Thuyết trình: Phân tích vốn cổ phần
lượt xem 8
download
Thuyết trình: Phân tích vốn cổ phần nhằm trình bày về các nội dung chính: lý thuyết phân tích vốn cổ phần và phân tích thực nghiệm về các yếu tố ảnh hưởng đến cấu trúc vốn doanh nghiệp Việt Nam trong thời gian, các giả thuyết và mô hình phân tích, các nghiên cứu thực nghiệm của quốc tế về cấu trúc vốn.
Bình luận(0) Đăng nhập để gửi bình luận!
Nội dung Text: Thuyết trình: Phân tích vốn cổ phần
- PHÂN TICH VÔN CÔ PHÂN ́ ́ ̉ ̀ Nhom 5 ́ GVHD: PGS.TS Lê Thi Lanh ̣ Company LOGO
- NỘI DUNG TRÌNH BÀY
- Phân tich vôn cô phân ́ ́ ̉ ̀ A. Cac Mô Hinh Đinh Giá ́ ̀ ̣ B. Cac Phương Phap Hô Trơ Đinh Giá ́ ́ ̃ ̣ ̣ C. Nghiên Cưu Thưc Nghiêm Vê Cac Mô Hinh Đinh ́ ̣ ̣ ̀ ́ ̀ ̣ Giá
- A. Cac Mô Hinh Đinh Giá ́ ̀ ̣ ̀ ̉ Tai San Ba Cơ Sở Lý Thuyêt Giá Trị Hiên Tai ́ ̣ ̣ Bôi Số ̣
- 1. Đinh Gia Dưa Trên Cơ Sơ Tai San ̣ ́ ̣ ̉ ̀ ̉ v Đinh gia trên cơ sơ tai san la xac đinh gia tri công ty ̣ ́ ̉ ̀ ̉ ̀ ́ ̣ ́ ̣ băng cach nhân diên va tông hơp gia tri tai san cua công ̀ ́ ̣ ̣ ̀ ̉ ̣ ́ ̣ ̀ ̉ ̉ ty. v Gia tri vôn cô phân = Gia tri công ty – Gia tri nợ ́ ̣ ́ ̉ ̀ ́ ̣ ́ ̣
- Best Usage Đinh gia quy đâu tư chi đâu tư vao cac cô phiêu giao dich ̣ ́ ̃ ̀ ̉ ̀ ̀ ́ ̉ ́ ̣ Đinh gia cac “công ty dưa vao tai san” như cac công ty: dâu mo, ̣ ́ ́ ̣ ̀ ̀ ̉ ́ ̀ ̉ khoang san, trông rưng ́ ̉ ̀ ̀ Limitations Tai san va nơ phai điêu chinh theo mưc gia thi trương “hơp ly”, ̀ ̉ ̀ ̣ ̉ ̀ ̉ ́ ́ ̣ ̀ ̣ ́ môt sô tai san không phai luc nao cung co gia thi trương. ̣ ́ ̀ ̉ ̉ ́ ̀ ̃ ́ ́ ̣ ̀ Gia thi trương môt tai san nao đo co thê không phan anh đung ́ ̣ ̀ ̣ ̀ ̉ ̀ ́ ́ ̉ ̉ ́ ́ gia tri khi đươc sư dung cu thê trong công ty. ́ ̣ ̣ ̉ ̣ ̣ ̉ Môt sô tai san vô hinh không đươc thê hiên trong bang cân đôi ̣ ́ ̀ ̉ ̀ ̣ ̉ ̣ ̉ ́ kê toan vi kho khăn trong viêc xac đinh gia tri. ́ ́ ̀ ́ ̣ ́ ̣ ́ ̣ Tai san riêng biêt co thê đinh gia, nhưng gia tri cua cac tai san ̀ ̉ ̣ ́ ̉ ̣ ́ ́ ̣ ̉ ́ ̀ ̉ kêt hơp tao nên công ty thi kho xac đinh. ́ ̣ ̣ ̀ ́ ́ ̣
- 2. Đinh gia theo ly thuyêt gia tri hiên tai ̣ ́ ́ ́ ́ ̣ ̣ ̣ v Theo ly thuyêt gia tri hiên tai thi gia tri môt chưng khoan ́ ́ ́ ̣ ̣ ̣ ̀ ́ ̣ ̣ ́ ́ nơ hay chưng khoan vôn cô phân la băng vơi tông công ̣ ́ ́ ́ ̉ ̀ ̀ ̀ ́ ̉ ̣ tât ca cac khoan thu nhâp ky vong trong tương lai ́ ̉ ́ ̉ ̣ ̀ ̣ đươc chiêt khâu vê hiên tai vơi môt suât chiêt khâu ̣ ́ ́ ̀ ̣ ̣ ́ ̣ ́ ́ ́ thich hơp. ́ ̣ v Cac mô hinh đinh gia vôn cô phân: Mô hinh chiêt khâu ́ ̀ ̣ ́ ́ ̉ ̀ ̀ ́ ́ cô tưc (DDM), Mô hinh chiêt khâu dong tiên (DCF), Mô ̉ ́ ̀ ́ ́ ̀ ̀ hinh thu nhâp con lai (RE hoăc RI), va Mô hinh tăng ̀ ̣ ̀ ̣ ̣ ̀ ̀ trương thu nhâp bât thương (AEG). ̉ ̣ ́ ̀
