Luận văn Thạc sĩ Tài chính ngân hàng: Phân tích tài chính và định giá Công ty Cổ phần Medcomtech

Chia sẻ: _ _ | Ngày: | Loại File: PDF | Số trang:113

Thêm vào BST

Báo xấu

70
lượt xem 26
download

Download Vui lòng tải xuống để xem tài liệu đầy đủ

Luận văn đã hệ thống hóa cơ sở lý luận, phân tích tình hình tài chính và định giá Công ty; căn cứ vào hệ thống các nhóm chỉ tiêu tài chính để vẽ lên bức tranh toàn cảnh về tình hình tài chính và hiện trạng giá trị doanh nghiệp của Công ty Cổ phần Medcomtech; đưa ra những kiến nghị, giải pháp nhằm nâng cao năng lực tài chính cho công ty nhằm góp phần gia tăng giá trị doanh nghiệp cho Công ty Cổ phần Medcomtech.

Chủ đề:

Bình luận(0) Đăng nhập để gửi bình luận!

Lưu

Nội dung Text: Luận văn Thạc sĩ Tài chính ngân hàng: Phân tích tài chính và định giá Công ty Cổ phần Medcomtech

ĐẠI HỌC QUỐC GIA HÀ NỘI TRƢỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ --------------------- ĐOÀN THANH NGA PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH VÀ ĐỊNH GIÁ CÔNG TY CỔ PHẦN MEDCOMTECH LUẬN VĂN THẠC SĨ TÀI CHÍNH NGÂN HÀNG CHƢƠNG TRÌNH ĐỊNH HƢỚNG ỨNG DỤNG Hà Nội – 2020
ĐẠI HỌC QUỐC GIA HÀ NỘI TRƢỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ --------------------- ĐOÀN THANH NGA PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH VÀ ĐỊNH GIÁ CÔNG TY CỔ PHẦN MEDCOMTECH Chuyên ngành: Tài ch nh Ng n hàng Mã số: 60 34 02 01 LUẬN VĂN THẠC SĨ TÀI CHÍNH NGÂN HÀNG CHƢƠNG TRÌNH ĐỊNH HƢỚNG ỨNG ỤNG NGƢỜI HƢỚNG N HOA HỌC: TS TRỊNH THỊ PHAN AN Hà Nội - 2020
LỜI CAM ĐOAN Tôi xin khẳng định và cam đoan rằng công trình nghiên cứu này do tôi thực hiện dƣới sự hƣớng dẫn khoa học của TS. Trịnh Thị Phan Lan. Những đánh giá và phân tích nêu ra trong luận văn hoàn toàn mang tính nghiên cứu khoa học. Các số liệu nêu ra trong luận văn là trung thực, xuất phát từ tình hình thực tế của đơn vị, các tài liệu tham khảo có nguồn trích dẫn rõ ràng. Kết quả nghiên cứu đƣợc trình bày trong luận văn này không sao chép của bất kỳ luận văn nào và không đƣợc công bố trong bất cứ công trình nghiên cứu nào trƣớc đây. Tôi hoàn toàn chịu trách nhiệm về nội dung của luận văn. Tác giả luận văn Đoàn Thanh Nga
LỜI CẢM ƠN Qua thời gian theo học tập tại trƣờng Đại học kinh tế - Đại học Quốc gia Hà Nội hệ đào tạo sau đại học, tôi xin chân thành cảm ơn toàn th các thầy cô giáo của Trƣờng Đại học Quốc gia Hà Nội luôn tạo điều kiện giúp đỡ hoàn thiện kiến thức chuyên sâu về chuyên môn cho tôi trong thời gian qua. Đ c biệt tôi xin g i lời cảm ơn sâu sắc đến giảng viên hƣớng dẫn luận văn, TS. Trịnh Thị Phan Lan, ngƣời đã tận tình hƣớng dẫn, giúp đỡ tôi đ tôi có th hoàn thành luận văn này. Tôi cũng xin g i lời cảm ơn đến Ban Giám đốc, phòng Kế toán của Công ty Cổ phần Medcomtech đã hỗ trợ tôi có th hoàn thành luận văn này và có những kiến thức thực tiễn cũng nhƣ kinh nghiệm quý báu trong quá trình làm việc tại Công ty. Xin chân thành cảm ơn! Tác giả luận văn Đoàn Thanh Nga
MỤC LỤC LỜI CAM ĐOAN ................................................................................................ iii LỜI CẢM ƠN ...................................................................................................... iv MỤC LỤC ............................................................................................................. v DANH MỤC C C K HI U VI T TẮT ............................................................ i DANH MỤC BẢNG ............................................................................................. ii PHẦN MỞ ĐẦU ................................................................................................... 1 1. Tính cấp thiết của đề tài .................................................................................. 