intTypePromotion=1
zunia.vn Tuyển sinh 2024 dành cho Gen-Z zunia.vn zunia.vn
ADSENSE
 » 
 » 

Bài giảng quản trị rủi ro tài chính - Bài 8.1

Chia sẻ: Impossible_1 Impossible_1 | Ngày: | Loại File: PPT | Số trang:40

Thêm vào BST
Báo xấu
93
lượt xem 12
download
 
  Download Vui lòng tải xuống để xem tài liệu đầy đủ

Một nhà kinh doanh quyền chọn thực hiện bán một quyền chọn mua mà không đồng thời sở hữu cổ phiếu được gọi là bán một quyền chọn mua không được phòng ngừa. Lý do là vì vị thế này là một chiến lược có rủi ro cao, với khả năng bị lỗ không giới hạn.

Chủ đề:

Bình luận(0) Đăng nhập để gửi bình luận!

Lưu

Nội dung Text: Bài giảng quản trị rủi ro tài chính - Bài 8.1

  1. QUẢN TRỊ RỦI RO TÀI CHÍNH Bài 3: Các chiến lược phòng ngừa rủi ro bằng quyền chọn
  2. THUẬT NGỮ VÀ KHÁI NIỆM C = giá quyền chọn mua hiện tại P = giá quyền chọn bán hiện tại S0 = giá cổ phiếu hiện tại T = thời gian đến khi đáo hạn, dưới dạng phân số theo năm. X = giá thực hiện ST = giá cổ phiếu khi đáo hạn quyền chọn π = lợi nhuận của chiến lược www.themegallery.com
  3. THUẬT NGỮ VÀ KHÁI NIỆM Các ký hiệu sau biểu diễn số quyền chọn mua, quyền chọn bán hoặc cổ phiếu: NC = số quyền chọn mua NP = số quyền chọn bán NS = số cổ phiếu www.themegallery.com
  4. THUẬT NGỮ VÀ KHÁI NIỆM Phương trình lợi nhuận Số dương (+) tượng trưng cho vị thế mua và số âm (-) tượng trưng cho vị thế bán Nếu NC > ( ( (
  5. THUẬT NGỮ VÀ KHÁI NIỆM Phương trình lợi nhuận – quyền chọn mua π = N C [Max(0, ST − X) − C] Người mua một quyền chọn mua, NC = 1, có lợi nhuận là π = Max(0, S T − X) − C Người bán một quyền chọn mua, NC = – 1, lợi nhuận là π = − Max(0, S T − X) + C www.themegallery.com
  6. THUẬT NGỮ VÀ KHÁI NIỆM Phương trình lợi nhuận – quyền chọn bán π = N P [Max(0, X −ST ) − P] Đối với người mua một quyền chọn bán, NP = 1, π = Max(0, X − S T ) − P Đối với người bán một quyền chọn bán, NP = –1, π = − Max(0, X − S T ) + P www.themegallery.com
  7. THUẬT NGỮ VÀ KHÁI NIỆM Phương trình lợi nhuận – cổ phiếu π = N S (ST − S0 ) Đối với người mua một cổ phiếu, NS = 1, lợi nhuận là π = ST – S0 Đối với người bán một cổ phiếu, NS = –1, lợi nhuận là π = – ST + S0 www.themegallery.com
  8. THUẬT NGỮ VÀ KHÁI NIỆM Các thời gian nắm giữ khác nhau Ba điểm thời gian T1, T2, và T. Lợi nhuận từ vị thế quyền chọn mua, nếu vị thế được đóng vào thời điểm T1 trước khi đáo hạn và khi giá cổ phiếu ST1 là: π = N C [C(S T1 , T − T1 , X) − C] www.themegallery.com
  9. THUẬT NGỮ VÀ KHÁI NIỆM Các giả định •Cổ phiếu không trả cổ tức. •Không có thuế và chi phí giao dịch. www.themegallery.com
  10. THUẬT NGỮ VÀ KHÁI NIỆM www.themegallery.com
  11. CÁC GIAO DỊCH CỔ PHIẾU Mua cổ phiếu www.themegallery.com
  12. CÁC GIAO DỊCH CỔ PHIẾU Bán khống cổ phiếu Phương trình lợi nhuận là π = N S (ST − S 0 ) với NS < 0. www.themegallery.com
  13. GIAO DỊCH QUYỀN CHỌN MUA Mua quyền chọn mua www.themegallery.com
  14. GIAO DỊCH QUYỀN CHỌN MUA Mua quyền chọn mua Lợi nhuận từ việc mua quyền chọn mua là π = N C [Max(0, S T − X) − C] với NC > 0. π = ST – X – C nếu ST > X π=–C nếu ST ≤ X www.themegallery.com
  15. GIAO DỊCH QUYỀN CHỌN MUA Mua quyền chọn mua * S Giá cổ phiếu hòa vốn, T π = S* − X − C = 0 T S* = X + C T www.themegallery.com
  16. GIAO DỊCH QUYỀN CHỌN MUA Lựa chọn giá thực hiện www.themegallery.com
  17. GIAO DỊCH QUYỀN CHỌN MUA Lựa chọn thời gian sở hữu www.themegallery.com
  18. GIAO DỊCH QUYỀN CHỌN MUA Lựa chọn thời gian sở hữu Thời gian sở hữu ngắn nhất cung cấp lợi nhuận cao hơn ứng với tất cả các mức giá cổ phiếu khi đáo hạn. Quyền chọn mua được nắm giữ lâu hơn, giá trị thời gian mất đi càng nhiều. Câu hỏi đặt ra: để tối đa hóa lợi nhuận, người ta nên nắm giữ quyền chọn với thời gian ngắn nhất có thể được??? www.themegallery.com
  19. GIAO DỊCH QUYỀN CHỌN MUA Bán quyền chọn mua • Một nhà kinh doanh quyền chọn thực hiện bán một quyền chọn mua mà không đồng thời sở hữu cổ phiếu được gọi là bán một quyền chọn mua không được phòng ngừa. • Lý do là vì vị thế này là một chiến lược có rủi ro cao, với khả năng bị lỗ không giới hạn. • Người bán quyền chọn mua không được phòng ngừa có trách nhiệm bán cổ phiếu mà hiện tại không sở hữu cho người mua quyền chọn mua theo yêu cầu. www.themegallery.com
  20. GIAO DỊCH QUYỀN CHỌN MUA Bán quyền chọn mua www.themegallery.com
ADSENSE

CÓ THỂ BẠN MUỐN DOWNLOAD

THÔNG TIN
TRỢ GIÚP
HỖ TRỢ KHÁCH HÀNG
Theo dõi chúng tôi

Chịu trách nhiệm nội dung:

Nguyễn Công Hà - Giám đốc Công ty TNHH TÀI LIỆU TRỰC TUYẾN VI NA

LIÊN HỆ

Địa chỉ: P402, 54A Nơ Trang Long, Phường 14, Q.Bình Thạnh, TP.HCM

Hotline: 093 303 0098

Email: support@tailieu.vn

Giấy phép Mạng Xã Hội số: 670/GP-BTTTT cấp ngày 30/11/2015 Copyright © 2022-2032 TaiLieu.VN. All rights reserved.

 

Đồng bộ tài khoản
2=>2