Luận văn Thạc sĩ Tài chính ngân hàng: Tác động của các tố kinh tế vĩ mô đến chỉ số giá chứng khoán VN-Index

Chia sẻ: _ _ | Ngày: | Loại File: PDF | Số trang:89

Thêm vào BST

Báo xấu

26
lượt xem 10
download

Download Vui lòng tải xuống để xem tài liệu đầy đủ

Đề tài nghiên cứu nhằm 3 mục tiêu: Xác định các nhân tố kinh tế vĩ mô tác động đến chỉ số VN-Index; phân tích mức độ tác động của các nhân tố đố đến chỉ số VN-Index; đưa ra một số gợi ý chính sách vĩ mô nhằm phát triển thị trường chứng khoán Việt Nam.

Chủ đề:

Bình luận(0) Đăng nhập để gửi bình luận!

Lưu

Nội dung Text: Luận văn Thạc sĩ Tài chính ngân hàng: Tác động của các tố kinh tế vĩ mô đến chỉ số giá chứng khoán VN-Index

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC VIỆT NAM TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGÂN HÀNG TP.HỒ CHÍ MINH NGUYỄN THỊ HOÀI T C ĐỘNG CỦ C C Y U T INH T V Đ N CHỈ S GI CHỨNG HO N VN-INDEX U N V N THẠC S TÀI CH NH – NGÂN HÀNG TP.HỒ CHÍ MINH – N 2017
BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC VIỆT NAM TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGÂN HÀNG TP.HỒ CHÍ MINH NGUYỄN THỊ HOÀI T C ĐỘNG CỦ C C Y U T INH T V Đ N CHỈ S GI CHỨNG HO N VN-INDEX U N V N THẠC S C T –N 60 34 0201 N ọ TS NH XUÂN TP.HỒ CHÍ MINH – N 2017
ỜI C ĐO N uy ị x uậ vă y ư từ ược trình nộp ể lấy học vị thạ sĩ tại bất cứ một trường ại họ v uậ vă y trì nghiên cứu riêng của tôi, kết quả nghiên cứu là trung thự tr ók ó á nộ du ã ược công bố trướ ây ặc các nộ du d ười khác thực hiện ngoại trừ các trích dẫ ược dẫn nguồ ầy ủ trong luậ vă . . ồ y t á ă T C GIẢ U N V N
ỜI CẢ N uy ị x yt ờ ả sâu sắ ế á á â v t ứ ã ệt tì p t tr t ờ ứu v t ự ệ uậ vă y. rướ ết t x trâ trọ ả á ệu v á t ầy rườ ạ ọ â . ồ ã tr ịkế t ứ t tr suốt uá trì ọ tập tạ trườ . ờ ả â t v sâu sắ ất t x ế . uâ ườ t ầy ã trự t ếp ỉ ả ướ dẫ k ọ p t ệt tì tr suốt uá trì ứu d k ả á ị k áx ểt ót ể t uậ vă y. x ả ì ạ v ồ ệp ã ộ v óp v tạ u k ệ tốt ất ể t ót ể uy tâ t ự ệ uậ vă . t ờ ứu ó ạ uậ vă ủ t ắ ắ k t ể trá k s suất t ếu sót t rất ậ ượ sự ó óp ủ á t ầy ể tôi ó t ể r t k ệ tr ứu trong tư . trâ trọ ả . ồ y t á ă T C GIẢ U N V N
MỤC LỤC TRANG BÌA LỜI O LỜI CẢ Ơ I Ắ , Ả I Ơ Ở Ầ .................................................................................................. 1 1.1. Lý do chọ tài .............................................................................................. 1 1.2. Mục tiêu nghiên cứu ......................................................................................... 2 1.3. Câu h i nghiên cứu ........................................................................................... 2 1.4. ố tượng và phạm vi nghiên cứu ................................................................... 2 1.5. ư p áp ứu .................................................................................. 3 1.6. u v ĩ vự ứu .................................................................. 3 . . . ột số ứu t ự ệ tr t ế ớ .............................................. 3 . . . á ứu t ự ệ ở tr ướ .................................................. 5 1.7. ó óp ủ tài .......................................................................................... 7 1.8. Kết cấu dự kiến của luậ vă ........................................................................... 7 Ơ : Ơ Ở I Ỉ I O ........................................... 9 2.1. ỉ số á ứ k á .................................................................................... 9 2.1.1. Khá ệ ....................................................................................................... 9 . . . ĩ ........................................................................................................... 9