1 2. Mục tiêu và nhiệm vụ nghiên cứu đề tài......................................................... 2 2.1. Mục tiêu nghiên cứu .................................................................................... 2 2.2. Nhiệm vụ nghiên cứu................................................................................... 2 3. Câu hỏi nghiên cứu ......................................................................................... 3 4. Đối tƣợng và phạm vi nghiên cứu .................................................................. 3 4.1. Đối tƣợng nghiên cứu .................................................................................. 3 4.2. Phạm vi nghiên cứu ..................................................................................... 3 5. Phƣơng pháp nghiên cứu ................................................................................ 3 6. Kết cấu của luận văn ....................................................................................... 4 CHƢƠNG 1: TỔNG QUAN TÌNH HÌNH NGHIÊN CỨU VÀ CƠ SỞ L LUẬN VỀ PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH VÀ ĐỊNH GI DOANH NGHI P .. 5 1.1. Tổng quan tình hình nghiên cứu .................................................................... 5 1.2. Cơ sở lý luận về phân tích tài chính doanh nghiệp ........................................ 8 1.2.1. Khái niệm phân tích tài chính doanh nghiệp .............................................. 8 1.2.2. Vai trò của phân tích tài chính doanh nghiệp ............................................. 9 1.2.3. Cơ sở dữ liệu đ phân tích báo cáo tài chính ............................................ 13 1.2.4. Các phƣơng pháp phân tích báo cáo tài chính .......................................... 15 1.2.5. Các nội dung phân tích tài chính của doanh nghiệp ................................. 17
1.3. Cơ sở lý luận về định giá doanh nghiệp ....................................................... 30 1.3.1. Khái niệm định giá doanh nghiệp ............................................................. 30 1.3.2. Vai trò của định giá doanh nghiệp ............................................................ 30 1.3.3. Một số phƣơng pháp đ định giá giá trị doanh nghiệp ............................. 31 2.1. Quy trình nghiên cứu luận văn ..................................................................... 44 2.2. Các phƣơng pháp nghiên cứu đƣợc s dụng trong luận văn ....................... 44 2.2.1. Phƣơng pháp thu thập dữ liệu ................................................................... 44 2.2.2. Phƣơng pháp x lý dữ liệu ........................................................................ 45 2.2.3. Phƣơng pháp phân tích - tổng hợp ............................................................ 45 2.2.4. Phƣơng pháp thống kê mô tả - so sánh – dự báo ...................................... 46 CHƢƠNG 3: PHÂN TÍCH THỰC TRẠNG TÀI CHÍNH VÀ ĐỊNH GI GI TRỊ CÔNG TY CỔ PHẦN MEDCOMTECH ................. 47 3.1. Khái quát về Công ty Cổ phần Medcomtech ............................................... 47 3.2. Phân tích tình hình tài chính của Công ty Cổ phần Medcomtech ............... 49 3.2.1. Phân tích cấu trúc tài chính và mối quan hệ giữa tài sản, nguồn vốn của doanh nghiệp ....................................................................................................... 49 3.2.2. Phân tích tình hình công nợ và khả năng thanh toán ................................ 55 3.2.3. Phân tích hiệu quả hoạt động kinh doanh ................................................. 61 3.2.4. Phân tích khả năng sinh lời ..................................................................... 68 3.2.5. Phân tích dòng tiền .................................................................................... 72 3.2.6. Phân tích dấu hiệu rủi ro tài chính ............................................................... 