- 2.1. Mô hinh chiêt khâu cô tưc (DDM) ̀ ́ ́ ̉ ́ v Giá cổ phần = hiện giá của dòng cổ tức dự kiến v Định giá một công ty đang tăng trưởng: v Nêu n la vô han thi công thưc trên se la: ́ ̀ ̣ ̀ ́ ̃ ̀
- 2.1. Mô hinh chiêt khâu cô tưc (DDM) ̀ ́ ́ ̉ ́ Best 1. Cac công ty tra cô tưc. ́ ̉ ̉ ́ Usage 2. Cac nha đâu tư co quan điêm không điêu chinh. ́ ̀ ̀ ́ ̉ ̀ ̉ 3. Ban giam đôc đa thiêt lâp chinh sach cô tưc phu ́ ́ ̃ ́ ̣ ́ ́ ̉ ́ ̀ hơp vơi lơi nhuân. Thông thương, cac công ty thiêt ̣ ́ ̣ ̣ ̀ ́ ́ lâp chinh sach cô tưc la nhưng công ty day dăn, ̣ ́ ́ ̉ ́ ̀ ̃ ̀ ̣ co lơi nhuân nhưng hoat đông ngoai nhưng phân ́ ̣ ̣ ̣ ̣ ̀ ̃ nganh phat triên nhanh nhât cua nên kinh tê. ̀ ́ ̉ ́ ̉ ̀ ́ Limitatio Dự đoán cổ tức ma không có dữ liệu cô tưc luc trước ̀ ̉ ́ ́ ns hoặc chính sách cổ tức thường là không thực tế. Đối với một công ty không chi trả cổ tức, các nhà phân
- 2.2. Mô hinh chiêt khâu dong tiên ̀ ́ ́ ̀ ̀ v ̉ ̀ ̣ (DCF) ̀ Gia tri vôn cô phân tai thơi điêm t băng hiên gia cac dong ́ ̣ ́ ̀ ̉ ̣ ́ ́ ̀ tiên tư do đôi vơi vôn cô phân ky vong ̀ ̣ ́ ́ ́ ̉ ̀ ̀ ̣ v Co thê thay FCFE băng FCFF va khi đó ́ ̉ ̀ ̀ VE = VF – VD
- 2.2. Mô hinh chiêt khâu dong tiên ̀ ́ ́ ̀ ̀ (DCF) Best 1. Công ty không tra cô tưc ̉ ̉ ́ Usage 2. Công ty tra cô tưc nhưng cô tưc bât thương so ̉ ̉ ́ ̉ ́ ́ ̀ vơi FCFE ́ 3. FCF cua công ty phu hơp vơi lơi nhuân trong ̉ ̀ ̣ ́ ̣ ̣ cung môt thơi ky dư bao ̀ ̣ ̀ ̀ ̣ ́ 4. Nha đâu tư co quan điêm điêu chinh ̀ ̀ ́ ̉ ̀ ̉ Limitation Đôi vơi cac công ty co FCF âm, nha phân tich co ́ ́ ́ ́ ̀ ́ ́ s thê xem xet mô hinh RE ̉ ́ ̀
- 2.3. Mô hinh thu nhâp con lai (RE hoăc ̀ ̣ ̀ ̣ ̣ RI)
- 2.3. Mô hinh thu nhâp con lai (RE hoăc ̀ ̣ ̀ ̣ ̣ RI) Best 1. Cac công ty không tra cô tưc ́ ̉ ̉ ́ Usage 2. Cac công ty co dong tiên ky vong âm ́ ́ ̀ ̀ ̀ ̣ Limitation Mô hình này đòi hỏi rất nhiều điều chỉnh s số liệu kế toán đôi khi, thuyết minh báo cáo tài chính có chất lượng thấp với mức độ meo mo sô liêu cao, mô hình RI ́ ́ ́ ̣ không thể được sử dụng
- 2.4. Mô hinh tăng trương thu nhâp bât ̀ ̉ ̣ ́ thương (AEG) ̀ v AEG: la tăng trương thu nhâp bât thương co cô tưc. ̀ ̉ ̣ ́ ̀ ́ ̉ ́ v Vơi g la ty lê tăng trương thu nhâp co cô tưc trong ky. ́ ̀ ̉ ̣ ̉ ̣ ́ ̉ ́ ̀