2.1.3. Xây dự ỉ số á ứ k á .............................................................. 10 2.2. Tá ộ ủ ột số â tố k tế vĩ ế ỉ số á ứ k á .... 14 . . . á ộ ủ á trị sả ượ ệp ế ỉ số á ứ k á 14 . . . á ộ ủ ạ p át ế ỉ số á ứ k á .................................. 15 2.2.3. Tá ộ ủ t á ố á ế ỉ số á ứ k á ........................ 16 . . . á ộ ủ ã suất ế ỉ số á ứ k á .................................... 17 . . . á ộ ủ u t ế ỉ số á ứ k á ................................. 18 Ơ 3: CHỈ S GIÁ CH NG KHOÁN VN-INDEX VÀ THI T K NGHIÊN C U V NG C A CÁC Y U T KINH T N CHỈ S VN-INDEX ............................................................................................................. 21 3.1. á uát v t ị trườ ứ k á ệt v ỉ số á ứ k á VN-Index ................................................................................................................... 21 3. . . á uát v t ị trườ ứ k á ệt ....................................... 21 3. . . ì ểu u v ỉ số á ứ k á -Index ............................. 22 3.2. ết kế ứu v tá ộ ủ á yếu tố k tế vĩ ế ỉ số á ứ k á -Index ............................................................................................. 26 3. . . ư p áp ứu ............................................................................ 26 3.2.2. D ệu ứu ...................................................................................... 29 3. .3. ự ọ ì ứu .................................................................... 31 Ơ : K T QUẢ NGHIÊN C I Ỉ -INDEX ............................................ 35 4.1. ết uả ứu ......................................................................................... 35 . . . ết uả k ể ị t dừ ...................................................................... 35 . . . ết uả ự ọ số ế tr ....................................................................... 36 . .3. ết uả k ể ị ồ kết ................................................................. 37
. . . ớ ượ ì ........................................................................ 38 . . . ể ị sự p ợp ủ ì ........................................................... 41 4.2. â t tá ộ ủ á yếu tố k tế vĩ ế ỉ số á ứ k á VN-Index ................................................................................................................... 43 . . . â t kết uả ì ứu ....................................................... 43 . . . â t p â rã p ư s ...................................................................... 48 . .3. â t p ả ứ y ủ ỉ số -I d x trướ số á ế k tế vĩ ................................................................................................................... 49 . . . ự á .......................................................................................................... 51 Ơ ................................................................................................................... 