74 3.3. Đánh giá chung về tình hình tài chính của Công ty Cổ phần Medcomtech và vai trò của công tác phân tích tài chính đến việc xác định giá trị công ty ..... 76 3.3.1. Những kết quả đạt đƣợc ............................................................................ 77 3.3.2. Những hạn chế và nguyên nhân ............................................................. 78 3.4. p dụng các phƣơng pháp định giá đ định giá giá trị Công ty Cổ phần Medcomtech ........................................................................................................ 80
3.4.1. Vai trò của phân tích tài chính đến việc xác định giá trị công ty ............. 80 3.4.2. Sự cần thiết phải định giá Công ty Cổ phần Medcomtech ....................... 81 3.4.3. Xác định giá trị Công ty Cổ phần Medcomtech ....................................... 82 CHƢƠNG 4: C C GIẢI PH P VÀ KI N NGHỊ NHẰM CẢI THI N TÌNH HÌNH TÀI CHÍNH VÀ GIA TĂNG GI TRỊ CÔNG TY ..................... 92 4.1. Định hƣớng phát tri n hoạt động kinh doanh và sự cần thiết của việc nâng cao năng lực tài chính của Công ty Cổ phần Medcomtech................................. 92 4.1.1. Bối cảnh chung của thị trƣờng .................................................................. 92 4.1.2. Định hƣớng phát tri n của Công ty ........................................................... 93 4.2.1. Giải pháp cho cấu trúc tài chính................................................................ 94 4.2.2. Chú trọng đến khả năng thanh toán .......................................................... 95 4.2.3. Nâng cao hiệu quả hoạt động kinh doanh ................................................. 96 4.2.4. Ki m soát dòng tiền hiệu quả .................................................................... 98 PHẦN K T LUẬN ........................................................................................... 100 TÀI LI U THAM KHẢO ................................................................................. 101
ANH MỤC CÁC HI U VIẾT TẮT STT hi u Nguyên ngh a 1. CĐKT Cân đối kế toán 2. CPBH Chi phí bán hàng 3. CPQLDN Chi phí quản lý doanh nghiệp 4. DN Doanh nghiệp 5. DT Doanh thu 6. DTT Doanh thu thuần 7. GVHB Gía vốn hàng bán 8. HĐKD Hoạt động kinh doanh 9. HTK Hàng tồn kho 10. KQKD Kết quả kinh doanh 11. LN Lợi nhuận 12. LNST Lợi nhuận sau thuế 13. TNDN Thu nhập doanh nghiệp 14. TRĐ Triệu đồng 15. TSCĐ Tài sản cố định 16. TSNH Tài sản ngắn hạn 17. TSDH Tài sản dài hạn 18. VCSH Vốn chủ sở hữu i
ANH MỤC ẢNG Bảng 3.1. Cơ cấu và biến động về tài sản giai đoạn 2015-2019 ...............................50 Bảng 3.2. Cơ cấu và biến động về nguồn vốn giai đoạn 2015-2019 ........................52 Bảng 3.3. Mối quan hệ giữa tài sản và nguồn vốn của Công ty năm 2019...............54 Bảng 3.4. Phân tích tình hình công nợ Công ty Cổ phần Medcomtech giai đoạn 2015 - 2019 ...............................................................................................................56 Bảng 3.5. Phân tích các chỉ số khả năng thanh toán .................................................58 Bảng 3.6. Phân tích kết quả kinh doanh của Công ty Cổ phần Medcomtech giai đoạn năm 2015 - 2019 ...............................................................................................62 Bảng 3.7. Phân tích các chỉ tiêu phản ánh mức độ s dụng chi phí ..........................64 Bảng 3.8. Phân tích các hệ số khả năng hoạt động Công ty CP Medcomtech giai đoạn 2015 - 2019 .......................................................................................................66 Bảng 3.9. Phân tích các chỉ số khả năng sinh lời ......................................................69 Bảng 3.10. Bảng hệ số ROS – ROA – ROE giai đoạn 2015 – 2019 ........................71 