- 2.4. Mô hinh tăng trương thu nhâp bât thương ̀ ̉ ̣ ́ ̀ (AEG) Ưu Điêm ̉ Dê hiêu: nha đâu tư tâp trung vao thu nhâp tương lai, nha đâu ̃ ̉ ̀ ̀ ̣ ̀ ̣ ̀ ̀ tư mua thu nhâp. ̣ Co thê sư dung dươi nhiêu dang nguyên tăc kê toan. ́ ̉ ̉ ̣ ́ ̀ ̣ ́ ́ ́ Đi liên vơi nhưng gi ma cac nha phân tich dư bao thu nhâp va ̀ ́ ̃ ̀ ̀ ́ ̀ ́ ̣ ́ ̣ ̀ tăng trương thu nhâp. ̉ ̣ Nhươc ̣ Tinh phưc tap, không chinh xac cua kê toan, tinh phưc tap cua ́ ́ ̣ ́ ́ ̉ ́ ́ ́ ́ ̣ ̉ điêm ̉ khai niêm thu nhâp co cô tưc. ́ ̣ ̣ ́ ̉ ́ Nhay cam vơi ty suât sinh lơi đoi hoi ươc tinh ̣ ̉ ́ ̉ ́ ̣ ̀ ̉ ́ ́ Không phu hơp cho phân tich chiên lươc vi không cho thây sư ̀ ̣ ́ ́ ̣ ̀ ́ ̣ hiêu biêt sâu săc vê cac khoan muc bang cân đôi kê toan. ̉ ́ ́ ̀ ́ ̉ ̣ ̉ ́ ́ ́
- 3. Đinh Gia Theo Cac Bôi Số ̣ ́ ́ ̣ v Cac loai chi sô như: Chi sô gia trên doanh thu ́ ̣ ̉ ́ ̉ ́ ́ (P/S), chi sô gia trên thu nhâp (P/E), chi sô gia ̉ ́ ́ ̣ ̉ ́ ́ trên tai san (P/B) hay chi sô gia trên dong tiên ̀ ̉ ̉ ́ ́ ̀ ̀ (P/CFO). v 2 Ky thuât phân tich Bôi sô: la phương phap so ̃ ̣ ́ ̣ ́ ̀ ́ sanh va san loc hê số ́ ̀ ̀ ̣ ̣
- 3.1. Phương phap so sanh ́ ́ 1. Nhân diên cac công ty co thê so sanh đươc. Cac công ̣ ̣ ́ ́ ̉ ́ ̣ ́ ty nay thương co hoat đông tương tư vơi hoat đông cua ̀ ̀ ́ ̣ ̣ ̣ ́ ̣ ̣ ̉ công ty muc tiêu ma chung ta muôn đinh gia. ̣ ̀ ́ ́ ̣ ́ 2. Nhân diên cac thươc đo cua cac công ty co thê so sanh ̣ ̣ ́ ́ ̉ ́ ́ ̉ ́ trong cac bao cao tai chinh cua chung thu nhâp, gia tri ́ ́ ́ ̀ ́ ̉ ́ ̣ ́ ̣ sô sach, doanh thu, dong tiên va tinh bôi sô cac thươc ̉ ́ ̀ ̀ ̀ ́ ̣ ́ ́ ́ đo nay. ̀ 3. Ap dung cac bôi sô đê tinh cac thươc đo tương ưng cua ́ ̣ ́ ̣ ́ ̉ ́ ́ ́ ́ ̉ cac công ty muc tiêu đê tinh gia tri cua công ty. ́ ̣ ̉ ́ ́ ̣ ̉
- 3.2. Phương phap san loc hê số ́ ̀ ̣ ̣ 1. Nhân diên môt bôi sô ma chung ta se sang loc cô phiêu ̣ ̣ ̣ ̣ ́ ̀ ́ ̃ ̀ ̣ ̉ ́ trên đo. ́ 2. Xêp hang cac cô phiêu dưa trên bôi sô đo, tư cao nhât ́ ̣ ́ ̉ ́ ̣ ̣ ́ ́ ̀ ́ đên thâp nhât. ́ ́ ́ 3. Mua cô phiêu co bôi sô thâp nhât va ban cô phiêu co ̉ ́ ́ ̣ ́ ́ ́ ̀ ́ ̉ ́ ́ bôi sô cao nhât. ̣ ́ ́
- Chi sô gia trên thu nhâp (P/E) ̉ ́ ́ ̣ v Ty sô gia trên thu nhâp = Gia cô phiêu / Thu nhâp ̉ ́ ́ ̣ ́ ̉ ́ ̣ môi cô phiêu ̃ ̉ ́
- Chi sô gia trên tai san (P/B) ̉ ́ ́ ̀ ̉ v Dưa vao công thưc đinh gia vôn cô phân băng mô hinh ̣ ̀ ́ ̣ ́ ́ ̉ ̀ ̀ ̀ thu nhâp con lai ta co thê suy ra ty sô P/B la: ̣ ̀ ̣ ́ ̉ ̉ ́ ̀ v Ty sô P/B chuân la môt ty sô P/B băng 1. Khi ma ty suât ̉ ́ ̉ ̀ ̣ ̉ ́ ̀ ̀ ̉ ́ sinh lơi trên gia tri sô sach băng ty suât sinh lơi đoi hoi va ̣ ́ ̣ ̉ ́ ̀ ̉ ́ ̣ ̀ ̉ ̀ thu nhâp con lai dư bao băng 0. ̣ ̀ ̣ ̣ ́ ̀ v P/B co y nghia nhiêu hay it phu thuôc vao thu nhâp ́ ́ ̃ ̀ ́ ̣ ̣ ̀ ̣ tương lai ma công ty ky vong tao ra đươc ̀ ̀ ̣ ̣ ̣