53 K T LUẬ Ấ TS I ẰM PHÁT TRI N THỊ R ỜNG CH NG KHOÁN VIỆT NAM ............................... 53 5.1. ết uậ ........................................................................................................... 53 5.2. xuất ột số ợ sá vĩ ằ p át tr ể t ị trườ ứ k á ệt ......................................................................................................... 54 . . . ể s át ạ p át ...................................................................................... 54 . . . sá u t ................................................................................... 55 . .3. sá ã suất ....................................................................................... 56 . . . â ệu uả ủ t t vĩ ...................................................... 57 5.2.5. á ệ p áp k á ...................................................................................... 57 I IỆ ẢO......................................................................................... 9 IỆ I Ọ I 3 Ả I
NH ỤC TỪ VI T T T STT Từ v ết tắt T tế V ệt T tế 1 ADP â át tr ể âu Asian Development Bank ợp tá tế âu Asia - Pacific Economic 2 APEC Á - Thái ì ư Cooperation 3 CSTT sá t tệ 4 ECM ì ệu ỉ s số Error correction model 5 FED ụ tr ( ỳ) Federal Reserve System 6 FTA ệp ị ư ạ tự d Free Trade Agreement 7 GDP sả p uố ộ Gross Domestic Product 8 IMF uỹ t tệ uố tế International Monetary Fund 9 NHNN â ướ ệp ị ố tá k tế xuy Trans-Pacific Strategic Economic 10 TPP á ì ư Partnership Agreement 11 TTCK ị trườ ứ k á 12 UBCKNN ứ k á ướ 13 VAR t r tự ồ uy Vector Autoregression 14 VECM ì v t r ệu ỉ s số Vector error correction model 15 WTO ứ ư ạ ế ớ World Trade Organization
NH ỤC C C HÌNH Hình 3.1 : Di n biến chỉ số VN-I d x ạn 2006-2015....................................23 ì 3. ết uả k ể ị p ư s t y ủ ì (3.3).......................33 Hình 4.1 ết uả ự ọ ộ tr t R............................................................37 Hình 4.2 ết uả k ể ị ồ kết Johansen...............................................38 Hình 4.3 ết uả ướ ượ ì VECM..........................................................39 Hình 4.4 ết uả k ể ị d...........................................................................40 ì . ể ị t ị ủa mô hình........................................................41 Hình 4.6 ết uả k ể ị tư u u ủ p ầ dư...................................42 Hình 4.7 ết uả k ể ị p ư s t y ....................................................43 ì .8 â rã p ư s ....................................................................................49 ì 4.9: ả ứ y.............................................................................................50 DANH MỤC CÁC BẢNG ả 3 ết uả s sá á ì á ì ứu................................33 ả 4.1: Kết uả k ể ị ệ vị ủ á ế ở dạ ố .....................35 ả 4.2: Kết uả k ể ị ệ vị s p â ậ ủ á ế ................36 ả .3 ết uả k ể ị nghiệ vị củ p ầ dư........................................42
DANH MỤC CÁC BIỂU ĐỒ ểu ồ .1: Biến ộng của chỉ số VN-Index và lãi suất..........................................44 ểu ồ .2: Biế ộng của chỉ số VN-Index và t lệ lạm phát................................45 ểu ồ .3: Biế ộng của chỉ số VN-Index và t giá............................................46 ểu ồ .4: Biế ộng của chỉ số VN-I d x v tă trưởng cung ti n M2............47 ểu ồ .5: Biế ộng của chỉ số VN-Index thực tế (VNI) và dự báo (VNIF).......51