Bảng 3.11. Bảng phân tích dòng tiền giai đoạn 2015 – 2019 ...................................73 Bảng 3.12. Bảng tính toán chi phí vốn chủ sở hữu từ năm 2015 - 2019 ..................83 Bảng 3.13. Chi phí vốn bình quân của công ty giai đoạn 2015 – 2019 ....................83 Bảng 3.14. Dòng tiền FCFF của doanh nghiệp giai đoạn 2015 - 2019.....................84 Bảng 3.15. Báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh 2020 – 2024 ..............................85 Bảng 3.16. Dự báo bảng cân đối kế toán giai đoạn 2020 – 2024 .............................86 Bảng 3.17. Dự báo dòng tiền từ năm 2020 đến năm 2024 .......................................87 Bảng 3.18. Xác định giá trị doanh nghiệp theo giá trị tài sản thuần .........................88 Bảng 3.19. Giá trị doanh nghiệp theo phƣơng pháp giá trị tài sản thuần .................89 Bảng 3.20. Giá trị doanh nghiệp theo FCFE .............................................................90 Bảng 3.21. Giá trị doanh nghiệp theo FCFF .............................................................90 Bảng 3.22. Bảng kết quả định giá theo các mô hình .................................................91 ii
ANH MỤC HÌNH Hình 1. 1. Nguồn vốn dài hạn tài trợ cho tài sản ngắn hạn ..........................................19 Hình 1. 2. Nguồn vốn ngắn hạn tài trợ một phần tài sản dài hạn .................................20 Bi u đồ 3.1. Cơ cấu nguồn vốn của Công ty giai đoạn 2015-2019 ..........................53 Bi u đồ 3.2. Phân tích các chỉ số thanh toán của Công ty Cổ phần Medcomtech ....59 iii
PHẦN MỞ ĐẦU 1. T nh cấp thiết của đề tài Đối với một doanh nghiệp muốn hoạt động kinh doanh tốt và phát tri n bền vững phải có các hoạt động: nghiên cứu thị trƣờng, phân tích tình hình hiện tại của cả nền kinh tế nói chung và của doanh nghiệp nói riêng. Việc phân tích tài chính giúp cho các nhà quản trị thấy rõ thực trạng của doanh nghiệp đ từ đó đƣa ra các quyết định kinh doanh phù hợp với hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp mình, làm giảm bớt các nhận định chủ quan ho c mang tính dự đoán phi thực tế trong kinh doanh. Phân tích tài chính doanh nghiệp ngoài việc cung cấp thông tin tài chính rõ ràng nhất cho nhà quản trị thì nó còn có vai trò không nhỏ đối với các nhà đầu tƣ, nhà cung cấp, nhà cho vay, ngƣời lao động trong doanh nghiệp cũng nhƣ các cơ quan quản lý nhà nƣớc. Đối với các Công ty Cổ phần, công tác này lại càng chiếm vị trí đ c biệt quan trọng bởi nó ảnh hƣởng rất lớn đến việc ra quyết định của các nhà đầu tƣ – một nhân tố giữ vai trò không nhỏ tới hoạt động của doanh nghiệp. Ở một khía cạnh khác, việc Việt Nam đã hội nhập quốc tế từ rất nhiều năm nay cũng tạo nên nhiều cơ hội cũng nhƣ thách thức cho các doanh nghiệp trong nƣớc cũng nhƣ sự cạnh tranh gay gắt từ các thị trƣờng nƣớc ngoại đầu tƣ vào Việt Nam; việc hợp tác kinh doanh, hỗ trợ nhau tạo nên nhu cầu cho việc mua lại, sát nhập hay góp vốn,…giữa các doanh nghiệp là rất lớn; đòi hỏi nhu cầu về vốn của một doanh nghiệp cũng cao hơn đ đáp ứng khả năng cạnh tranh trong thị trƣờng. Điều này càng cần các nhà quản trị, cổ đông đánh giá, định giá giá trị doanh nghiệp nhằm quyết định đầu tƣ một cách đúng đắn hay gia tăng giá trị doanh nghiệp của mình trên thị trƣờng. Từ nhu cầu đó, việc phân tích và định giá doanh nghiệp và việc hết sức cần thiết. Tuy nhiên trong bối cảnh kinh tế và sự phát tri n của hệ thống kế toán hiện nay ở nƣớc ta, không phải doanh nghiệp Việt Nam nào cũng nhận thức đƣợc tầm quan trọng của việc phân tích tài chính và có những quan tâm đúng mức tới k 1
