Bài giảng chuyên đề Tài chính và quản lý tài chính nâng cao: Vấn đề 3 - PGS.TS. Vũ Văn Ninh

Chia sẻ: _ _ | Ngày: | Loại File: PDF | Số trang:8

Thêm vào BST

Báo xấu

11
lượt xem 5
download

Download Vui lòng tải xuống để xem tài liệu đầy đủ

Bài giảng chuyên đề Tài chính và quản lý tài chính nâng cao - Vấn đề 3 cung cấp những kiến thức cơ bản về rủi ro và tỷ suất sinh lời trong tài chính doanh nghiệp. Những nội dung chính được trình bày trong chương này gồm có: Tổng quan về rủi ro và tỷ suất sinh lời, đo lường rủi ro của từng khoản đầu tư, đo lường rủi ro của danh mục đầu tư, mối quan hệ giữa rủi ro và tỷ suất sinh lời. Mời các bạn cùng tham khảo!

Chủ đề:

Bình luận(0) Đăng nhập để gửi bình luận!

Lưu

Nội dung Text: Bài giảng chuyên đề Tài chính và quản lý tài chính nâng cao: Vấn đề 3 - PGS.TS. Vũ Văn Ninh

VÊn ®Ò 3 Rñi ro vµ tû suÊt sinh lêi PGS.TS. Vò V¨n Ninh An Häc viÖn Tµi chÝnh Néi dung I. Tổng quan về tỷ suất sinh lời và rủi ro 1. Tỷ suất sinh lời 2. Rủi ro và các loại rủi ro II. Đo lường rủi ro của từng khoản đầu tư 1. Tỷ suất sinh lời kỳ vọng của khoản đầu tư 2. Đo lường rủi ro của khoản đầu tư III. Đo lường rủi ro của danh mục đầu tư 1. Danh mục đầu tư 2. Tỷ suất sinh lời kỳ vọng của danh mục đầu tư 3. Đo lường rủi ro của danh mục đầu tư IV. Mối quan hệ giữa rủi ro và tỷ suất sinh lời 1. Mối quan hệ giữa rủi ro và tỷ suất sinh lời 2. Mô hình định giá tài sản vốn (CAPM) 1 Tài liệu hướng dẫn ôn thi KTV-2023 1
I. TỔNG QUAN VỀ RỦI RO VÀ TỶ SUẤT SINH LỜI 1. Tû suÊt sinh lêi - TSSL là quan hệ tỷ lệ giữa số lợi nhuận thu được và số vốn bỏ vào đầu tư trong 1 kỳ hạn nhất định Lợi nhuận r = --------------------- V§T - §èi víi kho¶n ®Çu t vµo mét chøng kho¸n: C1 + (P1 – P0) r = -------------------- P0 I. TỔNG QUAN VỀ RỦI RO VÀ TỶ SUẤT SINH LỜI 2. Khái niệm rủi ro - Rủi ro là sự bất trắc xảy ra đối với biến cố không mong đợi - Rủi ro là tác động bất lợi xảy ra trong tương lai ngoài ý muốn và dự báo của con người - Khái niệm trên góc độ tài chính: Rủi ro là sự sai lệch của tỷ suất sinh lời thực tế so với tỷ suất sinh lời kỳ vọng. Những khoản đầu tư nào có khả năng sai lệch tỷ suất sinh lời càng lớn được xem như có rủi ro càng lớn. Các loại rủi ro: + Rủi ro hệ thống: là loại rủi ro tác động đến toàn bộ hoặc hầu hết các tài sản (DN). Hay còn gọi là rủi ro của thị trường + Rủi ro phi hệ thống: là rủi ro chỉ tác động đến một hoặc một nhóm tài sản (DN) cụ thể nào đó. Hay còn gọi là RR đơn nhất 2 Tài liệu hướng dẫn ôn thi KTV-2023 2
II. ĐO LƯỜNG RỦI RO CỦA TỪNG KHOẢN ĐẦU TƯ Các bước tiến hành như sau: Bước 1: Xác định tỷ suất sinh lời kỳ vọng của khoản đầu tư Tỷ suất sinh lời kỳ vọng (%) là tỷ suất sinh lời trung bình tính theo phương pháp bình quân gia quyền của tỷ suất sinh lời có thể xảy ra trong các tình huống. Bước 2. Xác định phương sai về mức sinh lời của khoản đầu tư II. ĐO LƯỜNG RỦI RO CỦA TỪNG KHOẢN ĐẦU TƯ Phương sai của tỷ suất sinh lời: là trung bình của các bình phương chênh lệch giữa tỷ suất sinh lời thực tế và tỷ suất sinh lời kỳ vọng của nhà đầu tư. 3 Tài liệu hướng dẫn ôn thi KTV-2023 3