1 CHƯ NG 1 ĐẦU 1.1. Lý do chọ đề tài ị trườ ứ k á ( ) ạt ộ ệu uả s óp p ầ rất ớ v ệ p át tr ể k tế ủ ột uố . ớ ứ ă dẫ vố từ t ừ vố ế t ếu vố v ứ ă tạ t t k ả á ứ k á , TTCK trở t kênh uy ộ k ầu tư p tập tru v p â p ố vố ạt ệu uả từ ó ạ ợ á ủ t ể tha t ị trườ t y p át tr ể k tế. óp p ầ tá p â p ố v ả t ả sự tập tru uy ợ k tế ủ á tập ì k uộ á d ệp y p ả p át ứ k á r ờ ó p sự ạ tr trên t ị trườ trở ằ . ạ ó tạ ukệ v ệ tá ạ sở uv uả d ệp u yt y á d ệp ạt ộ ệu uả . Khi TTCK tr ướ p át tr ể v ập vớ uố tế á d ệp tr ướ s t ếp ậ ượ u uồ vố tă ườ k ả ă ạ tr uố tế ở rộ ộ ầu tư v k d . p p ủ TTCK ột tr k p p ủt ự ệ á sá k tế vĩ tạ ukệ ể p ủ tá ấu tr k tế. Vớ v tr u trọ ủ tr k tế ư vậy v ệ ứu tá ộ ủ á yếu tố k tế vĩ ế TTCK t u sự ế ộ ủ ỉ số á ứ k á u á ứu á sá v á ầu tư u tâ . ạ u uố tr t ế ớ ( ỹ âu u ật ả uố w Zealand, Singapore, Malaysia,...) v ệ ứu á â tố vĩ tá ộ ế TTCK y tá ộ ế ỉ số á ứ k á ã ượ t ế k á sâu v rộ . ư t ự ệ t ấy ở uố k á u t ờ kỳ k ác nhau t ì u ướ v ứ ộ tá ộ ủ á nhân tố k ố u. ạ ệt s u ă v ạt ộ ã ó ó óp ất ị k tế ướ . ớ v tr ỉ số ạ d ệ cho ệt
2 Nam, sự ế ộ ủ ỉ số á ứ k á VN-Index rất ượ u tâ ứu, tuy ở ứu tá ảp â t á â tố k á u tr á ạ k á u d ó ó kết uậ k ác nhau. vì á d tr t ã ọn nghiên cứu tài “Tác động củ các tố kinh t vĩ mô đ n chỉ số giá chứng khoán VN-Index” ằm p â t á yếu tố k tế vĩ tá ộ ế ỉ số -I d x tr ạ - từ ó cung cấp ợ á sá ầ â ắ ểt y sự p át tr ể ệt ồ t ờ óp p ầ p á ầu tư ó thêm t t ể ư r á uyết ị p ợp v ết p p p á cứu v tài này. 1.2. Mục tiêu nghiên cứu - á ị á â tố k tế vĩ tá ộ ế ỉ số VN-Index. - Phân tích mứ ộ tá ộng củ á â tố ó ến chỉ số VN-Index. - ư r ột số gợ sá vĩ ằm phát triể ệt . 1.3. Câu hỏi nghiên cứu ể ạt ược mụ t u ã ra, nghiên cứu này cần trả lời các câu h i sau: - á â tố kinh tế vĩ tá ộ ế ỉ số -Index? - u ướ v ứ ộ tá ộng củ á â tố ó ế ỉ số -I d x ư thế nào? - Dựa vào kết quả nghiên cứu, nh ng ợ sá nào cầ ượ ư r ể t y sự p át tr ể ủ ệt . 1.4. Đ t ợng và phạm vi nghiên cứu - ố tượng nghiên cứu á yếu tố k tế vĩ tá ộ ế ỉ số á ứ k á . - ạ v ứu là ỉ số -I d x ạ ế .
3 1.5. P ơ p áp ứu ứu áp dụ p â t ị ượ s dụ M ì vector ệu ỉ s số (VECM). rướ k ạy ì ồ uy tất ả á ế u ượ ấy r t ể tă t ị ồ t ờ tế kể ị t dừ ủ u d ệu v k ể ị ồ kết s ể ả ả ả t uyết ủ ì . u khi ướ ượ ì ta t ự ệ á kể ị sự p ợp ủ ì ư kiể ịnh tính ịnh bằ ườ tr vị k ể ị t dừng ủ p ầ dư kể ị tự tư u ủ p ầ dư k ể ị p ư s t y …B ạ ó t tế p â t p ả ứ y v p â rã p ư s kết ợp vớ kết uả ướ ượ ì t u ượ d ể ả t ì ứu. 1.6. T về v ứ t uyết ị ák d ệ ( – Arbitrage Pricing Theory) ủ R ss ( ) rằ t suất s ợ kỳ vọ ủ p ếu tr t ị trườ ó t ể ượ ườ t u á â tố ây r rủ r k t ể ượ ạ trừ t u dạ á uồ ố ủ rủ r y ượ ó u ế á â tố k tế vĩ . át tr ể tưở y u ứu t ự ng ệ ã ượ t ế tạ u uố tr t ế ớ tr ó ó ệt ằ tì r ố u ệ á â tố k tế vĩ v t ị trườ ứ k á . 1.6.1. M t ứ t ệ t t ế R v R ss ( ) ứu tá ộ ủ á â tố k tế vĩ ế ỹ ồ ạ p át ỉ số sả xuất ệp p ầ rủ r v ấu tr kỳ ạ ồ t ờ kể ứ ả ưở ủ ứ t ut ự v ỉ số á dầu ế v ệ ị át sả tr t ị trườ ứ k á . ết uả t u ượ ỉ số sả xuất ệp v ệ t y ấu tr kỳ ạ v p ầ rủ r ó tá ộ á kể ố vớ ợ uậ kỳ vọ ủ p ếu ạ p át ó tá ộ ư yếu ứ t ut ự v ỉ số á dầu k ó tá ộ ặ tá ộ k á kể ế v ệ ị á t sả tr t ị trườ .