thuật phân tích báo cáo tài chính tại doanh nghiệp. Công ty Cổ phần Medcomtech đã tiến hành phân tích tài chính hàng năm đ có th đƣa ra đƣợc những thông tin tài chính xác thực nhất nhằm mục đích giúp các nhà quản trị dự báo đƣợc tƣơng lai và đƣa ra những hành động cần thiết đ cải thiện tình hình hoạt động của công ty. Tuy đã đạt đƣợc những kết quả đáng khích lệ nhƣng k thuật phân tích của công ty còn khá đơn giản, sơ sài và chƣa đáp ứng đƣợc nhu cầu thông tin thiết yêu cũng nhƣ đảm bảo tính chính xác đối với các đối tƣợng s dụng cũng nhƣ ngoài công ty. Từ những thực trạng cũng nhƣ những nhu cầu cấp thiết trên, tác giả đã chọn đề tài “Ph n t ch tài ch nh và định giá Công ty Cổ phần Medcomtech” làm đề tài nghiên cứu cho Luận văn thạc s tốt nghiệp của mình. 2. Mục tiêu và nhi m vụ nghiên cứu đề tài 2.1. Mục tiêu nghiên cứu - Hệ thống hóa cơ sở lý luận, phân tích tình hình tài chính và định giá Công ty. - Căn cứ vào hệ thống các nhóm chỉ tiêu tài chính đ v lên bức tranh toàn cảnh về tình hình tài chính và hiện trạng giá trị doanh nghiệp của Công ty Cổ phần Medcomtech. - Đƣa ra những kiến nghị, giải pháp nhằm nâng cao năng lực tài chính cho công ty nhằm góp phần gia tăng giá trị doanh nghiệp cho Công ty Cổ phần Medcomtech. 2.2. Nhi m vụ nghiên cứu - Tổng quan các nghiên cứu liên quan, hệ thống hóa cơ sở lý luận và đƣa ra các phƣơng pháp nghiên cứu. - Phân tích, đánh giá thực trạng tài chính Công ty Cổ phần Medcomtech giai đoạn từ năm 2015 đến năm 2019. Đƣa ra các nhận định thành tựu, hạn chế và nguyên nhân về tình hình tài chính Công ty Cổ phần Medcomtech. - p dụng các phƣơng pháp định giá phù hợp đ định giá giá trị Công ty Cổ phần Medcomtech. 2
- Đƣa ra các đề xuất và giải pháp đ cải thiện tình hình tài chính và gia tăng giá trị cho Công ty Cổ phần Medcomtech. 3. C u hỏi nghiên cứu Đ đạt đƣợc mục tiêu nghiên cứu đã nêu ra thì đề tài phải giải quyết các câu hỏi nghiên cứu sau: - Thực trạng tình hình tài chính và hiệu quả kinh doanh tại Công ty Cổ phần Medcomtech hiện nay nhƣ thế nào? Hạn chế và nguyên nhân? - Giá trị Công ty Cổ phần Medcomtech là đƣợc tính theo những phƣơng pháp nào? - Những đề xuất và giải pháp nào đ cải thiện tình hình tài chính cho Công ty Cổ phần Medcomtech và gia tăng đƣợc giá trị cho Công ty Cổ phần Medcomtech? 4. Đối tƣợng và phạm vi nghiên cứu 4.1. Đối tƣợng nghiên cứu Phân tích tài chính và định giá doanh nghiệp. 4.2. Phạm vi nghiên cứu - Về m t thời gian: giai đoạn từ năm 2015 đến năm 2019 - Về m t không gian: tại Công ty Cổ phần Medcomtech 5. Phƣơng pháp nghiên cứu Phƣơng pháp thu thập dữ liệu: thu thập dữ liệu thứ cấp về tình hình tài chính của Công ty Cổ phần Medcomtech. Từ các tài liệu: Các khái niệm, luận cứ khoa học, sách giáo trình, tài liệu chuyên ngành, luận văn tham khảo. Hệ thống các báo cáo tài chính từ năm 2015 đến năm 2019. Các dữ liệu này đƣợc trích dẫn trực tiếp vào luận văn và đƣợc ghi chú chi tiết. Phƣơng pháp x lý số liệu: x lý số liệu, tính toán các nhóm chỉ số về tài chính thông qua các dữ liệu đã thu thập đƣợc bằng công cụ phần mềm Excel. Phƣơng pháp phân tích – tổng hợp: dựa vào các số liệu sau khi x lý đ phân tích, đánh giá và kết luận về thực trạng tình hình tài chính của doanh nghiệp, đƣa ra đƣợc phƣơng pháp phù hợp đ định giá đƣợc giá trị doanh nghiệp. 3
Phƣơng pháp thống kê mô tả, so sánh, dự báo: từ các nguồn dữ liệu thứ cấp mô phỏng dƣới dạng bảng bi u, hình và đồ thị. So sánh các chỉ tiêu của Công ty trong 5 năm đ đánh giá đƣợc tốc độ phát tri n của doanh nghiệp. Dự báo dòng tiền trong tƣơng lai đ xác định đƣợc giá trị của doanh nghiệp. 6. Kết cấu của luận văn Ngoài phần mở đầu, kết luận, danh mục tài liệu tham khảo và phụ lục, luận văn kết cấu thành bốn chƣơng nhƣ sau: Chƣơng 1: Tổng quan tình hình nghiên cứu và cơ sở lý luận về phân tích tài chính và định giá doanh nghiệp Chƣơng 2: Phƣơng pháp nghiên cứu Chƣơng 3: Phân tích thực trạng tài chính và định giá giá trị Công ty Cổ phần Medcomtech Chƣơng 4: Các giải pháp và kiến nghị nhằm cải thiện tình hình tài chính và gia tăng giá trị Công ty 4