CÓ THỂ BẠN MUỐN DOWNLOAD
-
Một nghiên cứu: Lý thuyết trật tự phân hạng, lý thuyết đánh đổi, lý thuyết tín hiệu, lý thuyết thời điểm thị trường của cấu trúc vốn
41 p | 491 | 119
-
Thuyết trình: Các sản phẩm huy động vốn và lãi suất của nhóm ngân hàng thương mại cổ phần
25 p | 344 | 58
-
Bài thuyết trình: Phân tích cơ cấu và sự biến động của nguồn vốn công ty cổ phần đồ hộp Hạ Long CANFOCO
23 p | 346 | 33
-
Thuyết trình tài chính: Quyết định cấu trúc vốn trong thực tiễn
54 p | 132 | 32
-
Bài thuyêt trình Thị trường tài chính: Phân tích chứng khoán của công ty Cổ phần Công Viên Nước Đầm Sen
16 p | 195 | 30
-
Bài thuyết trình Marketing Ngân hàng: Phân tích báo cáo tài chính Tập đoàn xăng dầu Việt Nam
25 p | 202 | 27
-
Thuyết trình Kinh tế quốc tế - Chương 3: Phân tích mối quan hệ chi phí - khối lượng - lợi nhuận
9 p | 204 | 25
-
Thuyết trình tài chính doanh nghiệp: Chi phí sử dụng vốn
9 p | 228 | 25
-
Thuyết trình: Phân tích báo cáo tài chính ngân hàng Phương Nam
27 p | 145 | 23
-
Bài thuyết trình: Chuyển từ huy động vốn cổ phần sang vốn vay truyền thống
19 p | 106 | 8
-
Thuyết trình: Doanh nghiệp Việt Nam - Chuyển từ huy động vốn cổ phần sang vốn vay truyền thống
19 p | 92 | 7
-
Khóa luận tốt nghiệp: Phân tích hiệu quả quản lý vốn lưu động tại công ty TNHH Jadeluck
115 p | 39 | 7
-
Luận án Tiến sĩ Kinh tế: Chính sách đảm bảo lợi ích kinh tế cho nông dân của một số quốc gia thành viên ASEAN trong tiến trình hội nhập và bài học cho Việt Nam
184 p | 13 | 7
-
Tóm tắt Luận văn Thạc sĩ Quản trị kinh doanh: Nghiên cứu các nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc vốn của các doanh nghiệp trong nhóm ngành sản xuất thực phẩm – đồ uống niêm yết trên sàn HSX
26 p | 61 | 6
-
Bài thuyết trình: Chính sách cổ tức – góc nhìn từ lý thuyết đến thực tiễn tại Việt Nam (Nhóm 19)
62 p | 131 | 6
-
Tóm tắt Luận án tiến sĩ Kinh tế: Phân tích mối quan hệ giữa cấu trúc tài chính với khả năng sinh lợi trong các công ty xây dựng niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam
0 p | 53 | 3
-
Tóm tắt Luận án tiến sĩ Kinh tế: Phân tích các nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc vốn của các doanh nghiệp sản xuất công nghiệp Việt Nam
27 p | 58 | 3
Chịu trách nhiệm nội dung:
Nguyễn Công Hà - Giám đốc Công ty TNHH TÀI LIỆU TRỰC TUYẾN VI NA
LIÊN HỆ
Địa chỉ: P402, 54A Nơ Trang Long, Phường 14, Q.Bình Thạnh, TP.HCM
Hotline: 093 303 0098
Email: support@tailieu.vn