ñ u l n hơn 1, và có xu hư ng ngày càng t t hơn. N u như năm 2008, t l này ch là 0,105 l n thì ñ n năm 2009 t l này là 0,116 l n, năm 2010 t l này là 0,137 l n. Như v y, c u trúc tài chính năm 2010 có xu hư ng t t hơn các năm trư c vì có nhi u tài s n ng n h n ñư c tài tr b ng ngu n v n dài h n. 2.3.2 Phân tích cân b ng tài chính ng n h n Đánh giá v cân b ng tài chính ng n h n Theo B ng phân tích 2.7, cho th y v n lưu ñ ng ròng c a công ty dương trong ba năm và có xu hư ng tăng. Tuy nhiên, nhu c u v n lưu ñ ng ròng c a công ty là r t l n cho nên trong 03 năm t 2008 ñ n 2010 ngân qu ròng thư ng xuyên âm, ñi u ñó cho th y tr ng thái cân b ng tài chính trong ng n h n ñ u kém an toàn, v n lưu ñ ng ròng h u h t ñ u không ñ tài tr cho nhu c u v n lưu ñ ng ròng.
16 Theo B ng 2.7, thì s ngày m t vòng quay kho n ph i thu khách hàng trung bình trên 30 ngày là tương ñ i n ñ nh và phù h p v i ngành ngh kinh doanh h i s n ñông l nh c a Công ty. 2.4. Các nhân t nh hư ng ñ n c u trúc tài chính c a Công ty C ph n Thu s n và Thương m i Thu n Phư c 2.4.1. Nhân t l i nhu n M i quan h gi a l i nhu n v i t su t n và t su t n trên VCSH là quan h ngh ch chi u. 2.4.2. Nhân t TSCĐ h u hình Qua b ng 2.9 cho th y khi t l tài s n c ñ nh h u hình tăng thì t su t n và t su t n trên VCSH gi m. Tuy nhiên, m i quan h này không rõ nét. Nghiên c u c u trúc tài chính c a các doanh nghi p th y s n trên ñ a bàn thành ph Đà N ng s d ng s li u t năm 2006 ñ n năm 2010 (s li u do C c th ng kê thành ph cung c p) c a 30 doanh nghi p thu c các lo i hình s h u khác nhau, k t qu : Đ i chi u v i trư ng h p Công ty thu s n và Thương m i Thu n Phư c thì công ty thu c nhóm t l TSCĐ chi m trên 30% tương ng t l n trung bình là 31%, nhưng t l n c a Công ty l i r t cao trên 70%. Do v y, khó có th k t lu n t l TSCĐ h u hình có nh hư ng ñ n t su t n hay không. 2.4.3. Nhân t tính thanh kho n Tính thanh kho n này có tác ñ ng thu n và ngh ch ñ n quy t ñ nh cơ c u v n. B ng 2.11 cho th y, Công ty c ph n Th y s n và Thương m i Thu n Phư c ñ m b o kh năng tr n ng n h n b i tài s n ng n h n. Tính thanh kho n ñư c c i thi n cũng ñ ng nghĩa v i vi c t su t n và t su t n trên VCSH gi m.