CHƢƠNG 1: TỔNG QUAN TÌNH HÌNH NGHIÊN CỨU VÀ CƠ SỞ UẬN VỀ PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH VÀ ĐỊNH GIÁ OANH NGHI P 1.1. Tổng quan tình hình nghiên cứu Đ nâng cao tính an toàn, khả năng sinh lời trong các quyết định đầu tƣ thì việc phân tích và định giá giá trị công ty phải thật chính xác và mang tính thực tiễn cao. Ở Việt Nam hiện nay việc phân tích và định giá doanh nghiệp vẫn chƣa thực sự phổ biến nên chƣa có nhiều công trình nghiên cứu hay những đề tài khoa học mang tính chuyên sâu, tại cấp độ đại học và cao học có một số đề tài về phân tích tài chính và định giá nhƣ sau: Đề tài: “Phân tích và dự báo tài chính Công ty Cổ phần Traphaco” của tác giả Đào Thị Thu Thảo 2019 , Trƣờng Đại học Kinh tế – ĐHQG Hà Nội, đã phân tích đƣợc thực trạng, xu hƣớng và mức độ biến động về tài chính của Công ty Cổ phần Traphaco giai đoạn 2015-2018 và dự báo tài chính giai đoạn 2019-2021 đồng thời đƣa ra đƣợc nhƣng giải pháp nhằm nâng cao hiệu quả hoạt động kinh doanh của Công ty trong tƣơng lai. Tuy nhiên việc dự báo tài chính còn chƣa có căn cứ xác đáng đ đƣa ra đƣợc số liệu dự báo và chỉ dự báo dựa trên một khía cạnh về phần trăm doanh thu. Đề tài: “Phân tích tài chính tại Công ty TNHH Medelab Việt Nam” của tác giả Nguyễn Hoàng Kim Diệu 2017 , Trƣờng Đại học Kinh tế – ĐHQG Hà Nội đã hệ thống đƣợc các chỉ tiêu biến động về tình hình tài chính trong quá khứ, trong hiện taị và dự báo đƣợc những biến động về tài chính trong tƣơng lai của doanh nghiệp. Tuy nhiên nội dung phân tích còn mang yếu tố mô tả mà chƣa đi sâu vào phân tích và việc dự báo còn mang tính chủ quan tác giả. Đề tài “Phân tích báo cáo tài chính Công ty Cổ phần Dƣợc phẩm Nam Hà”, Trƣờng Đại học Kinh tế Quốc dân của tác giả Đoàn Bùi Ngọc nh 2016 . Trong đề tài, tác giả mới chỉ dừng lại phân tích báo cáo tài chính của doanh nghiệp nói 5
chung mà chƣa làm rõ góc độ phân tích của đề tài là đứng trên cƣơng vị doanh nghiệp, cơ quan quản lý hay nhà đầu tƣ. Đề tài: “Phân tích Báo cáo tài chính tại Công ty Cổ phần Dƣợc phẩm Hà Tây” của tác giả Nguyễn Tiến Dũng 2015 , Trƣờng Đại học Lao động –Xã hội, đã hệ thống hóa đƣợc các vấn đề lý luận cơ bản về phân tích tình hình tài chính thông qua báo cáo tài chính, đề cập đến các phƣơng pháp cũng nhƣ nội dung phân tích báo cáo tài chính doanh nghiệp. Tuy nhiên luận văn mới chỉ dừng lại ở việc phân tích tình hình tài chính đang diễn ra tại công ty, nhằm xây dựng nên hệ thống chỉ tiêu đ phân tích tại công ty, mà chƣa hƣớng tới việc phân tích những biến động trong hoạt động của Công ty, tìm hi u nguyên nhân và đƣa ra các biện pháp đ khắc phục và nâng cao hiệu quả hoạt động công ty. Đề tài “Phân tích tài chính tại Công ty Cổ phần Công nghệ Dƣợc phẩm Việt Pháp” của tác giả Lê Thị Dung 2015 , Trƣờng Đại học Kinh tế - ĐHQG Hà Nội, đã khái quát hóa những vấn đề lý luận về tình hình tài chính, tiến hành phân tích tình hình tài chính và đề xuất những giải pháp cụ th nâng cao tài chính tại Công ty Cổ phần Công nghệ Dƣợc phẩm Việt Nam. Tuy nhiên, luận văn chỉ nhằm phục vụ quản trị doanh nghiệp mà chƣa hƣớng tới phục vụ những đối tƣợng liên quan khác. Đề tài “Phân tích báo cáo tài chính Công ty Cổ phần Dƣợc phẩm Imexpharm” của tác giả Trác Thị Thủy (2012), Đại học Kinh tế TP.HCM. Trong đề tài, tác giả chỉ dừng lại phân tích báo cáo tài chính của doanh nghiệp nói chung mà chƣa làm rõ góc độ phân tích của đề tài là đứng trên cƣơng vị doanh nghiệp, cơ quan quản lý hay nhà đầu tƣ. Đề tài “Định giá Công ty Cổ phần Xây dựng và kinh doanh địa ốc Hòa Bình”, tác giả Nguyễn Lê Mai 2018 , Đại học Kinh tế – ĐHQG Hà Nội đã hệ thống hóa những vấn đề liên quan đến việc định giá doanh nghiệp, áp dụng các phƣơng pháp đ xác định đƣợc giá trị Công ty Cổ phần Xây dựng và kinh doanh địa ốc Hòa Bình và đƣa ra đƣợc những kiến nghị đ hỗ trợ đƣợc cho các quyết định đầu tƣ cho doanh nghiệp nhƣng Công ty Cổ phần Xây dựng và kinh doanh địa cốc Hòa Bình là một công ty đã đƣợc niêm yết trên thị trƣờng chứng khoán nên theo tác giả 6
