Khóa luận tốt nghiệp: Kiểm định mô hình định giá tài sản vốn-CAPM với thị trường chứng khoán Việt Nam

Chia sẻ: Yên Bihf | Ngày: | Loại File: PDF | Số trang:85

Thêm vào BST

Báo xấu

177
lượt xem 29
download

Download Vui lòng tải xuống để xem tài liệu đầy đủ

Đề tài hệ thống hóa lại cơ sở lý thuyết của mô hình định giá tài sản vốn – CAPM; đưa ra cái nhìn tổng quan về sự hình thành và phát triển TTCK từ trước đến nay; sử dụng các kiến thức về kinh tế lượng để kiểm định sự phù hợp của mô hình CAPM với các cổ phiếu trên TTCK Việt Nam.

Chủ đề:

Bình luận(0) Đăng nhập để gửi bình luận!

Lưu

Nội dung Text: Khóa luận tốt nghiệp: Kiểm định mô hình định giá tài sản vốn-CAPM với thị trường chứng khoán Việt Nam

Khóa luận tốt nghiệp [SINH VIÊN: HOÀNG THỊ LAN VY- K44A-TCNH] ĐỀ TÀI: KIỂM ĐỊNH MÔ HÌNH ĐỊNH GIÁ TÀI SẢN VỐN-CAPM VỚI THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM uế ĐỀ TÀI:....................................................................................................................................................1 tế H KIỂM ĐỊNH MÔ HÌNH ĐỊNH GIÁ TÀI SẢN VỐN-CAPM VỚI THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM ..............................................................................................................................................1 LỜI CẢM ƠN ..........................................................................................................................................5 DANH MỤC CÁC HÌNH ........................................................................................................................6 DANH MỤC BIỂU ĐỒ ...........................................................................................................................7 in h DANH MỤC BẢNG................................................................................................................................8 DANH MỤC VIẾT TẮT .........................................................................................................................9 cK PHẦN 1: ĐẶT VẤN ĐỀ........................................................................................................................11 Tính cấp thiết..............................................................................................................................11 2. Mục tiêu nghiên cứu...................................................................................................................12 3. Đối tượng và phạm vi nghiên cứu..............................................................................................12 4. Phương pháp nghiên cứu:...........................................................................................................12 5. Dữ liệu nghiên cứu.....................................................................................................................13 6. Kết cấu khóa luận.......................................................................................................................13 Đ ại họ 1. ng PHẦN 2 : NỘI DUNG VÀ KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU. .......................................................................15 CHƯƠNG 1: CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ MÔ HÌNH ĐỊNH GIÁ TÀI SẢN VỐN-CAPM.....................15 Giới thiệu về mô hình định giá tài sản vốn-CAPM............................................................15 ườ 1.1. Tổng quan mô hình CAPM. .......................................................................................15 1.1.2. Tr 1.1.1. Các giả định và mở rộng giả định. .............................................................................16 1.1.3. Nội dung mô hình định giá tài sản vốn-CAPM..........................................................16 1.1.3.1. Quan hệ giữa lợi nhuận cá biệt và lợi nhuận thị trường – Đường đặc thù chứng khoán (the security characteristc line)....................................................................................16 1.1.3.2. Mối quan hệ giữa rủi ro và lợi nhuận – đường thị trường chứng khoán (SML) .......18 1.1.3.3. Hệ số rủi ro beta và ý nghĩa của nó ........................................................................20 1.1.4. Lý thuyết thị trường vốn và mô hình định giá tài sản vốn. ........................................21 GVHD: TIẾN SĨ TRẦN THỊ BÍCH NGỌC Khóa luận tốt nghiệp [SINH VIÊN: HOÀNG THỊ LAN VY- K44A-TCNH] 1.1.4.1. Đường thị trường vốn (Capital market line – CML) ..............................................21 1.1.4.2. Quan hệ giữa lý thuyết thị trường vốn và mô hình định giá tài sản vốn ................22 Những bất thường khi áp dụng mô hình CAPM. ...............................................................23 1.3. Mô hình nghiên cứu. ..........................................................................................................23 1.4. Các nghiên cứu thực nghiệm trước đây..............................................................................26 uế 1.2. CHƯƠNG 2: THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM..........................................................28 tế H 2.1.Thị trường chứng khoán Việt Nam. .........................................................................................28 2.1.1. Thị trường chứng khoán.....................................................................................................28 2.1.1.1. Rủi