4 uk r v k ( ) s dụ ì ể tì ểu ố u ệ ỉ số á ứ k á v ế số k tế vĩ ủ ật ả (t á ạ p át u t ỉ số sả xuất ệp ã suất trá p ếu p ủd ạ v ã suất u ) tr ạ từ t á ế . ết uả thấy t á u t ỉ số sả xuất ệp v ã suất u ó tá ộ t ự ế ỉ số á ứ k á ạ p át v ã suất trá p ếu p ủd ạ t ì ó tá ộ t u ự ế ỉ số á ứ k á . rd v tt ( )p â t ố u ệ â uả ợ uậ p ếu v á ế k tế vĩ tr ột k tế ở ụ t ể ở ây uy. ứu s dụ ì R vớ u d ệu ượ ấy t t á từ 01/ ế 12/ . ột tr kết uả t u ượ t suất s ợ p ếu ở uy rất ạy ả vớ sự t y ủ ã suất v á dầu tr k t ạy ả vớ ạ p át v ỉ số sả xuất ệp. ys w v z ( ) ứu ố u ệ á ế số k tế vĩ v á ỉ số á ứ k á tr t ị trườ p r từ t á ế t á s dụ ì . á vớ á ứu k á ứu y tì r ố u ệ u ạ p át v ỉ số á ứ k á . á kết uả k á t u ượ ỉ số sả xuất ệp u t t á ó u ệ u vớ á ỉ số ứ k á r ố vớ ã suất ỉ số ứ k á ó ố u ệ dư ố vớ ã suất ắ ạ v u ệâ vớ ã suất d ạ . Rahman, Sid k v r ( ) áp dụ ì ểp â t á â tố k tế vĩ tá ộ ế TTCK ys ạ -03/ . ết uả t ự ệ tạ t ị trườ y t ấy ỉ số sả xuất ệp v dự tr ạ ố tá ộ u vớ ỉ số á ứ k á ã suất u t v t á t ự ó tá ộ ượ u vớ ỉ số á ứ k á . r y ku ( ) tì ểu ố u ệ ỉ số á ứ k á v á ế số k tế vĩ tạ t ị trườ á từ u 3 ế u . ết uả
5 ỉr ạt ộ k tế t ự u t p( )v t á óả ưở t ự ế ỉ số á ứ k á á tr k ạ p át ó ả ưở t u ự . u ột số ứu tr ây ó t ể t ấy t ứu tá ộ ủ á â tố k tế vĩ ế ượ u tâ ứu ở u á uố tr t ế ớ từ á uố a p át tr ể ( ỹ ật ả ,...) ế á uố ó k tế ở ( uy,...) ư á uố tr k u vự ( p r ys á ,...). N ư tạ uố k á u á â tố nghiên cứu ượ ọ k á uv ó tá ộ k á u ế TTCK. u yt t á ứu v t y ượ t ế ở ệt . 1.6.2. Cá ứ t ệ t u v ệp ( 3) s dụ ì ệu ỉ s số ( rr r Correction Model - ECM) ể tì ểu ố u ệ ố u ệ á yếu tố k tế vĩ v ế ộ ủ ệt ạ -12/2011. á ả rằ tr d ạ u t v áv tr ướ ế ộ u vớ ỉ số á ứ k á ạ p át t ì ó ế ộ ượ u r t á ố á t ìk ó tá ộ á kể ế ỉ số á ứ k á . r k ó ỉ số á c ứ k á kỳ trướ v t á ố á ạ tá ộ ế ỉ số á ứ k á ệ tạ tr ắ ạ . uyệt v ả ( 3) p â t tá ộ ủ á â tố k tế vĩ ủ á â tố k tế vĩ ế ệt Nam ạ -09/2011 ( 3 u sát) s dụ p ư trì ướ ượ ồ uy ộ . ết uậ r t r u t ạ p át sả ượ ệp v á dầu t ế ớ ó tư u dư vớ t ị trườ ứ k á tr k ã suất v t á ố á ó tư u â vớ t ị trườ ứ k á . ế v ( ) ứu sự p áp tr ể ủ ệt dướ ả ưở ủ á â tố k tế vĩ ạ -12/2012, áp dụ ì . ứu ỉr ạ p át v ã suất tá ộ ượ u ế ỉ số -