các thông tin đ phân tích và định giá còn rất nhiều hạn chế từ việc công bố thông tin chậm, thiếu đầy đủ và chính xác. “Hoàn thiện phƣơng pháp xác định giá trị doanh nghiệp nhà nƣớc trong quá trình cổ phần hóa ở Việt Nam”, Phạm Đình Vũ 2016 , Đại học Kinh tế - ĐHQG Hà Nội: Luận văn đã hệ thống hóa cơ sở lý luận có liên quan đến những vấn đề xác định giá trị doanh nghiệp nhà nƣớc trong quá trình cổ phần hóa. Phân tích thực trạng hoạt động xác định giá trị doanh nghiệp nhà nƣớc trong quá trình cổ phần hóa ở Việt Nam, đánh giá tổng quát về phƣơng pháp xác định giá trị doanh nghiệp đã s dụng trên các văn bản pháp quy của nhà nƣớc thời gian qua, Khảo sát thực tiễn áp dụng các phƣơng pháp định giá trong hoạt động xác định giá trị doanh nghiệp Nhà nƣớc tại công ty than Hà Tu. Luận văn của Phạm Đình Vũ cũng đƣa ra một số đề xuất nhằm hoàn thiện phƣơng pháp xác định giá trị doanh nghiệp nhà nƣớc trong quá trình cổ phần hóa doanh nghiệp ở Việt Nam. “Một số giải pháp hoàn thiện công tác định giá cổ phần hóa doanh nghiệp Nhà nƣớc trên địa bàn Hà Nội” của tác giả Nguyễn Thanh Vân – Luận văn Thạc s kinh tế, Đại học Thƣơng mại, Hà Nội năm 2009. Đề tài này nghiên cứu tập trung vào khía cạnh công tác định giá doanh nghiệp cổ phần hóa trên địa bàn Hà Nội, số liệu của đề tài chỉ giới hạn đến năm 2009. “Phân tích tài chính và định giá Công ty Cổ phần Khoan và dịch vụ Khoan Dầu Khí” do tác giả Kiều Quang Tồn thực hiện năm 2017, Đại học Kinh tế – ĐHQGHN đã phân tích đƣợc thực trạng tài chính và định giá giá trị công ty, đề xuất giải pháp phục vụ quyết định tài chính phù hợp, gia tăng giá trị doanh nghiệp cho Tổng Công ty CP Khoan và dịch vụ Khoan Dầu Khí tuy nhiên Công ty phân tích lại không thuộc l nh vực thị trƣờng y tế mà tác giả đang hƣớng tới. “Phân tích và định giá Công ty Cổ phần Dƣợc phẩm Dƣợc liệu Pharmedic” của nhóm tác giả tại Trƣờng Đại học Ngân hàng Thành phố Hồ Chí Minh thực hiện đã tổng hợp đƣợc tình hình hoạt động kinh doanh và tình hình giao dịch cổ phiếu của Công ty Pharmedic và đƣa ra chiến lƣợc kinh doanh trong tƣơng lai cho Công 7
ty tuy nhiên đây là là một công ty chuyên sản xuất các sản phẩm về dƣợc phẩm trong nƣớc có đ c thù kinh doanh không giống với việc kinh doanh thƣơng mại. Qua phân tích tổng quan các đề tài nghiên cứu gồm các đề tài khác nhau về “Phân tích tài chính doanh nghiệp” và các đề tài về “Định giá doanh nghiệp”, tác giả nhận thấy có rất nhiều khoảng trống đ các tác giả nghiên cứu liên quan đến việc phân tích, lựa chọn phƣơng pháp định giá sao cho phù hợp nhất với tình hình hiện tại của Công ty Cổ phần Medcomtech đó là: , chƣa có nghiên cứu nào thực hiện việc phân tích tài chính và định giá cho công ty kinh doanh thƣơng mại thuộc l nh vực thiết bị y tế và chƣa đại chúng. , các nghiên cứu k trên cũng chƣa chỉ ra đƣợc mối liên hệ từ việc phân tích tình hình tài chính đến việc định giá giá trị của doanh nghiệp đó. Ba các nghiên cứu đã đƣa ra đƣợc những định hƣớng cho doanh nghiệp nhằm giúp các nhà đầu tƣ đƣa ra các quyết định đầu tƣ đối với doanh nghiệp đó tuy nhiên các định hƣớng còn mang tính lý thuyết mà chƣa có tính ứng dụng thực tiễn. 1.2. Cơ sở l luận về ph n t ch tài ch nh doanh nghi p 1.2.1. hái ni m ph n t ch tài ch nh doanh nghi p Trần Thị Thanh Tú, 2018) “ . Nguyễn Minh Kiều, 2009) “ 8