ro khi tham gia vào thị trường chứng khoán. .....................................................28 2.1.1.1.1. Khái niệm rủi ro.................................................................................................28 Khái quát biến động của chỉ số VNIndex trong những năm qua. ......................................30 in 2.2. Một số rủi ro khác khi đầu tư vào thị trường chứng khoán Việt Nam. ..................29 h 2.1.1.1.2. CHƯƠNG 3: KIỂM ĐỊNH MÔ HÌNH ĐỊNH GIÁ TÀI SẢN VỐN VỚI TTCK VIỆT NAM.........42 cK 3.1. Tổng quan biến động của 20 cổ phiếu nghiên cứu từ năm 2007-2013....................................42 3.2. Kiểm định mô hình CAPM với TTCK Việt Nam. ..................................................................46 3.2.1.Mô hình nghiên cứu. .........................................................................................................46 họ 3.2.2. Kết quả mô hình hồi quy đơn trên từng cổ phiếu.............................................................46 3.2.2.1. Kết quả hồi quy. ........................................................................................................46 3.2.2.2. Kiểm định ý nghĩa của hệ số β. .................................................................................48 Đ ại 3.2.2.3. Kiểm định ý nghĩa của α. .......................................................................................50 3.2.2.4. Kiểm định mô hình.................................................................................................52 3.2.2.4.1. Kiểm định tính dừng........................................................................................52 ng 3.2.2.4.2. Kiểm định tính ổn định của mô hình...............................................................53 3.2.3. Áp dụng mô hình CAPM cho Danh mục đầu tư. .......................................................56 3.2.3.1. DMĐT gồm các cổ phiếu có β< 1. .........................................................................57 ườ 3.2.3.2. DMĐT gồm các cổ phiếu có β> 1. .........................................................................58 Tr 3.2.3.3. DMĐT gồm 20 cổ phiếu đề tài nghiên cứu............................................................59 3.2.3.3.1.Kết quả hồi quy. ..................................................................................................59 3.2.3.3.2. Kiểm định mô hình.............................................................................................60 3.2.3.3.2.1.Kiểm định tính dừng.....................................................................................60 3.2.3.3.2.2. Kiểm định tự tương quan của các phần dư.................................................61 3.2.3.3.2.3. Kiểm định phương sai sai số thay đổi. .......................................................62 3.2.3.3.2.4. Kiểm định tính ổn định của mô hình. ..........................................................63 GVHD: TIẾN SĨ TRẦN THỊ BÍCH NGỌC Khóa luận tốt nghiệp [SINH VIÊN: HOÀNG THỊ LAN VY- K44A-TCNH] CHƯƠNG 4: THẢO LUẬN KẾT QUẢ............................................................................................64 PHẦN 3: KẾT LUẬN............................................................................................................................66 Các hạn chế của mô hình CAPM khi áp dụng vào thị trường chứng khoán Việt Nam..............66 2. Đóng góp và hướng phát triển của đề tài ...................................................................................66 uế 1. Tr ườ ng Đ ại họ cK in h tế H PHỤ LỤC...............................................................................................................................................70 GVHD: TIẾN SĨ TRẦN THỊ BÍCH NGỌC Khóa luận tốt nghiệp [SINH VIÊN: HOÀNG THỊ LAN VY- K44A-TCNH] LỜI CAM ĐOAN Tôi xin cam đoan đề tài luận văn tốt nghiệp này là công trình nghiên cứu thực sự của cá nhân tôi và được thực hiện dưới sự hướng dẫn của Tiến sĩ Trần Thị Bích uế Ngọc. thực và chưa từng được công bố ở các nghiên cứu khác. tế H Các số liệu và kết quả nghiên cứu trình bày trong luận văn là hoàn toàn trung Huế, ngày 10 tháng 05 năm 2014 h Sinh viên Tr ườ ng Đ ại họ cK in Hoàng Thị Lan Vy GVHD: TIẾN SĨ TRẦN THỊ BÍCH NGỌC Khóa luận tốt nghiệp [SINH VIÊN: HOÀNG THỊ LAN VY- K44A-TCNH] LỜI CẢM ƠN Để có thể thực hiện và hoàn thành tốt luận văn tốt nghiệp này, em đã nhận được rất nhiều sự quan tâm và giúp đỡ nhiệt tình từ nhiều phía gồm có các thầy cô giáo uế trong khoa Kế toán – Tài chính và giáo viên hướng dẫn. Em xin chân thành gửi lời cám ơn tới các thầy cô giáo trong khoa Kế toán – Tài tế H chính, trường Đại học Kinh tế Huế đã trang bị kiến thức và giúp đỡ cho em trong suốt thời gian học tập tại trường. Đặc biệt, em xin gửi lời cám ơn chân thành và sâu sắc nhất tới cô giáo Tiến sĩ h Trần Thị Bích Ngọc, cô đã hướng dẫn rất tận tình và hỗ trợ em rất nhiều trong quá không thể hoàn thành tốt nghiên cứu này. in trình nghiên cứu và thực hiện đề tài khóa luận này. Có thể nói nếu không có cô, em cK Với kiến thức và kinh nghiệm còn hạn chế cũng như giới hạn về thời gian và nguồn lực nên khóa luận sẽ không tránh khỏi một vài thiếu sót. Nên, em hy vọng sẽ họ nhận được những lời đóng góp, ý kiến chân thành của các thầy cô và bạn đọc để đề tài nghiên cứu của em được phát triển rộng và hoàn thiện hơn. Tr ườ ng Đ ại Em xin chân thành cám ơn! GVHD: TIẾN SĨ TRẦN THỊ BÍCH NGỌC Sinh viên Hoàng Thị Lan Vy