17 2.4.4. Kh năng sinh l i Theo lý thuy t tr t t phân h ng cho r ng các công ty s s d ng l i nhu n ñ l i như là m t ngu n v n tái ñ u tư, sau ñó m i s d ng n và cu i cùng là phát hành c phi u m i khi c n thi t. B ng 2.12 cho th y kh năng sinh l i tăng lên thì t su t n gi m xu ng. Năm 2008 kh năng sinh l i 1,53% ñ n năm 2010 tăng lên 17,45%, tương ng t su t n cũng gi m xu ng t 79,41% xu ng còn 71,26%; t su t n trên v n ch s h u gi m m nh t 385,70% xu ng còn 247,93%. Qua s li u trên cho th y kh năng sinh l i có m i quan h ngh ch v i t su t n , t su t n trên VCSH c a Công ty phù h p v i lý thuy t tr t t phân h ng. Theo ñó, Công ty s ưu tiên s d ng l i nhu n ñ l i ñ tái ñ u tư sau ñó m i s d ng n . 2.4.5. Nhân t hi u qu kinh doanh T b ng 2.13 cho th y, t su t sinh l i tài s n cao nh t c a Công ty là năm 2010 (ñ t 13,92%) thì t su t n trên v n ch s h u gi m xu ng t xu ng còn 247,9% (kho ng x p x 2,5 l n). Trong khi ñó, vào năm 2008 khi t su t sinh l i tài s n ch ñ t 0,14% thì t su t n trên v n ch s h u m c 385,70% (t c x p x 4 l n). Như v y, khi hi u qu kinh doanh c a công ty tăng lên thì doanh nghi p cũng b t n ñi và m i quan h này là quan h ngh ch chi u. Nghiên c u c u trúc tài chính c a các doanh nghi p th y s n trên ñ a bàn thành ph Đà N ng s d ng s li u t năm 2006 ñ n năm 2010 (s li u do C c th ng kê thành ph cung c p) c a 30 doanh nghi p thu c các lo i hình s h u khác nhau, Qua b ng s li u cho th y nh ng doanh nghi p có ROA dư i 0,5% (hi u qu kinh doanh th p) thì có t l n cao nh t 56%, ti p ñ n là nh ng doanh nghi p có ROA t 0.5% ñ n 1% có t l n là 42% và cu i cùng là nh ng doanh nghi p có ROA trên 1% có t l
18 n th p nh t là 24%. Đi u này th hi n m i quan h t l ngh ch gi a ch tiêu hi u qu ho t ñ ng và t l n . Đ i chi u v i trư ng h p Công ty Th y s n và Thương m i Thu n Phư c cũng có quan h ngh ch gi a ch tiêu hi u qu ho t ñ ng và t l n . Đánh giá các nhân t nh hư ng ñ n c u trúc tài chính c a Công ty Thông qua vi c nghiên c u các nhân t nh hư ng ñ n c u trúc tài chính c a Công ty Th y s n và Thương m i Thu n Phư c, tác gi nh n th y: - Nhân t nh hư ng quan tr ng nh t ñ n t su t n c a doanh nghi p là kh năng sinh l i kinh t c a tài s n (ROA). - Nhân t ti p theo nh hư ng ñ n t su t n là kh năng sinh l i trên v n ch s h u, có m i quan t l ngh ch v i t su t n ng n h n. K T LU N CHƯƠNG 2 Qua phân tích c u trúc tài chính c a Công ty C ph n Th y s n và Thương m i Thu n Phư c, tác gi rút ra ñư c m t s ñ c ñi m sau: - C u trúc tài chính hi n t i c a công ty có v n ch s h u chi m m t t l tương ñ i nh , n bình quân 73%, n u so v i trung bình c a các doanh nghi p th y s n trên ñ a bàn thành ph Đà N ng thì t l này tương ñ i cao. - Cân b ng tài chính trong dài h n c a công ty tương ñ i n ñ nh bi u hi n vi c Công ty ngoài vi c dùng v n thư ng xuyên ñ trang tr i các kho n dài h n n dài h n, v n còn dư ñ tài tr cho tài s n ng n h n. Cân b ng tài chính trong dài h n an toàn và b n v ng. - Cân b ng tài chính trong ng n h n là kém an toàn (qua s li u phân tích t năm 2008 ñ n năm 2010). Trong 03 năm qua ngân