(Ngô Thế Chi và Nguyễn Trọng Cơ, 2009) Từ những khái niệm trên, có th hi u . 1.2.2. Vai trò của ph n t ch tài ch nh doanh nghi p Phân tích tài chính có vai trò đ c biệt quan trọng trong công tác quản lý tài chính doanh nghiệp. Trong hoạt động kinh doanh theo cơ chế thị trƣờng có sự quản lý của Nhà nƣớc, các doanh nghiệp thuộc các loại hình sở hữu khác nhau đều bình đẳng trƣớc pháp luật trong việc lựa chọn ngành nghề, l nh vực kinh doanh. Do vậy s có nhiều đối tƣợng quan tâm đến tình hình tài chính của doanh nghiệp nhƣ : chủ doanh nghiệp, các nhà đầu tƣ, chủ nợ, nhà cung cấp, khách hàng... k cả các cơ quan Nhà nƣớc và ngƣời lao động, mỗi đối tƣợng quan tâm đến tình hình tài chính của doanh nghiệp theo các góc độ khác nhau. - Đối với nhà quản l doanh nghi p: Đối với ngƣời quản lý doanh nghiệp mối quan tâm hàng đầu của họ là tìm kiếm k k k k k k k k k k k k k k k k k lợi nhuận và khả năng trả nợ. Một doanh nghiệp bị lỗ liên tục s bị cạn kiệt các k k k k k k k k k k k k k k k k k k k nguồn lực và buộc phải đóng c a. M t khác, nếu doanh nghiệp không có khả năng k k k k k k k k k k k k k k k k thanh toán nợ đến hạn cũng bị buộc phải ngừng hoạt động. k k k k k k k k k k k Đ tiến hành hoạt động kinh doanh, nhà quản lý doanh nghiệp phải giải quyết ba vấn đề quan trọng sau đây: Thứ nhất: Doanh nghiệp nên đầu tƣ vào đâu cho phù hợp với loại hình kinh doanh lựa chọn. Đây chính là chiến lƣợc đầu tƣ dài hạn của doanh nghiệp. Thứ hai: Nguồn vốn tài trợ là nguồn nào? Đ đầu tƣ vào các tài sản, doanh nghiệp phải có nguồn tài trợ, ngh a là phải có tiền đ đầu tƣ. Các nguồn tài trợ đối với một doanh nghiệp đƣợc phản ánh bên phải của bảng cân đối kế toán. Một doanh nghiệp có th phát hành cổ phiếu ho c vay nợ dài hạn, ngắn hạn. Nợ ngắn hạn có thời hạn dƣới một năm còn nợ dài hạn có thời 9
hạn trên một năm. Vốn chủ sở hữu là khoản chênh lệch giữa giá trị của tổng tài sản và nợ của doanh nghiệp. Vấn đề đ t ra ở đây là doanh nghiệp s huy động nguồn tài trợ với cơ cấu nhƣ thế nào cho phù hợp và mang lại lợi nhuận cao nhất. Liệu doanh nghiệp có nên s dụng toàn bộ vốn chủ sở hữu đ đầu tƣ hay kết hợp với cả các hình thức đi vay và đi thuê? Điều này liên quan đến vấn đề cơ cấu vốn và chi phí vốn của doanh nghiệp. Thứ ba: Nhà doanh nghiệp s quản lý hoạt động tài chính hàng ngày nhƣ thế nào? Đây là các quyết định tài chính ngắn hạn và chúng liên quan ch t ch đến vấn đề quản lý vốn lƣu động của doanh nghiệp. Hoạt động tài chính ngắn hạn gắn liền với các dòng tiền nhập qu và xuất qu . Nhà quản lý tài chính cần x lý sự lệch pha của các dòng tiền. Ba vấn đề trên không phải là tất cả mọi khía cạnh về tài chính doanh nghiệp, nhƣng đó là những vấn đề quan trọng nhất. Phân tích tài chính doanh nghiệp là cơ sở đ đề ra cách thức giải quyết ba vấn đề đó. Nhà quản lý tài chính phải chịu trách nhiệm điều hành hoạt động tài chính và dựa trên cơ sở các nghiệp vụ tài chính thƣờng ngày đ đƣa ra các quyết định vì lợi k k k k k k k k k k k k k k k k k k ích của cổ đông của doanh nghiệp. Các quyết định và hoạt động của nhà quản lý tài k k k k k k k k k k k k k k k k k k chính đều nhằm vào các mục tiêu tài chính của doanh nghiệp. Doanh nghiệp chỉ có k k k k k k k k k k k k k k k k th hoạt động tốt và mang lại sự giàu có cho chủ sở hữu khi các quyết định của nhà k k k k k k k k k k k k k k k k k k k k quản lý đƣợc đƣa ra là đúng đắn. Muốn vậy, họ phải thực hiện phân tích tài chính k k k k k k k k k k k k k k k k k k doanh nghiệp, các nhà phân tích tài chính trong doanh nghiệp là những ngƣời có k k k k k k k k k k k k k k k nhiều lợi thế đ thực hiện phân tích tài chính một cách tốt nhất. k k k k k k k k k k k k k Trên cơ sở phân tích tài chính mà nội dung chủ yếu là phân tích khả năng thanh toán, khả năng cân đối vốn, năng lực hoạt động cũng nhƣ khả năng sinh lãi, nhà quản lý tài chính có th dự đoán về kết quả hoạt động nói chung và mức doanh lợi nói riêng của doanh nghiệp trong tƣơng lai. Từ đó, họ có th định hƣớng cho giám đốc tài chính cũng nhƣ hội đồng quản trị trong các quyết định đầu tƣ, tài trợ, phân 10