6 I d x t á t ì ó tá ộ u u t t ìk ó tá ộ á kể ế ỉ số -Index. ủy v ư ( ) tì ểu sự tá ộ ủ á â tố k tế vĩ ế ỉ số á p ếu tạ OSE ồ VN-Index, VN30, VNMidcap, VN100, VNSmallcap, VNAllshare ạ - . áu ế ộ ập ượ ứu ỉ số á t u d ã suất u t t á sả ượ ệp ầu tư trự t ếp ướ . ết uả t ấy tr d ạ ạ p át ó tá ộ t u ự ế á ỉ số á p ếu tạ O u t t á ã suất v á trị sả ượ ệp ó tá ộ t ự ế ầu ết á ỉ số á p ếu tạ O ầu tư trự t ếp ướ k ó tá ộ ế á ỉ số á p ếu y. u á ứu v tá ộ ủ á â tố k tế vĩ ế t ị trườ ứ k á ệt v ết uố ỉr ứ ất trong ột uố ư ở á ạ ứu k á u t ì kết uả ứu ó sự k á u t ậ trá ược nhau, d ó tr ố ả k tế y ở v ộ ập vớ t ế ớ á ứu tr t y luôn ầ ượ t ườ xuy ập ật ể á á kịp t ờ xu ướ p át tr ể ủ t ị trườ . ứ kế t ừ á ứu tr t ế ớ á ứu tr t ị trườ ệt u ọ ă â tố k tế vĩ ả á trị sả ượ ệp ạ p át t á ã suất v u t ể ứu. ư ứu ạ t hoặ ớt ột v â tố ủ ì ứu ể ó ượ ì tốt ất tr t ờ kỳ ì ứu. r dự v á ứu t ự ệ tr v ướ tr t ứu ó t ể t ấy ì ột tr ự ọ ầu vệ p â t tá ộ ủ á â tố k tế vĩ ế ỉ số á ứ k á . Vì á d tr uậ vă s t ế ứu tr ạ ớ -12/2015, s dụ ì v ư ă ế : á trị sả ượ ệp ạ p át t á ã suất v u t v ì ứu ồ t ờ ế ượ ư t v ì ểp â t
7 ệu uộ k ủ ả k tế t ế ớ óả ưở ế ệt y không. 1.7. Đó óp ủ đề tài - Hệ thống lạ sở lý luận và thực ti n v tá ộng của các yếu tố kinh tế vĩ ến chỉ số giá chứng khoán. - Phân t v á á tá ộng của các yếu tố kinh tế vĩ ến chỉ số VN- I d x ạn 01/2006-12/2015 và tiến hành dự báo kiể ịnh ỉ số VN- I d x ạn 01/2016-12/2016. - Gợi ý một số sá vĩ ằm phát triển TTCK Việt Nam. - ó v tr ột tr ứu tả ể ó t ể t ếp tụ xuất v t ự ệ u trì ứu uy sâu v t dệ v t y tr tư . 1.8. Kết cấu d kiến của luậ vă Ngoài các mục: Lờ ời cả , mục lục, danh mục các từ viết tắt, danh mục các hình, á ả á ểu ồ, tài liệu tham khảo và phụ lục, luậ vă ược chia làm 5 ư ư ở ầu ư sở lý thuyết v tá ộng củ ột số â tố kinh tế vĩ ến chỉ số giá chứng khoán ư 3 Chỉ số giá chứng khoán VN-Index và thiết kế nghiên cứu v tác ộng của các yếu tố kinh tế vĩ ến chỉ số VN-Index ư Kết quả nghiên cứu và p â t tá ộ ủ á yếu tố k tế vĩ ế ỉ số -Index ư ết luận và xuất ột số ợ sá vĩ ằm phát triển thị trường chứng khoán Việt Nam
8 T U N CHƯ NG 1 ư t á ì k á uát v t ứu ư d ự ọ t ụ t u ứu âu ứu ố tượ v p ạ v ứu, t u ứu..., từ ó ỉr vệ ứu t “Tác động củ các tố kinh t vĩ mô đ n chỉ số giá chứng khoán VN-Index” ầ t ết v ĩ t ự t ất tr ố ả p át tr ể ột xu t ế tất yếu ủ ột k tế ở v y ộ ập sâu rộ vớ t ế ớ ư ệt . ư ỉr p ư p áp t ự ệ t dẫ dắt u á ư ể ó t ể ạt ượ ụ t u r . á ư t ếp t t s tì ểu t ết v t ứu y.