II. ĐO LƯỜNG RỦI RO CỦA TỪNG KHOẢN ĐẦU TƯ Bước 3. Xác định độ lệch chuẩn về mức sinh lời của khoản đầu tư Độ lệch chuẩn về mức sinh lời : Là căn bậc hai của phương sai về mức sinh lời của khoản đầu tư Thông qua phương sai và độ lệch chuẩn ta có thể đánh giá được mức độ rủi ro của khoản đầu tư. II. ĐO LƯỜNG RỦI RO CỦA TỪNG KHOẢN ĐẦU TƯ Bước 4. Đánh giá và lựa chọn khoản đầu tư tối ưu - Mục tiêu: Lựa chọn khoản đầu tư đạt điều kiện tối đa hóa sinh lời đồng thời tối thiểu hóa rủi ro - Cách thức tiến hành: NÕu hai chøng kho¸n cã tû suÊt sinh lêi kỳ vọng và rủi ro kh¸c nhau th× ph¶i tÝnh hÖ sè ph¬ng sai. Hệ số phương sai là thước đo phản ánh rủi ro trên mỗi đơn vị tỷ suất sinh lời kỳ vọng 4 Tài liệu hướng dẫn ôn thi KTV-2023 4
III. ĐO LƯỜNG RỦI RO CỦA DANH MỤC ĐẦU TƯ 1. Danh mục đầu tư Khái niệm: Danh mục đầu tư (portfolio) là sự kết hợp của hai hay nhiều chứng khoỏn hoặc tài sản trong đầu tư Mục đích: Nhằm giảm thiểu rủi ro trong đầu tư III. ĐO LƯỜNG RỦI RO CỦA DANH MỤC ĐẦU TƯ Bước 1: Xác định tỷ suất sinh lời kỳ vọng của danh mục đầu tư 1: Xác định tỷ suất sinh lời kỳ vọng của từng khoản đầu tư ( r ) 2: Xác định tỷ trọng vốn đầu tư vào từng loại tài sản trong danh mục đầu tư (fi ) 3: Xác định tỷ suất sinh lời trung bình của danh mục (rE) 5 Tài liệu hướng dẫn ôn thi KTV-2023 5
III. ĐO LƯỜNG RỦI RO CỦA DANH MỤC ĐẦU TƯ Bước 2: Xác định phương sai của danh mục đầu tư Giả sử với một danh mục đầu tư bất kỳ của hai khoản đầu tư A và B. Tỷ trọng vốn đầu tư cho khoản đầu tư A và B tương ứng là fA và fB. => Phương sai của tỷ suất sinh lời của danh mục đầu tư: Bước 3: Xác định độ lệch chuẩn của DM đầu tư HoÆc III. ĐO LƯỜNG RỦI RO CỦA DANH MỤC ĐẦU TƯ Bước 4: Lựa chọn danh mục đầu tư tối ưu Nếu hai danh mục đầu tư có tỷ suất sinh lời kỳ vọng và rủi ro khác nhau thì phải tính hệ số phương sai. Danh mục đầu tư nào có CV min sẽ được lựa chọn, khi đó sẽ đạt được mục tiêu tối đa hóa sinh lời và tối thiểu hóa rủi ro. 6 Tài liệu hướng dẫn ôn thi KTV-2023 6
IV. Mèi quan hÖ gi÷a rñi ro vµ tû suÊt sinh lêi 1. Mối quan hệ giữa rủi ro và tỷ suất sinh lời - Khái niệm: Tỷ suất sinh lời mà nhà đầu tư đòi hỏi là tỷ suất sinh lời cần thiết tối thiểu phải đạt được khi thực hiện đầu tư sao cho có thể bù đắp được rủi ro có thể gặp phải trong đầu tư. Cách xác định: Tỷ suất sinh lời đòi hỏi = Lãi suất phi rủi ro + Mức bù rủi ro IV. Mèi quan hÖ gi÷a rñi ro vµ tû suÊt sinh lêi 2. M« h×nh ®Þnh gi¸ tµi s¶n vèn (CAPM) trong x¸c ®Þnh tû suÊt sinh lêi ®ßi hái * Sử dụng mô hình định giá tài sản vốn (CAPM) để tính tỷ suất sinh lời đòi hỏi của nhà đầu tư đối với chứng khoán i: ri = rf + (rm – rf)βi Trong đó: rf là lãi suất phi rủi ro rm là tỷ suất sinh lời trung bình trên thị trường βi là hệ số rủi ro của cổ phiếu 7 Tài liệu hướng dẫn ôn thi KTV-2023 7
IV. Mèi quan hÖ gi÷a rñi ro vµ tû suÊt sinh lêi C¸ch x¸c ®Þnh hÖ sè bªta + Cov(i,m) là hiệp phương sai giữa tỷ suất sinh lời của cổ phần i và tỷ suất sinh lời của thị trưường + σm2 là phương sai của tỷ suất sinh lời thị trường 8 Tài liệu hướng dẫn ôn thi KTV-2023 8