19 qu ròng thư ng xuyên âm, v n lưu ñ ng ròng h u như không ñ tài tr cho nhu c u v n lưu ñ ng ròng. Chương 3 CÁC GI I PHÁP NH M C I THI N C U TRÚC TÀI CHÍNH T I CÔNG TY C PH N TH Y S N VÀ THƯƠNG M I THU N PHƯ C 3.1. M c tiêu và yêu c u c i thi n c u trúc tài chính t i Công ty C ph n Thu s n và Thương m i Thu n Phư c 3.1.1. Chi n lư c và phương hư ng phát tri n c a Công ty 3.1.2. M c tiêu và yêu c u c i thi n c u trúc tài chính t i Công ty L a ch n cho mình m t c u trúc tài chính ñ ñ m b o hi u qu ho t ñ ng và tăng trư ng b n v ng là m t yêu c u ñ t ra cho Công ty trong giai ño n hi n nay. Do ñó, ñ c i thi n c u trúc tài chính hi n nay c a Công ty (Gi m t su t n ), thì yêu c u c p thi t là ph i có các bi n pháp nâng cao hi u qu s d ng tài s n ñ ñ t ñư c kh năng sinh l i kinh t c a tài s n là cao nh t góp ph n tăng tích lu ñ tái ñ u tư. Nhân t th hai nh hư ng ñ n t su t n ng n h n c a Công ty ñó là kh năng sinh l i trên v n ch s h u. Đ c i thi n c u trúc tài chính ñó là ph i có các bi n pháp ñ gi m t l n ng n h n xu ng th p hơn. 3.2. Các gi i pháp nh m ñ t ñư c c u trúc tài chính t i Công ty C ph n Thu s n và Thương m i Thu n Phư c. 3.2.1. Các bi n pháp nâng cao hi u qu s d ng v n - Xác ñ nh lư ng hàng t n kho h p lý - Cân ñ i ti n t sát v i nhu c u th c t b ng cách: xây d ng phương án ñi u hòa ti n t linh ho t. - Tăng cư ng qu n lý công n :
20 3.2.2. Nâng cao t l v n ch s h u thông qua th trư ng ch ng khoán M t trong nh ng phương th c huy ñ ng v n khá ph bi n t i các qu c gia có n n kinh t th trư ng phát tri n ñó là phát hành c phi u thông qua th trư ng ch ng khoán. Vi c phát hành c phi u s c i thi n ñáng k v c u trúc tài chính hi n nay c a công ty. 3.2.3 L a ch n phương án tài tr v n L a ch n cho mình m t phương án tài tr v n thích h p mà ñó kh năng sinh l i trên tài s n cao nh t cũng như chi phí s d ng v n th p nh t là yêu c u ñ t ra v i b t kỳ doanh nghi p nào. Đi u ñó cũng góp ph n l a ch n m t c u trúc tài chính h p lý t c là phương án l a ch n mà ñó hi u qu tài chính là cao nh t và chi phí s d ng v n là th p nh t. Là m t Công ty ñã ñư c c ph n hoá và chu n b niêm y t trên th trư ng ch ng khoán nên vi c phân tích m i quan h gi a l i nhu n trư c thu và lãi vay-EBIT v i lãi cơ b n trên c phi u-EPS là vô cùng c n thi t trong quá trình giao d ch. Phân tích m i quan h EBIT-EPS là phân tích s nh hư ng c a nh ng phương án tài tr khác nhau ñ i v i l i nhu n trên c ph n. T phân tích này, chúng ta s tìm m t ñi m bàng quang, t c ñi m EBIT mà ñó các phương án tài tr ñ u mang l i EPS là như nhau. Theo Ngh quy t Đ i h i ñ ng thư ng niên năm 2011 c a Công ty C ph n Thu s n và Thương m i Thu n Phư c và các thông tin t th trư ng ch ng khoán ta xác ñ nh m t s thông tin sau: - K ho ch ñ u tư năm 2011, d án ñ u tư xây d ng dây chuy n ch bi n thu s n ñông l nh t i Công ty. V n tài tr b sung d ki n là 17.168.000 ngàn ñ ng ñ mua tài s n . K ho ch tăng l i