9 CHƯ NG 2 C S THUY T V T C ĐỘNG CỦ ỘT S NHÂN T INH T V Đ N CHỈ S GI CHỨNG HO N 2.1. C ỉ á ứ á 2.1.1. Khá ệ Theo Nga (2011) “ ỉ số á ứ k á ỉ số tă ả á ì uâ ủ á ạ ứ k á tạ ột t ị trườ ứ k á ất ị tạ ột t ờ ể ất ị s vớ ột t ờ ể trướ ó”. ị ĩ ủ ( ) ỉ số á ứ k á s ồ ỉ số v p ếu v ỉ số v trá p ếu tuy tr t ự tế ầu tư t ườ u tâ ế ỉ số p ếu ả. Tạ ệt d t ị trườ trá p ếu ư p át tr ể , ọ ườ u ầ ị rằ ỉ số á ứ k á v ỉ số p ếu ồ ất. ó x t tr p ạ v uậ vă y k á ệ ỉ số á ứ k á s ượ ểu t ị ĩ ủ ế ( 3) ư s u “C ỉ số á ứ k á á ì uâ p ếu tạ ột y ất ị s vớ y ố ”. 2.1.2. ỉ số á ứ k á ết d n biến giá chứng khoán của thị trường trong thời gian qua, từ ó ậ ị tr ưu xu t ế của thị trườ tr tư . ệ t d v p â t d ệu ị s ủ ỉ số á ứ k á u ượ á ầu tư u tâ vì t u ó ọ dự á ượ ột p ầ xu ướ p át tr ể ủ t ị trườ v r á ế ượ ầu tư p ợp. Chỉ số á ứ k á ượ p v ểu thể hiện tình hình hoạt ộng củ óp ả á ộ t á vậ ộ ủ á ả t ị trườ . ỉ số á ứ k á tă tụ v ị ở ứ t ấy tr t ờ kỳ tă trưở ầu tư ở rộ v ượ ạ k ỉ số á ứ k á ả ể tụ v ở ứ t ấp t ể ệ uồ vố r k v ây k ấp dẫ á ầu tư tr t ờ kỳ suy ả .
10 ỉ số á ứ k á p ả á sự p át tr ể ủ k tế d v tr u trọ ủ tr k tế v ố kết ặt v sá t tệ (CSTT) (Mishkin (2001)). Vì thế, CSTT có thể lấy ỉ số á ứ k á ột tr sở ể ư r á ạ ịnh chính sách. ư vậy ỉ số á ứ k á t ng tin rất u trọ ối vớ á ầu tư á ứu v ạ ị sá ở vì ó t ể ệ tì ì ạt ộng củ v sở á á k tế. ó tất ả á TTCK u xây dự r ì ột ệ t ố ỉ số á ứ k á . 2.1.3. X ỉ á ứ á ứu ủ ứ k á ướ (UBCKNN) ă ột ỉ số á ứ k á p ả á sự ế ộ v áp ả ượ “ ố ị p ầ ượ v ạ ọ yếu tố ả ưở v á trị ể k ả sát sự t y ủ r á”. ó vấ ầ u tâ k xây dự ột ỉ số á ứ k á ọ p ư p áp t ọ r ạ d ệ v tì á ệ p áp ạ ả ưở ủ yếu tố t y v k ố ượ v á trị ể ỉ số á ứ k á p ả á sự t y ủ r á. 2.1.3.1. t p ơ p áp t ỉ á ứ á Theo UBCKNN (1999), á ướ tr t ế ớ ệ d p ư p áp ểt ỉ số á ứ k á ỉ số á ứ k á t t p ư p áp ss r ỉ số á ì uâ uy á trị vớ uy số số ượ p ếu yết t ờ kỳ t t á . ∑ t ứ Ip = ∑ (2.1) r ó - Ip ỉ số á ứ k á t t p ư p áp ss r